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老韭菜經歷了市場跌宕起伏，盈虧的歷程都已經出現過，而到現在還能夠淡定的原因是信念。本文描繪了4年后加密資產市值、單個智能合約市值和單個項目市值變化，文章內容跨度很大，為投資者帶來持幣信心。

當然，下面的結論也好邏輯也好，你可以選擇不信，當初我剛知道比特幣的時候，3000多塊錢，我也不信它還能漲多少倍，而這幾年看下來，很多事情會超乎想象，總有你以前不相信的事在某一刻就會發生。

現實中很多人上杠桿，大資金去博，虧損上百萬到處罵罵咧咧，卻不愿慢慢的變富，而對于大部分人來說，投個幾萬十萬塊，等待時間給出答案，如果對了自然不用說，錯了，虧損有限，這樣的機會你愿意“賭”嗎？

注：BTC目前市值：1415億美元，下文中數據和原作者觀點僅供參考

說到冬天，各項數據顯示，大概率講，最嚴寒的冬天還沒有到來。真正的底部通常是不會滿大街地有人喊抄底的；底部通常是很冷清的。這是歷史經驗，不一定適用未來。對于真正的長期投資者，什么時候是底部，其實并沒有那么重要。重要的是，尋找那些確定性的未來。對于投資，只要抓住一兩點確定性，就夠了。

先說結論：

1）4年內，加密資產總市值逼近或超過黃金，目前黃金的總市值是8萬億美元。

2）4年內，某個智能合約平臺的總市值超越世界上市值最高的上市公司，目前是蘋果公司，9382億美元。也就是，單個智能合約平臺基礎通證的總市值超1萬億美元。

3）8年內，基于區塊鏈的超級應用出現，單個項目的市值超過1萬億美元。

為什么是4年和8年，因為從比特幣的歷史數據看，最長一次周期是48個月，從2013年12月到2017年12月，最長的兩次波峰之間是4年。過去的4次波峰分別出現在2011年6月（30美元）、2013年4月（266美元）、2013年12月（1243美元）、2017年12月（19188美元），平均周期是26個月。從上一個波峰到現在已經過去了7個月，從現在開始算，4年內至少會再出現一次波峰，出現兩次波峰的可能性非常大。8年，大概率會經歷3-4次周期。比特幣每4年產量減半，奧運會和世界杯都是每4年舉辦一次，閏年也是4年一次，是不是巧合呢？如果把自己的時間尺度調整到4年，而不是4天，那么你將能更從容地參與區塊鏈事業。4年不長的，就是讀個大學本科而已嘛。

結論一 ：4年內，加密資產總市值逼近或超過黃金，目前黃金的總市值是8萬億美元。

從2011年6月到2017年12月，一共78個月，比特幣價格每月增長的幾何平均數為8.64%，如果按照歷史的漲幅推算未來，那么未來4年大概是53倍，今天比特幣的總流通市值為1400億美元，1400億 *53=74200億，也就是7.42萬億美元。考慮到比特幣占總體數字貨幣的市值一直在下降，從2011年的95%以上，到今天的52%（包含BCH的市值），從大時間跨度上看，比特幣占總體加密資產的市值仍然會繼續下降。假設4年后將為30%，那么估算總體數字資產的市值為 7.42萬億 / 0.3 = 24.7萬億美元。這個數字可能會過于樂觀，因為前提假設是加密資產在未來4年仍然會按照過去的指數級增長。

我們從另一些維度來看24.7萬億美元這個數字。目前，美元的M2為14.1萬億美元。，2016年全球房地產市場總市值217萬億美元。目前為止，曾經持有過加密資產的人，3000萬人是一個不錯的猜測，根據coinbase的數據。截止2017年12月，全球人口為76.3億，互聯網用戶為41.6億，加密資產在互聯網用戶中的滲透率為0.7%，全球人口滲透率為0.4%，我們仍然處于創新者（Innovators）的階段，早期使用者（Early Adopters）階段的門檻是2.5%。今天coinmarketcap.com顯示加密資產總市值為2871億美元，距離24.7萬億美元還有86倍的差距。0.7%*86=60.2%，也就是，要到達24.7萬億美元，需要到晚期期大多數（Late Majority）的階段，而且可能還不夠，因為我們今天的加密資產總市值已經包含了非常多的未來增長的預期，可以說大部分是未來增長的預期。我不認為4年時間互聯網用戶的滲透率能達到50%。因此，24.7萬億美元這個數字太過樂觀。同樣的，比特幣4年后市值到達7.42萬億美元，這樣的推算也同樣過于樂觀。

對24.7萬億這個數打3折，7.4萬億美元，會更貼近現實，也就是差不多目前黃金的總市值。我們再來計算一下，7.4萬億 / 2871億 = 25.8倍，0.7%*25.8=18.06%，也就是介于早期使用者（Early Adopters）和早期大多數（Early Majority）的階段，考慮到目前估值已經包含了很多的未來增長預期，早期大多數（Early Majority）的階段是合理的預測。這個看上去就更靠譜了。

