TMT观察网_独特视角观察TMT行业

在最近一周里，數(shù)字貨幣市場從月初的暴跌中開始慢慢恢復(fù)，但主導(dǎo)這次上漲的并不是比特幣，而是已經(jīng)從巔峰市值跌破90%的以太坊，從9月13日0點(diǎn)開始到9月15日期間，以太坊突然放量上漲，從最低時(shí)167美元漲到最高227美元，最高漲幅達(dá)33%，而同一時(shí)間內(nèi)比特幣僅上漲了5%，同時(shí)，以太坊成交量創(chuàng)年內(nèi)新高，而比特幣成交量則維持在較低水平。

這種情況我們已經(jīng)很久都沒見到了。

在2017年6月18日，以太坊的市值占比曾一度達(dá)到歷史最高的31.6%，而比特幣則是38.09%，這是以太坊最接近超過比特幣的一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，當(dāng)時(shí)的歐美加密貨幣社區(qū)都在討論“大反轉(zhuǎn)”（flippening）什么時(shí)候會(huì)發(fā)生，這個(gè)詞是用來描述當(dāng)以太坊市值超過比特幣成為最重要加密貨幣的某個(gè)時(shí)刻。當(dāng)然，后面的故事我們都知道，以太坊的市值差距非但沒有縮小，反而在今年被比特幣越拉越大，甚至還一度被EOS威脅到了自己的地位。 

那以太坊的“大反轉(zhuǎn)”到底還有沒有可能發(fā)生？

如果單從市值的角度看，以太坊的機(jī)會(huì)真的….不大。首先它的價(jià)格必須從目前的200美元左右水平上漲到1000美元左右，而且還要假設(shè)比特幣目前1110億美元的市值完全沒有變動(dòng)才行，這幾乎不可能同時(shí)辦到。但是，這只是純粹數(shù)據(jù)上的差距，并不一定能代表真實(shí)世界的情況。我們需要從基本面、價(jià)值和更長遠(yuǎn)的角度來認(rèn)真考慮一下這個(gè)問題。

現(xiàn)在比特幣與以太坊的差距大約與去年11月底、12月初的時(shí)候相近，如果大家還記得，從那個(gè)時(shí)間點(diǎn)開始到今年1月份左右，整個(gè)加密貨幣市場開始爆發(fā)，許多代幣異軍突起，比特幣的市值占比被壓縮到歷史最低水平。除了投機(jī)泡沫的原因外，更重要的一點(diǎn)是，大家開始意識到比特幣的局限性、它缺乏創(chuàng)新，已經(jīng)無法滿足更多樣化的需求，而像以太坊這種“可編程的錢”（programmable money）就展示了加密貨幣在未來更多的可能性。

當(dāng)然，2018年加密貨幣市場泡沫的破裂讓我們看到比特幣依然是目前加密貨幣市場中唯一不可替代的旗幟，特別對于非美元市場來說，比特幣仍然是許多新興國家唯一可兌換法幣的加密貨幣，這讓比特幣主宰了新投資者的“入場門票”。除此之外，比特幣也在努力進(jìn)入傳統(tǒng)的金融市場當(dāng)中——特別是華爾街。CME/CBOE的比特幣期貨交易上線是一個(gè)很好的例子，而比特幣ETF的申請更是可能推動(dòng)比特幣進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展時(shí)代。

雖然看上去比特幣的優(yōu)勢正在不斷鞏固，但這不代表以太坊就沒有挑戰(zhàn)的資本。比特幣在法幣兌換渠道上雖然暫時(shí)有優(yōu)勢，但從屬性上肯定是天然比不過USDT等穩(wěn)定幣的。而反觀以太坊，由于目前絕大部分的代幣都基于以太坊建立，所以以太坊是目前擁有最多交易對的加密貨幣，而在美元交易對中，它的交易量也僅此于比特幣，如果加上所有以太坊代幣的交易量，甚至超過了比特幣。而且，未來的通證市場規(guī)模一定會(huì)越來越大，這也加大了以太坊的籌碼。

另一方面，雖然比特幣ETF已經(jīng)提交了多個(gè)，但是目前為止依然沒有一個(gè)得到通過，而從目前的情況來看，今年內(nèi)通過的可能性是比較渺茫的。反觀，芝加哥期權(quán)交易所已經(jīng)基本肯定會(huì)在今年年底推出以太坊的期貨交易，這也會(huì)增加更多機(jī)構(gòu)投資者對于以太坊交易市場的參與。而由于以太坊的幣值已經(jīng)相較最高時(shí)下跌了90%，這個(gè)時(shí)候期貨做多的收益率毫無疑問會(huì)比做空要來的多，則也許會(huì)重推以太坊價(jià)格回到一個(gè)高位水平。

