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近日，一直在奢侈時尚零售圈“跑馬圈地”的赫美集團(tuán)因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)證券法的相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會決定對公司立案調(diào)查。

赫美集團(tuán)被立案調(diào)查，乃意料之中。

近一個月，赫美集團(tuán)先是摘星帶帽，接著公司股價開始上演連續(xù)跌停，除此之外，還有多重問題籠罩在這家企業(yè)。

此前，因會計師事務(wù)所對公司 2018 年度財務(wù)報告出具了無法表示意見的審計報告，根據(jù)深圳證券交易所相關(guān)規(guī)定，對公司股票交易實(shí)行“退市風(fēng)險警示”的特別處理。

根據(jù)證券交易所規(guī)定，凡是被會計師事務(wù)所出具無法表示意見的審計報告，都得帶上ST帽子，所以自5月6日起，公司股票簡稱由“赫美集團(tuán)”變更為“*ST赫美。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，4月29日至5月28日，*ST赫美已經(jīng)連收18個跌停板，相比3月21日最高價格21.41元，股價已經(jīng)整整跌了80%，市值蒸發(fā)超過93億元，目前公司市值僅剩不到20億元。

這家以“打造全球最具影響品質(zhì)消費(fèi)集團(tuán)”為愿景的企業(yè)，是如何一步步深陷“泥淖”的呢？

步子太大，容易扯著“蛋”

在電影《讓子彈飛》中，有一句經(jīng)典臺詞，“步子太大了，容易扯著蛋。”而這句臺詞演繹赫美集團(tuán)的發(fā)展并不為過。

（from 電影《讓子彈飛》）

赫美集團(tuán)前身是浩寧達(dá)，成立于1994年，原是一家智能電表制造企業(yè)。2010年上市后，便開始了跨界轉(zhuǎn)型之路。

2014年，公司完成了第一次轉(zhuǎn)型，5.1億元收購每克拉美100%股權(quán)，正式進(jìn)軍珠寶行業(yè)。

2016年，公司更名為赫美集團(tuán)，致力成為中國高品質(zhì)品牌全渠道第一股。也是從2016年開始，開啟了并購之路，構(gòu)成主要為“商業(yè)+高端制造業(yè)”雙主營業(yè)務(wù)的格局。

據(jù)2016年財報顯示，公司總營業(yè)收入為212,670.86 萬元，同比上漲68.52%，歸屬于上市公司股東凈利潤 13,924.24 萬元，較上年同期增長 31.87%;其中商業(yè)營收占總營收的56.37%，高端制造業(yè)營收占總營收的25.02%。

（from 2016年財報摘要）

2017年，公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略從高端制造業(yè)務(wù)向商業(yè)零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，將在2016年為公司創(chuàng)造了近億元凈利潤、2017年上半年的凈利潤也超過2000萬元的每克拉美以8億元出售，將所售賣資金集中用于高端消費(fèi)國際品牌的運(yùn)營及渠道拓展。

因此，公司先后收購了國際品牌運(yùn)營商上海歐藍(lán)、崇高百貨、彩虹集團(tuán)中國區(qū)業(yè)務(wù)的控股股權(quán)，開始向高端品質(zhì)消費(fèi)領(lǐng)域戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，共管理近 40 個高品質(zhì)國際品牌，比如大家耳熟能詳?shù)钠放朴校篈rmani、Dolce&Gabbana、MCM、jimmy Choo等。

但是收購并沒有給公司帶來可觀的凈利潤，反而是通過及時對旗下資產(chǎn)的批量出售，才使得免于虧損。

（from 2017年財報）

因?yàn)槊芗召彛瑸楹罄m(xù)業(yè)績巨虧、重組失敗、年報失實(shí)等一系列驚雷事件埋下了伏筆。

2017年，赫美集團(tuán)對崇高百貨收購，交易對價6.19億元，此前公司已向交易對方支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款4.2億元，然而在一年后，因?yàn)闆]有錢了，不得不承擔(dān)1.55億元違約金，直接導(dǎo)致2018年度增加1.55億虧損額度。

上海歐藍(lán)和臻喬時裝是2017年公司花重金收購公司，用于承擔(dān)集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型重任,然而2018年，公司公告稱，將二級全資子公司上海歐藍(lán)，和二級控股公司臻喬時裝旗下所有阿瑪尼業(yè)務(wù)全部出售，公司給出的解釋是阿瑪尼業(yè)務(wù)運(yùn)營未達(dá)到預(yù)期效果。

