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近日，搜狐公布了本年度的第三季度財報，對于搜狐來說，這份財報顯得尤為重要。8月份搜狐發(fā)布第二季度財報后的情景依然歷歷在目，虧損同比擴(kuò)大至5290萬美元，營收下降2%，整體業(yè)務(wù)表現(xiàn)也不盡如人意，搜狐交出了一份不合格的答卷。

剛過去的那個炎熱的夏天，都不能驅(qū)散搜狐的寒意，第二季度財報發(fā)布后，因其不佳的業(yè)績表現(xiàn)，導(dǎo)致其股價一日之內(nèi)跌幅達(dá)到26%，市值不足4億美金，如今的搜狐再也無力承擔(dān)一次那樣的震蕩。

曾經(jīng)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)，面臨的是市值沒有公司賬面現(xiàn)金多的困境。如此勁爆消息中，搜狐迅速成為了輿論的焦點所在，唱衰搜狐的聲音屢見不鮮。

11月14日，在艱難走過三個月之后，搜狐公布了今年的第三季度的財報，整體業(yè)績有了較大改善，股價漲幅明顯。在瀕死的邊緣，曾站在互聯(lián)網(wǎng)舞臺中央的搜狐可謂是死里逃生，勉強(qiáng)扳回了一城。不過讓人感慨的是，當(dāng)前在生死邊緣掙扎的搜狐，也曾走過一段無比輝煌的路，也正因此搜狐現(xiàn)狀更是讓人惋惜。

少年得志的搜狐

1994年一份電子郵件打開了中國的互聯(lián)網(wǎng)的大門，到今年這個行業(yè)已經(jīng)走過了25年頭。這25年間，無數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)旋起旋滅，有無數(shù)的人因此站上巔峰，也有無數(shù)的人跌落谷底。如果說，整個國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展史是一部巨著，那么搜狐與張朝陽都是不得不提的話題。

以高考狀元的身份進(jìn)入清華大學(xué)，畢業(yè)后前往麻省理工學(xué)院求學(xué)，順利讀完博士，張朝陽活成了眾多人夢寐以求的模樣。這個頭頂有無數(shù)光環(huán)的“別人家孩子”，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)方興未艾之時，選擇回到祖國，投身于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。

1996年，年僅32歲的張朝陽獲得了第一筆風(fēng)險投資，創(chuàng)立了愛特信。同年年底，張朝陽花了兩萬元人民幣“攢”了一臺服務(wù)器,并把這臺服務(wù)器放到了北京電信剛剛建成的主干網(wǎng)上，這是中國第一臺商業(yè)服務(wù)器托管,也是中國的第一個商業(yè)網(wǎng)站。而這個時期，之后中國互聯(lián)網(wǎng)史上出現(xiàn)的大人物，這個時期還難覓蹤影。

一年后，網(wǎng)易在廣州成立，1998年2月，搜狐正式上線，10個月之后，新浪也進(jìn)入了大眾的視線之中，至此，三大門戶網(wǎng)站集結(jié)完畢，中國的互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入了嶄新的時代。

搜狐成立后迅速成為了當(dāng)時的門戶三巨頭之一，兩年后的2000年，在世紀(jì)之交的熱烈氛圍中，搜狐在納斯達(dá)克敲鐘，市值為4.9億美元，成為了互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域里一顆極為耀眼的新星。不過那時應(yīng)該也沒人會想到，發(fā)展近20年后，搜狐的市值又回到了最初的起點。

就在這一年，搜狐被美國《福布斯》雜志評為全球最佳300名上市小公司之一，張朝陽和整個搜狐站在互聯(lián)網(wǎng)舞臺的最中央。最初肆意生長著的互聯(lián)行業(yè)成就著年輕的張朝陽和搜狐，它們共同書寫著屬于自己的盛世篇章，而少年得志，大抵就是對他們最貼切的形容。

