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貨幣形態對人們使用貨幣的行為方式具有直接影響，從實物貨幣、形式貨幣到電子貨幣，貨幣形態與貨幣行為互相作用、共同改變，而這種改變也同時誘發或伴隨社會經濟結構、行業形態的變化。本文認為，數字貨幣的大規模應用完全可能誘發社會經濟活動轉變為以“現金（即數字貨幣）”為主要流通手段的現金社會，無需再依賴存款進行轉賬。本文對數字貨幣環境下的部分經濟活動進行了模擬，思考其可能產生的變化及原因。

一、目標、假設條件及基本過程

（一）目標本文力求實現一個較為完整的數字貨幣經濟循環，形成用于分析社會行為的簡化經濟過程（以下簡稱本過程為“模擬循環”）。

（二）假設條件

本文針對的數字貨幣假定為法定數字貨幣，由中央銀行發行，經商業銀行流通至社會。

模擬循環采用現代經濟社會中常見參與人結構，包含中央銀行、商業銀行、企業、商戶、個人五部分，各方角色如下：

1、中央銀行：數字貨幣一級發行者；

2、商業銀行：數字貨幣二級發行著、理財產品及數字貨幣借貸金融服務提供者；

3、企業：數字貨幣支付接受者、數字貨幣理財產品購買者；

4、商戶：數字貨幣支付接受者、應用數字貨幣的采購者；

5、個人：數字貨幣支付接受者、應用數字貨幣的消費者、數字貨幣理財產品購買者、數字貨幣融資者。

本文采用區塊鏈技術支持模擬循環。

（三）基本過程

法定數字貨幣由中央銀行發行，首先注入商業銀行體系，再由商業銀行提供給個人或企業，個人或企業通過以數字貨幣購買理財產品的方式為銀行提供資金，理財資金再構成數字貨幣借貸提供給個人。消費過程中，個人將數字貨幣支付給商戶，商戶支付給企業。整個運行過程中無存款形態。模擬的范圍涵蓋數字貨幣一級發行、二級發行、理財、消費、借貸、薪酬支付等活動。本文對數字貨幣一級發行、二級發行的描述借鑒目前我國人民銀行有關人員對數字貨幣發行方式的公開探討。

二、模擬循環

（一）基于區塊鏈技術的模擬循環整體視圖

區塊鏈技術點對點支付、賬本不易篡改、信息共享等優點有利于數字貨幣流通環境的建立，基于區塊鏈技術的模擬循環整體視圖如下：

區塊鏈技術提供底層分布式賬本服務，記錄數字貨幣發行、轉賬、各類型業務合約、智能合約等，以及可供社會監督的違約信息、評價信息等，建立起更可靠、更易傳播的信用體系，支持其上的數字貨幣流通活動。

（二）第一輪模擬運行——數字貨幣發行

中央銀行發行100個數字貨幣替代商業銀行體系中原有的現金，如果數字貨幣錢包有足夠好的安全性，加之點對點支付的便捷性、數字貨幣可編程性等優點，企業、個人都有可能選擇自己保管數字貨幣而非以存款的方式存入銀行，第一輪模擬結果如下：

關于數字貨幣更可能被企業、個人分散保管的原因應當首先從人們將現金存入銀行的動機說起，其中主要動機包括：

1、安全性：大量的現金以實物形態保存在企業或者個人手中安全性較低，而存入銀行則更為安全；

2、支付便捷性：使用銀行以及基于銀行賬戶的第三方支付遠比直接使用現金支付方便得多；

3、利息收益：現金存入銀行轉化為存款可以獲取利息收入。

在數字貨幣環境下，前兩項動機將大為削弱。隨著數字貨幣錢包的安全技術不斷提升，企業、個人保管數字貨幣將不再是極不安全的行為，而且，在數字貨幣錢包領域，銀行提供的安全服務也未必是最優的；由于數字貨幣有能力通過區塊鏈技術實現點對點支付，并且區塊鏈架構可以圍繞企業、個人構建更多應用（諸如更好的供應鏈可視化能力等）、智能合約，實現更好的數字化生態，因此，在點對點支付和可編程性的雙重擠壓下，銀行支付的便捷性優勢也很難為繼，其實，早在第三方支付盛行的時候，銀行賬戶就已經脫離開場景，退化為支付行為的底層賬戶，在點對點支付的前提下，銀行賬戶即便作為底層賬戶也已經缺乏實際價值了。綜上，只有第3項仍然可以吸引客戶將閑余的數字貨幣存入銀行，轉化為存款，但是銀行存款對客戶的吸引力是不如理財產品的，雖然資管新規打破了剛性兌付，理財產品逐漸轉化為凈值型產品，但是其能提供的預期收益率仍然高于存款，而隨著利率市場化的不斷推進，借鑒西方國家的經驗，存款實際收益會進一步走低，加之投資渠道的多樣化、數字貨幣形態可能誘發的行為改變，企業和個人的存款意愿很可能大幅降低。因此，本文大膽假設，并在后續的模擬循環中用理財產品替代存款產品作為銀行獲取可運用資金的主要方式。

