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在造車這場(chǎng)無邊界的行業(yè)游戲里，未來比拼的將是資本、生態(tài)和格局。 作者 / 任婭斐 / 盒飯財(cái)經(jīng)（ID：daxiongfan） “永不放棄，全力以赴，為了你，為了全世界。”FF拿到新一輪融資后，心情大好的賈躍亭，在微博寫下了這句話。 話音剛落，南方Plus的一篇報(bào)道指出，除了吉利，F(xiàn)F還獲得珠海國(guó)資委20億人民幣投資，格力集團(tuán)和華發(fā)共同參與。同時(shí)，F(xiàn)F的老股東恒大集團(tuán)也參與了此次融資洽談。 最新的一則消息是，1月29日，法拉第未來Faraday Future （下稱“FF”）昨晚宣布，已與特殊目的收購(gòu)公司（SPAC）就業(yè)務(wù)合并達(dá)成最終協(xié)議，交易完成后公司估值約為34億美元（約合人民幣220億元），并將在納斯達(dá)克證券交易市場(chǎng)上市，股票代碼為“FFIE”。 資本市場(chǎng)的熱捧，似乎讓新能源汽車板塊再次起飛。 就在FF融資的前兩天，恒大汽車官宣引入260億港元投資，創(chuàng)下了國(guó)內(nèi)新能源汽車歷史上規(guī)模最大的股權(quán)融資之一。 官宣當(dāng)天，恒大汽車高開高走，一度漲超60%，截至1月28日港股收盤，恒大汽車報(bào)收40港元/股，較25日開盤價(jià)，漲超16.4%，市值為3526.63億港元，成為港股市值僅次于比亞迪的第二大汽車公司。 “早在三年前我們投這個(gè)賽道就認(rèn)為，終究有一天新能源汽車的爆發(fā)就和智能手機(jī)替代黑白機(jī)的爆發(fā)一樣，不是緩慢的、呈線性的爆發(fā)，而是一個(gè)陡峭的、懸崖式的爆發(fā)。”新鼎資本董事長(zhǎng)張馳在接受探客Tanker采訪時(shí)直言。 市場(chǎng)佐證了張弛的判斷。新能源汽車行業(yè)經(jīng)歷2019年的資本寒冬后，在2020年一觸即發(fā)。 資本不斷涌入，幾家頭部造車新勢(shì)力們的估值也是水漲船高。盒飯財(cái)經(jīng)根據(jù)公開資料統(tǒng)計(jì)，僅7家造車新勢(shì)力在2020年就獲得了超180億美元融資，比2019年的三倍還多。 年中理想、小鵬相繼在美股上市，更是將造車熱潮推至頂點(diǎn)。上市當(dāng)天，理想和小鵬開盤價(jià)均較發(fā)行價(jià)漲超40%，市值超過百億美金，幾乎是蔚來上市當(dāng)天估值兩倍之多。 幾乎是前后腳，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們，滴滴、阿里、蘋果、百度、華為等也開始跑步進(jìn)場(chǎng)，親自造起了車。 從之前資金入股，到如今親自下場(chǎng)，這是曾經(jīng)在O2O大戰(zhàn)等賽場(chǎng)中上映過的故事。盡管新能源汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局還在變化，但相較于幾年前，它已經(jīng)不再是姥姥不疼舅舅不愛的一團(tuán)散沙。 賈躍亭的造車夢(mèng)堅(jiān)持了 7 年， 2014年“跨界造車”風(fēng)潮掀起，他本是最先起步的前浪，如今已成了后浪。 上百家造車新勢(shì)力中能夠?qū)崿F(xiàn)交付的只剩下8家。銷量過萬的只有蔚來、小鵬、威馬、理想4家。他們背后的資本脈絡(luò)也逐漸清晰。 熊彼得主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家說，技術(shù)的積累與突破要靠燒錢，要靠顛覆式創(chuàng)新，但資本市場(chǎng)相信更簡(jiǎn)單的邏輯——錢。 細(xì)看國(guó)內(nèi)這幾家跑出來的新能源車企，會(huì)發(fā)現(xiàn)他們背后，都有強(qiáng)大的資方背景。 蔚來的身后有騰訊和京東，小鵬的身后有阿里和雷軍，理想的身后有美團(tuán)，威馬的身后有百度，恒大汽車的身后站著騰訊和馬云。唯一參投四家新勢(shì)力的資本，是紅杉中國(guó)。 盒飯財(cái)經(jīng)制圖 這其中，騰訊最早加入這場(chǎng)跨界造車活動(dòng)，并在此后多次加注。2015年6月，蔚來完成A輪融資共1.3億美元，騰訊和劉強(qiáng)東分別參投3000萬美元和2000萬美元。蔚來C輪融資，騰訊投資額上升至1億美元。2017年11月，蔚來汽車宣布D輪融資，騰訊領(lǐng)投金額達(dá)到22.74億人民幣。 此后，蔚來在美股上市，騰訊又?jǐn)?shù)次參投。