2002年，新生代市場監(jiān)測機(jī)構(gòu)最新發(fā)布的“中國市場與媒體研究”中，搜狐公司在全國30個主要城市網(wǎng)民中覆蓋率居第一。這一年的第三季度，搜狐就實現(xiàn)了盈利，對比現(xiàn)在虧損不止的狀況，那時的搜狐風(fēng)光無限。

2004年，搜狗成立，王小川加盟搜狐。但此時，搜索的市場上百度已經(jīng)成為了不容忽視的巨頭。2005年，搜狐拿下了奧運會的贊助權(quán)，成了奧運會歷史上第一個互聯(lián)網(wǎng)類的贊助商。

轉(zhuǎn)眼來到2008年，那個夏天搜狐的廣告與標(biāo)語伴隨著奧運會出現(xiàn)在人民生活的每個角落里，成為那一年最奪目的存在。奧運第一周，搜狐創(chuàng)造了5分鐘訪問量300萬，以及1小時訪問量破億等中文網(wǎng)站乃至全球互聯(lián)網(wǎng)的多項紀(jì)錄。

搜狐新聞、搜狐視頻、搜狗輸入法、搜狗搜索，搜狐眾多的業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好，整個搜狐呈現(xiàn)出一片生機(jī)勃勃之景，張朝陽也以各種不同的身份出現(xiàn)在大眾視線里。搜狐與張朝陽一樣，都走在一條坦途之上，那時的張朝陽和搜狐依然站在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的舞臺中央，意氣風(fēng)發(fā)。

市場為搜狐想象了無數(shù)中未來，但沒有人能預(yù)測到，搜狐會以極快的速度走向衰落。互聯(lián)網(wǎng)門戶時代的高潮已至，接下來的互聯(lián)網(wǎng)主場交到了BAT手中，而搜狐開始走上了一段無法剎車的下坡路。

張朝陽放飛自我，搜狐頹勢難逆

2010年左右，整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)變局叢生，移動互聯(lián)網(wǎng)大潮初顯。無數(shù)的新領(lǐng)域、新產(chǎn)業(yè)在這一時期被創(chuàng)造，有眾多的企業(yè)因此起飛，但也有不少的企業(yè)被時代拋下。從傳統(tǒng)PC端到移動互聯(lián)網(wǎng)時代，這個行業(yè)巨大的轉(zhuǎn)型也成了許多企業(yè)的轉(zhuǎn)折點。

充滿潛力的移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮中，BAT崛起、今日頭條、美團(tuán)也都得以騰飛，但縱觀整個行業(yè)，曾立于行業(yè)頂峰的搜狐卻漸漸沉寂的下去，這個曾活躍在眾人視線里的企業(yè)現(xiàn)在蹤跡卻變得難尋。

有人說，少年得志是最大的不幸。這句話爭議頗多，但在搜狐與張朝陽這里，這句話似乎得到了印證。

過多的成績讓搜狐變的不再敏感，風(fēng)光無限之時它便躺在了功勞簿上。搜狐微博在與新浪的博弈中折戟，曾經(jīng)走在前列的游戲業(yè)務(wù)也被騰訊、網(wǎng)易趕超，搜狐視頻在BAT的戰(zhàn)場上變得毫無優(yōu)勢可言，面對著來是洶洶的字節(jié)跳動和百度信息流產(chǎn)品毫無抵抗之力。至于火爆一時的社交、直播、電商業(yè)務(wù)搜狐更是無從談起。

在行業(yè)快速發(fā)展的移動互聯(lián)網(wǎng)時代，不能提前布局往往就意味著落后，而一步踏錯往往需要數(shù)倍的時間與物資投入才能扭轉(zhuǎn)。而對于搜狐而言，不夠清晰明確的企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃使得搜狐錯失了整個移動互聯(lián)網(wǎng)時代，也錯過了電商、直播等眾多風(fēng)口，這一切直接導(dǎo)致了搜狐如今的困局。

