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一邊是賈躍亭姐弟坦誠無法履行借款承諾，一邊是融創(chuàng)中國董事局主席孫宏斌慷慨解囊。

11月16日，融創(chuàng)中國（01918.HK）宣布，為滿足樂視發(fā)展需要，子公司天津嘉睿同意向樂視致新與樂視網(wǎng)（300104.SZ）分別提供兩筆金額為5億元與12.9億元的借款，用于兩家公司的一般運營資金。此外，其子公司融創(chuàng)房地產(chǎn)還與樂視網(wǎng)訂立委托擔保協(xié)議，為樂視網(wǎng)現(xiàn)有債務及新增債務提供總額不超過30億元的擔保。

在孫宏斌力保樂視背后，樂視網(wǎng)的股價近日遭到基金今年第三次估值下調(diào)。基金持續(xù)下調(diào)估值代表著投資者對樂視網(wǎng)的消極判斷，而孫宏斌還能怎樣出招來拯救樂視？

孫宏斌獲得什么

今年年初以150億元投資樂視時，孫宏斌曾希望一次性解決樂視非汽車體系的問題。近18億元的借款已經(jīng)說明，他當時的預計過于樂觀。

但單純借錢，也并不是生意人孫宏斌的風格。公告顯示，融創(chuàng)提供的兩筆借款并非賈躍亭姐弟此前采取的無息借款方式，年利率均為10%。

而在提供借款和擔保的同時，孫宏斌也獲得了樂視網(wǎng)的資產(chǎn)作為抵押。公告顯示，第一筆借款的先決條件之一是，樂視致新應將其持有的樂視投資100%股權(quán)質(zhì)押給天津嘉睿，樂視網(wǎng)應將其持有的重慶樂視小額貸款100%股權(quán)，霍爾果斯樂視新生代100%股權(quán)，及樂視體育6.47%股權(quán)質(zhì)押給天津嘉睿。而第二筆借款的先決條件之一是，樂視網(wǎng)應將其持有的樂視致新13.5416%股權(quán)和樂視云50%股權(quán)質(zhì)押給天津嘉睿。

而融創(chuàng)房地產(chǎn)與樂視網(wǎng)簽訂的協(xié)議顯示，若融創(chuàng)房地產(chǎn)因根據(jù)委托擔保協(xié)議承擔擔保責任而償付相關款項后，樂視網(wǎng)必須立即足額向融創(chuàng)房地產(chǎn)償付相關款項，及將其持有的樂視致新26.7702%股權(quán)質(zhì)押給融創(chuàng)房地產(chǎn)。

這其中涉及樂視致新共計超過40%的股份。而以今年1月，嘉睿匯鑫以79.5億元獲得樂視致新33.5%股權(quán)的估值水平計算，40%的樂視致新股份價格約為95億元人民幣。樂視云在2016年7月對外宣布的估值超過70億元人民幣，而以此粗略計算，樂視網(wǎng)50%的股權(quán)約值35億元人民幣。

而假若樂視網(wǎng)和樂視致新無法按時還款的一個直接影響是，孫宏斌將成為樂視致新的大股東，對電視業(yè)務掌握實質(zhì)話語權(quán)。目前，樂視網(wǎng)以40.31%的股權(quán)位居樂視致新第一大股東，而天津嘉睿以33.5%股權(quán)為第二大股東。雙方僅差6.81%的股份。

援助電視業(yè)務

雖然還不是電視業(yè)務的第一大股東，但孫宏斌已對樂視電視伸出援助之手。

近日，融創(chuàng)在其下發(fā)的《關于集團各公司配置“樂視”電視的通知》的文件中稱，各區(qū)域凡有辦公區(qū)、示范區(qū)或項目等需要配置電視的，必須使用“樂視”電視。該文件稱，所有未交付住宅精裝修項目，按照項目檔次贈送電視設備；未交付公寓、旅游地產(chǎn)精裝修項目，由區(qū)域及項目公司根據(jù)具體情況自行選定贈送電視設備的尺寸及型號。

在融創(chuàng)幫助消化樂視背后，作為樂視網(wǎng)現(xiàn)金流的主要來源，樂視電視正面臨庫存難題。

奧維云網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年雙十一當天，線上電商平臺一共賣出了205.7萬臺電視。其中小米和暴風是前十名中僅有的兩家互聯(lián)網(wǎng)電視品牌。奧維咨詢的統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，2017年前三季度樂視電視的出貨量僅為150萬臺。而樂視在2016年的電視出貨量達到600萬臺。

