TMT观察网_独特视角观察TMT行业

從少年公知到電影導(dǎo)演，作家韓寒在轉(zhuǎn)型的道路上越走越遠(yuǎn)。

10月19日，上海亭東影業(yè)有限公司（以下簡稱“亭東影業(yè)”）宣布完成新一輪融資，融資金額為3.1億元，其中，博納影業(yè)通過受讓老股和增資方式向亭東影業(yè)投資2.5億元，并持有12.5%的股權(quán)。

按此比例計(jì)算，此輪融資后，亭東影業(yè)估值達(dá)20億元。而在此之前的2016年4月，亭東影業(yè)已獲得由普華資本投資的數(shù)千萬元A輪融資。

據(jù)工商資料顯示，亭東影業(yè)由韓寒于2015年7月創(chuàng)辦，公司主要業(yè)務(wù)包括影視作品制作與發(fā)行、設(shè)計(jì)制作廣告等，至今投資出品《萬萬沒想到》、《乘風(fēng)破浪》、《殺破狼：貪狼》3個(gè)電影項(xiàng)目。

事實(shí)上，這一成績在影視行業(yè)中并不打眼。是什么讓亭東影業(yè)斬獲資本青睞，實(shí)現(xiàn)20億元估值？除卻韓寒的明星光環(huán)，年輕的亭東影業(yè)能扎實(shí)地走下去嗎？

　股東與資本的雙向綁定

早在3年前，韓寒便因電影與博納影業(yè)結(jié)緣，打下今天合作的基礎(chǔ)。

2014年7月，韓寒處女作《后會(huì)無期》上映。趕著IP作品改編風(fēng)潮，再加上韓寒“國民岳父”的人設(shè)加持，這部“充滿理想主義的作者電影”最終票房、口碑雙豐收，獲得6.29億票房、豆瓣7.1評分。

彼時(shí)亭東影業(yè)尚未成立，博納影業(yè)以3.5億元對《后會(huì)無期》進(jìn)行票房保底，成為投資方兼發(fā)行方，以后入局者的身份從中分得一杯羹。

根據(jù)博納影業(yè)此前公布的A股招股書顯示，《后會(huì)無期》影片收入為2.25億（票房與版權(quán)收入），影片成本達(dá)到1.3億，盈利近1億，占據(jù)2014年博納影業(yè)電影業(yè)務(wù)毛利的25%。

▲博納影業(yè)從電影《后會(huì)無期》獲利情況。

這部電影也使得韓寒與博納影業(yè)的合作關(guān)系得以順利延續(xù)。

2017年1月，韓寒執(zhí)導(dǎo)、編劇的電影作品《乘風(fēng)破浪》上映并獲得10.46億票房收入。韓寒進(jìn)入10億票房導(dǎo)演俱樂部，亭東影業(yè)、橙子映像、博納影業(yè)等8家出品方也因此獲益不菲。據(jù)博納影業(yè)招股書透露，該電影博納影業(yè)投入成本1665萬，影片收入為1.35億，毛利率達(dá)到87.73%。

▲博納影業(yè)從《乘風(fēng)破浪》獲利情況。

《乘風(fēng)破浪》的成功讓韓寒及其電影的商業(yè)價(jià)值顯露無疑，這對于正在申請回歸A股市場的博納影業(yè)具有無比的吸引力。

博納影業(yè)作為中國第一家拿到發(fā)行牌照的民營影視公司，在業(yè)內(nèi)與華誼兄弟、光線傳媒、萬達(dá)電影、樂視影業(yè)并稱為“中國五大電影公司”，自成立以來共出品發(fā)行了200多部電影，累計(jì)票房高達(dá)170億元。

2010年12月，博納影業(yè)選擇赴美上市成“中國影視第一股”，卻“美國夢”破碎：上市首日股價(jià)即遭破發(fā)，較發(fā)行價(jià)下跌22.59%，五年間從美股市場融資總額不到1億美元。2015年中旬，華誼兄弟總市值一度接近600億元，光線傳媒也達(dá)到500億元左右，而博納影業(yè)在2016年6月從納斯達(dá)克退市時(shí)，其市值僅為50億元。

傳統(tǒng)老牌影視公司正值中年危機(jī)，明星工作室、影視公司等后起之秀卻攜資本發(fā)展十分迅猛，這對傳統(tǒng)影視娛樂公司無疑是一種挑戰(zhàn)，博納影業(yè)借力為自己蓄能，未必不是追趕“失去的5年”之另外一條出路。

“從博納影業(yè)的角度而言，在傳統(tǒng)影視公司面臨發(fā)行渠道不足等眾多問題的當(dāng)下，投資亭東影業(yè)也能加強(qiáng)自身在內(nèi)容端的布局，在當(dāng)前的競爭格局中抓住機(jī)遇，以此完善自有的產(chǎn)業(yè)鏈。”新元智庫創(chuàng)始人劉德良接受《北京商報(bào)》采訪時(shí)表示，“而對于亭東影業(yè)來說，獲得融資后也能增強(qiáng)自身的資金實(shí)力以及在行業(yè)內(nèi)的相關(guān)資源。”

據(jù)了解，亭東影業(yè)此次獲得的融資資金將繼續(xù)用于影視制作與發(fā)行等主要業(yè)務(wù)，而投資方博納影業(yè)將獲得亭東影業(yè)更多的IP資源以及明星項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)股東和資本上的雙向深度綁定。