當(dāng)我們回顧這一段歷史，重新思考搜狐得與失時，張朝陽成了最值得討論的話題。

“當(dāng)時我認(rèn)為自己是最聰明最牛的人，失去了謙卑感......最初創(chuàng)業(yè)的目標(biāo)是養(yǎng)家糊口、成為一個成功的人，但是當(dāng)你能夠養(yǎng)家糊口、物質(zhì)都得到滿足的時候，就很容易陷入精神的漩渦。”這是張朝陽提起從前時說的一段話，如此深刻的反省足以見得他曾經(jīng)的荒唐。那時的張朝陽紙迷金醉，以不同的身份頻頻出現(xiàn)在大眾視野之中，爬山、客串電影、接受采訪宛如明星。公司的事務(wù)成了可有可無的存在，而他沉浸在鎂光燈之下。

后來當(dāng)張朝陽走出虛無的狂歡和抑郁癥，重回市場之時，瞬息萬變的互聯(lián)網(wǎng)市場已經(jīng)走遠(yuǎn)了，唯獨搜狐留在了原地。

懺悔與補(bǔ)救往往無濟(jì)于事，時代的車輪從不會為任何人止步，而搜狐就此落伍于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。

在搜狐因第二季度財報不及市場預(yù)期，股價暴跌26%的同時，曾經(jīng)的對手網(wǎng)易、新浪都因財報表現(xiàn)優(yōu)異股價得以上漲。

無論是當(dāng)初門戶三巨頭中的網(wǎng)易、新浪、亦或是阿里、騰訊、百度還有后來崛起的今日頭條、美團(tuán)都在互聯(lián)網(wǎng)的不斷變革中取得巨大成績。曾走在搜狐后面的眾多企業(yè)，今天市值、業(yè)務(wù)都遠(yuǎn)超搜狐。

目前搜狐市值不足5億美元且虧損不斷，各項業(yè)務(wù)也很難看到生機(jī)，在行業(yè)不斷的發(fā)展中，搜狐與其他對手的差距越來越大，21歲的搜狐似乎步入了山重水復(fù)之境。

新財報成救命稻草

在第二季度財報的巨大陰影之下，搜狐走的格外艱難。常年的虧損，始終不見起色的業(yè)務(wù)讓市場對搜狐已經(jīng)失去了信心，在外界的諸多猜測、質(zhì)疑聲中，搜狐迎來了第三季度財報。

這份尚可的財報，對于搜狐來說意義非凡，而業(yè)績上漲、虧損收窄也給了市場巨大的信心，因此搜狐始終不振的股價在財報發(fā)布后實現(xiàn)了盤中暴漲14%。

數(shù)據(jù)顯示，搜狐第三季度總營收4.82億美元，同比增長9%，高于市場預(yù)期，這一營收也好于同比下降2.26%的上一季度。同時，這一季度搜狐（不含搜狗和暢游）非美國通用會計準(zhǔn)則凈虧損為5300萬美元，和去年同期凈虧損7700萬美元相比，虧損收窄31%；同上季度凈虧損6800萬美元相比，虧損收窄22%。歸于搜狐公司的非美國通用會計準(zhǔn)則凈虧損為1700萬美元，去年同期凈虧損為2300萬美元，同比減虧26%。

營收有了較大改善的同時，搜狐的各項核心業(yè)務(wù)也有了明顯的好轉(zhuǎn)。

這一季度，搜狐的在線游戲收入為1.08億美元，較上年同期增長13%，較上季度同期增長6%。搜狐的天龍端游和經(jīng)典版天龍手游表現(xiàn)良好，同時這一季度新上線的手游天龍榮耀版也很好的拉動了整個游戲業(yè)務(wù)的增長。

在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，眾多相關(guān)企業(yè)廣告業(yè)務(wù)增長壓力加大的今天，搜狐這一季度的在線廣告業(yè)務(wù)（包括品牌廣告和搜索及搜索相關(guān)業(yè)務(wù)廣告收入）總收入達(dá)到了3.35億美元，同比增長7%，較上一季度增長5%。其中搜狐的品牌廣告收入為4600萬美元，較上一季度也有明顯增長。搜狐主要的搜索及搜索相關(guān)廣告業(yè)務(wù)收入達(dá)到了2.88億美元，同比增長13%，比上一季度增長4%。

