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監管“鍘刀”未落，平臺已先“自宮”。繼8月30日ICO項目平臺ICOINFO宣布暫停所有ICO（首次代幣發行）業務后，9月2日晚間，中國三大比特幣交易平臺之一——比特幣中國發布公告稱，暫停ICOCOIN（下稱“ICO幣”）交易業務。

ICO監管呼之欲出。一位監管人士告訴第一財經記者，目前監管在兩個問題上存在分歧，一是要不要“一刀切”，二是直接監管部門是誰?！叭绻欠欠Y，監管部門就是銀監會；非法證券，就是證監會的職責范圍；而互聯網金融整治則是央行牽頭?！彼硎?，目前必須協調立場，但時間耽擱不起。在他看來，ICO就是非法集資和金融詐騙，其發展之迅猛前所未有，風險令人擔憂，應該取締。

嚴監管山雨欲來

9月2日晚間，比特幣中國在其官網上發布公告稱，即日起暫停ICO幣充值與交易業務，并將于次日下午6點暫停ICO幣提幣業務。本次業務調整僅涉及ICO幣交易業務，用戶仍能正常進行其他數字資產充值與交易。

ICO幣在9月2日暴跌近36%，總流通市值在24小時內蒸發約2440萬美元（約合人民幣1.6億）。

比特幣中國暫停ICO幣交易業務的原因，ICOCOIN公告是這樣解釋的：由于近期國內對ICO監管處于調研階段，相關條款仍未明確，比特幣中國從合規角度考慮暫停ICO幣交易，待明確監管條款后再酌情恢復。

前述監管人士告訴第一財經記者，盡管監管仍在協調，但在他看來，ICO就是非法集資和金融詐騙，應該取締。

此前，關于ICO嚴厲監管的消息已經山雨欲來

8月30日，中國互聯網金融協會發布《關于防范各類以ICO名義吸收投資相關風險的提示》，指出國內外部分機構以ICO名義從事融資活動，其中涉嫌詐騙、非法證券、非法集資等行為。

9月2日，有媒體報道，央行總部近日收到了相關緊急報告，明確指出，用實質重于形式的穿透式監管來看，ICO屬于變相非法集資。

OKCoin幣行副總裁田穎對第一財經記者表示，認定ICO的性質是推進監管的一個難點。ICO有點類似眾籌，但又跟眾籌不完全相同。

美國證券交易委員會（SEC）此前公布了對THEDAO代幣的調查結果認定，該代幣具有有價證券范疇，歸證券法監管范圍。

“這次判定，也是美國監管層花了大量的時間研究和分析的結果。有一些非證券類代幣可能期望得到的是某些產品的使用權，那就不屬于有價證券這個范疇了?！碧锓f表示。

神州數字CEO、區塊鏈天使投資人孫江濤告訴第一財經記者，ICO投資的是數字資產，是對傳統VC/PE機構投資的一種補充。他認為，監管機構對待新事物一向是在保持紅線的基礎上持寬容并蓄的態度，這也是互聯網能夠高速發展的根本原因，對待區塊鏈也很有可能會同樣如此。

有人在利空后“抄底”

一位ICO項目的發起人告訴第一財經，今年上半年他通過ICO的方式輕松融到1億元資金，而過去多年他費盡心思找風投都沒能實現。

“目前ICO的估值普遍比私募股權融資要高三到五倍，后者只能拿到2000萬的話，ICO籌到5000萬到一個億都有可能。而且ICO速度很快，談好之后三到五天錢就到賬，私募基金盡調等環節走下來，兩三個月不止?！彼f。

ICO是區塊鏈項目募集資金的一種方式，以網絡虛擬貨幣而非法定貨幣（比特幣、以太坊等主流虛擬貨幣）作為公開募集對象，又以發行新的虛擬貨幣（代幣）作為回報，并且規避了IPO那樣的嚴格監管。

今年上半年，伴隨著比特幣等虛擬貨幣價格飆漲，ICO這種游離于監管之外的互聯網融資方式在中國快速發展。國家互聯網金融安全技術專家委員會監測發現，2017年上半年面向國內提供ICO服務的相關平臺43家，完成ICO項目累計融資規模折合人民幣總計26.16億元，累計參加人次達10.5萬。

但目前很多ICO項目都存在著估值過高的問題，動輒就是幾千萬、上億，而實際上很多項目就算是落地也未必能有如此高的價值。

前述ICO項目的發起人對第一財經記者稱，他的初始投資者只有不足50個機構和個人，項目的估值就是投資人和他之間進行協商。

“很多普通投資者連白皮書都不看，看到幾個大咖就去投，漲上幾倍就賣掉。”一位區塊鏈天使投資人告訴記者，“未來項目不能落地，代幣就要清零，風險就會集中爆發，到那時后果不堪設想。”他說。

在他看來，ICO是區塊鏈技術發展的一個重要融資方式，但這是一個非常專業的領域，投資門檻很高，需要研究開發團隊、技術方向、代碼、項目的落地能力。目前ICO項目魚龍混雜，好的公司非常少，90%的公司是臨時組建的團隊，憑借一個PPT，再加上平臺的虛假宣傳，就去圈錢了。

8月23日，國家互聯網金融安全技術專家委員會發布《理性看待區塊鏈應用》一文稱，部分區塊鏈應用在通過ICO的形式融資，在ICO項目中占比90%以上。其融資規模大、參與用戶多，但項目失敗率高。同時，存在通過ICO進行傳銷、詐騙等活動，容易導致金融風險和社會問題。

“買呀，上周連出兩個利空，很多人都抄底進去了，現在是最好的時機?！币晃籌CO代幣交易平臺人士如是對第一財經記者說。盡管嚴厲監管的傳言已經風聲鶴唳，但ICO的瘋狂程度絲毫沒有減弱，有的項目在監管可能落地前的最后時刻，仍在賣力吶喊鼓吹甚或提前上線發行。

田穎表示，對于投資的收益，不要有暴利的心態，看清投資項目的本質后，再謹慎投資。ICO不適合普通投資者參與，風險偏好型的資深投資者可以依據自己的實際情況來選擇。目前建議投資者等待監管落地。

來源：第一財經日報/徐燕燕