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自紐約金融服務部（NYDFS）同一天批準Gemini Dollar和Paxos Standard兩種基于以太坊發行的穩定幣之后，在國內引起了非常大的反應。 

《摧毀多國金融系統?如何看待以美元為支撐的“穩定幣”》、《肖磊：美國加密數字貨幣批準發行》、《紐約金融局批準GUSD發行，或是世界級金融災難的開始》、《美國蓄謀已久！妄圖制造美元陷阱鞏固霸權，不料或被人民幣瓦解？》等文章都獲得了大量轉發，也激發了不少人對美元霸權沖擊國際貨幣金融體系的擔憂。 

然而，宣傳恐懼遠比傳播知識要來得容易。一方面大眾對于加密貨幣都不怎么了解，更遑論新推出的既與法幣綁定，又融合了區塊鏈技術的穩定幣；另一方面則是因為恐懼有很強的傳染力，很容易在人群中傳播。 

筆者同樣抱著學習的心態，聽了“挖鏈八點秀”，當專業人士分享完對穩定幣的見解之后，才發覺，穩定幣帶來的影響被無限放大了。下面為幾個要點，總結出來與君共議。

1、GUSD并沒上升到國家層面

GUSD雖然是由紐約金融服務部批準，并受其監管，但是并不是美聯儲層面的批準，僅僅是其信托基金受到紐約金融服務部的監督。意即剛批準的兩個穩定幣，以及之前的USDT和去中心化的TUSD，都只是民間的行為，尚未到國家的層面。 

2、現在談降維打擊言之過早 

對于美國利用穩定幣收割其他國家的這種說法，有點夸大其詞。盡管錨定美元的穩定幣確實可以增加以美元結算的商品和服務，但目前穩定幣不論是從規模還是國家層面的背書來看，其影響力還遠遠不夠。 

3、GUSD并非無限量發行

GUSD走的是法幣托管的路子，因為要接受監管，所以必須經過KYC和AML，在其需求量突然增加時，需要創造新的信用滿足交易。在沒有國家背書的情況下，就很難滿足這種需求。而一旦濫發，就要面臨監管的風險。在其代碼中有一個后門，監管機構隨時可以凍結用戶的資金。所以，不論是交易所Gemini 發行的穩定幣Gemini Dollar，還是區塊鏈公司Paxos發行的穩定幣Paxos Standard，都很難有足夠的資金來支撐龐大的市場需求。 

4、GUSD不是最后一個受監管穩定幣

GUSD是由交易所在滿足合規要求之后發行的穩定幣，這就決定了要想發行穩定幣，只要符合監管要求，就有發幣的可能性，從其性質來看，就像錨定美元的平臺幣。在美國存在眾多交易所和區塊鏈公司，當他們有發幣需求時，完全可以發行另一個名稱的穩定幣。所以，以后可能會出現基于大交易所的很多錨定美元的穩定幣。 

5、法定數字貨幣和穩定幣是兩個概念

其實，穩定幣讓不少人恐慌的原因，就在于將法定數字貨幣和穩定幣混為一談了。目前，大多數貨幣都已經數字化或電子化，法定數字貨幣主要涉及M1，比如現金的數字化，主要面臨如何進行貨幣投放的問題，比如非商業銀行是否可以開準備金賬戶。而像GUSD這類法幣信托型穩定幣則主要面臨流動性和監管兩方面問題。

6、中國研究穩定幣不比美國晚

其實，中國在這方面的研究起步比美國要早，也一直在進行中。但是，這不僅僅是一個擴大貨幣影響力機會的問題，同時還涉及到資本管制、反洗錢等方面。更多錨定本國貨幣的穩定幣一定會促進更多交易的發生，但是不能保證這些交易是否合規，以及是否對經濟有益。

7、穩定幣科普

穩定幣模式有三種：

1、USDT、TUSD、GUSD

這些都是法幣信托模式，等量美元兌換等量穩定幣，托管商需要保證100%的準備金；

2、BitCNY、MakerDAO的Dai

這種模式是每個穩定幣背后有超額的加密資產進行抵押，比如以太坊、比特幣等。其特點在于完全是在鏈上，透明可以審計，有足額的資產，并且在需求增加時用戶可以通過抵押的方式創造新的穩定幣平復溢價。

3、算法央行模式

背后沒有任何資產背書，試圖通過調節供給量穩定幣價。這種模式有一個很大的問題——系統可以通過增發平復溢價，但是如果公眾對其失去信心，由于背后沒有資產支撐，很容易陷入惡性循環。