營收的上漲也離不開搜狐得到控制的成本支出。這一季度，搜狐費用為2.19億美元，同比下降9%，非美國通用會計準(zhǔn)則營業(yè)費用為2.15億美元，較上年同期下降10%。在市場推廣費用和管理費用得到有效控制和業(yè)績明顯好轉(zhuǎn)的情況下，搜狐實現(xiàn)了1180萬美元的凈利潤，而上一季度這個數(shù)值為負(fù)的3337萬美元，上年同期為負(fù)的10202萬美元。

搜狐的第三季度財報雖不能夠說多么的亮眼，但整體尚佳。對于沉寂多年，身處低谷的搜狐來說，這份業(yè)績有明顯好轉(zhuǎn)的財報無疑是暗夜里的一束光，讓搜狐在寒冬里看到春天到來的可能。也給了張朝陽說出，未來一兩個季度搜狐將實現(xiàn)盈利的信心。

重回主流媒體，搜狗發(fā)展成果顯著，此刻搜狐似乎走到了柳暗花明之處。

回歸初心，媒體業(yè)務(wù)大突破

企業(yè)發(fā)展過程中，挑戰(zhàn)與變局不可避免，而面對瞬息萬變的市場，不斷探索與轉(zhuǎn)型始終是良策，特別是對于身處困局之中的搜狐來說，不思變就意味著死亡。

在搜狐一片狼藉之時，重回主流媒體成為了張朝陽最重要的選擇。剛剛過去的第三季度，持續(xù)回歸媒體始終是搜狐的關(guān)鍵詞。

第三季度，搜狐舉辦了“國民校花大賽”“無人機(jī)影像大賽”“搜狐馬拉松”等眾多賽事，張朝陽頻頻站臺宣傳。這些賽事大都產(chǎn)生了不小的影響，對于搜狐品牌力的提升起到了十分明顯的作用。

舉辦這些活動本身就是內(nèi)容產(chǎn)生的過程，這些有趣的活動、有意義的活動中，參與者以及專業(yè)人士探討的過程和觀點，本身就是內(nèi)容的一部分，也正是搜狐回歸媒體的進(jìn)一步落地。在接下來搜狐還將舉辦“財經(jīng)峰會”“人工智能峰會”等一系列頗具影響力和關(guān)注的活動，以此來不斷提升搜狐的影響力和品牌知名度，為企業(yè)回歸媒體的戰(zhàn)略助力。

于此同時，改善新聞客戶端的體驗，打造優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，也是搜狐回歸主流媒體的關(guān)鍵布局。第三季度內(nèi)，以搜狐新聞客戶端為代表的新聞產(chǎn)品持續(xù)改進(jìn)推薦算法、優(yōu)化社交功能，并著力提升用戶使用時長，加強(qiáng)對用戶UGC內(nèi)容的運營力度，鼓勵用戶分享評論，改善互動，豐富客戶端的可閱讀內(nèi)容，這些舉措都取得了顯著的成效。

數(shù)據(jù)顯示，第三季度搜狐新聞客戶端的用戶使用時長較第二季度有了明顯增長，同時搜狐號的創(chuàng)作者達(dá)到了60萬人。作為最初的門戶網(wǎng)站，搜狐在新聞和資訊上有一定積淀，如今更新算法，優(yōu)化分發(fā)機(jī)制，為信息內(nèi)容的生產(chǎn)與分發(fā)提供技術(shù)支撐都將進(jìn)一步提升搜狐的使用體驗，為企業(yè)回歸媒體業(yè)務(wù)提供支撐。

另一方面，搜狐在視頻業(yè)務(wù)上選擇自制劇的道路，打造優(yōu)質(zhì)視頻內(nèi)容，同時削減視頻制作費用控制制作成本。通過劇院模式建立長視頻的內(nèi)容分發(fā)，通過“推薦流+關(guān)注流”建立用戶生成短視頻內(nèi)容分發(fā)，兩者配合，這樣的“雙引擎”戰(zhàn)略將進(jìn)一步提升搜狐視頻的競爭力。