據(jù)盒飯財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，騰訊至少參與蔚來7輪融資，參投金額超過6.3億美元。 資料來源：招股書、天眼查 | 制圖：盒飯財(cái)經(jīng) 截至去年7月，根據(jù)蔚來汽車與騰訊向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交的文件顯示，騰訊對(duì)蔚來汽車的持股比例達(dá)16.3%，為第二大股東，投票權(quán)僅次于蔚來創(chuàng)始人李斌。 騰訊看好蔚來，阿里巴巴則大手筆下注小鵬汽車。2017年12月，小鵬完成A+輪融資，阿里巴巴參投4659萬美元，在此后小鵬最重要的幾輪融資中，阿里巴巴都沒有缺席，累計(jì)參與4次融資，在B輪融資時(shí)，馬云的云鋒基金也參與了進(jìn)來。 資料來源：招股書、天眼查 | 制圖：盒飯財(cái)經(jīng) 根據(jù)小鵬汽車的招股書顯示，阿里當(dāng)時(shí)持股比例為14.4%。小鵬IPO后，阿里繼續(xù)增持，持股比例達(dá)到19%，為最大外部股東。 百度則選擇重倉(cāng)威馬汽車，接連參與了威馬的B輪、C輪和D輪投資，是其最大機(jī)構(gòu)股東。完成D輪融資后，威馬啟動(dòng)IPO，最快將于今年登陸科創(chuàng)板。 相較于BAT，美團(tuán)后知后覺，但進(jìn)場(chǎng)雖晚，砸進(jìn)去的錢卻是其中最多的，王興個(gè)人和美團(tuán)累計(jì)投入高達(dá)11.3億美元。 2019年12月，理想汽車完成C輪5.5億美元融資，僅王興個(gè)人就領(lǐng)投超過2.34億美元，美團(tuán)龍珠資本參投2500萬美元。D輪融資時(shí)，美團(tuán)繼續(xù)加注，領(lǐng)投5億美元。 資料來源：招股書、天眼查 | 制圖：盒飯財(cái)經(jīng) 理想汽車IPO后，美團(tuán)和王興一共持股24%，成為其第一大股東。其中，王興個(gè)人持股為7.9%，美團(tuán)旗下Inspired Elite持股為16.1%。 由于賽道上的新能源汽車有限，BAT偶爾也有“撞車”的時(shí)候。去年9月，恒大汽車宣布通過配售新股募資40億港元，盒飯財(cái)經(jīng)注意到，騰訊、云鋒基金、滴滴均出現(xiàn)在投資者的名單之上。 到2020年底，頭部造車企業(yè)的投資中，互聯(lián)網(wǎng)巨頭BAT全部到位，且在他們所投的企業(yè)中，牢牢占據(jù)C位，地位已經(jīng)很難再被撼動(dòng)。 而蔚來、理想和小鵬的上市，更是讓新能源造車的窗口期加速縮短。如今隨著資本市場(chǎng)逐漸冷靜，沒有強(qiáng)大資方背景的新造車企業(yè)，已經(jīng)很難在這個(gè)擁擠的賽道，殺出一條小道。 從大環(huán)境看，2020年新能源汽車?yán)顺痹倨穑颂厮估啻渭哟a， Model Y也在國(guó)產(chǎn)化之外，政策紅利以及新能源汽車逐漸放量，都讓市場(chǎng)看到了新造車的潛力。 Model Y展示 去年，在特斯拉帶領(lǐng)之下，新能源板塊持續(xù)瘋漲。截至昨日1月29日收盤，特斯拉一年之內(nèi)股價(jià)暴漲644.8%，市值超過豐田、通用和福特汽車的總和，成為全球市值第一的車企。蔚來、理想和小鵬則分別漲超1332%、94%、116%。這讓不少投資機(jī)構(gòu)看到，新能源汽車可以是一個(gè)投資回報(bào)率非常高的行業(yè)。 國(guó)內(nèi)的政策紅利，也是引發(fā)第二波投資熱潮的重要原因之一。 2020年最新的補(bǔ)貼政策顯示，新能源汽車補(bǔ)貼延長(zhǎng)至2022年底，并且平緩了補(bǔ)貼退坡力度和節(jié)奏，原則上2020 -2022年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分別在上一年基礎(chǔ)上退坡10%、20%、30%。這在一定程度上給了那些仍需靠補(bǔ)貼度日的新造車企業(yè)自救的時(shí)間窗口。 此外，從去年7月份起，國(guó)內(nèi)新能源車市也開始逐漸復(fù)蘇。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2020年國(guó)內(nèi)新能源汽車銷輛超過136萬輛，增幅接近11%。工信部預(yù)測(cè)，2021年新能源汽車增幅將超過30%，產(chǎn)銷達(dá)到180萬輛規(guī)模。 而幾家頭部新造車企業(yè)，在爬過量產(chǎn)交付這座大山后，銷量持續(xù)攀升。