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8月28日晚間消息，中國最大的線上裝修生態平臺土巴兔公司正式在港交所提交招股書。花旗銀行為獨家保薦人。

2017年營收8.81億元，調整后盈利6350萬元

招股書顯示，土巴兔2015年、2016年、2017年營收分別為2.03億元、5.7億元、8.81億元，2018年上半年營收為2.7億元，去年同期為4.56億元。去除掉一次性虧損，土巴兔于2017年由虧轉盈，調整后盈利6350萬元。

招股書介紹，導致上述巨額凈資產為負及累計虧損的主要原因是同期確認可轉換可贖回優先股以公允價值計量導致的賬面虧損，在公司所適用的會計政策下，這會在當期利潤表中體現為虧損。公司在合格上市地上市后，公司所有的可轉換可贖回優先股將全部轉換為普通股，公司預計不會再產生優先股公允價值變動損失導致的虧損。

通常，此類非現金項目與公司的經營活動無關，不影響公司的現金流量情況。

用戶轉化率、簽約率逐年上升

招股書顯示，截至2018年6月30日，土巴兔擁有2630萬用戶，8.45萬家裝修企業，107.3萬室內設計師；2018年上半年GMV達236億元，去年全年GMV為572.37億元；今年上半年用戶簽約率達19.3%。招股書顯示，土巴兔的用戶轉化率（指邀請平臺商家進行家裝測量的用戶占新注冊用戶百分比；邀請測量會給土巴兔帶來推薦費收入）呈現逐年上升趨勢，自2015年起分別為6.6、7.3、9.0、10.5；用戶簽約率自2015年起分別為18.1、18.4、19.2、19.3，亦呈現逐年上升趨勢。

經緯三輪全投、紅杉兩輪全跟，騰訊系58集團為第四大股東

招股書透露，目前土巴兔創始人王國彬持有50.46%股權，及75.34%投票權，為第一大股東；經緯中國持有22.42%股權，及11.16%的投票權，為第二大股東；紅杉中國持有土巴兔16.23%股權，及8.08%的投票權，為第三大股東；58同城持有土巴兔10.89%股權，及5.42%的投票權，為第四大股東。

土巴兔執行董事包括王國彬、王國春，非執行董事包括左凌燁、鄒家佳，獨立非執行董事為霍啟文、曾華光、陳鎮洪。

值得注意的是，霍啟文為霍英東集團副總裁。

招股書顯示，土巴兔創立于2008年，并于2011年獲得經緯中國的A輪投資；此后，經緯中國于B、C輪繼續投資，紅杉在B、C輪連續進入，58集團于C輪進入其（注：騰訊公司持有58集團的23%股份）。

融資將用于研發、擴大平臺規模及價值鏈投資

招股書顯示，土巴兔擬將本次的融資所得款項的約30%用于升級和優化其科技和數字化平臺，擴大研發隊伍；將30%用來引入流量、擴大用戶基礎，20%用來擴大各地包括北上廣深的銷售團隊，引入更多高素質的裝修供應商與設計師；融資所得款項的10%用于家居裝修行業的價值鏈投資，構成協同效應。余下10%用于營運支出和一般企業用途。

聚焦平臺發展，主動縮小現金流業務

招股書披露，土巴兔的收入由2017 年上半年的人民幣4.56億元減少40.8% 至2018 年上半年的人民 幣2.7億元，主要是因為家裝承包業務收入減少，并被線上平臺業務收入增加所部分抵銷。 

這其中，家裝承包業務收入由2017 年上半年的人民幣3.09億元減少81.8% 至2018 年上半年的人民幣0.56億元，原因是為土巴兔戰略性地削減該業務，以便可重點專注于線上平臺業務。 

招股書對此解釋稱，2017 年下半年，土巴兔開始縮減家裝承包業務的規模，同時利用其從家裝承包業務中獲取的能力，衍生出平臺的新業務，如培訓、集采服務、導購寶服務、SaaS工具、會員服務、全屋定制服務及付費質檢服務。往后，土巴兔預期將維持相對小規模的家裝承包業務以達成長期行業研發目的，進一步支持其線上平臺 業務。 

與此對應，土巴兔的線上平臺業務收入由2017 年上半年的人民幣1.474億元增加45.0% 至2018年上半年的人民幣2.137 億元。