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來源 | 微信公眾號“德林社”（ID：delinshe）

作者 | 張佳儒

12月29日收盤，絕味食品報價26.86元，總市值169.6億元。最近3個交易日，絕味食品股價連續反彈，讓股民的持倉回了回血。

12月以來，絕味食品股價屢刷年內新低，此前的12月26日，絕味食品盤中創下25.06元低點，刷新年內新低，也創下2019年3月以來的58個月的新低。

絕味食品2023年以來股價走勢

面對年內股價屢刷新低，絕味食品試圖通過回購來提振投資者信心。12月22日，絕味食品公告，截至2023年12月21日，公司累計回購633.82萬股，支付資金總額為1.85億元。

值得注意的是，絕味食品回購議案被股東大會審議通過時間是8月2日，8月30日，公司首次回購公司股份11.04萬股，回購最低成交價格為35.92元/股，支付的資金總額為399.75萬元。

如今，絕味食品股價26.86元，低于8月30日回購最低價35.92元。這意味著，絕味食品回購對股價提振作用不明顯，此前回購的股份也出現浮虧。

不僅如此，今年7月，參與絕味食品定增的15家機構的限售股解禁，解禁之日就出現30%以上的浮虧，隨著公司股價新低，若15家機構仍持有股份，浮虧幅度48%。

值得注意的是，絕味食品前三季度營收增長9.99%，凈利潤增長77%。業績數據增長，為何股價卻屢刷新低？

前三季度凈利潤增長77%，規模不及2018年同期水平

絕味食品是國內鹵制品龍頭企業，營收主要源于鹵制食品銷售和加盟商管理，其中，鹵制品絕味鴨脖產品是公司的拳頭產品，公司也被外界稱為“鴨脖大王”。

2017年3月，絕味食品登陸上交所，上市后業績數據表現強勢。2017年至2019年，絕味食品營收保持13%以上的雙位數增長，凈利潤增速均在25%以上。

2020年之后，絕味食品營收保持增長，但整體增速下滑明顯，其中，2020年和2022年增速降至2.01%和1.13%。凈利潤變化更大，2020年和2022年兩度下滑，其中，2022年凈利潤2.33億元，是上市后以來的最低數，降幅76%，也是上市以來的最大降幅。

對于2022年的業績變化，絕味食品給出幾點原因：部分工廠及門店暫停生產與營業，對公司銷售收入及利潤造成一定影響；公司加大了對加盟商的支持力度，導致銷售費用增加較大；原材料成本上漲幅度較大，造成對毛利率的負面影響。

進入2023年，消費復蘇背景下，絕味食品營收繼續增長，增速為9.99%，凈利潤3.9億元，漲幅高達77.57%。

回顧歷史數據，前三季度凈利潤大幅增長，是基于2022年的低基數，增幅雖大但規模不高。具體來看，前三季度3.9億元凈利潤低于2018年至2021年同期水平，與2021年同期的9.64億元相去甚遠，僅高于2017年前三季度的3.78億元。

在營收和凈利潤增速整體出現放緩同時，絕味食品推出兩大提振業績舉措。首先是漲價，媒體報道，2022年初,絕味食品將部分產品提價5%,同年7月,再次對鴨掌等部分品類調價,平均提價幅度達到7%—10%。此前，“年輕人為何不愛吃鴨脖了”這一話題曾登上微博熱搜，有網友表示，主要由于價格越來越貴。

其次，絕味食品還在探索多元化，確立了“深耕鴨脖主業，構建美食生態”的戰略方針，構建美食生態即通過旗下網聚資本，圍繞泛鹵味賽道和連鎖輕餐飲、復合調味料、供應鏈上下游投資收購多家公司，多樣化布局餐飲版圖，打造新的增長曲線。

新的增長曲線的表現，關系著絕味食品業績考核目標實現與否。

2023年業績考核目標完成難度大，此前曾落空

2022年9月，絕味食品發布2022年股權激勵計劃草案，根據公告，2023年的考核目標是以2021年營業收入為基數，營業收入增長率不低于19%。

2021年，絕味食品營收65.49億元，19%的漲幅對應的數據是77.93億元。2023年前三季度，絕味食品營收56.31億元。若要完成考核目標，公司第四季度需要實現營收21.62億元，同比單季度增長44%，創下上市后的最大單季度增速。

在部分券商的預測中，絕味食品業績考核目標將落空。天風證券、中銀證券預計，絕味食品2023年營收分別為75億元、75.7億元，均達不到公司披露的考核目標。

值得注意的是，絕味食品的業績考核目標曾落空。2021年1月，絕味食品發布股權激勵草案，限制性股票的解除限售考核年度為2021-2023年，各年度業績考核目標為，定比2020年，2021年至2023年，營業收入增長率不低于25%、50%、80%。

2022年4月，絕味食品公告終止實施2021年限制性股票激勵計劃的公告，原因是2021年營業收入增長率未達到《激勵計劃》設定的業績考核目標，不滿足公司層面解除限售條件，而2022年和2023年的業績考核目標也預計無法滿足。

2022版股權激勵計劃草案中，絕味食品設置了2023年至2025年的業績考核目標，最近的2023年能否完成，我們將保持關注。

1.8億回購擋不住股價下跌，15家參與定增機構浮虧

絕味食品2023年業績存懸念，二級市場的低迷顯露無疑。年初至今，絕味食品股價幾乎是單邊下行，經過近日的反彈，跌幅仍達55%。12月26日盤中創下25.06元低點，刷新2019年3月以來的新低。

這讓的股價表現，讓參與絕味食品定增的機構出現浮虧。

2022年12月，絕味食品完成了定增，發行價格為52.21元/股，募集資金總額為11.80億元，發行對象為15家機構，包括UBS AG（瑞銀集團）、J.P. Morgan Securities plc（摩根大通證券）、財通基金、諾德基金等。

經過6個月的鎖定期，2023年7月7日，參與絕味食品定增的15家機構限售股解禁。7月7日，絕味食品的收盤價是33.82元，相較于發行價52.21元縮水35%。也就是說，15家機構的股票剛解禁就浮虧。

在股價下跌背景下，絕味食品很快披露回購計劃。7月17日、8月2日，絕味食品召開董事會、臨時股東大會審議通過了回購公司股份的議案，回購的資金總額不低于2億元（含）且不超過3億（含），回購價格不超過50元/股（含）。

截至2023年12月21日，絕味食品累計回購股份花費了1.85億元，回購最高成交價格為38.05元/股，回購最低成交價格為25.73元/股。

從股價走勢來看，絕味食品1.8億資金的回購，也沒能擋住股價下跌。12月29日收盤，絕味食品報價26.86元，相較定增發行價52.21元縮水了48%。這意味著，參與絕味食品定增的15家機構，若解禁后持有至今，浮虧比例擴大至48%。

業績是股價的重要支撐，絕味食品與另一“鴨脖巨頭”周黑鴨，近兩年業績走勢和股價走勢趨同，周黑鴨年內股價跌幅也超50%，股價于近日創下新低。未來如何重拾高增長，是兩大鹵味巨頭共同面臨的挑戰。

2023年即將結束，絕味食品全年股價下跌已成定局，未來，公司的業績和股價如何表現，我們將保持關注。