無論是不斷產(chǎn)生大量優(yōu)質(zhì)原創(chuàng)內(nèi)容并舉辦各類大型活動，亦或是優(yōu)化算法分發(fā)機(jī)制，找回初心、重歸媒體業(yè)務(wù)的搜狐正在通過這些舉措給為搜狐帶來生機(jī)與活力，也在進(jìn)一步鞏固了搜狐媒體及其子品牌的影響力和核心競爭力。

AI助力，搜狗撐起半邊天

搜索是搜狐的核心業(yè)務(wù)，也是營收最重要的組成部分。張朝陽曾邀請過的李彥宏建立起了國內(nèi)最大的搜索引擎帝國。多年前，被要求要在搜索業(yè)務(wù)上超過百度的王小川至今仍未完成張朝陽的目標(biāo)，但他卻用搜狗撐起了搜狐的一片天。

今天搜索業(yè)務(wù)收入營收占到搜狐總營收超過50%，搜狗成為拉動搜狐營收增長的重要搜索引擎。多年發(fā)展搜狗搜索和搜狗輸入法在市場上都有了一席之地，但給出以百度為目標(biāo)的搜狗現(xiàn)在雖仍不及百度，但在搜索敗北后又走上了一條與百度相同的道路，開始專注于人工智能領(lǐng)域，用AI為自身賦能。

不同于百度宏大的人工智能商業(yè)版圖，搜狗在人工智能上的發(fā)展更為專注。搜狗以語言為基礎(chǔ)進(jìn)行探索，以實用為導(dǎo)向單點突破、多場景打擊，從而不斷拓展搜狗人工智能的邊界。王小川說，未來搜狐將圍繞AI投入更多的資金，強(qiáng)化以語言為核心的AI技術(shù)的積累和探索，做AI賦能的智能硬件產(chǎn)品，幫助用戶在更多場景表達(dá)和獲取信息。

在人工智能上的投入，搜狗從未止步。本季搜狗研發(fā)支出為5000萬美元，占總營收的15.9%，與百度16.7%的投入比重相差無幾。大量的研發(fā)投入，使得搜狗在產(chǎn)品、內(nèi)容、AI技術(shù)等方面均已走在行業(yè)前沿。

搜狗的搜索引擎在AI的加持下，這一季度營收同比增長了14%，搜索結(jié)果點擊率等核心運營指標(biāo)提升約10%，同時搜狗搜索持續(xù)完善內(nèi)容生態(tài)，使得首條直接答案的覆蓋率和準(zhǔn)確率領(lǐng)先行業(yè)。

搜狗的語音中英文混合識別準(zhǔn)確率達(dá)到65%以上，遠(yuǎn)、近場中文識別能力提升20%以上，同時近期搜狗推出的語音助手“智能汪仔”功能強(qiáng)大，為用戶使用輸入法溝通提供了極大的便利。正是基于這些，本季度搜狗輸入法日活躍用戶達(dá)到4.64億，同比增長14%，日均語音請求峰值達(dá)到8.3億次，較上年同期提升67%。

這一季度財報中，搜索和輸入法兩大核心業(yè)務(wù)作為驅(qū)動搜狗發(fā)展的雙引擎，依然保持了良好增長趨勢。同時智能硬件也有了良好的發(fā)展態(tài)勢，今年3月，基于語言為核心的AI戰(zhàn)略，搜狗開始布局錄音筆行業(yè)，目前已經(jīng)取得了不錯的成績，數(shù)據(jù)顯示智能硬件業(yè)務(wù)收入增加帶動搜狗其他業(yè)務(wù)同比增長25%，達(dá)到2670萬美元。

第三季度，搜狗的營收達(dá)到3億美元，同比增長17%，在AI戰(zhàn)略的加持下，搜狗的行業(yè)地位正在不斷被夯實，營收狀況得到改善，而這對于搜狐來說也是幸事一件。

