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蘋果秋季發布會又來了，吃瓜黨熬夜看直播，傷著肝，想著腎。時間放在去年底，或許還能說買就買，現在就需要掂量下了。早在一月份，一個以太坊曾經能買下MacBook，如今只夠一副AirPods。但是就在昨天，Gemini Dollar通過了紐約金融局的審核，并且基于以太坊網絡，無疑讓以太坊的粉絲興奮了一次。

本期耳朵財經TokenData就來解析穩定幣中的新星GUSD究為何物。

（圖片來源：一號財經）

分析師 | 孟江東 洪福川

Gemin直譯為雙子星，在區塊鏈行業又有一家由雙胞胎兄弟取之為名的交易所。

建立了Gemini并不是Winklevoss兄弟兩人為眾人所熟知的事。2010年播出《社交網絡》讓出生于紐約富人區的兄弟二人站在了風口浪尖。但現實并非電影中所飾演的，現實中，兄弟二人從扎克伯格處拿走了價值6500萬美元的現金以及股票。

2012年，兄弟二人不到10美元的均價購買了約12萬枚比特幣。

2013年，提交了一份Winklevoss Bitcoin Trust的交易所交易基金（ETF）。

2014年，創建的Gemini交易所通過了紐約金融服務部（NYDFS）等批準。

2017年，歷經四年審查的ETF申請被拒絕。

2018年，Gemini推出了GUSD（Gemini Dollar ），與美元實行1：1掛鉤。

GUSD和PAX成為了首批通過紐約金融服務部批準以及監管與法幣掛鉤的通證。

值得注意的一點，GUSD不支持中國大陸居民以及中國臺灣省人民注冊，但是允許中國香港澳門居民注冊使用（禁止臺灣注冊的原因可能由于Tether的業務被臺灣的銀行和富國銀行切斷，導致其22億美元的神秘銀行賬戶消失，怕重蹈覆轍）。

美國的金融監管體系制度為“雙重多頭”，雙重為美國聯邦政府以及各州政府，多頭為雙重底下的各個部門。聯邦政府一級的“多頭”主要有美聯儲（Fedd）、證券交易委員會（SEC）、貨幣監理署（OCC）、聯邦存款保險公司（FDIC）、儲貸監理署（OTS）、國家信用社管理（NCUA）幾部分組成。各州有各自的監管和法規。

在美加密貨幣交易所需要4個許可證（強制，但是具體哪一個證件由各州決定）：

1、匯款許可證

2、虛擬貨幣許可證（紐約特有）

3、賣方付款工具許可證

4、銷售支票許可證

加密貨幣交易所想要在紐約這個全美最大的金融市場立足，必須擁有虛擬貨幣許可證。

全美目前有十家交易所通過了美國金融服務部（DFS）的批準：Square、Xapo、Genesis Global Trading、bitFlyer、Coinbase、XRP II、BitPay、Circle Internet Financial、itBit Trust、Gemini。

目前類法幣通證使用最廣泛數量最大的是USDT，其是基于比特幣網絡Omni Layer協議發行的數字資產（2018年1月推出基于以太坊ERC-20協議的USDT）。截止至2018年9月13日，USDT總市值達30億美元，流通值達27.87億美元，這意味著Tether公司（發行USDT的母公司）賬面上需要存有27.87億美元的等價物。

剛剛發行的GUSD是基于以太坊網絡的ERC-20協議發行與美元1：1掛鉤的通證。截止至2018年9月13日，GUSD共發行了10.75萬美元的通證。

談起Tether公司便不得不說到Bitfinex交易所，Tether增發的大部分USDT都通過Bitfinex流入市場。并且，Tether和Bitfinex的CEO還被發現為同一人。依據Tether公司發布的白皮書，每發行一枚USDT便在銀行存入一USD。但是，四大會計事務所拒絕為Tether審計。愿意為其審計的Freeh，Sporkin & Sullivan LLP 鬧出更大的笑話：在審查的時刻，Tether確實有符合賬面的錢，但是不保證之前之后是否有足夠的錢。

