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2011年，由印奇、唐文斌、楊沐三位畢業(yè)于清華大學“姚班”的學生聯(lián)手創(chuàng)立曠視科技，8年之后，曠視科技在香港提交了上市申請。

曾經(jīng)在7年中獲得了9輪融資，融資金額超過70億元的曠視科技終于迎來一個上市的節(jié)點，但上市之后如何在高額虧損之下實現(xiàn)盈利，也是曠視必須面臨的挑戰(zhàn)。

“燒錢AI”的背后，一年虧損52億

2019年內(nèi)8月25日晚間，曠視科技正式向港交所提交IPO招股說明書，融資規(guī)模預計為10億美元。自此之后，曠視科技的上市進展一直受到投資者密切關(guān)注。對于備受資本寵愛的曠視來說，上市之路卻有些波折。

去年11月22日有消息稱，曠視科技未通過港交所聆訊，彼時曠視方回應稱：報道不實。數(shù)月之后，再次赴港上市的曠視，卻有著難以言說的“虧損隱疾”。

日前，據(jù)路透社報道，港交所已經(jīng)批準了北京曠視科技有限公司（以下簡稱“曠視科技”）的IPO申請。但上市之后仍處于盈利困境中的曠視迫于投資人的壓力更需要以盈利來能力來支撐自身的估值。

經(jīng)歷過資本寒冬之后，任何形式的虧損都難免觸動投資者們敏感神經(jīng)，而曠視科技一年虧損就高達52億元。據(jù)此前公布的招股書顯示，2016 年至 2018 年曠視科技年收入分別為 6700 萬元、3.132 億元、14.269 億元，呈迅速增長態(tài)勢，但與此同時，虧損也在迅速上升。

2016 年、2017 年及 2018 年，曠視分別虧損 3.428 億元、7.59 億元及 33.51 億元。截至 2018 年 6 月 30 日及 2019 年 6 月 30 日止的半年內(nèi)，虧損分別為 7.29 億元及 52 億元，同比增加 613.3%。

在現(xiàn)金流方面，處于對技術(shù)研發(fā)力量投入的考慮，公司，2017年、2018年、2019年上半年經(jīng)營活動所用現(xiàn)金流金額的分別為-1.5億元、-7.2億元和-6.7億元，有不斷擴大的趨勢。

其實一般來講，對于人工智能企業(yè)而言，市場投資者更看重的是企業(yè)未來收入的增長以及業(yè)務指標的提升，在這樣的前提下，對企業(yè)虧損的包容度會高一些。但資本寒冬之下，AI商業(yè)化逐漸進入瓶頸期，其估值模型更偏向ToB企業(yè)，因此投資人也更看重企業(yè)自身的盈利能力。而對于長期處于虧損中的企業(yè)來說，實現(xiàn)盈利仍需要走很長的路。

據(jù)一位業(yè)內(nèi)專注AI投資領(lǐng)域的投資人表示，這樣的企業(yè)毛利至少應該保持在80%以上，實際上主要的成本在于技術(shù)研發(fā)投入，但如果說技術(shù)本身的商業(yè)化空間和市場不夠多，那么這樣的投入還需要持續(xù)很長時間，另外，由于投資科技公司更多基于技術(shù)價值的判斷，所以難免會出現(xiàn)估值過高的情況。

“雖然有不少有巨頭參與投資的公司，在上市之初都能獲得高估值，但后期的發(fā)展還是要靠自己的實力，而上市之后，人們也更加關(guān)注企業(yè)本身的盈利能力。 ”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

估值泡沫破碎之后，AI技術(shù)陷入商業(yè)化困境

曾經(jīng)有這么一句話形容AI行業(yè)的投資泡沫：投資往往跟著泡沫走，泡沫的背后是投資人擊鼓傳花式的游戲，伴隨震撼人心一陣響過一陣的鼓點，估值就這么一輪又一輪地水漲船高起來。

自1956年被提出以來，AI泡沫已將先后爆發(fā)過兩次，而現(xiàn)在AI技術(shù)的發(fā)展很大程度上基于深度學歷領(lǐng)域的突破，但這樣的技術(shù)革新也是有天花板的，隨著AI行業(yè)的逐漸趨冷，這樣的天花板也愈發(fā)顯現(xiàn)出來。

因此，有不具名的AI行業(yè)人士認為，人工智能的火爆在一些程度上是被廣大媒體和投資人炒起來的，因此他認為“技術(shù)神話”被戳穿的那一天，也就是AI企業(yè)估值破碎的時刻。

在向善財經(jīng)看來，實際上AI泡沫的背后，是投資人和公眾對于技術(shù)短期價值預估的失敗，雷庫茲韋爾曾說，人們?nèi)菀赘吖蓝唐趦?nèi)能夠達到的目標，而這樣的高估就恰恰體現(xiàn)在人們對學習算法型AI的可商業(yè)化程度上。

