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文：向善財經

銀行股告別了過去的黃金時代，正在迎來新的周期。

8月28日，中信銀行發布中報，上半年營收1090億元，增長2.7%，凈息收入726.08億元，同比下降0.82%，歸母凈利潤354.9億元，同比下降1.6%。

行長劉成這么給這份財報定調：“上半年銀行業整體面對的風險均在加大，此種情況下，中信銀行營收保持了增長…… 對于風險隱患，做到了早發現、早暴露、早處置。雖然凈利潤微降，但整體抵御風險的能力增強了。”

這話沒什么問題，不掩蓋風險，讓資產質量更是應監管要求，是銀行經營的本分。只是，營收微增，凈利潤下降也是中報里反映出的事實。

去年4月份，劉成升任中信銀行行長，8月份國家金融監督管理總局批復：核準劉成中信銀行行長的任職資格。天眼查APP信息顯示，劉成現任中信銀行執行董事、行長。

按照核準的時間算，劉成任職行長剛滿一年不久。上任一年，交出這么一份凈利潤下滑的半年報很難說是漂亮。

那么，未來半年在凈息差壓力下，中信銀行破局利潤增長？可能是值得深入思考的問題。

凈息差壓力難解，投資收益解渴營收增長？

作為管理者，面對媒體和大眾時自然要給足信心，對業績有個合理的解釋。

對于中信銀行來說，要給業績下滑找個理由還是不難的，畢竟營收還是微增的，而且凈利潤下降是有原因的，整個銀行業都有息差收窄的壓力，利潤降一點也就降一點了。

不過，凈息差收窄對業績的壓力是真實存在的。

從營收結構上看，中信銀行以利息收入為主，半年利息凈收入726億元，占比69%，相對而言非利息凈收入364億元，占比31%，盡管同比增長10%，勉強拉住了營收增速，可凈利潤仍然是下滑的。

原因就在于凈息差實在挺不住了。

中信銀行財報顯示，上半年中信銀行凈息差為1.77%，同比下降0.08個百分點。

啥意思呢？對于其他銀行來說，凈息差對營收有影響是客觀事實，但只要是調整業務比例，增加非息收入就能很好對利潤表進行調節，即便增長有壓力，可能不至于凈利潤下滑。

對中信銀行來說，由于營收的主力是凈息收入，凈息差收窄對業績的影響可能會更加明顯。

中信銀行有8.24萬億的生息資產，平均利率是3.83%；付息負債8萬億元，成本利率是2.12%，這么大的生息資產規模，營收、利潤的波動也就更多地受到凈息差影響。

所以中信銀行未來業績表現的關鍵可能在于：1、未來凈息差會不會扭轉頹勢？2、非凈息收入能不能“挑大梁”？

對于第一個問題，其實大家心里也都有答案。

LPR利率下調、按揭貸款利率下降，以及信貸有效需求不足等現狀還需要時間來扭轉。銀行整體面臨的凈息差的壓力不會那么快就消失。

至于非凈息收入，的確是個增長點，但這部分業務過去中信銀行似乎做到還不夠好。

從數據上看，上半年中信銀行的非息凈收入增長10.4%，但如果仔細看話，其中手續以及傭金凈收入卻是同比下滑的，而且下滑的幅度還不小達到了14%。

有意思的是，半年報中，投資收益增長39%至140億元，而上半年，中信銀行的投資收益和公允價值變動收益增加約62.7億，相當于上半年營收的5.7%。

看到這是不是明白過來了？

上半年中信銀行營收之所以還能正增長，投資收益的貢獻不小。

客觀地來看，投資本來就是銀行的主業，投資收益對營收拉其實也沒什么問題，這說明投資部做出來成績了。不過，投資收益能否持續地給營收提供增量，彌補息差收窄帶來的影響？

這一點，還需要后續觀察。

理論上來講，無論是投資收益也好，還是手續費和傭金收入也好，短期內可能都不容易彌補息差壓力帶來的增長缺口。

還是那句話：“船大難掉頭”。畢竟8萬億的生息資產在那擺著，浪來了就算是把舵打滿，也恐怕很難躲得過。

不良貸款率微增，員工平均月薪酬4.3萬

銀行股正在走進一個新的周期中，這個周期里，增速承壓或許是一種“新常態”，凈息差收窄不單會增加營收壓力，也會給銀行帶來利潤壓力，所以關鍵還是得看經營。而經營的水平究竟怎么樣，就得看資產質量過不過關了。