據(jù)博納影業(yè)招股書顯示，作為博納影業(yè)2017年3月增資引入的股東之一，韓寒持有博納影業(yè)0.06%股份。按照博納影業(yè)目前市場估值160億元來算，這部分股權(quán)價(jià)值為9.6億元。

亭東影業(yè)去年利潤僅22萬元

以“韓寒”為紅線，亭東影業(yè)成功與博納影業(yè)牽手，但如此一來，摒棄韓寒的明星光環(huán)加持，亭東影業(yè)的吸金砝碼并不多。

與楊冪名下以藝人經(jīng)紀(jì)為主營業(yè)務(wù)的嘉行傳媒等明星影視公司不同，韓寒的亭東影業(yè)更像是IP資源型影視公司。

2012年，韓寒成立工作室，以雜志《獨(dú)唱團(tuán)》的團(tuán)隊(duì)打造出名為“ONE”的APP。隨后，ONE依靠優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容不斷地延伸至圖書出版、話劇、電影制作、周邊衍生品、文學(xué)明星打造等版塊，衍生成巨大的IP項(xiàng)目庫。自上線以來，ONE累積用戶超過3000萬。

公開資料顯示，到2016年，ONE生產(chǎn)出《我與世界只差一個(gè)你》、《皮囊》、《南極姑娘》等一系列IP作品，并擁有蕎麥、路明、張皓宸、張曉晗等簽約作家，其中出自于ONE的精選集書系銷量超過400萬冊，簽約作者書系也已超600萬冊。

2016年4月，韓寒召開發(fā)布會(huì)，宣布將“ONE”團(tuán)隊(duì)與亭東影業(yè)進(jìn)行合并，以“通過ONE發(fā)掘IP，再通過亭東影業(yè)將IP電影化”的閉環(huán)模式進(jìn)行發(fā)展。據(jù)韓寒透露，亭東影業(yè)將斥資3億元拍攝電影《天空制造》，并預(yù)計(jì)于2017年10月上映，此外，2018年還將有韓寒同名小說改編的電影《三重門》問世。

但目前《天空制造》“難產(chǎn)”尚未上映，《三重門》的改編計(jì)劃亦在胎中。事實(shí)上，拋開已上映的《后會(huì)無期》、《乘風(fēng)破浪》不談，亭東影業(yè)在過去項(xiàng)目所獲成績并不能保證未來項(xiàng)目的必然成功。

一方面，IP項(xiàng)目的打造及變現(xiàn)并不簡單。10月10日，韓寒旗下的非虛構(gòu)故事團(tuán)隊(duì)“ONE實(shí)驗(yàn)室”正式宣布解散，旗下作品目前僅有杜強(qiáng)的《太平洋大逃殺》被樂視影業(yè)改編為廣播劇。頗為諷刺的是，“ONE實(shí)驗(yàn)室”微信公眾號的最后一條推送是宣布作品《生死巴丹吉林》將被改編成電影，預(yù)計(jì)明年開機(jī)。

在許多人看來，這次解散預(yù)示著韓寒非虛構(gòu)寫作轉(zhuǎn)變?yōu)橛耙曧?xiàng)目完成變現(xiàn)的嘗試失敗，ONE實(shí)驗(yàn)室的“失利”給亭東影業(yè)的未來蒙上一層陰影。

另一方面，在影視行業(yè)發(fā)展熱度不減的當(dāng)前，亭東影業(yè)也不可避免地面臨來自傳統(tǒng)影視公司以及新興影視公司的競爭。

2014年，南派三叔從年收入千萬的小說作家搖身變成商人，成立南派泛娛有限公司（以下簡稱“南派泛娛”）。如今該公司估值達(dá)30億，擁有《盜墓筆記》、《藏海花》、《老九門》、《大漠蒼狼》等IP作品，從圖書、電視、電影、漫畫、動(dòng)漫、游戲、話劇等角度對其進(jìn)行深度開發(fā)與挖掘。

▲南派三叔部分IP影視劇開發(fā)概況。

其中，網(wǎng)劇《盜墓筆記》在愛奇藝上線，成為有史以來最快破億網(wǎng)劇，獨(dú)占當(dāng)年網(wǎng)劇之巔；電影《盜墓筆記》上映首日便獲得全國影院近38%的排片，最終票房收入突破10億；網(wǎng)劇《老九門》最終播放量達(dá)114億次，成年度自制劇流量之王。

影視項(xiàng)目可持續(xù)生產(chǎn)性堪憂、競爭對手多而來勢洶洶，種種壓力之下，韓寒的亭東影業(yè)雖獲得資本市場認(rèn)可，經(jīng)營狀況卻不盡如人意。根據(jù)博納影業(yè)招股書顯示，2016年及2017年一季度，亭東影業(yè)凈利潤分別為22.4萬元、364.31萬元。

對此，北京市社會(huì)科學(xué)院首都文化發(fā)展研究中心副主任沈望舒認(rèn)為，“IP并非萬能”，電影行業(yè)涉及的層面眾多，好的電影內(nèi)容既需要優(yōu)秀的幕后團(tuán)隊(duì)，影片的后期宣發(fā)營銷等環(huán)節(jié)也很重要。

如此看來，韓寒要想實(shí)現(xiàn)影視大夢，仍有相當(dāng)一段路要走。

來源|微信公眾號：無冕財(cái)經(jīng)