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CMT評級報告

分析師

劉 慶  liuqing@tokeninsight.cn

徐錦程 jincheng.xu@tokeninsight.cn

tokenin.io

經濟模型

激勵機制設計并無明顯優勢，通證的地址分布較為集中

在用戶激勵方面，CMT雖然可以實現短時少量交易用戶的免費，但并沒有實現免手續費交易的設計，這對于普通DApp的用戶來說，可能會帶來一些產品體驗上的問題，而諸如通用平臺項目EOS對DApp使用者無直接使用費用的設計，值得CMT借鑒。

在對區塊生產者激勵層面，CMT的激勵機制設計與EOS的激勵機制設計類似，二者都采用增發的方式來獎勵超級節點，以維護網絡的安全性和保障網絡資源的提供。但有所不同的是，EOS超級節點可獲取其中的1%作為激勵（每年增發5%），而CMT計劃在未來十年每年增發8%，超級節點既能夠獲得增發的CMT通證，還可以得到交易費用的獎勵。

圖表6 CMT、SYS、EOS和ETH的激勵機制、治理機制對比

來源：官方資料、TokenInsight

在治理機制設計方面，CMT雖然可以通過超級節點來實現部分治理功能，但既沒有線上賬號凍結、改變代碼、憲法修改等明確的設計方案（與通用平臺類項目EOS相比），也沒有可以實現投票決策功能的去中心化治理系統（與電商平臺類項目SYS相比），而主要是通過線下的CyberMiles基金會來實現社區的治理，這可能會限制項目生態的發展。

圖表7 CMT通證的分配比例

來源：官方資料、TokenInsight

圖表8 CMT通證的地址持有量分布（2018年6月04日）

來源：Etherscan

目前，CMT通證的最大供應量限定為100億，CMT通證前期的總供應量為10億，其市場流通量已達6.89億。其中，70%（7億）已于2017年11月至2017年12月期間用于公開眾籌，20%（2億）被分發給合作伙伴5miles（1億）、CMT團隊與合作伙伴（1億），這2億通證將在2.5年內逐漸解禁，每季度解禁2000萬通證，剩余的10%通證（1億）將作為CMT準備金由CMT基金會來支持生態建設。在長遠計劃上，主網上線后前十年每年將以8%的速度增加CMT供應量，之后增發的CMT供應量將由社區成員組成的基金會來決定，高比例的超發可能會帶來通脹壓力。

在主網上線之前，CMT通證基于ETH的ERC20標準來保存賬戶數據，其中前10大地址的通證持有量占目前發行量的60.96%，通證分布較為集中。其中，地址排名前8的通證持有量都大于2%，持有量占比之和為57.59%。

團隊實力

電子商務的運營背景，5miles的用戶積累利于生態

通過官方資料可以發現，CMT團隊具有較好的技術背景。Lucas Lu是CMT項目的創始人&CEO，曾擔任蘭亭集勢CTO、手機淘寶第一任總經理，Robert Li 是CMT項目的CTO，曾任Arzoon架構師和eBay主管工程師，有豐富的互聯網平臺、大數據的研發和技術管理經驗。CMT項目顧問Ash Han是韓國區塊鏈、分布式賬簿技術咨詢公司Finector的CEO，Marc Fleury顧問是開源Java應用服務器JBoss的創始人、以及開源解決方案供應商Red Hat Inc.的前執行副總裁。顯然，項目團隊在傳統互聯網技術經驗上有著深厚的積累，但在區塊鏈項目成功落地的能力有待證明。

CMT項目是由5miles孵化，現由社區成員組成的CyberMiles基金會來負責。5miles是Lucas Lu創建于2014年的美國c2c電商平臺，曾獲得IDG資本、晨興資本、SIG和藍湖資本等知名投資機構的投資。CyberMiles基金會成立于香港，主要工作是組織社區參與并對CMT項目進行統籌規劃與治理，是一個獨立的、非營利性機構。在審計合規和法務合規方面，CMT項目有Ernst & Young、Locke Lord機構分別提供專業顧問服務。

