解密BTC熊市算力增加：舊產能所致 or 挖礦成本下降？區塊鏈
隨著比特幣近期一路下跌，你可能會認為挖礦活動也會隨之降溫。然而事實并非如此。
價格下跌，算力卻增加，兩者的結合表明了比特幣挖礦經濟學到底有多么復雜。不斷上升的哈希率意味著比特幣挖礦仍然有利可圖，打破了外界價格早已跌破收支平衡點的猜測。
這可能反映了比特幣挖礦在去年1400％的價格暴漲之后變得多么復雜。價格暴漲吸引了大量業余愛好者在他們的地下室挖礦，而利潤豐厚的回報也促使大礦主通過搶占越來越快的礦機并在電力廉價地區開設挖礦中心來擴大挖礦業務。隨著比特幣跌至6000美元，低迷的價格有利于幫助他們將小礦主擠出市場。
Genesis Mining首席執行官Marco Streng在倫敦接受電話采訪時表示：“目前挖礦業務仍有大規模的擴張，特別是來自效率更高的礦業公司。擴張非常之大，以至于彌補了低效率礦工退出造成的算力減少。”
隨著算力的提升，獲得新的比特幣所需進行的計算也越難——這種機制旨在限制少數礦工手中的比特幣數量和支配地位。對于頂尖技術的競爭日趨激烈，以至于礦工成為了Nvidia 和臺積電等半導體巨頭的主要客戶。業務也變得越來越機構化并集中在像比特大陸或Bitfury這樣的公司手中。
雖然在過去算力的快速增長與價格的反彈會同時發生，但兩者之間的關系并不那么簡單明了。從理論上講，增加的哈希率應該會提高價格，因為這意味著每個代幣的成本更高。但現在的計算能力可能因為過去產能的擴大而繼續上升，而過去對產能的投入對礦工來說是沉沒成本，已經在早些時候以更高的價格反映出來了。隨著利潤受到擠壓，礦工也有可能出售更多持有的比特幣。
墨爾本加密貨幣交易所Blockbid Pty Ltd.首席運營官David Sapper說：“增加的哈希率意味著礦工將會長期運營此項業務，因為他們很樂意積累越來越多的加密貨幣，雖然可能會虧本。與此同時，他們有時也不得不拋售套現。”
很多分析師都試圖計算礦工的收支平衡價格，這個價格可能會為比特幣的價格提供支撐。看漲的研究公司Fundstrat Global Advisors估計，這一價格為8,000美元。據CNBC報道，摩根士丹利表示，只有比特幣交易價超過8,600美元，大型礦場才能盈利。加密貨幣投資產品公司CoinShares的研究人員在5月份的一份報告中估計，比特幣的平均邊際成本為6400美元。本周四，比特幣正好處于這一價位。
收支平衡價格取決于礦業公司的效率。 CoinShares的報告顯示，制造挖礦設備的礦業公司可以立即獲得更便宜的硬件，并可以調整其產品的價格以實現利潤最大化。
研究人員Christopher Bendiksen和Samuel Gibbons寫道：“硬件的效率正在迅速提高，成本也在下降。同時，礦工正在獲得極具競爭力的電力供應，這些電力通常是閑置的，并表現出高度的流動性。”
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