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隨著十九大的臨近，國企改革主題投資進一步升溫。從“管資產(chǎn)為主”走向“管資本為主”的變革突破，讓上海國企成為地方國企改革的排頭兵。

作為創(chuàng)新應(yīng)用金融工具、盤活國企資產(chǎn)的典型案例，首募規(guī)模破百億的“上海國企ETF”成立日前滿周歲，并榮獲了上海金融創(chuàng)新一等獎。界面新聞從基金管理人匯添富基金方面了解到，這只在金融創(chuàng)新和市場反響上贏得“雙重”叫好的國內(nèi)首個以區(qū)域國資國企改革為投資主題的ETF，一年以來運行平穩(wěn)，以金融創(chuàng)新助力上海國資國企改革初見成效，也形成了較強的引領(lǐng)作用。

資本市場“紅人”

上海國企ETF（全稱為“匯添富中證上海國企交易型開放式指數(shù)證券投資基金”）成立于2016年7月，并于2016年8月29日成功在上交所掛牌交易。152.2億元的首募規(guī)模，讓其一躍成為2016年國內(nèi)乃至全球首發(fā)規(guī)模最大的權(quán)益類產(chǎn)品。

“上海國企ETF不僅首募規(guī)模出色，而且上市后運作也非常穩(wěn)定，說明市場對這只產(chǎn)品的認可度是相當高的。”匯添富上海國企ETF基金經(jīng)理楚天舒向界面新聞記者表示。據(jù)了解，該基金發(fā)行時，正逢2016年A股市場大幅下跌以后，同期權(quán)益類基金的發(fā)行規(guī)模很少有超過10億元的，這只產(chǎn)品的市場認可度可見一斑。

從近一年的運行數(shù)據(jù)來看，上海國企ETF上市以來的規(guī)模保持基本穩(wěn)定，業(yè)績穩(wěn)健，投資者結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化。

數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月底，上海國企ETF凈值為1.0230，總份額140.03億份，總規(guī)模143.25億元，排全市場A股權(quán)益類ETF第七位，基金成立以來日均成交金額近4000萬元，排全市場A股權(quán)益類ETF第五位。

為了方便場外投資者參與上海國企改革投資，該基金的聯(lián)接基金——上海國企ETF聯(lián)接基金也緊隨其后于2016年9月推出，首募規(guī)模為22.54億元。今年上半年，上海國企ETF及其聯(lián)接基金分別累計上漲4.39%和3.91%。

上海國企ETF跟蹤中證上海國企指數(shù)（950096.CSI），該指數(shù)全面覆蓋了在上交所上市的上海國資控股及有重大影響力的上市公司，反映上海國企的整體走勢。目前上海國企指數(shù)成份股共計69只，主要分布于金融等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、汽車等先進制造業(yè)以及各類戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。在投資人士看來，盯住上海國企指數(shù)的上海國企ETF聚集了大量藍籌白馬股，且符合國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的趨勢，在準注冊制和國資國企改革加快推進的背景下，投資潛力巨大。

從投資者構(gòu)成來看，這一年來投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，保險、基金等專業(yè)機構(gòu)投資者越來越多地成為上海國企ETF持有人，持有份額占比目前已達24.5%。

值得一提的是，今年3月，上海國企ETF被上交所納入融資融券標的。在增加了融資融券功能后，上海國企ETF持有人可以通過融券獲得收益，增厚整體持有份額的收益水平，投資策略也可更為多樣。

國內(nèi)外成功的ETF通常具有較為完整的產(chǎn)品生態(tài)鏈，存在多樣的衍生品，能夠為投資者提供多種組合策略。對標國內(nèi)外一流ETF產(chǎn)品，上海國企ETF仍有提升的空間。

界面新聞了解到，匯添富基金方面正在進行全面的研究論證，并與監(jiān)管機構(gòu)保持積極的溝通，著力推動上海國企ETF相關(guān)衍生產(chǎn)品的推出。此外，匯添富基金也努力從多個方面對產(chǎn)品進行升級，包括不斷做大基金規(guī)模、做優(yōu)基金結(jié)構(gòu)、保持基金份額的高流動性、優(yōu)化投資者的客戶體驗以及打造完善的產(chǎn)品生態(tài)環(huán)境等。比如考慮到現(xiàn)有投資者的特點和需求，匯添富基金將根據(jù)市場情況每年安排一定比例的基金分紅。

新型城市名片

“原來國企改革的成效，沒有一個市場化的可量化的標準。而通過創(chuàng)設(shè)中證上海國企指數(shù)和上海國企ETF，便有了這么一個能夠從資本市場角度反映上海國企改革成果的直觀指標。”

在匯添富基金副總經(jīng)理雷繼明看來，上海國企ETF項目能夠斬獲上海金融創(chuàng)新獎這樣的重磅獎項，是因為它“創(chuàng)造性地建立了能反映上海國企改革成果的市場化的量化指標，開創(chuàng)了國資流動的新形式和資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的有效途徑，也為地方國企改革打開了新思路。”

