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運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)1950萬，還不到去年同期1.3億的一個(gè)零頭？

整個(gè)上半年，聚美優(yōu)品搞的什么鬼？

1、電商業(yè)務(wù)一落千丈，空心化嚴(yán)重

聚美優(yōu)品最近發(fā)布的2018上半年財(cái)報(bào)顯示，歸屬于聚美普通股股東的凈利潤(rùn)為6.733億元，上年同期為凈利潤(rùn)1.019億元，同比增長(zhǎng)560%。這一數(shù)據(jù)看似金光閃閃，然而這主要得益于5月28日聚美以總計(jì)8650萬美元（折合人民幣約5.8億元）的價(jià)格向阿里出售4%的寶寶樹普通股。

換句話說，這次聚美的半年報(bào)所謂的歸屬利潤(rùn)，主要來自寶寶樹的「接盤俠」阿里。

如果再算上此前投資的街電傳來的兩個(gè)好消息：街電已連續(xù)三個(gè)月實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?、專利訴訟的對(duì)手來電撤回起訴，那么聚美此前備受爭(zhēng)議的兩大投資項(xiàng)目算是都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

然而，簡(jiǎn)單一想就明白，依靠出售投資企業(yè)的股份固然可以一定程度粉飾太平，但畢竟不可持續(xù)。

回過頭來看更加可持續(xù)的現(xiàn)金?！勖榔鸺业碾娚虡I(yè)務(wù)，可以用「血崩」來形容：

先看最為奇葩的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)這一項(xiàng)。聚美優(yōu)品上半年運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為1340萬元，同比大跌近9成！還不到2017年同期1.192億元一個(gè)零頭！簡(jiǎn)直是大！跳！水?。ㄓ境厮鸥闪?，摔得滿地血的那種...）

再看營(yíng)收，真可謂跌跌不休。聚美上半年?duì)I收總計(jì)為24億元人民幣，較上年同期下滑了22.8%，主要是由于公司電商業(yè)務(wù)的總訂單數(shù)和活躍用戶數(shù)同比下滑。這已經(jīng)是聚美在2016年開始公布半年報(bào)后連續(xù)第二次下跌了。

同樣跌跌不休的還有訂單總量，從去年同期的約3570萬，減少至2070萬，跌幅達(dá)42%?；钴S用戶數(shù)也出現(xiàn)了同樣狀況，通去年同期的1010萬，跌至670萬，跌幅33.6%。

極光大數(shù)據(jù)也顯示，2017年最后一周聚美的網(wǎng)購(gòu)滲透率就是墊底的。

GMV（總凈商品交易總額）的巨大跌幅則更為嚴(yán)重。2018上半年聚美包括街電業(yè)務(wù)和電商業(yè)務(wù)，GMV為25億元，而去年同期（不包含街電）這個(gè)數(shù)字是36億，暴跌30%。而且今年25億還是算上街電業(yè)務(wù)的啊，這也側(cè)面說明了電商業(yè)務(wù)的大幅驟降。

從這些數(shù)據(jù)的巨變我們不難看出，聚美的電商業(yè)務(wù)可謂一落千丈，并在某種程度上已經(jīng)處于空心化的狀態(tài)。

破罐子破摔了么？

更應(yīng)該令人（主要是投資者）擔(dān)憂的是，歷來聚美下半年的收益要慘于上半年（畢竟上半年有春節(jié)情人節(jié)），比如2017年下半年凈利潤(rùn)虧損1.39億，相比上半年下滑236%，2016年下半年比上半年下滑99%。大概率上來說，如無意外今年下半年聚美的數(shù)據(jù)（尤其是電商方面）可能更難看...

電商做得如此糟糕，背后的原因多種多樣，由于分析聚美衰落的文章較多，這里僅簡(jiǎn)單列舉。

從內(nèi)部因素來看，假貨問題持續(xù)腐蝕品牌、公司多元化轉(zhuǎn)型、高管人員流失和陳歐與投資人互懟導(dǎo)致員工士氣不振、陳歐的網(wǎng)紅思維的過時(shí)，都是重要的因素；

從外部因素來看，電商行業(yè)集中度持續(xù)提升、唯品會(huì)京東等對(duì)手搶占市場(chǎng)份額、用戶對(duì)于購(gòu)物體驗(yàn)要求的提升、線上流量的枯竭等，都是導(dǎo)致聚美衰落的因素。

窮則思變。聚美也在自救。

2、聚美正在變成一家什么公司？

投資公司？

（廣義上的）投資，是聚美多元化轉(zhuǎn)型最重要的方式。從母嬰電商寶寶樹，到影視劇《溫暖的弦》，從爭(zhēng)議最大的充電寶街電，到最為保守的理財(cái)產(chǎn)品，聚美似乎正在成為一家路子極其之野，章法極其之亂的投資公司。截至6月，聚美在流量獲取上的總投資為 9.82 億：街電已投資 4 億，寶寶樹已投資3.72億，聚美影視計(jì)劃投資 2.1 億，已投資 8400 萬。

上半年財(cái)報(bào)顯示，聚美短期投資增長(zhǎng)了1.217億元至21億元。而上文也提到，由于出售寶寶樹4%股份，上半年聚美的歸屬凈利潤(rùn)為6.733億元，是去年同期的1.019億的近7倍。而寶寶樹有望上市，聚美仍握著3.33%的股份，未來仍有望帶來一筆可觀的收益。

