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馬化騰這三個(gè)字值多少錢？閱文集團(tuán)的答案是，至少是2億美元。

10月23日，騰訊旗下網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平臺閱文集團(tuán)正式啟動港股IPO路演，此前預(yù)計(jì)集資規(guī)模為6-8億美元（約46.8-62.4億港元），公司市值435.08-498.529億元。但多個(gè)業(yè)內(nèi)人士證實(shí)，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)其上市融資規(guī)模將超過之前預(yù)期，預(yù)計(jì)將達(dá)到10億美元。

在繼眾安在線這個(gè)“三馬”概念股后，具備純正騰訊血統(tǒng)的閱文集團(tuán)的到來，更引發(fā)了香港資本市場的熱情，一位參與人士用“全城關(guān)注”來形容其盛況，“有超過200位機(jī)構(gòu)投資者參與了本次路演”。

此次閱文集團(tuán)的投資者申購的“入場費(fèi)”約1.1萬港元，因此也成為今年以來香港新股市場“入場費(fèi)”最貴的新股。

據(jù)悉，目前騰訊通過多個(gè)全資附屬公司持有閱文共65.38%的股權(quán)，預(yù)計(jì)閱文集團(tuán)上市后仍將是騰訊的附屬公司，持股比例不少于50%。另外，目前私募股權(quán)投資公司凱雷集團(tuán)擁有12.2%的股權(quán)，而盛大網(wǎng)絡(luò)前財(cái)務(wù)總監(jiān)李曙君創(chuàng)立的私募股權(quán)投資公司摯信資本持股6%。

閱文集團(tuán)前身為騰訊文學(xué)，2013年4月在開曼群島注冊成立。2014年，騰訊文學(xué)以7.3億美元收購盛大文學(xué)，兩者合并成為閱文集團(tuán)。截至2016年 末，閱文集團(tuán)內(nèi)容庫共有200多種題材的840萬部作品，其中自有原創(chuàng)內(nèi)容市場份額為80%，網(wǎng)絡(luò)熱搜大IP《步步驚心》、《鬼吹燈》、《盜墓筆記》、 《瑯琊榜》等均源自閱文集團(tuán)旗下，目前在線閱讀、版權(quán)運(yùn)營、紙質(zhì)圖書為其主要收入來源。而背靠騰訊集團(tuán)的互聯(lián)網(wǎng)資源，閱文集團(tuán)已經(jīng)滲透至IP運(yùn)營全產(chǎn)業(yè) 鏈。

作為內(nèi)地最大在線出版和電子書公司，閱文集團(tuán)早于2015年開始扭虧為盈，隨后呈現(xiàn)出與母公司騰讀集團(tuán)一樣令人吃驚的增速。

更大的驚喜來自于閱文集團(tuán)的支持用戶數(shù)的持續(xù)增長。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，閱文自營平臺平均月付費(fèi)用戶數(shù)目由去年同期的680萬人增加到今 年的1150萬人，增長68.9%，每名付費(fèi)用戶平均收入由90.6元增長至122.8元。支付比率由去年同期的4.4%增長到今年上半年的6%。

從這一點(diǎn)來看，盈利模式已是十分清晰的閱文比還未贏利的眾安在線更具想像空間，而后者的市值早已超過1000億元。

耀才證券行政總裁許繹彬即是這種觀點(diǎn)的支持者，在其看來，閱文招股反應(yīng)會較眾安在線更熱，認(rèn)購人數(shù)將會更多。而閱文IPO保薦機(jī)構(gòu)之一摩根士丹 利的分析師認(rèn)為，公司的估值介乎57億-68億美元之間，按2019年預(yù)期利潤計(jì)算的市盈率在23倍至28倍之間。這個(gè)估值水平高過大多數(shù)已上市的中資內(nèi) 容制作商，與騰訊自身的估值區(qū)間上限相若。

就大環(huán)境而言，網(wǎng)文行業(yè)也是一片大好形勢。據(jù)閱文招股書中的數(shù)據(jù)，中國網(wǎng)絡(luò)文學(xué)用戶2017年的用戶規(guī)模為3.63億，2019年將突破4億 人。相當(dāng)于13億人中有4億人在看小時(shí)。2016年，中國網(wǎng)絡(luò)文學(xué)市場規(guī)模46億元，占中國文學(xué)市場總規(guī)模的11.4%。未來五年，預(yù)計(jì)行業(yè)的年復(fù)合增長 率為30.9%。2019年規(guī)模將達(dá)到100億元。

而網(wǎng)絡(luò)文學(xué)有如此大吸引，主要有幾個(gè)原因：第一，網(wǎng)絡(luò)文學(xué)享有極大的創(chuàng)作自由，且日益受到尋求文學(xué)內(nèi)容深度及多樣性的中國讀者的青睞；第二，互聯(lián)網(wǎng)用戶可透過個(gè)人計(jì)算機(jī)及移動設(shè)備輕松訪問網(wǎng)絡(luò)文學(xué)作品；第三，中國知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)環(huán)境有了明顯的改善，以及讀者對付費(fèi)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)內(nèi)容的支付意愿大幅提高。

值得一提的是，騰訊今年3月進(jìn)行人事調(diào)整，公司首席運(yùn)營官任宇昕兼任OMG（網(wǎng)絡(luò)媒體事業(yè)群）和IEG（互動娛樂事業(yè)群）負(fù)責(zé)人，以推動兩大事 業(yè)群在內(nèi)容與娛樂生態(tài)的戰(zhàn)略聯(lián)動。騰訊在數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的謀篇布局已然提速。閱文集團(tuán)作為騰訊泛娛樂產(chǎn)業(yè)的排頭兵，被寄予諸多厚望。