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4月29日晚，光峰科技（688007.SH）發(fā)布2024年業(yè)績(jī)報(bào)告。期內(nèi)，公司錄得營(yíng)業(yè)收入24.19億元，同比增長(zhǎng)9.27%，歸母凈利潤(rùn)2795.31萬(wàn)元，同比降低72.91%。至此，光峰科技凈利三連降。

量增利減背后，折射出光峰科技轉(zhuǎn)型陣痛加劇的窘境。一方面，由于消費(fèi)電子周期波動(dòng)，公司C端業(yè)務(wù)占比及毛利下滑。疊加公司重要控股參股公司連續(xù)虧損，導(dǎo)致凈利潤(rùn)全面承壓。

另一方面，盡管車載光學(xué)新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，但財(cái)務(wù)壓力隨之而來(lái)：營(yíng)收結(jié)構(gòu)變化至毛利率同比下滑6.85個(gè)百分點(diǎn)，位于歷史低位區(qū)間。應(yīng)收賬款同比大增和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流大幅減少，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)壓力加劇。

更令人費(fèi)解的是，在新業(yè)務(wù)開(kāi)拓之際，光峰科技依舊將降本的大刀砍向研發(fā)費(fèi)用。

虧損“包袱”持續(xù)拖累

公開(kāi)資料顯示，光峰科技的核心業(yè)務(wù)為核心器件業(yè)務(wù)及投影整機(jī)（占比92.60%）。公司主要產(chǎn)品包括激光電影放映機(jī)光源、激光電影放映機(jī)、激光光源電影放映解決方案等。

受消費(fèi)電子周期波動(dòng)影響，近年來(lái)光峰科技的凈利潤(rùn)波動(dòng)水平較大。2020年—2024年間，公司歸母凈利潤(rùn)分別為1.14億、2.33億、1.19億、1.03億、0.28億，同比增長(zhǎng)分別為-38.94%、104.98%、-48.82%、-13.61%、-72.91%。

公司將凈利潤(rùn)下滑的原因歸為三點(diǎn)：一是C端業(yè)務(wù)收入占比和毛利率均有所下降；二是政府補(bǔ)助較去年減少2795.57萬(wàn)元；三是參股公司轉(zhuǎn)為以公允價(jià)值計(jì)量的其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)核算確認(rèn)投資損失3780.59萬(wàn)元。

筆者注意到，光峰科技有兩家主要控股參股公司近兩年虧損嚴(yán)重，分別為光峰光電香港有限公司（以下簡(jiǎn)稱“香港光峰”）和峰米（重慶）創(chuàng)新科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“重慶峰米”）。

其中，香港光峰為公司全資子公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為激光光源的研發(fā)和銷售。2022年—2023年間，香港光峰凈利潤(rùn)分別為-1205.54萬(wàn)和-7,089.12萬(wàn)，兩年合計(jì)虧損約8294萬(wàn)元。

在香港光峰連虧兩年后，光峰科技著手處理該虧損業(yè)務(wù)。2024年3月，公司發(fā)布公告稱，公司擬將持有的全資子公司香港光峰的51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給LONG PINE。交易完成后，香港光峰將不再納入公司合并報(bào)表范圍。

不過(guò)，香港光峰交易未完成實(shí)施。公司在公告稱，“由于該出售案受到美國(guó)仲裁案件仍在審理中的一系列影響，公司擬轉(zhuǎn)讓子公司部分股權(quán)的交易無(wú)法滿足交割先決條件之一，故原交易方案無(wú)法繼續(xù)實(shí)施。后續(xù)將進(jìn)一步變更交易方案，盡快實(shí)現(xiàn)GDC股權(quán)出售?！?/p>

重慶峰米則是光峰科技的重要參股公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為顯示產(chǎn)品的研發(fā)與銷售，公司持有重慶峰米39.19%股權(quán)。近年來(lái)，受周期波動(dòng)影響，重慶峰米凈利潤(rùn)萎靡不振。2021年—2024年間，該公司凈利潤(rùn)分別為-8138.38萬(wàn)、-14217.05萬(wàn)、-18803.16萬(wàn)、-11080.96萬(wàn)元，重慶峰米四年間合計(jì)虧損約5.2億元，令公司凈利潤(rùn)承壓嚴(yán)重。

