TMT观察网_独特视角观察TMT行业

“九方智投是正規公司嗎？”

“九方智投怎么樣？”

“九方智投靠譜嗎？”

……

檢索九方智投，會有諸多類似疑問，同時也有諸多文章從正規資質、深厚底蘊等多維度回應其正規性，更有表示其是實力背景與專業服務的完美結合。

當然，作為國內首批獲得證券投資咨詢資格的機構之一，九方智投技術支持、專業團隊和服務體系等方面毋庸質疑，但要說“完美”或許還需斟酌，至少就日前上海證監局下發的監管措施決定書來看，九方智投在誤導性宣傳違規上仍需合規。

誤導性宣傳違規難改

上海證監局官網發布的監管措施決定書顯示，九方智投在開展證券投資顧問業務過程中，存在以下違規行為：

一是個別未在中國證券業協會登記為證券投資顧問的員工向投資者提供投資建議，不符合《證券投資顧問業務暫行規定》第七條的規定。

二是，部分營銷宣傳內容存在誤導性表述，不符合《證券投資顧問業務暫行規定》第二十四條的規定。

《證券投資顧問業務暫行規定》第七條規定，向客戶提供證券投資顧問服務的人員，應當符合相關從業條件，并在中國證券業協會注冊登記為證券投資顧問。

第二十四條規定，證券公司、證券投資咨詢機構應當規范證券投資顧問業務推廣和客戶招攬行為，禁止對服務能力和過往業績進行虛假、不實、誤導性的營銷宣傳，禁止以任何方式承諾或者保證投資收益。

監管措施決定書中并未詳細說明誤導性宣傳的具體內容，不過根據黑貓投訴平臺的消費者投訴內容可大致總結出九方智投的誤導性宣傳主要在于過往投資收益的引導性宣傳以及涉嫌承諾收益。

例如，編號“17380095854（2025年02月17日）”的投訴指出，2024年3月于九方智投購買金額26800元為期7月的服務，經該公司服務有如下問題：1）內容虛假宣傳，利用廣告對服務做出與實際內容不相符的虛假信息；2）作引人誤解的宣傳，通過推送他人賺錢的消息誘導對服務產生錯誤理解，通過服務平臺推薦的股票購買虧損合計5萬多元，之后又不斷推薦其他小班，且還需要額外交10000元。”

類似的誤導性宣傳于九方智投而言可謂是“頑疾”。

早在2019年，九方智投就曾收到過上海證監局的監管措施決定書，違規行為亦涉及“部分工作人員存在誤導性的營銷宣傳、未實施有效手段對營銷和服務過程進行全部留痕管理”。而在整改之后，違規行為仍舊存在，此前多有媒體報道九方智投的薦股話術與證監會總結的“非法薦股”套路類似。

根據2018年證監會《警惕互聯網“非法薦股”風險》的公告，“非法薦股”活動的特點之一就是不法分子通過微信、微博、論壇、股吧、QQ等，以“大數據診股”“推薦黑馬”“專家一對一指導”“無收益不收費”等夸張性宣傳術語，或者鼓吹過往炒股“業績”，招攬會員或者客戶。

如今再次被行政監管，九方智投則表示，已就監管機構提出的問題即刻啟動整改流程，并迅速組織全員合規宣導大會，重申禁止性規定，經過兩輪全面的合規性檢查，整改措施已落實到位。

理財半年虧損近億，4億買流量引客

除了合規問題外，九方智投經營層面也存在諸多挑戰。

2023年3月，九方智投于港交所掛牌上市。甫一上市，業績就大“變臉”，2023年上半年凈利潤由盈轉虧，虧損約3777萬元，同比下滑117.15%；2023年下半年，雖力挽狂瀾帶動全年業績扭虧，實現凈利潤1.91億元，但同比還是大幅下滑58.59%。

到了2024年上半年，在2023年同期低基數的基礎上九方智投營收同比增長4.36%至8.98億元，不過凈利潤卻是同比下降361.2%，虧損1.74億元。要知道，2021年、2022年，九方智投的營收和凈利潤可是維持兩位乃至三位數的高增長，見下圖。

對此，九方智投解釋稱，市場景氣度低、退款影響下，總訂單金額下降；同時公司成本升高特別是銷售成本增加。

根據財報數據，2024年上半年，九方智投的銷售及營銷開支為5.53億元，較2023年同期增長4.2%，其解釋稱由于“擴大品牌曝光，優化直播效率，提升觀眾體驗，導致直播時長和場次大幅增加”所致。

具體來看一組數據：2024年上半年，九方智投增加運營160個MCN賬戶，賬戶數量達到488個，增幅接近50%；累計直播時長達2.35萬小時，場次為1.25萬場，分別同比增長約108%、62%；花費互聯網流量采購開支達3.95億元；員工總數為2884人，其中銷售及營銷的員工數為886人，占比30.72%。

由此可以看出，九方智投商業模式依靠的是“流量運營”，即主要通過互聯網平臺以及MCN頻道（MCN在快手、抖音、微信及微博等多個互聯網平臺上運營的賬戶）獲客，將公域流量轉為私域流量，最終引流至自有軟件產品變現。

這也就不難理解，九方智投誤導性宣傳違規為何難改，只是這樣致使其陷入“宣傳引客—退費率上升—宣傳引客”的負循環，尤其是在其投資專業性成疑的情況下。

財報顯示，截至2024年6月30日，九方智投按公平值計量且變動計入損益的金融資產虧了9461.2萬元，2023年該數據為601萬，同比擴大了近15倍。

其中，九方智投有兩筆超過總資產5%的單項投資，分別為磐厚蔚然－智慧精選10號私募證券投資基金和銀河收益產品10號。而截至2024年6月，磐厚蔚然智慧精選10號公允價值由2023年末的2.78億元縮水至2.54億元，降幅8.88%；銀河收益產品10號公允價值則由2，5億減少至1.17億元，降幅高達53.12%。

如此很難不引起投資者對其專業性的質疑，進而影響付費意愿。

數據顯示，2024年上半年，九方智投旗艦系列訂單金額同比減少37.6%至4.75億元，擒龍系列訂單金額同比減少9.7%至4.51億元；金額下降的同時退款率則顯著上升，其中九方智投旗艦系列及九方智投擒龍系列按付款金額計的退款率分別為30.3%及31.0%，同期退款率分別為14.7%及18.5%。

當然，“炒股”是有一定門檻的，投資者很難獲得通俗易懂的資本市場知識，九方智投第三方投顧的價值也此，故此可以看到以上種種都未能阻擋市場對于九方智投的樂觀，2024年9月初至今九方智投的市值已從5港元上漲至如今的44.5港元，這也讓投資者調侃“與其買九方智投投顧推薦的股票，不如買九方智投自己”。（本文作者南豈珵，來源經理人融媒體中心）