因此結論一：4年內，加密資產總市值逼近或超過黃金。這個結論的可信度，我認為90%。

結論二：4年內，單個智能合約平臺的基礎通證的總市值超過1萬億美元。

這個結論只做大致闡述。目前以太坊作為第一大智能合約平臺，占加密資產總市值的16.1%。假設這個比例保持不變，那么根據結論一，7.4萬億 * 16.1% = 1.1914萬億，大約1.2萬億美元。請注意，我沒有說以太坊在4年后為成為1.2萬億美元市值，請勿混淆。

超大規模的智能合約平臺，是我們要尋找的圣杯之一。目前的智能合約平臺最需要解決的問題，就是規模和容量問題，最最重要和急迫，沒有之一。規模和容量，翻譯成技術語言，就是可擴展性（scalability）和吞吐量（throughput）。超大容量意味著使用便宜，使用便宜才會帶來應用的爆發。4G的手機流量變得便宜，才開啟了類似于抖音的短視頻類的應用流行，在這之前是圖文、電商、打車等應用為主。類比于目前的智能合約平臺，現在只能處理文字，所以只能做電子郵件之類的應用，例如通證轉賬等，頂多還能搞個以太貓。

現在的智能合約平臺，有點類似于早期的服務托管，20個網站都架設在同一臺服務器上，共享計算、存儲、帶寬等資源，當一個網站的訪問量爆發時，就會嚴重影響其他網站的正常提供服務。以太坊用來分配資源的方式是“價高者得”；EOS的方式是出售所有權，保障最低的使用份額，當其他人閑置不用的時候，可以超出最低份額多使用一些資源。

擴大規模只有2種方式：Scale-up（向上擴展）和Scale-out（向外擴展）。Scale-up指的是提升單臺服務器的性能，加強單臺服務器的CPU、內存、帶寬等資源，EOS是通過犧牲去中心化的方式換取Scale-up。當然，其他的基礎改進也能實現Scale-up，例如提升智能合約處理層的效率，Web Assembly是整個行業的趨勢，以太坊、EOS、Dfinity等都會支持Web Assembly。Scale-out指的是增加服務器的數量，在區塊鏈領域指的是分片（Sharding）、側鏈、二層網絡（Plasma、閃電/雷電網絡等）。Scale-out是智能合約平臺實現超大規模應用的終極出路，因為Scale-up的提升空間是有限的，受制于硬件、通訊效率等；而Scale-out的空間則高得多，只要愿意投入更多的資源。以太坊2.0追求的無限擴容，EOS聲明的每秒100萬的吞吐量，都是指的Scale-out實現后的結果。

那么，智能合約平臺之間的競爭，在可預見的將來，主要是容量和規模的競爭，這就為我們尋找圣杯提供了非常明確的指標。雖然還有一些其他競爭指標，但容量和規模是壓倒性的。

今后的智能合約平臺會朝著目前的服務托管的業態發展—— 虛擬化和云，例如現在使用的VPS。今后隨著智能合約平臺的成熟，當分片/側鏈之間的通訊足夠快、足夠好、足夠便宜的時候，那么dApp會傾向于單獨使用一個分片/側鏈，而不與其他dApp共享計算、存儲、帶寬資源，非常類似于我們現在的VPS。

注意，這里說的智能合約平臺，包括了去中心存儲，因為今后的主流智能合約平臺都會提供去中心化存儲服務，這是一種基礎服務，無需贅言。

Kyle Samani認為，智能合約平臺的網絡效應并沒有像操作系統那么強，甚至毫無網絡效應，因為它們沒有鎖定終端用戶，而更像是編程語言（我傾向于同意這個觀點，但沒有他那么絕對，畢竟現在交易所上線ERC20的通證確實是非常方便的，別的一些基礎設施也是可以共用的，所以還是有網絡效應的。另外，同一個體系里分片/側鏈之間的通訊效率和成本會優于跨體系的跨鏈通訊，如果這個假設成立，那么在同一個體系里的dApp之間的協作就會更方便，這就有點像城市，而城市越大越容易促成內部協作。城市是有網絡效應的，它的網絡效應指數為1.15，城市的產出正比于人口^1.15，參考萬維鋼的《精英日課》第128期。

另外，Kyle Samani自己也同意，某個或某些智能合約平臺會變得如此常用和有用，以至于人們會將他們的基礎通證用作通用的價值存儲的媒介（有用性理論，Utility Hypothesis）。通用的價值存儲是Kyle認為的圣杯，我完全同意這個觀點，價值存儲的需求在當今的人類社會估值應該在幾十萬億美元。但是考慮到價值儲存的網絡效應不是最強的那種（https://multicoin.capital/2018/05/09/on-the-network-effects-of-stores-of-value/），那么這個世界今后會存在多種通用的價值存儲的媒介。

根據上面2個段落的分析，再結合一開始我們得出的1.2萬億美元的歷史數據推演的結果，我認為“結論二”是站得住腳的：4年內，單個智能合約平臺的基礎通證的總市值超過1萬億美元。這個結論的可信度可以打70分。