對(duì)于重慶峰米的虧損，公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示：“2024年峰米科技已成功實(shí)現(xiàn)大幅減虧。未來(lái)，峰米科技將繼續(xù)落實(shí)減虧目標(biāo)，同時(shí)積極尋求海內(nèi)外業(yè)務(wù)發(fā)展的機(jī)會(huì)，不斷提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！?/p>

車載光學(xué)業(yè)務(wù)短期難扛“大旗”

在凈利潤(rùn)全面下滑之際，光峰科技把目光瞄向了市場(chǎng)規(guī)模更龐大的新能源汽車，開(kāi)拓車載光學(xué)業(yè)務(wù)。推出激光大燈、車規(guī)級(jí)投影巨幕等產(chǎn)品。

年報(bào)顯示，光峰科技的車載光學(xué)業(yè)務(wù)增速較快。公司方面稱，“2024年公司車載光學(xué)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.38億元，車載業(yè)務(wù)進(jìn)入收入貢獻(xiàn)期，實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的有效兌現(xiàn)?！?/p>

筆者注意到，新業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)，主要得益于公司與頭部車企賽力斯達(dá)成合作。問(wèn)界M9等2024年全年累計(jì)交付超15萬(wàn)臺(tái)/套，帶動(dòng)公司新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

這在公司前五大客戶中有所體現(xiàn)。年報(bào)顯示，2024年公司前五大客戶銷售合計(jì)占營(yíng)收42.94%。其中，第一名客戶銷售合計(jì)占比達(dá)25%，銷售金額為6.04億元。而第一客戶為2024年公司新進(jìn)前五大客戶。

不過(guò)，相較于高毛利率的影院業(yè)務(wù)和專顯業(yè)務(wù)，汽車零部件的行業(yè)屬性決定其不屬于高毛利率業(yè)務(wù)。公司在年報(bào)提到：“由于C端業(yè)務(wù)收入占比和毛利率均有所下降，公司車載業(yè)務(wù)進(jìn)入密集交付期，該業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同，整體毛利率下降6.85個(gè)百分點(diǎn)?！?/p>

除了偏低的毛利率拉低綜合毛利率，新業(yè)務(wù)開(kāi)拓也給公司帶來(lái)了更大財(cái)務(wù)壓力。年報(bào)顯示，期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款為3.10億元，同比增長(zhǎng)72.05%；公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為8722.06萬(wàn)元，同比下滑76.04%。

公司在年報(bào)表示，“應(yīng)收賬款增長(zhǎng)主要系車載業(yè)務(wù)應(yīng)收款增加所致；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流下滑則主要系車載業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，所需營(yíng)運(yùn)資金增加。”

此外，令筆者費(fèi)解的是，在開(kāi)拓新業(yè)務(wù)之際，光峰科技卻把降本的大刀砍向研發(fā)費(fèi)用。年報(bào)顯示，期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用為2.48億元，同比降低11.82%。

研發(fā)費(fèi)用的下滑主要體現(xiàn)在研發(fā)費(fèi)用薪酬降低上，2024年研發(fā)人員平均薪酬為33.31萬(wàn)元，去年同期平均薪酬為44.04萬(wàn)元，人均薪酬降低約10萬(wàn)元。在急需產(chǎn)品創(chuàng)新攻克市場(chǎng)的關(guān)鍵階段，削減研發(fā)人員薪酬的舉措值得考究。

據(jù)一季度數(shù)據(jù)，光峰科技轉(zhuǎn)型陣痛進(jìn)一步加劇。期內(nèi)，公司錄得營(yíng)業(yè)收入4.61億元，同比增長(zhǎng)3.67%；歸母凈利潤(rùn)為虧損2135.96萬(wàn)元，去年同期為盈利4454.33萬(wàn)元。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 周健，編輯 | 曹晟源）