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文 | 螳螂觀察

作者 | 易不二

4月29日，伊利股份發布2023年年報及2024年一季報。

年報顯示，2023年，伊利實現營業總收入1261.79億元，歸母凈利潤104.29億元，雙創歷史新高，實現連續31年穩健增長。公司擬每10股派發紅利12元（含稅），分紅比例高達73.25%，合計分紅76.39億元。

現金分紅不僅是上市公司回饋投資者的重要渠道，也彰顯了公司的發展信心。

同時，伊利在財報當日還發公告稱，擬以不超過41.88元/股的價格，回購金額不低于10億元且不高于20億元的公司股份。回購股份將全部予以注銷并減少公司注冊資本。這更加釋放了，作為“全球乳業五強”的伊利，對未來發展的自信。

伊利是如何贏得了市場？又將如何繼續擴大作為中國龍頭乳企、全球乳企五強的領先優勢，朝2030年實現“全球乳業第一”的長期戰略目標邁步？

全面創新，全面增長

從業務來看，伊利產品結構多元，品類結構均衡，領先優勢持續擴大，2023年業績增長全面開花。

伊利的基本盤液奶業務，2023年實現營業收入855.40億元，業務規模、市場份額持續穩居第一。

常溫白奶取得了快于行業的增速，市占率穩居行業第一。其中，高端白奶以“營養、產地”等多重優勢，引領品質升級，實現全面增長，金典有機純牛奶零售額同比雙位數增長；新推出“舒化”安糖健無乳糖牛奶，成為全球首款控血糖功能牛奶；安慕希引領常溫酸奶創新和發展，市占率持續穩居第一。

低溫奶業務也以逆勢增長貢獻了亮眼的業績表現。其中，金典鮮牛奶零售額同比增長54.6%，其以“天然活性營養”功能滿足了消費者更多品質需求，開創行業高品質發展新賽道；暢輕連續8年穩居低溫酸奶品類品牌力第一，暢輕谷物爆珠酸奶以超豐富口感收獲市場好評；宮酪通過跨界營銷與口味創新實現成功破圈，銷售額同比增長37%，穩居低溫凝固型酸奶第一。

伊利的戰略布局重點業務奶粉及奶制品，2023年實現營收275.98億元，同比增長5.09%，整體奶粉銷量已躍升至中國市場第一。

成人奶粉業務實現雙位數增長，市場份額升至23.3%，連續9年穩居行業第一。而在兒童奶粉賽道，伊利QQ星摘得品牌力、市占份額雙料第一。

嬰幼兒配方奶粉零售額市占份額提升至約16.2%，增速領先行業。其中，金領冠以高增長態勢穩居行業龍頭位置。2023年，金領冠珍護成為母嬰渠道最暢銷大單品；塞納牧增速50%，問鼎有機奶粉第一。

伊利的新增長極冷飲業務，2023年實現營業收入106.88億元，同比增長11.72%，增速遠超行業水平，連續29年穩居全國第一 。

作為伊利近年高速增長的明星板塊，冷飲業務持續引領市場消費風向，連續29年穩居全國第一。其中，巧樂茲、冰工廠、伊利牧場等多個品牌份額位居細分品類第一，甄稀品牌更是連續3年保持50%以上增長。

伊利領先市場的業績增長能力，來自其在技術、產品、渠道等方面領跑行業的創新能力。這也是對伊利一直強調的“不創新，無未來”的踐行。

伊利每一個獲得市場認可的產品，都是伊利根據消費趨勢以創新滿足消費需求帶來的收獲。比如，推出的無乳糖舒化奶，讓許多乳糖不耐受的消費者享受到了牛奶的營養健康；此外，安慕希AMX益生菌酸奶，則為消費者帶來健康、美味、便捷的酸奶新選擇；“須盡歡”低GI系列冰淇淋等新品，讓追求更多人無負擔地享受美味冷飲……報告期，伊利的創新性產品收入占比提升至16.8%，是推動整體業績的爆發的新增量。

伊利讓越來越多的健康新品走進消費者生活中，推動業績持續增長，離不開其不斷突破技術限制，以創新迸發活力。比如，伊利全球首創的乳鐵蛋白定向提取保護技術，實現了常溫純牛奶乳鐵蛋白保留率由10%提高到超90%，率先打破關鍵技術壁壘。