事實上，依托于數(shù)據(jù)支撐的AI在現(xiàn)實中的商業(yè)化空間是極為狹窄的。

以曠視科技為例，在業(yè)務方面，個人物聯(lián)網(wǎng)、城市物聯(lián)網(wǎng)和供應鏈物聯(lián)網(wǎng)是曠視科技的三大業(yè)務落地場景，據(jù)招股書顯示，三者各自營收占總營收的比重分別為21.8%、73.2%和5%，在個人物聯(lián)網(wǎng)方面，曠視科技主要為手機廠商做計算機視覺方面的技術(shù)支撐。

在城市物聯(lián)網(wǎng)方面，曠視科技為中國智慧城市管理解決方案的系統(tǒng)集成商提供相應的技術(shù)解決方案，并獲取利潤回報。雖然偏向B端的優(yōu)勢在于大客戶策略下雖然能帶來較大的訂單金額，但存在客戶談判難、客戶集中等風險。

另外，來自競爭對手的壓力也是曠視科技不得不面對的問題，以智慧安防業(yè)務為例，傳統(tǒng)安防巨頭海康威視、大華股份、宇視科技早已虎視眈眈的面對市場競爭，如果未來爆發(fā)價格戰(zhàn)，那么曠視則面臨著更為艱難的處境。

對此曠視方面也曾表示，“我們所經(jīng)營的行業(yè)競爭十分激烈，且在多個主要業(yè)務領(lǐng)域面對競爭。倘我們未能在現(xiàn)有或日后競爭對手中脫穎而出，則我們的業(yè)務、財務狀況及經(jīng)營業(yè)績或會受到重大且不利影響?！?/p>

宏觀層面來看，作為技術(shù)方案的提供者，曠視快科技的AI技術(shù)在這些領(lǐng)域本身商業(yè)化應用的空間就較為有限，其次，面對行業(yè)傳統(tǒng)玩家，不具備供應鏈優(yōu)勢的曠視也將面臨著更加嚴苛的商業(yè)化環(huán)境。

技術(shù)開源，曠視科技不可忽視的“定時炸彈”

對于AI技術(shù)企業(yè)來說，AI開發(fā)工具的底層代碼的開源或?qū)⒊蔀殡[憂。據(jù)有關(guān)資料顯示，AI產(chǎn)業(yè)各層企業(yè)比重分化較為明顯，其中應用層企業(yè)占比最高，達到77.7%；其次是技術(shù)層企業(yè)，占比為 17.9%；第三是基礎(chǔ)層企業(yè)，占比為5.4%。

對于曠視科技這樣的新興AI技術(shù)企業(yè)來說，供算法層面的專業(yè)技術(shù)支持，而為應用層和技術(shù)層實現(xiàn)提供計算機底層架構(gòu)支撐的基礎(chǔ)層卻涉及甚少。這也成為限制它們市值或者估值的一個重要維度。

以手機行業(yè)的操作系統(tǒng)為例，谷歌的安卓系統(tǒng)成為廣大手機廠商賴以生存的“土壤”，三星、華為等手機系統(tǒng)都有自己創(chuàng)新，但始終會在一定程度受限于谷歌。

就目前來看，國外的谷歌、Facebook、微軟，國內(nèi)的BAT等頭部科技公司似乎都在搭建自己的可升級可迭代AI開源框架。以谷歌為例，通過第二代深度學習框架TensorFlow向全球開發(fā)者免費供給AI庫與工具。

國內(nèi)方面，自2011年開始,阿里一直都在參與技術(shù)開源社區(qū)的建設(shè)，目前Github上主體賬號的總項目數(shù)是國內(nèi)最多的；而百度方面在技術(shù)開源上也是動作頻頻。前年，開源其自動駕駛系統(tǒng)Apollo，其自動駕駛軟件可供任何人免費下載及修改使用。

巨頭們開源自己的AI開源框架，手握龐大的用戶數(shù)據(jù)，這也是占據(jù)基礎(chǔ)層制高點企業(yè)獨有的權(quán)利。在巨頭尚未顧及時搶占垂直場景，成為獨角獸，可一旦巨頭回過頭來，一上來就是放大招，垂直獨角獸們雖不至于完敗，但業(yè)務受損可能在所難免。

雖然阿里對曠視科技有著投資，但很多時候投資機構(gòu)會投同一賽道下的多家企業(yè)，阿里投資了曠視，并不意味著就必須全部押注曠視。

參考過去一年谷歌對華為的動作，不難聯(lián)想到，如果將來某一天原本開源的開發(fā)工具和底層代碼不再開放，那將成為所有AI 技術(shù)企業(yè)的“定時炸彈”，成為企業(yè)發(fā)展的潛在重大風險，而對于依賴AI技術(shù)輸出為盈利的曠視科技而言，這樣的風險似乎是不可接受的。

結(jié)語：

人工智能是個大前景，需要高額的研發(fā)費用支撐，以及豐富的產(chǎn)業(yè)形態(tài)做基礎(chǔ)。但AI技術(shù)的復雜性以及不停行業(yè)AI的垂直化決定了垂直領(lǐng)域技術(shù)商業(yè)化的局限性。

對于曠視來說，上市不是企業(yè)的終點，而是一個掙脫盈利困境的開始。在愈發(fā)“務實”的資本期望下，如何盡快取得盈利，回報投資人的期望才是曠視科技未來的方向所在。

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