TMT观察网_独特视角观察TMT行业

今天，我寫這篇文章的原因有兩個：

一個原因是，比特幣價格自從2018年初就開始一落千丈，說明行情并不好，于是很多人著急了，我現(xiàn)在是平倉止損還是加倉抄底，于是乎就出現(xiàn)了病急亂投醫(yī)的現(xiàn)象，寄希望于尋找一群人，讓他明確的告訴你，這個價格到底是漲還是跌，寄希望于那些人幫你預(yù)測幣價，這個現(xiàn)象的發(fā)生導(dǎo)致了很多雜七雜八的分析師的出現(xiàn)，因此也形成了一個小產(chǎn)業(yè)。

我在很久之前聽過北大薛兆豐的的一堂課，這堂課的主題是：股價究竟能不能預(yù)測？

這給了我很大的啟發(fā)，所以我們今天來聊一聊，幣價究竟能不能預(yù)測。

按照薛老師的觀點(diǎn)，其實(shí)股價是無法預(yù)測的，因?yàn)楣蓛r是隨機(jī)的，是偶然的。

那么借鑒過來來談幣價，得到的結(jié)論也是相同的：幣價也是無法預(yù)測的。

決定當(dāng)前的幣價的因素，它并不是背后的資產(chǎn)價值，也不是背后的規(guī)律，而是人們之前對它的預(yù)期。

舉個例子，2018年7月6日早上9點(diǎn)，這一刻比特幣的價格是由什么決定的呢？你覺得是由什么決定的？按照薛老師的觀點(diǎn)，這一刻的幣價是由9點(diǎn)之前人們對比特幣的預(yù)期決定的，也許你并不看好比特幣的價值，也許你并不認(rèn)為它值那么多錢。但是你覺得別人認(rèn)為它值這么多錢，你覺得別人預(yù)測比特幣價格會漲。所以在9點(diǎn)之前，你選擇購買比特幣，選擇持有比特幣，而你的這個行為，對別人的行為作出的預(yù)測的一系列行為，就已經(jīng)對幣價產(chǎn)生了影響。所以他說，決定9點(diǎn)這一刻的價格的因素是因?yàn)?點(diǎn)之前人們對它的一系列預(yù)期動作帶來的影響。

這個說法在行為經(jīng)濟(jì)學(xué)有一個很有意思的名詞叫做“博傻行為”說白了就是比比誰更傻。雖然說我現(xiàn)在可能不看好這個幣價，但是我覺得別人比我更傻，總有人來接盤，讓那些更傻的人來接盤，那我就賺了（李笑來也是這一理念的忠實(shí)信仰者）。因此在此刻我還是愿意投資的，這是一點(diǎn)。

那第二點(diǎn)薛老師認(rèn)為，決定股（幣）價的是最新的消息。我問大家一個問題：你覺得一項(xiàng)政策發(fā)布之后，市場對這項(xiàng)政策作出反應(yīng)這個時間段需要多久，一個月？一周?一天？還是一個小時？薛老師在課堂中舉了一個例子，就是說在美國，美聯(lián)儲在華盛頓發(fā)布的一條消息 ，這條消息由于地理位置的不同，地理距離的原因傳播到紐約需要兩毫秒，而傳播到芝加哥需要7毫秒，正是這短短的5毫秒的差距，導(dǎo)致兩個市場反應(yīng)的速度都非常非常的大。幾乎來說一般情況下，這條消息的發(fā)布與市場的反應(yīng)是同時的。可是有一次美聯(lián)儲發(fā)布了一條消息，芝加哥竟然比紐約反應(yīng)得更敏感更快，這件事情導(dǎo)致美聯(lián)儲后來還成立了專門的調(diào)查小組去查看看是不是走漏了風(fēng)聲，看看是不是消息提前泄露了。

這說明市場對于新消息的反應(yīng)是非常非常快的，你去聽信一些大V，去聽信一些大咖，他們來跟你分享這個消息，到那個時候黃花菜都涼了。你等他們把消息給分享出來，這個消息其實(shí)已經(jīng)被市場給消化掉了。所以去分析哪些東西，可能能幫助我們總結(jié)出來一些經(jīng)驗(yàn)跟教訓(xùn)，但是那個時候，你再根據(jù)消息去作出反應(yīng)，其實(shí)已經(jīng)晚了。

所以我們回過頭來看，幣價究竟能不能預(yù)測呢？其實(shí)答案很明白了，是不能的。當(dāng)然我說的幣價不能預(yù)測是指短期價格。

其實(shí)這一套理論在經(jīng)濟(jì)學(xué)上也有一個非常完備的學(xué)說，叫有效市場假說。它是由一個大經(jīng)濟(jì)學(xué)家尤金·法瑪提出來的。在有效市場假說里面就認(rèn)為，當(dāng)前的價格就已經(jīng)囊括了市場上所有的有效信息，已經(jīng)囊括出了市場上所有的主體能夠?qū)λ龀龅姆磻?yīng)，所以這個價格是極其敏感的，偶然性的，而且是不可預(yù)測的。在有效市場假說里面也有一個很著名的例子，也是特別的搞笑。在一間屋子里面，放著一個飛盤，那個飛盤上面是各種各樣的可供配置的資產(chǎn)，然后讓一個母猩猩蒙上眼睛去擲飛鏢，看那個飛鏢砸中哪兒個資產(chǎn)，就把它給配置進(jìn)來，結(jié)果你猜怎樣，就這樣配置出來的資產(chǎn)所獲得的收益回報(bào)，長期來看，跟那些精英專家配置出來的資產(chǎn)所獲得的收益是趨于一致的，這個試驗(yàn)已經(jīng)40年了！

所以，這個市場長期來看，幣價幾乎是不可預(yù)測的。