然而，由于投資的企業(yè)與聚美的主營(yíng)業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)度較小，且投資的數(shù)量較少，注定無法像騰訊那樣以投資賦能，因此這方面的回報(bào)注定不可持續(xù)。聚美可謂「得了騰訊的病，卻沒騰訊的命」。

共享充電寶公司？

細(xì)讀此次聚美的上半年財(cái)報(bào)，不難發(fā)現(xiàn)企業(yè)的資源正在悄然從電商向充電寶轉(zhuǎn)移。最直接的證據(jù)是2018上半年聚美的銷售和營(yíng)銷支出為2.437億元，較上年同期的1.538億元增長(zhǎng)58.5%。財(cái)報(bào)稱增長(zhǎng)主要由于街電業(yè)務(wù)相關(guān)銷售成本增長(zhǎng)。

此外，一方面，街電不斷傳出好消息：規(guī)?；?、專利戰(zhàn)高捷。而另一方面，聚美的線上節(jié)節(jié)敗退的趨勢(shì)傳導(dǎo)至線下：聚美在京最后一家門店已于今年8月底前撤店，這標(biāo)志著其從前O2O戰(zhàn)略的失敗以及對(duì)未來新零售方向的止步。

可見，聚美主營(yíng)業(yè)務(wù)的重心已向充電寶業(yè)務(wù)傾斜，目前處于電商+充電寶的雙主營(yíng)業(yè)務(wù)的態(tài)勢(shì)中。

好消息是，行業(yè)退潮，格局明朗。由于使用頻次低、回本困難等原因，中小玩家僅半年左右就被淘汰出局。街電與小電、來電、怪獸充電等已躋身行業(yè)前列；

而壞消息則更令人擔(dān)憂：目前共享充電寶行業(yè)已進(jìn)入資本白刃戰(zhàn)的「拼爹模式」。這意味著資源側(cè)重各異的資本方，為企業(yè)搭建不同的資源框架，決定了戰(zhàn)局走向。例如分眾傳媒創(chuàng)始人江南春作為眾為資本LP間接參與投資，就為小電未來的流量來源延展出更多的想象空間；再如怪獸充電背后是小米和紫米科技，擁有技術(shù)品牌渠道等支撐。

反觀聚美這邊，電商+充電寶的想象空間在哪？這組合尷尬skr人了。

影視公司？

這可能是更為尷尬的定位。早在2016年初，聚美優(yōu)品就宣布成立影視公司，并宣布將拍攝開山之作《溫暖的弦》，一年半后仍未開機(jī)。好不容易開機(jī)上映了，雖然今年5月官方稱其播放量達(dá)70億，但回過頭去看上文聚美上半年在電商方面的糟糕數(shù)據(jù)，不難看出70億播放量為其主營(yíng)業(yè)務(wù)并沒起到多大的帶動(dòng)作用。

如果說70億播放量仍算一炮而紅的話，那么聚美影業(yè)似乎一炮過后就啞火了，除了《溫暖的弦》后至今再無動(dòng)靜。

金融公司？

2017年9月，聚美優(yōu)品悄然上線“顏值貸”，開始布局消費(fèi)金融業(yè)務(wù)。

在氫媒財(cái)經(jīng)看來，相對(duì)于投資公司、共享充電寶公司、影視公司，作為金融企業(yè)的聚美或許更靠譜更性感。

首先，電商延伸至消費(fèi)金融，是順理成章的業(yè)務(wù)延伸，且有阿里京東對(duì)于市場(chǎng)的教育和打法經(jīng)驗(yàn)作為參考。艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融房貸規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到2018年9.7萬億，增速達(dá)122.9%。如此廣闊的市場(chǎng)聚美想分一杯羹做個(gè)小而美的玩家不算難事。

第二，聚美精準(zhǔn)的電商場(chǎng)景數(shù)據(jù)，是消費(fèi)金融最好的支撐。我們知道，對(duì)于風(fēng)控系統(tǒng)的底層數(shù)據(jù)而言，并非數(shù)據(jù)越多越好，而是越精準(zhǔn)越好，專注「她經(jīng)濟(jì)」的聚美其實(shí)在這方面大有可為。聚美最近似的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手唯品會(huì)前不久發(fā)布的Q2財(cái)報(bào)也顯示：Q2唯品花（唯品會(huì)的消費(fèi)金融產(chǎn)品）的消費(fèi)金融的用戶數(shù)為440萬，比2017年同期的160萬，增加了175%。

當(dāng)然，聚美在消費(fèi)金融的三大關(guān)鍵能力——獲客能力、用戶體驗(yàn)、風(fēng)控能力上，仍有所欠缺。但也并非邁步過去的坎，風(fēng)控能力由合作方樂信金融（分期樂）負(fù)責(zé)，而獲客能力和用戶體驗(yàn)則更是聚美本身就需要不斷改進(jìn)的主流方向。更別說流量變現(xiàn)本就是網(wǎng)紅陳歐的拿手好戲。

3、結(jié)語 

主營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)有史以來最大幅度的驟降，投資的套路雜亂無章，聚美的種種量變可能正引發(fā)巨大的質(zhì)變。

不過，趁現(xiàn)在聚美再搶救一下應(yīng)該還不晚。與其玩多元化，同時(shí)化身為投資公司、共享充電寶公司、影視公司，不如自此專注電商主業(yè)，從消費(fèi)金融上尋找蝶變的突破口。