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在AI技術(shù)如火如荼的今天，無數(shù)企業(yè)爭相涌入這片看似充滿無限可能的藍(lán)海，企圖在這場科技盛宴中分得一杯羹。然而，并非所有參與者都能如愿以償，昆侖萬維（300418.SZ）的沉浮便是這殘酷現(xiàn)實的一個縮影。這家曾經(jīng)風(fēng)光無限的科技公司，如今正深陷業(yè)績虧損、股價暴跌的泥潭，成為了AI熱潮下的一顆隕落之星。

2024年，昆侖萬維的財報如同一記重錘，敲響了公司衰落的警鐘。公司上市后首次出現(xiàn)凈利潤虧損，虧損額高達(dá)19.47億元，歸母凈利潤更是達(dá)到了驚人的-15.95億元。這一數(shù)字不僅讓投資者瞠目結(jié)舌，也讓市場對昆侖萬維的未來充滿了質(zhì)疑。進(jìn)入2025年，公司的虧損勢頭并未得到有效遏制，一季度繼續(xù)虧損7.69億元，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率均為負(fù)值，顯示出公司盈利能力的急劇下滑。

昆侖萬維的股價曾因AI概念而一度沖高至70.55元，但好景不長，隨后便陷入了漫長的下跌通道。截至2025年4月30日收盤，公司股價已跌至31.90元，市值蒸發(fā)超過半數(shù)。股價的暴跌不僅反映了市場對公司業(yè)績虧損的失望，更體現(xiàn)了投資者對公司未來前景的悲觀預(yù)期。在這場股價崩塌的背后，是無數(shù)投資者的血本無歸和市場的信任危機。

昆侖萬維曾以網(wǎng)頁游戲和移動游戲起家，游戲業(yè)務(wù)一度是公司的核心營收支柱和“現(xiàn)金奶牛”。然而，近年來游戲業(yè)務(wù)卻呈現(xiàn)出持續(xù)萎縮的態(tài)勢，營收占比從2020年的25.91%暴降至2024年的7.85%。在競爭激烈的游戲市場中，昆侖萬維的游戲產(chǎn)品缺乏足夠的市場競爭力，逐漸被市場邊緣化。盡管公司試圖通過拓展AI軟件技術(shù)、短劇和廣告業(yè)務(wù)來彌補游戲業(yè)務(wù)的下滑，但這些新業(yè)務(wù)的表現(xiàn)卻遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期，營收占比極低，難以成為公司收入的主要來源。

為了在AI領(lǐng)域占據(jù)一席之地，昆侖萬維不惜重金投入研發(fā)。2024年，公司的研發(fā)費用高達(dá)15.4億元，同比增長59.5%。然而，巨額的研發(fā)投入并未能立即轉(zhuǎn)化為實際的商業(yè)價值，反而加劇了公司的財務(wù)壓力。在收入增長有限的情況下，研發(fā)費用的激增使得公司的凈利潤虧損進(jìn)一步擴大。同時，公司在新產(chǎn)品研發(fā)上的投入能否完全轉(zhuǎn)化為實際收益也存在不確定性，這無疑增加了公司的經(jīng)營風(fēng)險。

昆侖萬維在AI領(lǐng)域的戰(zhàn)略推進(jìn)還遭遇了人才流失的打擊。2024年11月，公司AI領(lǐng)域的領(lǐng)軍人物顏水成卸任研究院院長一職，這一變動引發(fā)了市場對公司技術(shù)路線穩(wěn)定性的嚴(yán)重質(zhì)疑。顏水成的離職不僅意味著公司失去了一位核心的技術(shù)專家，更可能影響到公司AI戰(zhàn)略的推進(jìn)和研發(fā)項目的進(jìn)度。在AI這個技術(shù)密集型行業(yè)中，人才是推動技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。昆侖萬維的人才流失無疑給公司的AI戰(zhàn)略蒙上了一層陰影。

昆侖萬維的現(xiàn)任董事長為方漢，其職業(yè)生涯與公司的發(fā)展緊密相連。自2008年3月加入昆侖萬維以來，方漢主導(dǎo)了多個關(guān)鍵項目的開發(fā)，其中包括國內(nèi)運營歷史最長、市場占有率領(lǐng)先的策略類網(wǎng)頁游戲《三國風(fēng)云》，以及備受好評的RPG類網(wǎng)頁游戲《武俠風(fēng)云》。

隨著職業(yè)生涯的推進(jìn)，方漢于2023年9月被正式選舉為公司第五屆董事會董事長。在他的領(lǐng)導(dǎo)下，昆侖萬維2023年實現(xiàn)了歸母凈利潤12.58億元，同比增長9.15%。然而，進(jìn)入執(zhí)政的第二年，2024年，昆侖萬維的歸母凈利潤為-15.95億元，同比下降226.74%；扣非歸母凈利潤為-16.43億元，同比降幅為349.08%。

昆侖萬維的隕落并非偶然，而是多種因素共同作用的結(jié)果。從業(yè)績虧損到股價暴跌，從業(yè)務(wù)萎縮到研發(fā)投入激增，再到人才流失與技術(shù)路線質(zhì)疑，昆侖萬維正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。在這場AI熱潮中，昆侖萬維的失敗為其他企業(yè)敲響了警鐘：在追求技術(shù)創(chuàng)新的同時，必須注重商業(yè)價值的實現(xiàn)和財務(wù)狀況的穩(wěn)健。否則，即使擁有再先進(jìn)的技術(shù)和再宏偉的戰(zhàn)略，也難以逃脫隕落的命運。昆侖萬維的未來之路究竟何在？這不僅是公司自身需要思考的問題，也是整個行業(yè)需要共同面對的挑戰(zhàn)。