因?yàn)閷⒚靠死莱鍪郏苯訉?dǎo)致2018年鉆石首飾銷售量同比下降52.42%，營收同比下降88.56%。

除了商業(yè)版塊銷售業(yè)績下滑，還有因商譽(yù)減值、存貨 等短期資產(chǎn)減值及固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)減值，導(dǎo)致公司經(jīng)營流動資金缺乏，采購資金不足，致使“老本行” 電能表生產(chǎn)量同比下降82.73%，銷售量同比下降34.53%。

至此，因?yàn)楹彰兰瘓F(tuán)頻繁買賣公司、無頭緒的資本運(yùn)作，將公司經(jīng)營多年的老業(yè)務(wù)“電能表”及新業(yè)務(wù)“奢侈品代理”都拖入了深淵。

戰(zhàn)略“眉毛胡子一把抓”，賣殼未果，前途渺茫

2018年1月，赫美集團(tuán)發(fā)公告表示，其全資子公司赫美商業(yè)擬以不超過2.5億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款及不超過1.5億元增資款的總交易對價受讓國內(nèi)知名奢侈品電商“尚品網(wǎng)”90%股權(quán)以及“和誠宇信”100%股權(quán)。

其收購目的是，可以填補(bǔ)公司在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)方面的短板，提升公司現(xiàn)有線下銷售系統(tǒng)的數(shù)據(jù)分析和產(chǎn)品推廣能力，完善公司線上銷售系統(tǒng)，形成未來線下+線上全渠道布局。

然而5月份變調(diào)整了收購方案，一年之后，收購終止。截止2018年年底，商品仍然是通過自營+聯(lián)營的經(jīng)營模式在128家線下門店進(jìn)行銷售。

2018年3月8日，赫美集團(tuán)將其持有的歐祺實(shí)業(yè)75%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給金大福，交易對價9000萬元，目的是將資金集中用于高端消費(fèi)國際品牌的運(yùn)營及渠道拓展。然而截至2018年底，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓條件尚未達(dá)成。

除了利于“奢侈品代理”這一主要項目的并購及出售無疾而終以外，在旅業(yè)、金融、智能互聯(lián)、互聯(lián)網(wǎng)科技方面的股權(quán)受讓、債務(wù)重組等各類合作也都未達(dá)成。

（部分合作 from網(wǎng)絡(luò)）

通過盤點(diǎn)赫美集團(tuán)無疾而終的收購和出售案例，可見其公司管理混亂，戰(zhàn)略不穩(wěn)，猶如“泡沫”。

尤其是今年3月份，赫美集團(tuán)公告借殼預(yù)案，與英雄互娛達(dá)成協(xié)議，借赫美集團(tuán)的殼上市A股，赫美也簽署相關(guān)協(xié)議賣殼給英雄互娛。

消息一出，10個漲停、股價翻番。然而43天后，英雄互娛借殼赫美集團(tuán)的交易戛然而止，招致深交所“是否忽悠式重組”的問詢。

從與英雄互娛的合作中，賣殼意圖明顯，對于赫美集團(tuán)來說，賣殼也許是改善危機(jī)的唯一出路。

然而債務(wù)危機(jī)在赫美集團(tuán)身上不斷重演，資金截流，商譽(yù)計提，轉(zhuǎn)型失敗，還面臨流動性危機(jī)，及隱形債務(wù)的問題，這恐怕對于長期股權(quán)投資大多持續(xù)虧損的英雄互娛無力承擔(dān)。

2019年未經(jīng)審計的第一季度報告顯示，各分子公司業(yè)績持續(xù)下滑，營業(yè)總收入28385.70萬元，較上年同期下降54.76%，歸屬于上市公司股東扣非凈利潤虧損高達(dá)12054.5萬，較上年同期下降1296.35% 。

依據(jù)2018年年報披露出來的相關(guān)信息以及會計師事務(wù)所出非標(biāo)審計報告中的說明來看，赫美集團(tuán)時下的內(nèi)部控制制度形同虛設(shè)，處于失控狀態(tài)。而2019年Q1季度報告，仍未審計，其真實(shí)性依舊無法保證，可見失控狀態(tài)短時間內(nèi)難以解決。

從赫美集團(tuán)一拖再拖延期回復(fù)關(guān)注函也能看出，公司的問題恐怕超過大眾想象，公司現(xiàn)在就像“燙手的山芋”，難以處理。

公司業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)頹勢，且已經(jīng)無優(yōu)質(zhì)資源可賣，恐怕短期內(nèi)難以翻身。即使有“賣殼”消息，恐怕股民再也不信“狼來了”的故事。

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