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“一般而言，配資產(chǎn)品不會(huì)去投資ST股，風(fēng)險(xiǎn)太大?！蹦迟Y管公司相關(guān)人士表示。而在招商財(cái)富-長城匯理2號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃合同中，并未寫明最終投向的是ST股。只表

“一般而言，配資產(chǎn)品不會(huì)去投資ST股，風(fēng)險(xiǎn)太大。”某資管公司相關(guān)人士表示。而在招商財(cái)富-長城匯理2號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃合同中，并未寫明最終投向的是ST股。只表述為投資上市公司股權(quán)。無論是普通投資者還是厲害的操盤手，都不能完全避開市場風(fēng)險(xiǎn)。

在重組題材股屢有斬獲的長城匯理并購基金創(chuàng)始人宋曉明，折戟新都退（000033.SZ）。該股自5月24日復(fù)牌以來連出17個(gè)跌停板的新都退，在6月20日，終于被1.97億元的資金強(qiáng)行撬開跌停板，該成交量也創(chuàng)下該股歷史最高值。

6月22日新都退再次吸引到資金眼球，大漲6.06%，收?qǐng)?bào)1.4元，流動(dòng)性警報(bào)暫時(shí)解除。不過這一價(jià)格意味著“招商財(cái)富-長城匯理2號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”面臨巨虧風(fēng)險(xiǎn)，最新A類基金凈值顯示，在6月19日該資管計(jì)劃凈值跌至0.39。

這一資管計(jì)劃的起始規(guī)模4億元，投資者數(shù)量逾190人，3.2億A類份額由招商銀行面向其私人銀行客戶銷售，投資起點(diǎn)100萬。

柏先生是在招行重慶私人銀行鉆石客戶中心購買的這款產(chǎn)品，其介紹，當(dāng)時(shí)的理財(cái)顧問告訴他，這是一款并購基金產(chǎn)品，而且此前該產(chǎn)品一期回報(bào)率非常好。

2015年11月17日，招商銀行為柏先生做了兩次投資評(píng)級(jí)，11點(diǎn)27分結(jié)果為A5，11點(diǎn)55分結(jié)果為A4。

五倍杠桿“賭”重組

根據(jù)招商財(cái)富-長城匯理2號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃合同顯示，該資管計(jì)劃的管理人是招商財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司，托管人是招商銀行上海分行，管理費(fèi)為0.15%/年，托管費(fèi)為0.15%，同時(shí)招行收取1.2%的代銷服務(wù)費(fèi)。合同顯示，該資管計(jì)劃作為LP投向深圳長城匯理六號(hào)專項(xiàng)投資企業(yè)（有限合伙）。深圳長城匯理資產(chǎn)管理有限公司擔(dān)任普通合伙人及執(zhí)行事務(wù)合伙人，獨(dú)立做出投資決策，無投資顧問，投資方向?yàn)椋骸巴ㄟ^協(xié)議轉(zhuǎn)讓、二級(jí)市場舉牌或大宗交易的方式收購A股上市公司股份，成為上市公司主要股東，進(jìn)入上市公司董事會(huì)，對(duì)上市公司實(shí)施債務(wù)重組、不良資產(chǎn)剝離、重大資產(chǎn)重組或產(chǎn)業(yè)整合并購，并獲取相關(guān)投資交易差價(jià)。資金閑置時(shí)可投資于包括銀行存款、新股申購、貨幣市場基金、固定收益類銀行理財(cái)產(chǎn)品在內(nèi)的低風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品?！?

“在代理銷售長城匯理2號(hào)產(chǎn)品之前，招行已代銷了一支長城匯理1號(hào)并購基金產(chǎn)品，在1期業(yè)績表現(xiàn)良好（優(yōu)先級(jí)投資人清算收益超過70%）、客戶口碑較佳的情況下代銷了2期基金?！闭猩蹄y行這樣解釋代銷該資管計(jì)劃的原因。

“這應(yīng)該不是招商財(cái)富主動(dòng)管理的業(yè)務(wù)，不然管理費(fèi)不會(huì)這么低。招商財(cái)富應(yīng)該是通道，為長城匯理融資。”接近招商財(cái)富的人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

該資管計(jì)劃對(duì)委托人設(shè)置的門檻為凈資產(chǎn)不低于1000萬元的單位或個(gè)人金融資產(chǎn)不低于300萬或個(gè)人近3年年均收入不低于50萬。因此，其主要針對(duì)招行私人銀行客戶銷售，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)R5，為激進(jìn)型產(chǎn)品。

