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復牌第六日，樂視網(300104.SZ)還是毫無縣念地被釘死在跌停板，六天市值蒸發近290億元，最新股價已滑落至8.15元，這意味著，賈躍亭的股權質押將隨時爆倉。

2015年10月27日，賈躍亭進行了一筆神秘的巨額股權質押融資，其將所持有的限售股4.67億股、流通股4000萬股,共計5.07億股,占其當時所持樂視網股份的64.81%，全部被質押給某金融機構。不同尋常的是，具體哪家機構并未披露，質權方類型僅顯示為一般公司。按照當時樂視網的股價，賈躍亭依靠這筆5.07億股的質押，融資套現近百億元。

進行該筆質押時，樂視網的均價在50元(未除權)左右，若質押率維持40%的水平，則當時質押價格除權后約在10元左右(按現有股本測算，下同)。第一財經此前獲得資料顯示，樂視網股權質押率并不高，大多處于24%~38%之間。而券商的股票質押業務，預警線通常一般為160%，平倉線通常為140%，接近預警線資金方就會通知補充質押或追加保證金，若跌穿平倉線，將被終止交易要求贖回，無力贖回則將被強制平倉。

由此保守測算，賈躍亭的這筆5億股的質押，平倉線就在8.05元左右，補倉線在9元左右。理論上而言，這家神秘機構已在向賈躍亭催促補倉。

中登公司最新數據顯示，樂視網總股本39.89億股，股權質押共計659筆，合計質押16.47億股，質押比例41.30%。其中，賈躍亭持有的10.24億股，10.20億股被質押，質押比例達到99.53%。樂視資金危機爆發以后，賈躍亭所持股份目前已全部遭到凍結。

由于賈躍亭持股幾乎全部質押，且樂視網公告賈躍亭也并未有相應的補倉計劃，若引發爆倉，股份就將被金額機構處置，樂視網也將再度面臨改天換日。記者曾就此咨詢上海一券商股權質押業務人士，對方表示，由于賈躍亭目前的股份均處于司法凍結之中，若賈躍亭無法追加保證金造成違約，券商也只能走司法程序，訴訟或推動股權拍賣，由此來與賈躍亭或樂視網談判。

在此之前，樂視網已有兩位股東劉弘、楊麗杰因股權質押被券商追債。

劉弘是賈躍亭的舊部，是創立樂視的老臣，他質押的樂視網股票在2017年7月下旬被法院司法凍結，方正證券要求提前購回，但劉弘夫婦未按約履行。為由此方正證券訴訟要求劉弘盡快償還公司的融資本金1億元及相應的利息、違約金、實現債權和質權的全部費用等全部債務。

同樣，2016年6月，楊麗杰向方正證券質押480萬樂視網股票，融資8000萬元，該筆質押在2017年3月至7月進行了補充質押，后2017年11月，因樂視網此物狀況惡化等原因，方正證券要求楊麗杰提前購回，但楊麗杰及其配偶均未履行。方正證券也向法院了強制執行，要求償還全部債務。

樂視網的這場股權質押危機所涉金融機構眾多，數十億的風險敞口難以安置。第一財經根據樂視網公告梳理，2013年以來，賈躍亭共辦理34筆股權質押，其中明確解押的僅15筆。尚無解押信息的19筆股權質押，涉及10家券商、1家信托公司、2家銀行，以及上述不明身份的質權方。

對于賈躍亭的股權質押是否已經爆倉，又是否會累及樂視網，樂視網相關人士對第一財經表示，如若賈躍亭真的爆倉，樂視網將會進行公告，但賈躍亭的5億股到底質押給誰，仍未有答案，第一財經將持續關注報道。

來源: 第一財經  作者：王娟娟