蔚來汽車去年全年交付4.4萬輛，同比增長(zhǎng)112%；理想汽車交付3.3萬輛；小鵬汽車交付2.7萬輛，增幅與蔚來接近；威馬汽車交付2.2萬輛，同比增長(zhǎng)33%。 雖然與特斯拉年銷50萬輛的距離，差距很大，但從車型發(fā)布到實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付的兩年時(shí)間內(nèi)，他們的銷量成績(jī)，已經(jīng)提振了市場(chǎng)的信心。 而回看中國(guó)市場(chǎng)，從市值來看，全球汽車排行榜前10的企業(yè)中有三家中國(guó)公司（比亞迪第4，蔚來第5，小鵬汽車第10），在TOP20排行榜上，8家中國(guó)車企占比40%，超過美德日陣營(yíng)。這也是中國(guó)新能源汽車公司被市場(chǎng)寄予厚望的原因之一。 中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)理事長(zhǎng)陳清泰也指出，飆升的股價(jià)和市值與新造車公司們的互聯(lián)網(wǎng)基因、產(chǎn)品技術(shù)和商業(yè)模式的創(chuàng)新有關(guān)。“這反映出資本市場(chǎng)對(duì)新能源汽車的認(rèn)同，也表明汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了大變革時(shí)期，汽車企業(yè)的市場(chǎng)地位正在重新洗牌。” 新能源汽車受到資本市場(chǎng)的狂熱追捧，科技互聯(lián)網(wǎng)造車帶給人們的想象空間也正在進(jìn)一步擴(kuò)大。 去年11月，滴滴找比亞迪代工的首款定制網(wǎng)約車滴滴D1上市；上汽、阿里聯(lián)合推出“智己汽車”；12月，蘋果被曝將于明年9月發(fā)布首款電動(dòng)車Apple Car；兩周前，百度官宣與吉利合作造車；富士康與拜騰的合作也進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段；就連此前宣布“不造車”的華為，也聯(lián)合長(zhǎng)安、寧德時(shí)代打造全新高端智能電動(dòng)車品牌以及高端電動(dòng)車產(chǎn)品。 如果說“蔚小理”們屬于造車新勢(shì)力，那么這些擁有核心技術(shù)、對(duì)造車擁有絕對(duì)話語權(quán)的科技公司，則屬于有別于傳統(tǒng)車企和造車新勢(shì)力的另一股新生力量，他們的出現(xiàn)，在某種程度上，帶來的可能是顛覆性的影響。 “這對(duì)智能汽車市場(chǎng)和新的移動(dòng)生態(tài)真正的到來，會(huì)產(chǎn)生非常正面的加速影響。” 1月11日，何小鵬在社交媒體上如是說。 而這些科技巨頭的進(jìn)場(chǎng)，背景則是“軟件定義汽車”時(shí)代的到來，有著互聯(lián)網(wǎng)基因的科技公司們顯然不甘心只做智能網(wǎng)聯(lián)解決方案的供應(yīng)商。 在汽車行業(yè)分析師顏景輝看來，之前的汽車+互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)有向互聯(lián)網(wǎng)+汽車轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)，未來的汽車要智能化、網(wǎng)聯(lián)化已經(jīng)是行業(yè)的共同認(rèn)識(shí)，互聯(lián)網(wǎng)公司的話語權(quán)也越來越大，跨過造車的門檻只需要一步。 根據(jù)摩根士丹利的分析，特斯拉FSD（Full Self-Driving，完全自動(dòng)駕駛功能）將占據(jù)其市值三分之一；中金認(rèn)為蔚來汽車軟件將占到其市值的二分之一。對(duì)于科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭，其在軟件、算力方面擁有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，這也使其更希望在充滿機(jī)會(huì)的新能源汽車領(lǐng)域分得一杯羹。 2021年，新造車玩家還在涌入，行業(yè)勢(shì)必將迎來更多變數(shù)，新鮮血液和主導(dǎo)未必是現(xiàn)在的造車新勢(shì)力，也有可能是技術(shù)主導(dǎo)的科技巨頭，甚至是攜巨資入場(chǎng)的FF和恒大。 在造車這場(chǎng)無邊界的行業(yè)游戲里，未來比拼的將是資本、生態(tài)和格局。FF和恒大，能否在這個(gè)資本拼圖里，找到位置，脫穎而出，時(shí)間已經(jīng)變得很緊了。