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11月26日，就當(dāng)阿里巴巴香港上市的新聞刷屏之時(shí)，“農(nóng)夫山泉計(jì)劃在香港IPO，籌資規(guī)模或超過10億美元”的傳聞一時(shí)甚囂塵上，消息一出，多路媒體跟進(jìn)，農(nóng)夫山泉方面給出四個(gè)字“不予置評(píng)”。

實(shí)際上，農(nóng)夫山泉上市傳聞并非空穴來風(fēng)，在此之前，農(nóng)夫山泉就嘗試過沖刺A股IPO，而且上市輔導(dǎo)期長(zhǎng)達(dá)十年之久。

農(nóng)夫山泉 缺錢了？

農(nóng)夫山泉董事長(zhǎng)鐘睒睒曾經(jīng)在和學(xué)生交流時(shí)公開表示，“資本市場(chǎng)講究需求與被需求，但農(nóng)夫山泉現(xiàn)在沒需求，因此不需要上市。”沒上市需求就意味著農(nóng)夫山泉并不缺錢。

在今年6月份，養(yǎng)生堂控股的萬泰生物披露招股書，同時(shí)也透露了農(nóng)夫山泉的部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，農(nóng)夫山泉2018年總資產(chǎn)為200.7億元、凈資產(chǎn)144.11億元、凈利潤(rùn)為36.1億元(未經(jīng)審計(jì))。對(duì)比一下同行，康師傅2018年?duì)I收606億元，凈利也不及農(nóng)夫山泉。

雖然說“沒有需求”但也不排除“嘴上說著不要，身體卻很誠(chéng)實(shí)”的可能性。有業(yè)內(nèi)人士表示，雖然農(nóng)夫山泉的業(yè)績(jī)一直保持穩(wěn)定提升，但在邁向全品類飲料公司的進(jìn)程中，資金支出必然也會(huì)不斷增長(zhǎng)。在此背景下，上市募資對(duì)農(nóng)夫山泉而言，正逐漸成為一個(gè)值得考慮的選項(xiàng)。

據(jù)此前浙商雜志發(fā)布的《2018浙商全國(guó)500強(qiáng)榜單》，農(nóng)夫山泉2017年?duì)I收為162.5億元，同比增長(zhǎng)8.3%。然而在2015年和2016年，農(nóng)夫山泉的營(yíng)收增長(zhǎng)幅度分別為20%和19%。與此同時(shí)，農(nóng)夫山泉的業(yè)務(wù)也在不斷擴(kuò)張。

2015年，長(zhǎng)白山撫松工廠全面投用。2016年8月，農(nóng)夫山泉建德市四期項(xiàng)目開工，總投資超過10億元。2016年10月，農(nóng)夫山泉投資12億元?jiǎng)庸そㄔO(shè)其在浙江的第七個(gè)工廠。2016年底，農(nóng)夫山泉贛南信豐縣臍橙工廠落成投產(chǎn)，總投資為6.8億元。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果農(nóng)夫選擇上市，無論從資金鏈、還是品牌商譽(yù)、多消費(fèi)人群的戰(zhàn)略以及快消品行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)來看，上市對(duì)公司都有著一定的利好。

1993年10月，鐘睒睒成立了養(yǎng)生堂，研發(fā)出知名產(chǎn)品“養(yǎng)生堂魚鱉丸”，短短一年時(shí)間，就賺到了人生的第一個(gè)1000萬。1996年，鐘睒睒嗅到飲用水市場(chǎng)商機(jī)，立足浙江千島湖，成立了農(nóng)夫山泉。目前，鐘睒睒名下公司超百家，大多由其直接或間接控股，其中養(yǎng)生堂、農(nóng)夫山泉、萬泰生物體量較大。

2018年11月，北京萬泰生物曾公開發(fā)行招股書，謀求上市。資料顯示，成立于1991年的萬泰生物最早是中外合資企業(yè)，后被港資企業(yè)收購。十年之后的2001年9月，鐘睒睒得知香港公司有意轉(zhuǎn)讓萬泰生物股權(quán)，便通過旗下養(yǎng)生堂有限公司以1710萬元購得萬泰生物95%股權(quán)，2007年末，變更為股份有限公司。