合同顯示，長城匯理并購基金華清4號(hào)和華清5號(hào)則認(rèn)購上述資管計(jì)劃的B類份額。兩級(jí)計(jì)劃（A類和B類）份額的初始配比原則上不超過4：1，但在合同中，B類份額的規(guī)模并未明確，據(jù)柏先生提供的錄音顯示，招商銀行工作人員表示，B類份額規(guī)模為8000萬。即這是一款1：4杠桿的資管計(jì)劃，理財(cái)資金規(guī)模3.2億，A類份額優(yōu)先收益率6%/年，還約定了超額收益的分配方式。

資管計(jì)劃的封閉期為2年，并可根據(jù)實(shí)際情況延后一年。資管計(jì)劃的備案信息顯示，備案日期為2015年11月23日。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，在1年半的存續(xù)期內(nèi)，這只產(chǎn)品在招商銀行手機(jī)銀行上顯示的凈值始終為1，一直沒有發(fā)生變化。

但進(jìn)入今年4月后情況急轉(zhuǎn)直下。4月末開始，招商財(cái)富資產(chǎn)管理公司發(fā)布多份資管計(jì)劃的臨時(shí)公告，正是這幾份公告揭開了該資管計(jì)劃的投資真相。

4月28日的公告顯示，截至2017年4月24日，合伙企業(yè)持有ST新都2856.96萬股，占合伙企業(yè)總投資金額的70%左右，市值2.97億。而4月26日，*ST新都發(fā)布了終止上市風(fēng)險(xiǎn)提醒公告。

“一般而言，配資產(chǎn)品不會(huì)去投資ST股，風(fēng)險(xiǎn)太大。”某資管公司相關(guān)人士表示。

而在招商財(cái)富-長城匯理2號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃合同中，并未寫明最終投向的是ST股。只表述為投資上市公司股權(quán)。

新都酒店多次重組計(jì)劃落敗

5月17日晚，深交所對(duì)*ST新都作出股票終止上市決定。深交所發(fā)布公告稱，*ST新都將自2017年5月24日起進(jìn)入退市整理期，交易30個(gè)交易日，最后交易日期為2017年7月6日，股票的證券簡稱變更為“新都退”。

麻雀變鳳凰的神話最終沒有實(shí)現(xiàn)，1994年上市至今已達(dá)23年之久的*ST新都最終走到退市的一步，淪為2017年“退市第一股”。

由于深陷多項(xiàng)丑聞，新都酒店在2013、2014連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告被出具“無法表示意見”的審計(jì)報(bào)告。上市公司不但“披星戴帽”，而且陷入漫長的停牌期。

雖已瀕臨退市邊緣，但在A股市場上“殼資源”的號(hào)召力是無窮的，新都酒店吸引了長城匯理的目光。2014年中報(bào)，長城匯理的名字首次出現(xiàn)在新都股東名單當(dāng)中，當(dāng)時(shí)長城匯理通過旗下產(chǎn)品并購1號(hào)持有新都酒店1588萬股，持股比例達(dá)4.82%。

2015年，新都酒店再次與重組擦肩而過。當(dāng)時(shí)新都酒店計(jì)劃將現(xiàn)有資產(chǎn)置出，并置入作價(jià)26.5億元華圖教育100%股權(quán)。不過由于年報(bào)“非標(biāo)”，華圖教育最終放棄此次借殼。

隨后，新都酒店第二至第五大股東桂江企業(yè)、長城匯理、深圳貴州經(jīng)濟(jì)貿(mào)易公司、山東省國際信托宣布結(jié)盟，聯(lián)合出售手中持股。上述股東原計(jì)劃運(yùn)用結(jié)盟售股方式來架空上市公司當(dāng)時(shí)的大股東瀚明投資，從而掌控對(duì)*ST新都的重組主導(dǎo)權(quán)。但重組中途，桂江企業(yè)突然解除“聯(lián)合出售盟約”轉(zhuǎn)為單獨(dú)叫賣持股。

為了能獲得新都酒店的主導(dǎo)權(quán)，長城匯理通過旗下深圳長城匯理6號(hào)和融通資本長城匯理并購1號(hào)溢價(jià)吃下桂江企業(yè)所持2198.3萬股，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格12.80元，轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)2.81億元。至此長城匯理的合計(jì)持股比例達(dá)11.50%股，成為上市公司第一大股東。

作為長城匯理6號(hào)專項(xiàng)投資企業(yè)的LP，資管計(jì)劃持股價(jià)格為12.8元/股。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，融通資本長城匯理并購1號(hào)資管計(jì)劃也是募集而來，規(guī)模1.22億，托管人為興業(yè)銀行。

11月到期資管計(jì)劃難退