Lucas Lu表示：未來5miles會將過千萬的用戶和30億以上的交易額移植到CMT平臺上，這將為CyberMiles的生態建設提供強有力的用戶基礎。但據SimilarWeb統計，在近半年多，5miles網站的用戶訪問量和5miles 移動端的谷歌購物應用排名呈下降趨勢，其中，5miles 移動端的谷歌購物應用排名已從2017年8月的第10位下降到2018年6月的第17位。另外，CMT項目的合作者還包括Blockchain Ventures、LinkVc、AWARE、CollinStar等機構。

熱度分析

社區人群參與熱度較低，近期開源代碼更新相對活躍

圖表9 CMT Token、SYS Token、STQ Token和ETH Token的谷歌趨勢

來源：Google Trends、TokenInsight

比較CMT Token、SYS Token、STQ Token和ETH Token的谷歌搜索熱度，CMT Token的搜索熱度在2017年12月之后開始增加，但在2018年3月之后快速回落至低點，其搜索趨勢與ETH Token相關程度高。僅從電子商務類通證項目來看，CMT Token和SYS Token的搜索熱度明顯高于STQ Token，近期CMT Token的搜索熱度強于SYS Token和STQ Token，但是相比于ETH Token仍存在明顯的差距。

圖表10 部分通證項目的Github熱度（截至2018年6月6日）

來源：Github、TokenInsight

注：Github熱度是反映Github代碼熱度的指標，計算公式為：

Github熱度=30%*Watch /1,839+30%*Star/18,303+40%*Fork/5,902

截至6月6日，CMT的travis代碼庫沒有公開的Issues，反映開源社區關注度的Watch、Star、Fork等各項指標在10至30之間，這意味著Github社區內關注CMT項目的用戶不多。以ETH核心代碼go-ethereum各參數為目標值計算得到其他項目Github熱度，對比不同項目的Github熱度可以發現，越是相對成熟的項目（或代碼開源程度越高的項目），其Github熱度相對越高。其中，CMT項目的Github熱度為0.003，遠低于ETH項目和EOS項目的Github熱度，也低于同類項目SYS的0.01。近一個月，CMT開源代碼travis的30天Commits數為91，不僅高于相對成熟項目BTS和ETH的Commits數，也高于同類競爭項目SYS的Commits數，說明近期CMT項目的Github代碼更新相對活躍。

項目進度

路線圖缺乏必要的開發細節，目前已發布測試網travis

雖然，CMT項目路線圖包含了早期5miles的發展歷程、人事進展和CyberMiles的基本規劃等內容，但其內容較為粗略，并沒有披露項目開發進度的細節。目前，CMT已經上線測試網，完成了10,000臺CMT Cube的預售。其中，與CyberMiles開發相關的部分如下：

圖表11 CMT的進度路線圖

來源：官網資料、TokenInsight

CMT的Github賬號內代碼庫較多，但其中包括了一些fork自其它項目的代碼和研究、實驗性質的代碼庫。比較重要的代碼庫，如測試網（travis）、智能合約（lity）等的代碼更新都較為頻繁。CMT于2018年3月30日上線了測試網travis，能夠實現生成賬號、加入CMT網絡、轉賬交易、執行智能合約等功能。目前travis仍在持續更新，最新版本于8天前發布。根據代碼庫內容可以看出，travis使用了較多ethereum與tendermint的組件，與其技術描述相符。同時，治理、權益委托等模塊也正在開發之中。

目前，travis的代碼貢獻者只有6位，全都來自CMT團隊自身。Travis測試網所在的代碼庫內共有三萬多行代碼，其中實現業務邏輯的代碼約一萬行，全部由go編寫。其余兩萬行包括javascript構成的測試用例和web3（智能合約相關）文件。經過分析比較，CMT測試網目前還處于起步階段，只能實現基本功能，還需要較長的發展與優化時間。同時，開發文檔、介紹文檔等輔助文件也都有待添加與改進。

另外，5miles、達拉斯獨行俠隊已支持CMT作為支付手段。近期，CyberMiles與全球線上零售公司LightInTheBox達成合作，將在2018年7月共同舉辦使用CMT購物返ETH的促銷活動。

附錄一：風險等級的符號及定義

風險評級報告聲明

TokenInsight Inc.因出具該報告，特做出如下聲明：

TokenInsight Inc.

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