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2月14日開盤，中航電測結(jié)束連續(xù)一字漲停，截至發(fā)稿，9個交易日累計漲幅超350%。中航電測的行情拐點是否意味著重組事項有變故？當(dāng)市場風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)換時，有哪些主線行業(yè)有望接力？本文將詳細(xì)解析。

行情熄火中！有存在內(nèi)幕交易風(fēng)險

八連板中航電測2月13日晚間披露股票交易異動及嚴(yán)重異動公告稱，公司市盈率顯著偏離公司所處行業(yè)及標(biāo)的公司所處行業(yè)的市盈率水平。敬請廣大投資者充分了解投資風(fēng)險，謹(jǐn)慎理性投資。公司前期披露的信息不存在任何需要更正和補充的地方。

公司還表示，2月2日，公司披露了《中航電測儀器股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》及其摘要。公司擬通過發(fā)行股份方式購買中國航空工業(yè)集團有限公司持有的成都飛機工業(yè)(集團)有限責(zé)任公司100%股權(quán)。中國航空工業(yè)集團有限公司為公司實際控制人，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

盡管在本次交易的籌劃及實施過程中，交易雙方采取了嚴(yán)格的保密措施，盡可能縮小內(nèi)幕信息知情人員范圍，減少內(nèi)幕消息傳播，但是不排除有關(guān)機構(gòu)和個人利用關(guān)于本次交易的內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易的可能，因此本次交易存在因公司股價異常波動或異常交易可能涉嫌內(nèi)幕交易而被暫停、中止或取消的風(fēng)險。

根據(jù)以上公告內(nèi)容可以發(fā)現(xiàn)，中航電測上漲的邏輯有松動的風(fēng)險，此時開盤正是投資者的觀點出現(xiàn)分歧的體現(xiàn)。2021 年度，成飛集團總資產(chǎn)為 1511.8 億元，所有者權(quán)益 143.52 億元，營業(yè)收入 567.33 億元，凈利潤為 0.99 億元，歸母凈利潤為 355.74 萬元。這資產(chǎn)規(guī)模相較于目前大漲超三倍的中航電測300多億的市值來說仍然差距過大，因此目前公司股價博弈情緒濃厚。

回顧中國的另一個戰(zhàn)斗機搖籃集團——沈飛集團借殼中航黑豹上市之路，那時候* ST黑豹在2016年12月13日復(fù)牌后連續(xù)18個漲停，此后一路拉升，短短3個月，股價就漲了近4倍。此后，中航黑豹更名為中航沈飛，基本面發(fā)生了重大變化，盈利能力連續(xù)五年增長，成為一家優(yōu)秀的軍工企業(yè)。

中航電測如果此次重組進(jìn)展順利那將大概率復(fù)刻中航沈飛的行情，但是投資者也應(yīng)注意重組失敗帶來的風(fēng)險。

科技行情蓄勢待發(fā)

在A股中每個熱點板塊都有自身的周期，隨著以中航電測這類的國企改革主題行情熄火，以ChatGPT引領(lǐng)的科技股行情正蓄勢待發(fā)。

軟科技和硬科技兩大主線推動科技行情交替延續(xù)。上周五，部分行業(yè)開始分化降溫，部分投資者擔(dān)憂科技股的持續(xù)性，我們認(rèn)為2023年科技行業(yè)整體盈利彈性或弱于2013-2015年，2019-2021年兩輪科技行情，這或許會限制整體科技行業(yè)行情的高度，但整體盈利能力較非科技股仍明顯占優(yōu)。

這輪科技股的牛市特征，即持續(xù)性或有顯著增強，一方面，更為明確的是，經(jīng)濟繁榮的底層在于科技創(chuàng)新浪潮，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)在中周期擴張中形成，而作為中周期形成的主要驅(qū)動力即資本支出信號，無論是 AIGC領(lǐng)域，還是馬斯克第三篇章中所強調(diào)的核心關(guān)鍵詞“規(guī)?！?，都將進(jìn)一步確認(rèn)科技股整體景氣度增長趨勢，新中周期科技主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)地位與慢牛趨勢特征或?qū)⒌玫竭M(jìn)一步確認(rèn)。

另一方面，與2013-2015年主要依靠 TMT軟科技行業(yè)、2019-2021年主要依靠新半軍硬科技行業(yè)單輪驅(qū)動不同，本輪科技行情涉及科技細(xì)分領(lǐng)域之多，技術(shù)迭代速度加快，本輪軟硬科技行業(yè)呈現(xiàn)出更明顯的多點迸發(fā)特征，從 ChatGPT視角來看，本輪科技行情涉及科技細(xì)分領(lǐng)域之多，覆蓋面之廣要顯著強于前兩輪科技行情。

未來幾年是 AIGC 的快速發(fā)展窗口期，相關(guān)的 AI 模型算法、算力基礎(chǔ)設(shè)施以及下游應(yīng)用都有望迎來加速增長。

AI 模型和算法能力領(lǐng)域，東方證券建議關(guān)注科大訊飛(002230)、拓爾思(300229)、云從科技-UW(688327)等公司。

算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，東方證券建議關(guān)注中科曙光(603019)、海光信息(688041)、浪潮信息(000977)等公司。

ChatGPT 在企業(yè)級市場的應(yīng)用和滲透前景十分廣闊，東方證券建議投資者關(guān)注致遠(yuǎn)互聯(lián)(688369，未評級)、ST泛微(603039)、用友網(wǎng)絡(luò)(600588)、鼎捷軟件(300378)、金山辦公(688111)、漢得信息(300170)等公司。