上市后的農(nóng)夫山泉也存在著一定的變數(shù)，有業(yè)內(nèi)觀察人士指出，按照上市規(guī)則，農(nóng)夫山泉上市的監(jiān)管和財(cái)務(wù)將透明化，發(fā)展初衷、發(fā)展計(jì)劃、投產(chǎn)項(xiàng)目等將被資本市場(chǎng)裹挾改變。農(nóng)夫山泉可能會(huì)更多的注重資本的交易，而非產(chǎn)品發(fā)展本身。

農(nóng)夫山泉，不只是“山泉”

據(jù)中國(guó)飲料工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)瓶裝水市場(chǎng)主要由農(nóng)夫山泉、華潤(rùn)怡寶、百歲山、康師傅、冰露及娃哈哈六家企業(yè)占據(jù)，其中行業(yè)排名第一的農(nóng)夫山泉2018年市場(chǎng)份額高達(dá)26.5%，遠(yuǎn)超其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

作為瓶裝水“老大”的農(nóng)夫山泉，顯然不滿足偏安一隅。

今年5月份，農(nóng)夫山泉曾推出一款碳酸咖啡，在咖啡飲料中融入二氧化碳，試圖在品類邊界中進(jìn)軍咖啡和碳酸飲料市場(chǎng)，一個(gè)月后，農(nóng)夫又推出“鋰水”在花樣營(yíng)銷的支持下擴(kuò)展品類和產(chǎn)品線。

“一旦發(fā)現(xiàn)有新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，只要農(nóng)夫山泉具備了足夠的技術(shù)和相關(guān)積累，就會(huì)選擇進(jìn)入。農(nóng)夫山泉一直在努力豐富旗下產(chǎn)品線。”農(nóng)夫山泉相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

2015年，在瓶裝水市場(chǎng)大獲成功之后，農(nóng)夫山泉就開始了多元品類擴(kuò)展的道路，彼時(shí)，農(nóng)夫曾經(jīng)推出嬰兒水、學(xué)生水、高端玻璃瓶水等多種細(xì)分產(chǎn)品，今年7月份，農(nóng)夫山泉還跟進(jìn) 果蔬飲料，推出NFC果汁產(chǎn)品。

產(chǎn)品線的擴(kuò)展不僅意味著產(chǎn)能的不斷增加，也意味著資金的持續(xù)投入而隨著多元化戰(zhàn)略的進(jìn)一步推進(jìn)，農(nóng)夫?qū)Y金的需求也將愈發(fā)顯現(xiàn)，因而，即使當(dāng)下不上市，未來，農(nóng)夫也極有可能走上IPO的道路，以滿足企業(yè)發(fā)展的需求。

農(nóng)夫登陸港股傳言的同時(shí)，是2019港交所的冷清，相比去年，今年的港股IPO數(shù)量明顯下降。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月28日，年內(nèi)146家公司在港交所IPO，同比下降21.08%，首發(fā)募資金額合計(jì)為2388.13億港元，較去年同期增長(zhǎng)8.06%，其中僅阿里巴巴首發(fā)募資金額占比接近四成。

而據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，港交所IPO數(shù)量的下降一方面是由于科創(chuàng)板的影響，另一方面，近幾年港交所上市審核標(biāo)準(zhǔn)有所提高，并且日趨嚴(yán)格；而且，國(guó)內(nèi)香港地區(qū)不穩(wěn)定因素增加，許多公司也會(huì)推遲上市。

實(shí)際上，現(xiàn)在上市對(duì)農(nóng)夫山泉來說也未必是最好的時(shí)機(jī)，一方面存量的行業(yè)市場(chǎng)增長(zhǎng)空間有限，難以支撐企業(yè)估值短期內(nèi)大幅增長(zhǎng)，另一方面，港股審核趨嚴(yán)，港區(qū)不穩(wěn)因素增加，此時(shí)上市亦存不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于農(nóng)夫山泉來說，或許上不上市也無所謂了，畢竟相比在資本裹挾下的焦慮，悶聲發(fā)大財(cái)似乎才是更好的選擇。（ps：財(cái)經(jīng)向善原創(chuàng)稿件，訂閱號(hào)ID：hlwdnexs，商務(wù)轉(zhuǎn)載合作聯(lián)系：15638400700，轉(zhuǎn)載保留版權(quán)信息違者必究。）