其次，它還通過權(quán)重優(yōu)化等手段，使組合的收益進一步提高，降低非系統(tǒng)性風(fēng)險，有效實現(xiàn)了國有資產(chǎn)保值增值的目標。此外，上市公司股東通過認購上海國企ETF，在對市場不形成沖擊的情況下，盤活了存量資產(chǎn)，也實現(xiàn)了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，從單一、集中的股票資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)化為多樣、分散的股票組合資產(chǎn)配置，降低了資產(chǎn)波動風(fēng)險。

也正因為如此，在產(chǎn)品發(fā)行階段，該基金就受到了許多上海本地國企集團的認可，“上海國企集團對上海國企改革是最了解的，也是最認可上海國企ETF投資價值的。在產(chǎn)品發(fā)行中，像申能集團等很多上海國企給予了大力的支持”。

在歷次國企改革中，作為中國“國資重鎮(zhèn)”的上海國資都擔(dān)當了排頭兵和先行者的角色。2013年出臺的《關(guān)于進一步深化上海國資改革促進企業(yè)發(fā)展的意見》，即“上海國企改革20條”，在全國率先吹響了本輪國企改革的號角。在過去幾年，上海國資國企改革已經(jīng)進行了眾多有益的探索，通過股權(quán)流動優(yōu)化國資布局，推動產(chǎn)業(yè)調(diào)整。而在當下，上海國資又敏銳精準地把握到了利用資本市場推動國企混合所有制改革的重大機遇。

上海國企地質(zhì)優(yōu)良。統(tǒng)計顯示，2016年上海地方國有企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入3.1萬億元、利潤總額3058億元、資產(chǎn)總額16.8萬億元，分別約占全國全部地方監(jiān)管企業(yè)總量的1/6、1/4、1/5；其中，實體經(jīng)濟企業(yè)營業(yè)收入同比增長8.7%、利潤總額同比增長12.2%。大部分企業(yè)都屬于現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、先進制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，代表著資本市場里具有生命力和長期投資價值的品種。

從發(fā)行到上市這一年的時間里，上海國企ETF引起了海內(nèi)外眾多機構(gòu)和投資人的高度關(guān)注，對于樹立上海國企在中國以及國際市場上的改革形象起到了巨大的推動作用，成為了上海在資本市場上新的經(jīng)濟名片。

除此以外，上海國企ETF以產(chǎn)品為平臺，前瞻性營造區(qū)域經(jīng)濟和金融良性互動的生態(tài)鏈，具有高度的開創(chuàng)性、全局性和前瞻性，為國有企業(yè)改革也注入了新的增長動力。

雷繼明告訴界面新聞，在當前持續(xù)推進混改的背景下，上海國企ETF突破了傳統(tǒng)模式，促進了資源的優(yōu)化配置，為解決如何通過資本市場來支持實體經(jīng)濟的發(fā)展這一難題提供了一種可能的途徑。通過專業(yè)的資產(chǎn)管理機構(gòu)，利用資本的力量，使廣大投資者能夠一起參與到本輪國資國企改革的浪潮中；通過金融產(chǎn)品的方式，吸引更多認可國有企業(yè)的社會股東，增強市場在公司治理中的聲音，破除原本國有資本一股獨大的弊端；而企業(yè)也可以根據(jù)市場的反應(yīng)，及時捕捉有效信息，在經(jīng)營過程中進行戰(zhàn)略的優(yōu)化改進，堅實有力地推進改革的步伐。

地方國企楷模

國有企業(yè)作為中國特色社會主義的重要物質(zhì)基礎(chǔ)和政治基礎(chǔ)，其改革進程對于中國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型影響深遠。2017年作為國企改革見效年，無論是央企還是地方國企，改革都在朝著縱深方向推進。

中國企業(yè)研究院執(zhí)行院長李錦認為，下半年混合所有制改革，尤其是地方混改將進一步提速，范圍和尺度也將進一步擴大。安信證券也指出，地方國企改革目前進入了改革快車道，在十九大即將召開的背景下，地方國企改革成效不僅是地方政府考核指標之一，也是區(qū)域經(jīng)濟增長的助推極之一，國企提質(zhì)增效將有效提高區(qū)域間經(jīng)濟競爭水平。

在國改進入2.0時代，地方混改如火如荼地展開之際，如何成功突圍取得關(guān)鍵有效的改革成果，是各級政府和國有企業(yè)亟待考量和落實的重點內(nèi)容。以上海國企ETF為代表的“上海國改新探索”因其開創(chuàng)性，為地方國企提供了改革的優(yōu)秀范本，掀起了探討和效仿的熱潮。據(jù)了解，許多地方國資紛紛“組團”來滬交流，學(xué)習(xí)借鑒上海國企ETF的經(jīng)驗，謀求國企改革新的突破口。

“目前供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進入攻堅階段，中央提出做強做優(yōu)做大國有企業(yè)的目標，在這樣大環(huán)境和大背景下，上海國企ETF給地方國企改革打開了一個新的思路。”楚天舒對界面記者分析道，“它建立了一個全新的模式，充分顯示了資本在國企改革中能夠發(fā)揮的重要作用，并且具有可復(fù)制性，這對其他地方系統(tǒng)的國資具有很強的參考和指導(dǎo)意義。其他地方國企還可以結(jié)合當?shù)氐奶卣鳎瑖L試引入其他不同的金融產(chǎn)品，這種舉一反三的影響是非常重大和深遠的。”

【來源：界面新聞】