GUSD的發行公司為一家交易所，只有六個交易對，四個通證，交易量全球排名在40上下浮動。交易手續費處于0.1%-1%之間，處于行業中偏上水準。

Bitfinex的獨立訪客（UV）和訪問量（PV）都大幅高于Gemini。

（數據來源：CoinMarketCap）

即使是和美元1:1匯率掛鉤，但是依舊會產生波動。2017年4月，臺灣的銀行和富國銀行不再和Tether進行業務來往。明修棧道，暗度陳倉。借助這件事，Tether的22億美元從此潛入幕后，沒人知道這筆巨款存在何處。這也造成了USDT第一次暴跌。

并且，隨著用戶的增多以及大多數國家對數字貨幣的管控加嚴，USDT的場外溢價也在圍繞著1USDT／USD 上下快速波動（暴漲暴跌時，進場和出場用戶增多會抬高USDT價格）。

GUSD和USDT最大的區別在于監管和審計，GUSD每個月將會受到一家獨立第三方的注冊會計事務所審計，并且有NYDFS監管。而USDT什么都沒有，無監管無審計（不負責任的審計）。

那么這波看似來勢洶洶的穩定幣大潮能否拯救市場的這把火？

答案是否定的，目前市場的問題存在幾個問題。

首先就是存量資金博弈，目前各大主流交易所交易量活躍度都已經大幅下滑，根據CoinMarketCap的交易量數據表明，目前的日交易量已經萎縮至100億-200億美元區間，僅為年初的三分之一的水平，其中還不乏一些交易挖礦的平臺，機器刷量，真實的交易量更是陷入低谷。

而GUSD的進入，并不能直接影響市場情緒，帶來增量資金，當前僅僅有10萬多個GUSD， 對于USDT動不動幾億的資金量，簡直杯水車薪。同時USDT被質疑和Bitfinex交易所聯合操縱市場，每次在Tether銀行進行增發之后，行情都會發生劇烈的波動。而其與Tether的競爭還會導致一些人，為了規避風險，將數字美元套現，嚴重的情況可能會出現擠兌風波，到時候又是一出大戲。

其次就是市場空氣項目眾多，擁有過高的估值，市面上存在的通證已經超過了2000種，且還在不斷增加。以太坊的智能合約為中小型項目方提供了非常方便的融資平臺，但是卻有大量的項目掛著白皮書賣韭菜的錢，一份白皮書就可以融到大量的資金，行業的門檻在淘寶就可以輕易實現，可想當時市場的瘋狂，如果沒有七部委禁止IC0的話，抑制住泡沫的膨脹，后果不堪設想。

而現在的情況就是價值回歸的過程，趨于理性，在這個市場中，共識決定價格。所以穩定幣的百花齊放并不會給市場帶來第二春，帶來的或許是幾個巨獸之間的廝殺，更加血腥的場面。

說到底，穩定幣的發行和價值錨定都是面向非美元用戶。在美國，Coinbase擁有合法的美元出入渠道，香港的bitfinex也可以為用戶提供美元現貨的匯款。所以在一些沒有法幣入場途徑的地方，才需要這些USDT,GUSD,Bitusd等通證的存在。

對于普通的投資者來說，穩定幣最大的特性就是避險，當市場趨勢不明朗的時候，兌換成穩定幣從而規避風險和波動。新的避險渠道是一件好事，尤其是擁有一個完備的資金監管體系時，會最大限度的保護投資者的利益。

而其他人對于GUSD的看法大多報以積極的態度，這個市場被Tether壟斷了太久的時間，一個敢于挑戰，并以維護投資者利益為目的的通證，值得去探討和研究。

目前各個國家對于區塊鏈的態度，頗有曖昧。渴望新技術的同時，又需要承擔市場所帶來的風險，仍然在摸索之中。歐洲國家已經開始著手建立相應的監管體系，美國的態度也在慢慢放開，從紐約這個金融城市打開一個新的通道。相反像印度等國家，可能因為對區塊鏈沒有過多的調查和研究，避免影響國家的經濟，相比就沒有那么寬容了。

當監管來臨，加密貨幣市場興許才有機會更上一個臺階。