還有一個(gè)不得不提的事情是產(chǎn)量減少的問題。一個(gè)月之后，以太坊將會(huì)減少33%的區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)，到時(shí)候項(xiàng)目方的拋壓會(huì)減少很多，不僅如此，對以太坊的價(jià)格也可能會(huì)產(chǎn)生較大的影響。最后一次以太坊的產(chǎn)量減少是在2017年10月，當(dāng)時(shí)以太坊價(jià)格是300美元，過了幾周后，它就飆升到了1400美元。而比特幣的下一次產(chǎn)能減半，則要等到2020年。

不過雖然我們講到了許多以太坊價(jià)格上漲、市值上升的根據(jù)，但要真的主導(dǎo)加密貨幣市場，最重要的一個(gè)標(biāo)志還是“價(jià)格走勢是否引領(lǐng)整個(gè)市場”，而可惜的是，自從17年5后，以太坊就沒有過自己的獨(dú)立牛市了，跟其他加密貨幣一樣，比特幣漲的時(shí)候不一定會(huì)漲，但比特幣跌的時(shí)候肯定會(huì)跌。這也從側(cè)面反映了一個(gè)事實(shí)，以太坊的創(chuàng)新在一開始的時(shí)候得到了市場的認(rèn)可，但隨著市場的進(jìn)一步發(fā)展，大家也開始慢慢意識到了它的局限性，比如說交易速度不夠快、GAS成本高、安全性有待改進(jìn)等等，所以市場的熱度也慢慢降了下來，甚至引起了恐慌性拋售。

智能合約到底還能否重新引流整個(gè)加密革新浪潮？我認(rèn)為依然存在很多可能性。因?yàn)閺默F(xiàn)在到未來幾年時(shí)間里，我們將能看到以太坊技術(shù)上許多可預(yù)見的升級與創(chuàng)新。首先是今年年底的君士坦丁堡升級和Devcon4（第四次以太坊開發(fā)者大會(huì)），然后到2019年則可能會(huì)迎來capser和分片技術(shù)的新進(jìn)展，更可況還有以太坊2.0等等。一旦這些升級完成，以太坊將能克服目前存在的諸多缺陷和短板，用智能合約將“可編程的錢”的擴(kuò)展性提升至我們預(yù)期甚至是之上的程度。

而相比其他目前出現(xiàn)的平臺型公鏈項(xiàng)目，比如EOS、ADA、NEO等，為什么我們會(huì)認(rèn)為以太坊智能合約會(huì)在將來走的更遠(yuǎn)？首先必須要明白的一點(diǎn)是，智能合約最重要的一個(gè)功能是將“募資及管理”這一過去必須人工控制的過程變成一種機(jī)器的、自動(dòng)化的、編碼控制的過程，克服人性在里面存在的各種弱點(diǎn)，使得整個(gè)資金管理的流程變得更加透明化、信息對稱化。因此在這個(gè)過程當(dāng)中，最重要的是要保證資金足夠安全、保證代碼不會(huì)被篡改。

在這一點(diǎn)上，以太坊已經(jīng)經(jīng)過大量的技術(shù)驗(yàn)證、修改、升級，從17年到現(xiàn)在，有數(shù)千種代幣基于以太坊智能合約被創(chuàng)建出來，這給了以太坊大量的數(shù)據(jù)去對智能合約的安全性做進(jìn)一步的補(bǔ)全和升級，而其他的平臺型公鏈項(xiàng)目，則基本沒有多少的項(xiàng)目開發(fā)，這對于他們智能合約的安全性驗(yàn)證來說，是很大的問題。這一點(diǎn)，隨著時(shí)間的推移，以太坊的先發(fā)優(yōu)勢將會(huì)越來越大。反觀其他公鏈項(xiàng)目所倡導(dǎo)的高速、擴(kuò)容或者是共識機(jī)制，這些反而是能夠在后面得到升級和完善的。所以我們才說，以太坊在智能合約的賽道上，始終還處在領(lǐng)跑的位置。

千萬不要覺得以太坊已經(jīng)在慢慢開始“Low”掉了，通證C位的爭奪戰(zhàn)，以太坊現(xiàn)在還沒掉隊(duì)。