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2018年對于成立6年的滴滴，注定是一個難忘的年份。

新年伊始，滴滴高調發布出行AI轉型戰略。然而，不到仨月，美團的成功偷襲讓滴滴從AI美夢中徹底驚醒，出行大戰進入更為殘酷的下半場。

為應對美團的戰略圍剿，滴滴除了在近期組建外賣軍團意圖“圍魏救趙”外，還加速布局金融，火速上線了“滴水貸”。

聯想到滴滴3月份發行的百億汽車金融ABS，筆者推測，通過金融變現緩解出行主業的虧損重壓，可能是滴滴必須走的一步棋招。

滴滴的金融版圖

然而，金融變現從來是互聯網行業皇冠上最閃耀的明珠，滴滴能否如愿憑借金融板塊走出當前戰略困局，依然懸念重重。

不過，滴滴布局金融已有相當時日，并非一時之沖動（參見下圖）。

從上表可以看出，滴滴金融生態有以下三個特點：

一是牌照布局較為齊全，業務場景較廣泛。目前滴滴已擁有支付、網絡小貸、融資租賃、商業保理四塊牌照，涉及貨幣基金、保理、保險、汽車融資租賃、消費信貸等業務，緊密貼合出行場景，初步形成金融生態。

二是輕資產模式為主導。上述保險、理財等多數產品線，由于專業性強、生態粘性弱，因此都是與持牌金融機構合作推出，滴滴主要從事導流服務。

三是重資產模式聚焦在泛信貸領域，主要包括汽車融資租賃和信用貸產品，這兩項業務與出行生態關系緊密，能夠發揮滴滴的數據風控優勢，有望獲得超額利潤，因此這個領域是滴滴金融的核心板塊。

滴滴金融的核心

滴滴的泛信貸生態緊緊圍繞滴滴出行生態的核心——用戶、司機和汽車。因此，滴滴金融的核心板塊可以清晰地分為兩大產品線：一是針對司機群體購車場景的汽車融資租賃；二是針對司機和用戶群體的信用貸。下面具體介紹：

1、汽車融資租賃

2016年3月，滴滴在上海自貿區成立了融資租賃全資子公司，主要針對滴滴生態內的司機提供汽車融資租賃服務，緩解司機群體的購車壓力，為滴滴的出行擴張奠定了車源基礎。

今年3月19日，滴滴儲架發行汽車融資租賃專項ABS，儲架額度100億，為該業務的擴張準備了充足的資金彈藥。

值得一提的是，滴滴與人人車的戰略協同對融資租賃業務意義重大。2017年9月，人人車獲得滴滴出行2億美元戰略投資；2018年3月雙方達成合作協議，將共同為滴滴平臺上的車主提供二手車、新車的高性價比車源和用車解決方案，并在汽車售后領域展開合作，人人車將全面對接小桔車服維保服務。有了人人車的戰略支撐，滴滴就具備了開展汽車融資租賃業務必備的汽車供應鏈基礎。

2、信用貸——滴水貸

近期滴滴與合作銀行推出了一款針對滴滴平臺司機和用戶群體的信用貸款產品——“滴水貸”，以芝麻信用分為風控依托，并全面接入征信系統。

滴水貸的合作模式為半導流半自營型，滴滴平臺主要提供流量入口以降低合作方的獲客成本；在風控方面，滴滴也會通過平臺大數據協助資金方進行初步篩選，但是授信決策、風險承擔最終還是歸于資金提供方。這種混合模式，前期投入少，風險成本低，特別適合滴滴這樣的互金新玩家快速擴張金融版圖。

滴滴金融泛信貸業務的優勢

互聯網金融的生命在于低成本聚集流量、線上線下一體化的消費場景以及大數據風控。滴滴作為一家數據驅動的互聯網出行巨頭，的確已經具備開展互聯網金融的關鍵條件。

總體來看，滴滴金融泛信貸板塊具備以下三大優勢：

第一，流量優勢。滴滴在流量方面具備較為堅實的基礎，平臺乘客規模超4.5億，每日完成單量超2000萬次，并且出行和購物、社交、用餐一樣都是生活中高頻次、剛需的應用場景，用戶群體龐大穩定；注冊司機5000萬人，每年約有2000萬人在滴滴平臺獲得收入，影響力不容小覷。

第二，場景優勢。經過前期網約車混戰，目前滴滴已是國內一家獨大的網約車公司，不存在嚴重的分流問題。在打車及其延伸的購車、售后、維修、保養、租賃、保險、消費等場景中，都可以嵌入泛信貸業務。

第三，大數據風控優勢。滴滴在出行場景下產生的都是具有較大參考價值的強相關信息。通過對乘客地址信息、出行習慣、消費習慣的分析，可以獲得用戶信用狀況的評估，從而實現風險控制；通過對用戶訂單信息的記錄，可以實現一定范圍的征信。對司機的數據搜集則更為全面，不僅包括線上的信息核驗、活體驗證，還有線下的行為監控、服務評價、抽樣調查等，因此滴滴在司機端金融業務上更有優勢。