重回舞臺中央?yún)s仍然路程遙遠(yuǎn) 

搜狐在低谷里努力前行，尋找重回巔峰的機(jī)遇，第三季度，搜狐用一份向好的財報給了市場信心，也留住了自己的底氣。但扭轉(zhuǎn)乾坤，逆勢而上的故事并不多見，搜狐和張朝陽要面對的依然是變局叢生，競爭激烈的互聯(lián)網(wǎng)市場，本季度些許成績難掩搜狐背后的弊病，也無法驅(qū)散它頭頂?shù)年幵啤?/p>

低營收、低市值是搜狐面臨的最大挑戰(zhàn)，目前搜狐的業(yè)績有了一定程度的改善，但仍然處在一個較低的水平，同時互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展需要大量的資金投入做支撐，但這對于營收利潤都不好看的搜狐來說，是不得不面對的現(xiàn)實。不足5億美元的市值確實難以支撐起太大的夢想。

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)市場之上巨頭林立，搜狐主要的業(yè)務(wù)市場大都被瓜分殆盡，搜狐在這些行業(yè)獨角獸面前并無優(yōu)勢可言，難以突圍。

占搜狐營收大頭的搜索業(yè)務(wù)，面對的是百度這個壟斷行業(yè)多年的巨頭，同時移動互聯(lián)網(wǎng)的不斷發(fā)展使得搜索業(yè)務(wù)逐漸走向式微，市場上關(guān)于“搜索已死”的論斷層出不窮，整個行業(yè)都承受著巨大的壓力，搜狐自然也不例外。

而視頻業(yè)務(wù)上，BAT站在愛奇藝、優(yōu)酷、騰訊視頻背后就已經(jīng)奠定了視頻市場的格局，在這樣的夾縫中，想就此闖出一片新天地可謂是難上加難。同時今日頭條、百度的信息流產(chǎn)品，騰訊、網(wǎng)易的游戲都是市場中難以超越的強(qiáng)大對手。加之行業(yè)發(fā)展成熟，資源不斷向頭部集中，搜狐的逆襲之路必定會越來越艱難。

舊業(yè)務(wù)不容樂觀，搜狐的新業(yè)務(wù)也并沒有濺起太大的水花。6月份，搜狐推出了社交產(chǎn)品狐友，企圖從中打開一個全新的市場，但到目前為止狐友的發(fā)展?fàn)顩r并不理想。這個代表搜狐未來的產(chǎn)品，在社交這個新的業(yè)務(wù)方向也很難搶占到用戶和市場。

營收依然不佳，業(yè)務(wù)雖有回暖但沒有強(qiáng)有力的新增長引擎，這是搜狐面臨的殘酷現(xiàn)實。而如此現(xiàn)狀之下，整個集團(tuán)能否走出泥潭尚且未知，更遑論重回舞臺中心。

總結(jié)

2016年，張朝陽曾說將用三年時間回到互聯(lián)網(wǎng)舞臺中央，如今三年已過，搜狐仍然處在一個極度尷尬的位置。

走下神壇的搜狐和張朝陽，大概與遺憾很難脫鉤了。那個曾經(jīng)高調(diào)行走在娛樂圈的張朝陽，堅持在直播間里讀英語，被稱作“外墻玻璃能反射出100個太陽光輝的搜狐大廈”如今成了搜狐最值錢的東西，但曾經(jīng)的光芒似乎也再難尋覓。

發(fā)展21年，但市值卻回到了最初的起點，走過許多彎路的搜狐，正在為自己曾經(jīng)的錯誤付出代價。高樓起，宴賓客，眼看搜狐不覺若現(xiàn)。今天搜狐唯有成功的轉(zhuǎn)型與突破，才能扶大廈之將傾，也只有這樣搜狐才有能談的未來，但我們都知道，這樣的機(jī)遇并不易得。

文，蛇眼財經(jīng)記者/陳星星，公眾號ID：sheyancaijing