上半年，中信銀行的資產質量有得也有失。

得的是，不含票據貼現的不良貸款余額有所下降，比上年末減少6.75億元，環比下降0.12個百分點。

失的是，上半年全行不良貸款余額665.8億，環比上年末增長2.75%，不良率上升0.01%。

雖然不良率只是上升了0.01%，但重要的是上升的勢頭還在。進一步來看，中信銀行的不良貸款主要是集中在制造業、房地產業、租賃和商業服務業，這幾個行業的不良余額占到總不良額的62.06%。

好的一面是，中信銀行地產行業的貸款占比不高，只有9.5%。只不過，其他行業多是受宏觀經濟影響較多的行業，所以可能很難出現大的扭轉。

撥備率方面，上半年，中信銀行的撥備覆蓋率為206.76%，比上年末下降0.83%。

總的來看，上半年中信銀行的資產質量表現中規中矩，不良率微升，接下來能不能遏制住不良率的勢頭，做好利潤增長，進而補充撥備增強抗風險能力，這一點頗為關鍵。

不過，在風險管理問題上，也有進步的空間。

7月8日，國家金融監督管理局山東監管局官網公布的臨金罰決字〔2024〕12號處罰決定書顯示，中信銀行股份有限公司臨沂分行因國內信用證業務貿易背景審查不嚴，嚴重違反審慎經營規則被罰款30萬元。

去年8月公開的魯金罰決字〔2023〕6號處罰信息顯示，中信銀行股份有限公司濟寧分行違規租賃營業場所、貸后管理不到位，嚴重違反審慎經營規則被罰200萬。

客觀來看，處罰產生的罰金可能不會對業績有很大的影響，但這也是某種警醒，未來如何加強管理，進一步降低風險，值得思考。

資產質量和風險管理之外，更有意思的是上半年員工數量和薪酬的變化。

根據中報，到6月末，中信銀行員工人數為63,821人，2023年底，這一數字為66891，半年內員工人數少了3070人。減少了4.6%。

人數減少了，員工薪酬費用反倒是增加了，同比增長6.06%，上半年的員工費用達到了171.6億元。

按照半年報的員工數計算，人均薪酬（包括工資及獎金、員工福利費、五險一金、企業年金、補充退休福利等）達到了26.8萬。按照上年末的員工人數算，這一數字也達到了25.65萬。

也就是說，上半年人均每月薪酬（同上包括獎金等）約為4.3萬元。坊間都傳言銀行上班工資高，從中信銀行的半年來看，此言不虛。

實際上，這個薪酬水平還是下降了的。

按照去年的數據來看，2023年中信銀行的人均薪酬是59萬，平均每月是4.96萬，上半年平均薪酬下降了6000多元。

客觀來看，這個降薪的幅度不算小了，降幅達12%，只是這個下降的金額恐怕就比很多人的月工資還要高了。

員工薪酬這事兒毫不含糊，在分紅的問題上中信銀行業也不含糊。

在發布中報的同時，中信銀行業公布了中期分紅計劃，公司將于2025年1月15日一般分紅每股0.1847人民幣元，折合每股0.20港元。

整體看，這次分紅比例在29.2%，分紅的力度并不算小，只是時間有點晚要等到明年1月15日。

財報發布后，二級市場的表現很耐人尋味。8月30日收盤，中信銀行港股收盤價為4.51港元，跌1.31%，A股收盤價6.15元，跌3.61%。

客觀看，中信銀行的這份中報還是有不少亮點的，比如投資收益的增長，比如資產質量的穩定表現等等。同樣，中信銀行未來業績也面臨著很多潛在的挑戰。

接下來，凈息差預期向下的趨勢中，如何扭轉凈利潤表現破局增長，是以行長劉成為核心的管理層需要認真決策的問題。

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