結論三：8年內，基于區塊鏈的超級應用出現，單個項目的市值超過1萬億美元。

這個結論有點像一次長距離射擊（long shot），并沒有太大把握，畢竟未來時間太遠，而且要基于智能合約平臺技術的成熟，有前置條件。那么，暫且給這個結論設置可信度為50%吧。

來說說理由。首先，區塊鏈會是全球性的協作，那么超級dApp也會是全球性的。目前蘋果（9382億美元）、Google（8564億美元）這樣的跨國公司的市值都已經逼近1萬億美元，如果把一條公有鏈比作一個國家的話，那么超級dApp就像是跨國公司，他們不會僅僅局限于某一條公有鏈。之前已經闡述，智能合約平臺具有一定的網絡效應，但不是超強的網絡效應，那么，未來的格局不會極端分散，但也不會是一條鏈統治世界（英文術語是，one chain to rule them all ^_^）。并且，公有鏈之間一定會有跨鏈的溝通機制，所以超級dApp大概率上是基于多鏈的，而不是基于某一單鏈，畢竟你看，微信都已經不僅僅局限于中國了。

dApp的圣杯預測，其實幾乎是不可能的任務，因為時間距離太遠了，就像1997年的時候，是無法預測會出現滴滴打車、微信這樣的應用的。潛在的DApp圣杯一定是從根本上解決全人類所面臨的問題的那些應用，它們具有普世性。

發揮想象力，我覺得可能的DApp圣杯：

1）基于算法的穩定幣，實現去中心化的全球央行。

2）比特幣本身。

3）基于密碼學的身份體系，例如自主身份（Self-soveignein Identity），以及衍生出來的信任網絡（Web-of-Trust）。

簡單來說說理由。

關于1），先說一個事實—— 美元是這個世界目前做得最值錢的產品，市場給它的估值是14.1萬億美元（美元的M2）。是的，貨幣是一種產品，美元的產品經理是美聯儲。美元滿足了對貨幣穩定的需求；另外，它是高可用的，基礎設置完備，擁有完善的全球支付體系。但是美元是有缺點的：A）它是有主貨幣，“有主”就意味著壓迫和不公平，哪里有壓迫哪里就有反抗。B）它的全球支付體系在區塊鏈技術面前，落伍了，當然基礎設施也是可升級的，但根據歷史經驗，通常是不太可能快速升級成功的，參考柯達公司。

抽象地去看，央行其實是一套算法，每個央行的算法想實現的目標略微不同，例如美聯儲的三大目標：物價穩定，控制通脹率在2%；促進最大可持續性的就業率；溫和的長期利率?；谒惴ǖ娜ブ行幕蜓胄?，與美聯儲的目標肯定會不一樣?；趨^塊鏈的算法穩定幣項目有MakerDao、Phi、Basecoin等，目前的項目更多是穩定幣的屬性，央行屬性偏少。如果要超過1萬億美元，則需要更多央行屬性。關于這方面，行業正在做有益的探索，但預計路途還很遙遠。

關于2），有一種說法：如果比特幣的市值變得足夠大，那么它的幣值就會變得足夠穩定，以至于可以直接充當貨幣，用于定價、支付以及價值存儲。之前說，貨幣是一種產品，比特幣本身就是一種算法央行，它的算法很簡單：發行速度每4年減半，最大總量恒定，為2100萬枚。比特幣的先發優勢，以及結合這套簡單的央行算法，是不是足夠好，能夠讓它成為dApp圣杯，只有時間可以證明。

關于3），加密身份體系，我認為是今后web3.0的入口，是每個人的必需品。更進一步講，加密資產在互聯網用戶中的滲透以及區塊鏈應用的普及，很大程度需要仰仗加密身份體系的成熟。關于這方面，第一版的幣乎白皮書有一些論述，今后還會有更新的白皮書做進一步論述，本文限于篇幅，不做展開。另外，基于加密身份體系的信任網絡，能夠解決目前看起來無解的假新聞、假信息的問題，因為目前語音和視頻都已經可以合成了，并且以假亂真，因此信息需要交叉驗證，那么基于信任網絡的交叉驗證是最可靠的方式。由人工智能技術帶來的信息虛假問題，是全人類即將面臨的棘手難題，因此，信任網絡意義重大。

總結

1）4年內，加密資產總市值逼近或超過黃金，目前黃金的總市值是8萬億美元。可信度90%。

2）4年內，單個智能合約平臺基礎通證的總市值超1萬億美元?？尚哦?0%。

3）8年內，基于區塊鏈的超級應用出現，單個項目的市值超過1萬億美元?？尚哦?0%。

既然是圣杯（Holy Grail），那就該是價值連城的。我們要尋找的圣杯都超1萬億美元：超大規模智能合約平臺，以及全球性的普世dApp應用。1萬億美元表面看上去那樣遙不可及，細細想，其實不是。以一句業內黑話結尾：不要讓貧窮限制了想象力。

希望本文給你提供一些信心，幫助更從容地度過即將到來的嚴冬；希望本文給你提供一些洞見，窺探未來一二。