（三）第二輪模擬運行——銀行吸收閑余數字貨幣

商業銀行出于盈利目的會考慮通過理財產品的方式（數字貨幣環境下商業銀行也可以通過提供密鑰保管、貨幣兌換等方式盈利，但本模擬暫時簡化場景）吸收分散出去的數字貨幣，以通過提供數字貨幣貸款的方式盈利。與存款不同，理財不提供保本模式，不提供剛性兌付，由于理財資金的投放也伴隨數字貨幣的實際轉移，因此本身也不具有貨幣乘數的特點。假定企業客戶B和個人客戶A各用閑余的5個數字貨幣購買銀行理財產品，預期收益率為4%，第二輪模擬結果如下：

經過這一輪，銀行獲得了作為可運用資金的10個數字貨幣。

（四）第三輪模擬運行——數字貨幣借貸與消費支付

個人客戶B進行消費，由于資金不足，經協商，最終以4%的價格向商業銀行進行10個數字貨幣的借貸，商業銀行使用理財資金為其提供；個人客戶B支付給商戶后，商戶將采購資金支付給企業客戶B，完成整個商品流通過程。第三輪模擬結果如下：

經過這一輪，由于進行了借貸行為，銀行理財產品中的數字貨幣已經轉移給個人客戶B，錢包清零；個人客戶B通過借貸實現了30個數字貨幣的消費，錢包也已經清零；商戶將這30個數字貨幣中的28個支付給企業客戶B用于商品采購，作為差價獲取了2個數字貨幣的收入；企業客戶B錢包中的數字貨幣由于實現銷售收入而增加到53個。整個過程體現出了數字貨幣明顯的現金特性。

（五）第四輪模擬運行——數字貨幣薪酬支付與還貸

企業客戶A支付12個數字貨幣勞動報酬給個人客戶B，個人客戶B償還商業銀行的現金借貸；商業銀行結束其理財產品，由于個人客戶B只提供4%的收益，扣除經營成本，商業銀行實際為理財產品提供3%的收益并返還資金，整個模擬過程結束。第四輪模擬結果如下：

模擬循環結束時，企業客戶A在支付薪酬后剩余18個數字貨幣；個人客戶B在償還貸款后剩余1.6個數字貨幣；銀行在收到0.4個數字貨幣后，作為收益保留0.1個數字貨幣，而終止理財產品時，實際返還10.3個數字貨幣；企業客戶B收到返還理財資金本金和利息后，數字貨幣增加到58.15個；個人客戶A收到返還理財資金本金和利息后，數字貨幣增加到20.15個。

三、模擬結論

通過觀察模擬循環，可以發現，以數字貨幣為基礎的經濟活動具有明顯的現金社會特點。數字貨幣不同于目前的現金，是內生于網絡的貨幣，不具有實物形態，是純電子形態，因而，不具有當前現金與存款這種可以將實物與運用分離的特點。存款由現金派生，對存款的轉賬并不伴隨現金的移動，“錢”和“賬”是分離的，但是對數字貨幣而言，“錢”和“賬”是一體的，“賬”動即“錢”動，這一點在比特幣的運行環境中表現非常明顯。因此，應用數字貨幣的社會很可能就是現金社會，而本文的模擬循環也證明了這一體制是可運行的。在區塊鏈技術的支持下，點對點支付、賬本防篡改等優點使企業和個人可以減少對基于銀行賬戶的支付體系的依賴，更方便的加入到網絡中完成經濟活動，這一點在模擬循環中已經體現，會加速金融脫媒進程。這種行為改變很可能對商業銀行的經營模式、中央銀行的貨幣政策、貨幣行為都發生不同程度的影響，比如貨幣乘數大為削弱會對貨幣供給政策產生影響。人們的貨幣使用行為也許較之電子銀行尚未興起時由銀行體系支持的信用貨幣時代，會更接近以實物貨幣使用為主的古代社會。

四、本文的局限

本文分析依然局限于較為簡化的理論模型，缺少對數字貨幣應用分析最為關鍵的行為數據，這也是當前所有數字貨幣研究的痛點。目前可供觀察的數字貨幣應用僅有比特幣等少數基于個人或者組織發行的公鏈虛擬貨幣，但是貨幣行為混亂，摻雜各類炒作，不適合做為提供政策依據的主要研究對象。同時，本文對于理財產品運作模式的描述也不夠嚴謹，但是考慮到數字貨幣環境下經濟行為可能發生的變化，依然有其合理性。

綜上，本文設想了一個在法定數字貨幣環境下的經濟活動過程，描述了法定數字貨幣發行后可能誘發的現金社會模式和對存款這種“古老”的金融產品發生的影響。如果本文提供的模擬框架經過適當包裝后能夠轉化為某種社會性實驗，應該可以為分析數字貨幣行為、制定數字貨幣政策提供更好的依據。