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近期基金發(fā)行市場呈現(xiàn)回暖趨勢，9月以來多只基金吸金效力強勁，顯示股債市場或正在吸引更多資金入市。市場人士對于增量資金的討論亦明顯增多，一些分析認為，雖然短期不會有顯著的增量資金涌入，但其中透露的信息值得繼續(xù)觀察。

基金發(fā)行回暖

財匯金融大數(shù)據(jù)終端顯示，9月以來，多只新基金取得超過30億元的發(fā)行戰(zhàn)績。其中，民生家盈季度理財債券基金首募規(guī)模達到52億元，華泰柏瑞量化阿爾法混合基金達到51.55億元，興全恒益?zhèn)鸬陌l(fā)行規(guī)模也達到39.56億元。

此外，東證資管旗下東方紅睿豐，由封基轉(zhuǎn)為LOF，更是引來巨量資金申購，在公司暫停大額申購的情況下，依舊吸金約百億元。而民生家盈季度理財、華泰柏瑞量化阿爾法兩只產(chǎn)品的銷售成績也是在提前結(jié)束募集的情況下取得的。可以推測，如果按照原定發(fā)行計劃，最終募集數(shù)據(jù)還會更高。

上述多只基金的銷售“爆表”，讓市場人士強烈感受到了投資者投資熱情的“回歸”，也讓“增量資金”一詞被納入了市場近期的討論中。

市場人士分析，上述基金銷售效果超出預期，一方面有基金管理人長期以來的管理能力作為支撐，東證資管、興全、華泰柏瑞等公司近年來的產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)均可圈可點;另一方面，也與近幾個月以來市場的回暖相關。事實上，9月以來基金發(fā)行的平均規(guī)模的確顯現(xiàn)回升態(tài)勢。財匯金融大數(shù)據(jù)終端顯示，9月成立基金的平均發(fā)行規(guī)模為6.65億元，雖不及8月的8.45億元，但如果考慮到8月成立多只貨幣基金發(fā)行規(guī)模較大的因素，9月的發(fā)行熱度實際上并不亞于8月。9月的混合型基金平均發(fā)行規(guī)模6.04億元，債券型基金平均發(fā)行規(guī)模11.25億元，分別超過8月份的4.61億份和8.87億份。

多路資金持續(xù)入市

除基金發(fā)行因素外，其他如杠桿資金、“北上資金”等也顯現(xiàn)出持續(xù)入市的跡象。

近幾個月來，兩市融資余額持續(xù)攀升。財匯數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日，兩市融資余額9836.39萬元，雖然近幾個交易日有所下降，但較8月底的9416.82萬元上升了4.46%，較6月底的8756.06萬元上升了12.34%。

“北上資金”方面，8月份滬股通資金凈流入137.69億元，深股通資金凈流入132.59億元;9月份以來，截至9月26日亦分別有72.61億元和121.44億元的流入。

另外，據(jù)中證登數(shù)據(jù)，截至9月22日，當周新增投資者數(shù)量31.85萬。自7月下旬以來，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)持續(xù)9周穩(wěn)定在30萬以上。

根據(jù)廣發(fā)證券研究員搭建的股市流動性觀測體系，8月份以來市場流動性有所改善，機構(gòu)投資者(基金發(fā)行)、個人投資者(杠桿資金、新增投資者數(shù)量)、海外資金(滬港通、深港通、QFII和RQFII)均有明顯凈流入。8月份新增資金流入約為1067億元，而7月份該數(shù)值僅為108.68億元。9月以來，A股資金凈流入速度雖有所放緩，但仍保持正向流入。9月四周的流入數(shù)據(jù)分別為289億元、75.5億元、107億元和13.3億元。

整體而言，從規(guī)模上看，目前新增資金的量級仍然不大，而且新增資金的持續(xù)性仍有待觀察。事實上，近段時間投資者亦感受到市場的“賺錢效應”似乎不及6月和7月。因此對于市場能否打破存量博弈格局，各方爭議仍然較大。

安信證券首席策略分析師陳果認為，近期成交量下降與市場臨近假期、觀望程度上升有關。從資金面看，市場總體處于慢牛格局，短期不會有顯著增量資金涌入。但隨著企業(yè)盈利與市場一個臺階一個臺階往上走，增量資金可期。

“銀行也可能成為增量資金的重要來源。”他進一步表示，銀行委外監(jiān)管主要是從4月份開始。按照時間推算，9月中旬銀行應完成基本整改，而此時銀行面臨資產(chǎn)配置壓力，并無法完全被固定收益市場滿足。銀行全年的工作任務以往主要集中在上半年，這次“三三四”的檢查使得銀行工作延后，按照工作進度，未來一個月市場有可能迎來銀行的增量資金。同時，兌現(xiàn)收益的資金基本在9月完成操作，10月市場內(nèi)的機構(gòu)大額拋盤將非常有限，從目前情況看，預計10月公布的經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)都有望出現(xiàn)反彈，資金面將維持寬裕格局。

值得一提的是，不少機構(gòu)對于委外資金回流債市的預期也在升溫。東方證券研究員潘捷表示，已有部分保險機構(gòu)加大債券委外專戶的投放，新增的險資也會加大對債市的投資。對銀行自營而言，債券的配置力度也將加強，一是因為目前債市的配置價值較高，二是因為后期資金面也有望改善。上半年銀行信貸投放較多，消耗了大量超額準備金，但預計后期信貸投放大概率會收縮，主要原因一是實體企業(yè)的融資需求并不強，二是增長強勁的消費貸已受到嚴厲的監(jiān)管。

談及股市增量資金問題，廣發(fā)證券研究員廖凌表示，未來能否吸引增量資金持續(xù)流入，取決于市場的“賺錢效應”能否持續(xù)，而這在中期內(nèi)仍將取決于盈利和利率波動，即基本面和流動性變化。

【來源：中國證券報  作者：黃淑慧】