TMT观察网_独特视角观察TMT行业

錯過了亞馬遜、百度和騰訊　　

輝煌時曾被稱為“中國的亞馬遜”的當當，在成立19年后終將“易主”。3月9日晚，海航集團旗下上市公司天海投資披露重組進展稱，其重組標的資產為北京當當科文電子商務有限公司及北京當當網信息技術有限公司的相關股權。

3月11日凌晨，當當網聯合創始人、CEO李國慶更新微博稱，“天地孤影任我行，世事蒼茫成云煙！祝愿文化電商獨角獸當當網敢做敢當當！”

不會導致實控權的變更

早在2017年10月，就曾有媒體報道稱，海航正在洽談當當網，估值為80億至100億元。李國慶當時曾辟謠稱，并未簽署任何協議。

天海投資此次發布的公告稱，今年1月15日起，公司決定啟動涉及公司的重大資產重組事項，并于1月16日停牌。3月9日晚，天海投資首次披露此次標的資產為北京當當科文電子商務有限公司及北京當當網信息技術有限公司相關股權。

北京當當網信息技術有限公司是當當網的母公司。當當科文則是當當網的關聯公司，股東為李國慶、俞渝夫婦，旗下包括當當投資的各類業務。海航科技是天海投資的控股股東，持股20.76%；海航科技的大股東則為海航集團。

天海投資表示，本次重大資產重組擬向交易對方購買資產，交易方式將涉及發行股份購買資產，并視情況進行配套融資，具體方案正在溝通和協商論證中。截至目前，公司尚未與交易對方簽訂正式重組協議。本次重組方案、交易架構、標的資產尚未最終確定，未來可能會根據盡職調查情況及與潛在交易對方的商洽情況進行相應調整。公告還強調，本次交易完成后不會導致公司實際控制權發生變更。

由于重組所涉及的盡職調查、審計和評估等工作量較大，天海投資表示，公司股票擬自 2018 年 3 月 12 日起繼續停牌，預計繼續停牌時間不超過一個月。

退市比上市縮水四分之三

成立于1999年的當當由李國慶、俞渝夫婦創辦，是國內最早的電子商務公司之一。“圖書是最適合在電商發展初期主營的品類”，李國慶介紹稱，“因為標準化程度高，便于運輸。”

當當由圖書起家，李國慶擔任CEO，俞渝出任董事長，分別主管內部戰略和對外事宜，兩人共同占有當當網近半股份。

當當曾一度攀上國內消費類電商的頭把交椅。2010年，當當網赴美上市，作為中國第一家完全基于線上業務、在美國上市的B2C網上商城，受到資本的追捧。上市當天，當當網股價大漲86%，以103倍的高市盈率和3.13億美元的IPO融資額，創出中國企業境外上市市盈率和亞太區2010年高科技公司融資額兩項歷史新高。但當2016年當當網完成私有化退市時，市值僅為5.3億美元，不及上市之初時的四分之一。在赴紐交所上市前，當當網曾開始“圖轉服”和“圖轉百”的探索，但轉型綜合電商的多元化努力一直沒能突破。在阿里巴巴和京東相繼崛起后，電商的格局已徹底改變了。

李國慶反思夫妻創業時感覺苦不堪言，“管理上很難說服對方，造成決策和執行效率低，還會對生活造成損傷。”

但業界認為，當當的困境與錯失時機不無關系。當阿里巴巴和京東以價格戰和全品類瓜分電商市場時，當當網更在意的卻是盈虧平衡，想要盡快盈利，因此在投入上遠遠不如競爭對手。

被收購的傳聞不斷

在很長一段時間里，圍繞當當網的“并購”消息不斷。據媒體報道，除了海航系外，亞馬遜、百度、騰訊此前也曾透露出收購當當網的意向。

2004年，亞馬遜想以1.5億美元收購當當網。據當時的公開消息稱，談判一開始就陷入僵局，亞馬遜要求占公司70%甚至100%的股份，但李國慶和俞渝的底線是20%至25%。2013年，百度提出入股當當網，但最終因為占股比例及交易價格沒談攏而作罷。2014年，騰訊也曾有意入股當當網，希望占股33%，但李國慶只愿給25%。

2017年年底以來，海航系債務危機爆發，迫使海航集團大量出售海外土地、股權等資產籌措資金。天海投資的股價在2017年11月至12月底累計下跌27%，隨后宣布停牌進行資產重組。

誰也沒有想到，海航集團在流動性日益緊張的情況下，居然能成功接盤當當網。但天海投資如何募集收購資金，被收購的當當將在海航系中扮演何種角色？這些問題都將繼續受到關注。