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7月6日，互金專項整治小組下發(fā)相關文件指出，將對互聯(lián)網(wǎng)平臺與各類交易所的合作進行清理整頓。這一突然的整頓要求，讓涉及此類業(yè)務的平臺瞬時愕然。除了網(wǎng)貸平臺

網(wǎng)貸之家訊 7月6日，一重磅消息突襲互聯(lián)網(wǎng)金融圈：互金專項整治小組將對互聯(lián)網(wǎng)平臺與各類交易所的合作進行清理整頓。

不少互金平臺都通過與各類金融資產(chǎn)交易所合作的形式以解決大標資產(chǎn)的問題，這一突然的整頓要求，讓涉及此類業(yè)務的平臺瞬時愕然。除了網(wǎng)貸平臺，螞蟻金服、騰訊、京東金融、蘇寧金融等一線互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭也將受到波及。

據(jù)報道，互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作領導小組辦公室近日下發(fā)了《關于對互聯(lián)網(wǎng)平臺與各類交易場所合作從事違法違規(guī)業(yè)務開展清理整頓的通知》（整治辦函[2017]64號）（下稱《64號文》），列出了多項違規(guī)風險點，并提出對于7月16日以后仍繼續(xù)與各類交易場所合作開展違法違規(guī)業(yè)務的平臺，將按相關法律法規(guī)進行處罰。

互金平臺變道金交所 業(yè)務“量大、人多、結(jié)構復雜”

業(yè)內(nèi)人士表示，去年8月24日《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》中提出了借款人限額的要求，意味著P2P網(wǎng)貸平臺不能再做大標。但在平臺搶灘資產(chǎn)端的時代，放棄掉已經(jīng)拓展好的渠道，不再服務有大額資金需求的借款人，對平臺來說不是易事。

而在交易場所的資產(chǎn)，一般包括不良資產(chǎn)、信貸資產(chǎn)、信托、保險、實物資產(chǎn)、私募債權等，涉及范圍廣，項目金額也可以很大。為了解決大標的合規(guī)問題，不少P2P網(wǎng)貸平臺紛紛布局交易所，將大額業(yè)務通過金交所進行包裝，希望以此實現(xiàn)合規(guī)要求。

不過，金交所本身投資人非常有限，經(jīng)過金交所包裝的資產(chǎn)還要回到平臺上銷售，在這個過程中，就出現(xiàn)了多種“違規(guī)”的行為。

網(wǎng)貸之家研究中心總監(jiān)于百程表示，“將資產(chǎn)拆分，變相突破200人私募上限，向不特定對象發(fā)行，未向投資者披露信息和提示風險等成為這種模式的主要合規(guī)風險。”

自去年《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》頒布以來，更多的資產(chǎn)被趕到交易場所，“而且呈現(xiàn)量大、人多、結(jié)構復雜的特點。”業(yè)內(nèi)觀察人士表示，風險累積不容忽視，也經(jīng)常有人對此進行警示，但互金行業(yè)對大標的需求掩過了對風險的感知。

最近，網(wǎng)貸之家還發(fā)現(xiàn)，依然有網(wǎng)貸平臺設法將房貸、供應鏈資產(chǎn)等大標資產(chǎn)，通過繞道至金交所的方式，實現(xiàn)繼續(xù)發(fā)大標資產(chǎn)的目的。

整改的界限在哪？絕大多數(shù)都違規(guī)？

此次的《64號文》整改通知中，雖羅列合作業(yè)務的一些風險點，但對整改核心要點“違法違規(guī)行為”并沒有明確定義。那么，違法違規(guī)業(yè)務的界限在哪？

目前，關于地方交易場所的監(jiān)管文件，業(yè)內(nèi)主要參考依據(jù)在于“國發(fā)[2011]38號”和“國辦發(fā)[2012]37號”兩份文件。而據(jù)此，“絕大多數(shù)應該都是違規(guī)！”蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心主任薛洪言表示。

但也有平臺認為，《64號文》對需整改的業(yè)務缺乏明確的定義，還有值得商榷的空間。“我們目前正在和金交所溝通，一起研究什么是違法違規(guī)發(fā)行？這里面還需要定義清楚。”深圳一平臺高管向網(wǎng)貸之家表示。

捷越聯(lián)合創(chuàng)始人馬天帥也認為，《64號文》中表示停止涉嫌突破紅線的違法違規(guī)行為，但具體哪些是涉嫌突破的行為？現(xiàn)階段是否有符合監(jiān)管的合作類型？還需要進一步明確。如果在各地實際執(zhí)行中出現(xiàn)“一刀切”的狀況，對行業(yè)一些平臺，包括整個行業(yè)的可投資產(chǎn)品量，還是會有較大影響。

開鑫金服總經(jīng)理周治翰指出，《64號文》具體指出了目前市場上主要存在的三種違規(guī)操作類型：包括一些交易場所將權益拆分面向不特定對象發(fā)行，或以“大拆小”“團購”“分期”等各種方式變相突破200人限制；一些產(chǎn)品無固定期限、資金和資產(chǎn)無法對應，存在資金池問題；一些產(chǎn)品未向投資者披露信息和提示風險，甚至將高風險資產(chǎn)進行包裝粉飾，向不具備風險承受能力的中小投資者出售。

周治翰認為，這次是針對性的整改意見，“點穴式”監(jiān)管行為。“互金平臺與交易場所合作被一刀切”是對政策的誤讀。

有業(yè)內(nèi)人士表示，“經(jīng)過與監(jiān)管機構、交易場所等進行相關單位問詢了解，該通知的核心是清理、檢查‘涉嫌突破政策紅線的違法違規(guī)’的業(yè)務和互聯(lián)網(wǎng)平臺，而非直接停止所有平臺的相關業(yè)務。”

業(yè)界呼呼：監(jiān)管慎重決策 把握尺寸

“互聯(lián)網(wǎng)金融與交易場所合作的違法違規(guī)業(yè)務與監(jiān)管的初衷背道而馳，增添行業(yè)的不穩(wěn)定性風險。整頓通知的下發(fā)，有利于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺厘清風險，對于掃清行業(yè)風險有一定程度的促進作用。”中再融合伙人兼副總裁侯君表示。

業(yè)內(nèi)也有人認為，互金企業(yè)想通過金交所對資產(chǎn)分割來繞過監(jiān)管，繼續(xù)做大額業(yè)務，將難以繼續(xù)。

“一刀切的監(jiān)管行為難免讓人臆想到保護傳統(tǒng)持牌金融機構利益，遏制新金融創(chuàng)新！”聚金資本COO魏慶輝認為，監(jiān)管的本意是好的，去泡沫、降杠桿也是勢在必行的，但需在“審慎監(jiān)管”和“從嚴監(jiān)管”之間慎重決策，把握好尺寸。

當然，無論監(jiān)管的界限和手段如何，此輪突降的整改行為，對互金業(yè)內(nèi)尤其是網(wǎng)貸平臺，將肯定造成較大的影響。

“互金平臺和金交所雙方在面向普通投資人的產(chǎn)品合作上應該沒有太多合作空間了。”薛洪言表示，在限定人群且符合交易場所私募產(chǎn)品投資人適當性管理的前提下，在特定產(chǎn)品上還有一定的空間，只不過業(yè)務規(guī)模與現(xiàn)在相比會有大幅的下降。（網(wǎng)貸之家 文/昏曉）