滴滴金融面臨四方面挑戰

不過，雖然滴滴憑借多年來在出行市場上的霸主地位積累了上述三大開展金融業務的核心優勢，但其金融之路不可能一帆風順，仍將面臨許多艱巨的挑戰。

1、滴滴金融生態根基有待夯實

滴滴雖然已經持有了相對完整的金融牌照體系，但在業務布局上卻沒有實現完整的生態閉環。其中，作為金融生態重要底層環節的支付業務目前還未見起色。支付作為開展其他金融業務的基礎設施，能夠有效串聯起不同產品的流量和數據，并突破場景局限獲得更大范圍的用戶行為痕跡，為后續征信、大數據分析、風控等提供堅實基礎。滴滴至今未能開通自有的支付通道，導致其對整個金融生態的主導性偏弱，可能對其未來進一步發展形成一定的阻礙。

2、金融純流量平臺模式風口已過

互聯網金融變現路徑可分為純流量平臺模式和自營風控模式。前者模式輕、風險小、壁壘低、分潤低；后者模式重、風險大、壁壘高、分潤高。滴滴目前運作的金融產品中導流業務占比高，使得整體金融模式體量較輕。近來，由于互聯網流量紅利效應減弱，線上獲客成本急劇上升，銀行、保險、證券等流量購買方逐漸掌握線上流量開發渠道，單純依靠流量變現的互金平臺，發展日益困難。因此，滴滴想依靠保險、理財、信貸等業務的導流形成強壁壘和超額利潤，這在線上流量成本居高不下的當下是不現實的。

3、汽車融資租賃業務的發展挑戰

滴滴在汽車融資租賃業務上具有自成一體的生態優勢，但同時也存在生態天花板——脫離合作企業或司機汽車租購的強相關場景，滴滴的汽車融資租賃產品將不具優勢。目前滴滴對汽車租賃合作企業提供的融資租賃證券化服務以及對司機購車提供的融資租賃服務，均以汽車租賃債權為基礎資產或擔保，通過監測司機駕駛行為、實時用車情況、GPS定位追回等方式，實現了遠高于普通融租平臺的風控能力。然而，脫離了滴滴平臺車主身份，轉向普通個人汽車消費者群體時，滴滴上述優勢將不復存在，這或許也是滴滴至今尚未針對乘客端推出融租服務的原因之一。

4、信用貸業務的發展挑戰

信用貸業務存在兩大潛在問題：

一是自有場景以出行為主，較為單一，相較阿里、蘇寧、美團等泛零售巨頭優勢寥寥。更重要的是，在當前“強化消費場景，嚴控現金貸”的消費金融監管導向下，滴滴場景單一化的問題可能存在較大的合規壓力。

二是大數據風控問題。滴滴的特殊場景對于司機端的信用貸風險控制特別有力，車輛信息審核、活體驗證上崗，線下的駕駛監控、評價和調查體系，控制司機收入實現強效的貸后管理等特殊風控機制能發揮特效。

但在乘客端，目前滴滴場景內積累的出行數據金融或交易屬性不強，與現金貸所需數據的關聯度不足；出行、購車頻次相對餐飲、社交等還是較低，數據的有效性仍有待提高。

通過以上分析，筆者認為，滴滴是有機會走出一條具有出行特色的互金之路的，但過程絕不會一帆風順，下面筆者試著探析一下滴滴可能的建構路徑。

滴滴金融，路在何方？

滴滴金融由于場景的局限性，不可能走出一條螞蟻式的相對獨立的泛金融生態之路，其只能是出行主業的助力、補充以及變現渠道。

因此，滴滴金融的戰略定位必須明確，其只能錦上添花，而不可能是救命稻草。

當前局面，面對重燃戰火的出行市場，滴滴可能需要暫時放下AI技術變現夢，集中精力來鞏固和捍衛自己的出行霸主地位，特別是其重點布局的汽車金融可以是滴滴突破圍剿的利器。

在戰術層面，滴滴金融可能需要在以下幾個方面“扎硬寨、打呆仗”：

一是激活第三方支付板塊，建立獨立的支付體系，完善金融基礎設施，打好金融帝國最重要的數據基礎。

二是重點發展汽車融資租賃業務，在繼續鞏固生態內的司機汽車融租業務的基礎上，探索面對乘客的汽車融資租賃產品。

三是完善滴水貸為代表的信用貸產品線。信用貸產品的利潤客觀，是金融變現的利器，雖然滴滴跟阿里、騰訊、蘇寧、美團搶奪開源的C端客戶和場景不現實，但是滴滴體系內5000萬司機群體是巨大的金融寶藏（收入相對穩定，可被監控評估），為其提供利率合理、高效便捷的信用貸還是非常令人期待。

四是保險、理財等純流量變現產品線可以繼續保持節奏，做到“人有我有”即可，給司機全體和打車用戶一個多元化的金融消費場景也不會增加太多營運成本，還有助于提升滴滴金融的品牌效應。

寫在最后

值得指出的是，互聯網的世界從來“天命無常”，滴滴也許錯過了金融流量變現的天時，但是滴滴金融也許能夠際會風云，創造屬于自己的下一個天時。

來源:蘇寧財富資訊 ；作者:蘇寧金融研究院高級研究員趙一洋、實習生余鑫甜