在出貨量減少的同時，樂視網(wǎng)2017年半年報顯示，其截至今年6月底，存貨余額14.4億元，較2016年末增加50.92%，主要是樂視致新本期新增庫存商品所致。財報同時顯示，樂視致新在2017年上半年虧損為2.8億元，是2016年虧損5687萬元的近5倍。此外，樂視致新今年上半年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為-25.6億元。

值得注意的是，今年8月底融創(chuàng)中國發(fā)布2017年半年度報告時，曾對樂視網(wǎng)及樂視致新的投資計提減值撥備人民幣11.10億元。但融創(chuàng)中國同時表示，集團仍然看好樂視網(wǎng)及樂視致新的長期價值，并且已經(jīng)推動樂視網(wǎng)及樂視致新在治理結(jié)構(gòu)、管理架構(gòu)、財務資金和經(jīng)營業(yè)務等層面采取了多重措施，進一步減少外部負面影響，以保障及促進樂視網(wǎng)及樂視致新長期投資價值的釋放。

而從市場傳出的消息來看，孫宏斌對樂視致新等樂視網(wǎng)核心資產(chǎn)也一直持看好態(tài)度。近日有消息稱，孫宏斌已于近期啟動了對樂視致新以及樂視影業(yè)的增資擴股的計劃，涉及金額高達數(shù)十億元。11月17日，樂視網(wǎng)相關人士對《華夏時報》記者回應稱，現(xiàn)在還沒有可以對外講的。

樂視估值再遭下調(diào)

孫宏斌伸手援助樂視背后，樂視網(wǎng)的現(xiàn)狀仍不樂觀。

11月15日，包括財通基金、中郵基金和嘉實基金等在內(nèi)的公募基金，再度對樂視網(wǎng)的估值進行了腰斬式下調(diào)。調(diào)整后樂視網(wǎng)的股價估值為3.91元/股，中郵基金的估值則為3.92元/股。這已經(jīng)是基金在今年內(nèi)對樂視網(wǎng)股價進行的第三次下調(diào)。目前依舊處于停牌中的樂視網(wǎng)股價為15.33元，這意味著樂視網(wǎng)股票的估值僅剩停牌前的四分之一。

在遭遇基金下調(diào)估值的同時，新的投資也一直未能進入。10月26日，樂視網(wǎng)發(fā)布公告，否認恒大集團和萬達集團入股，并表示截止到目前并未就引入新的投資人事項和任何機構(gòu)或個人達成實質(zhì)性進展。

事實上，為了吸引新的投資，樂視網(wǎng)已經(jīng)在盡力與賈躍亭時代做切割。但舊樂視的震蕩余波卻仍在影響新樂視。有投資界人士對《華夏時報》記者分析稱，賈躍亭無力履行借款承諾以及樂視此前陷入IPO造假風波，都加深了資本的顧慮。而賈躍亭的股份被輪候凍結(jié)，也讓樂視網(wǎng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)目前無法變化。

樂視網(wǎng)的業(yè)績無疑也在影響著資本的判斷。公告顯示，2017年前三季度樂視網(wǎng)實現(xiàn)營業(yè)收入約為60.95億元，較上年同期下降63.67%。其當期實現(xiàn)歸屬凈虧損為16.51億元，比去年同期下滑435.02%。此外，樂視網(wǎng)預計公司2017年全年累計歸屬上市公司股東的凈利潤為虧損。

孫宏斌的融創(chuàng)成為了樂視目前的主要外在助力。

近日有消息稱，樂視影業(yè)將與孫宏斌從萬達手中收購的13個文旅城合作，樂視影業(yè)的IP將被植入到文旅城和酒店的主題樂園中。而從融創(chuàng)中國11月16日發(fā)布的公告來看，其將對樂視的投資看做是在不影響房地產(chǎn)主業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的前提下，對大文化、大娛樂領域的投資。

事實上，近日還有消息稱樂視影業(yè)擬將名字變更為“新樂視文娛”。但11月17日，樂視網(wǎng)相關人士對《華夏時報》記者表示，官方還沒有關于樂視影業(yè)改名的消息。

作者：盧曉 來源：華夏時報