得益于在乳鐵蛋白、中國專利益生菌、控糖等核心技術領域實現多點突破，伊利各個業務能夠不斷推陳出新，實現產品結構的優化。再結合伊利下沉與出海雙線并進的渠道創新：一方面，向三四線城市的進一步滲透，擴大其在國內市場的絕對領先；另一方面，積極開拓海外市場，以有效的海外渠道滲透力占領全球消費者心智，為伊利打開了更高質量的增長空間。

全鏈數智化驅動高質量增長的未來

伊利的高成長性，不光反映在2023年的業績表現中，從其前瞻性的全鏈數智化布局來看，伊利未來目標明確，不僅自身增長潛力無限，更能通過帶動全產業鏈數智化水平，推動行業向新質生產力躍遷。

作為行業中數智化轉型起步最早、發展最快、成果最顯著的企業，伊利已經打通上中下全產業鏈的數智化鏈路，形成集綠色、智慧于一身的乳業“新質生產力”，同時將自身的技術創新能力開放賦能給行業，助力產業升級。

在上游端，伊利積極推動牧場數字化轉型，實現“無人化”養牛，智能化完成擠奶、飼喂、推料、清糞等操作，通過數智化技術保障原奶品質，提升核心競爭力；在中游，伊利建設全球領先的智慧工廠，應用了全世界速度最快的生產線，全面提升生產和管理效率；在下游端，伊利推動“全域、全場景、全生命周期”消費者數字化運營，運用數字化技術開發智能洞察系統與1億多消費者在線協同共創新品。伊利現代智慧健康谷就是“從一棵草到一杯奶”全鏈條部署數智化產業鏈與創新鏈的縮影。

自推動全產業鏈數智化轉型以來，伊利端到端的產品創新周期縮短了20%，間接采購效率提升了40%。

全產業鏈的數智升級，讓伊利自身取得了顯著的降本增效成果，以行業領導者的先見先行，憑借新質生產力推動產業的躍遷，引領乳業健康可持續發展。報告期內，伊利的技術服務為合作牧場持續賦能，奶牛年單產提升7.3%，突破10.5噸，每公斤牛奶養殖成本下降0.18元，合作牧場增收達36億元。

伊利在全產業鏈數智化轉型的腳步還通過“全球織網”計劃邁向了海外，在全球范圍內積極布局生產基地，為國內外市場提供穩定優質的奶源。報告期末，伊利在全球已擁有81個生產基地，產品銷往60多個國家和地區，綜合產能達1609萬噸/年。反映在財報中的成績則是，2023年，伊利的海外業務表現出色，收入同比增長10.08%，產品銷往60多個國家和地區，深受當地消費者的喜愛。

基于伊利的全面創新能力和全鏈數智化的“雙核”驅動，伊利能夠向數智化要增量，上拓行業發展空間，以不斷增強的競爭優勢為全球消費者提供更加多元化、個性化、高品質的產品和服務，而這也是伊利進一步打開未來的關鍵。

短期來看，伊利2024年全年業績必然看點十足。2024年，伊利計劃實現營業總收入1,300億元，利潤總額147億元。一季度，伊利已經實現了325.77億營收與59.23億利潤；長期來看，無論市場如何變化，憑借新質生產力帶領行業數智化轉型，伊利都能穿越周期，穩健前行，實現“全球乳業第一”的目標。

不斷向上、向深、向遠生長的伊利，未來必然還能持續為投資者帶來豐厚的回報。

一直以來，伊利都高度重視股東回報，積極開展現金分紅。數據顯示，自上市以來，伊利的業績一直保持長期穩健增長趨勢，共計分紅了24次，累計分紅規模達到508.59億元，分紅次數、分紅額度均長期領跑資本市場，給投資者帶來了豐厚的投資回報。伊利的ROE表現長期都保持在20％左右，近行業水平的兩倍，基本上等于其股價的年化漲幅。2023年，伊利加權凈資產收益率（ROE）為20.20%，同比提升97個基點，經營回報率領先行業。

2024年一季度，伊利已經穩定開局。在高質量發展的道路上穩步前進的伊利，未來必然還能為股東和社會創造更多價值。

成長活力無限的伊利，仍在價值洼地。

*本文圖片均來源于網絡

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