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距離微貸網上市已經一周有余，其股價雖在第二個交易日跌至最低9.75美元，但最近幾日仍然在發行價10美元上下浮動，并未出現較大的跌幅。

相比起微貸網所在地杭州地區整個P2P市場的“血雨腥風”，微貸網以7年累計交易2200億（據官網披露）、200億待收（截至2018年10月）、車貸市場35%的份額（根據其招股書披露）作為行業排頭兵、領頭羊，穩穩地居于錢江新城，面朝滾滾江水，迎著凜冽江風，頗有些悲壯的色彩。

微貸網已更新官網首頁，股票代碼WEI，像一面旗幟昭示著微貸網的下一個征程

微貸網股價雖略有下跌，但稱不上“暴跌”，比起P2P行業的雷潮陣陣，已算平穩

“新的起點”不是謙虛

是真的“生死戰”

在微貸網上市成功后，包括創始人姚宏在內的一眾高管在接受媒體采訪時紛紛表示，微貸網的上市不是為了融資，上市對微貸網來說，是“新的起點”。

在中國復雜的營商環境下，企業“上市圈錢”成了很多人對“IPO“的基本理解。但在互聯網金融這個語境之下，所謂“新的起點”、“不是為了融資”，還真的不是“謙虛”，甚至可能是肺腑之言。

就微貸網的體量而言：

200億的待收，以其發行價10美元計，整個公司的估值甚至不到50億人民幣，其所募集的資金跟其本身體量相比，只能說是緩解其企業運營過程中的部分流動資金，對于整個微貸網來說，真可以算得上是杯水車薪。

從這個角度看，其赴美IPO對于自身對于行業，更多的是一種象征性的意義。而這種象征性的意義在此時此刻，對于整個行業來說，顯得尤為可貴。

從2018年6月開始，微貸網總部所在地杭州，就開始了P2P行業的滑鐵盧之戰，一直持續到10月，暴雷平臺達百數。而隨著年關將至，合規大限的來臨，杭州市場上尚有數百家待收較低的平臺面臨清退。這一波“尾潮”的來臨，也許不如年中暴雷潮那般震蕩，但是跌跌宕宕之中，整個行業的前景仍然不容樂觀。

而由于P2P市場的整個波動，杭州借貸市場的窟窿已達7000億，供應鏈金融的美夢，似乎也隨著草根的清盤，變得支離破碎。市場的根基不穩，狂潮之中如何行船，真的在考驗著7年老品牌的運作實力。

對于微貸網來說，大旗豎起來了，而生死之戰遠未結束，而這也確實是一次“新的起點”。

微貸網面臨的不僅是整個經濟形勢的壓力

自身的業務也面臨不破不立

一、市場見頂

微貸網35%的市場占有率，位居車貸行業市場第一，超過第二到第十名總和。2018年9月底更新的招股書顯示，微貸網約八成營收來源于車貸。

2016年、2017年和2018年上半年，車貸占公司凈營收的比例分別為87.5%、79.4%和78.9%。然而，作為主營業務的車貸也慢慢靠近它的天花板（沒有數據支撐）。

1.規模縮減

無論是因為市場波動，還是因為之前瘋狂擴張的后遺癥，微貸網的待收在逐步縮減，而隨著業務規模的縮減，微貸網的財報數據全面下滑。2018年上半年，微貸網的凈利潤為3.07億元，同比增長僅為14%。相比之下，2017年全年，微貸網的凈利潤同比增長超過63%。

2.利潤增速下滑

線下門店大幅擴張的后遺癥，可能是吞噬微貸網利潤的元兇之一。2017年，微貸網完成了“500家線下門店”的擴張計劃，成本支出也因此由2016年的12.4億元，翻番至24.8億元。今年以來，公司由擴張轉為收縮，開始關閉部分門店，但截至2018年上半年，也已經產生了12.5億元的成本支出。

3.逾期上升

同時，逾期率的上升，也減少了微貸網的利潤。截至2018年9月底，微貸網的總逾期率為4.57%，比6月底時上漲了1.25個百分點，逾期90天以上的M3借款更是高達2.18%。

二、現實更為刺眼

除卻這些扎眼的數字，微貸網門店的表現貌似更能鮮活地展現微貸網光輝業績之下，車貸實際業務開展中的“驚險刺激”場面。

車貸業務本身具有較強地域性：

而不同地區的車貸市場就如同一個個小江湖。一輛二手車被拆出十幾二十個的GPS定位器，就是這個市場蓬勃發展的“衍生品”。因逾期未還款，門店工作人員扣押車輛，而本地人召集“親朋好友”開吊車把車搶回來，而后門店人員又偷偷再搶回來的拉鋸戰，頻繁上演。

互金第一現場了解到，微貸網位于臺州的一家門店，十月份交易量不足1筆；也就是說，如果十月份最后一個工作日該筆交易成交，該門店十月份的總交易量為一筆，而額度不足3萬元。

1.“跨維度”打擊

微貸網在對外宣稱的風控、數據、用戶以及金融科技方面的積累，一直都是緊緊圍繞在車貸業務周圍。而“抵押登記+GPS”的殺手锏顯然不是印度神油，除了面臨自身業務增長的天花板，來自“異業”的跨行挑戰顯得更為刺痛。

2.來自“無抵押”的沖擊

2017年、2018年是互聯網金融最為“瘋狂”的兩年。信用貸開始深入人心，憑借著身份證、芝麻信用即可輕松借到數萬、十數萬的款項，已經涵蓋了大部分互聯網個人用戶的需求。

相比這類信用貸的“用戶體驗”來說：

車貸似乎已經是“上個世紀”的產物，大額度的信用貸在很大程度上在不斷蠶食車貸的市場。

另一方面，基于流水、票據、高管個人征信的商戶貸、企業貸也在蓬勃發展，使得車貸業務從主流變成了夾縫中求發展。

那么基于車貸市場的整套體系，在未來這部分市場不斷萎縮的前提下，其實際的價值能有多大，值得讓人思考。 

微貸網也不是沒有想過，或者說也在實際去努力跳出車貸這道“圍城”。

2017年年初，微貸網已經開始在有意扶植現金貸平臺的建設，也跟不少創業團隊溝通合作涉及這一部分。2017年11月，億歐曾發表《監管壓頂，微貸網疑涉足現金貸，創始人姚宏回應不清楚》一文，當時正值現金貸野蠻生長期，微貸網在其投資端APP上架了一款名為“借365”的無抵押小額信貸產品，最高授信額度8000元。

這是微貸網首次公開涉水現金貸。

微貸網通過客戶端為“借365”做了客戶導流

可惜的是，微貸網遲了一步。2017年12月1日，互聯網金融風險專項整治、P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室正式下發了《關于規范整頓“現金貸”業務的通知》，明確了對現金貸的監管。

自此，現金貸告別了“高歌猛進”的“野蠻生長”。

事實上，除了“借365”外，與微貸網有直接和間接關系的還有三款現金貸產品：多米貸、微易融和微米貸。

微貸網早期為微米貸提供直接導流服務，目前微米貸已停止運營，不過對于它的投訴卻并沒有停止。在“聚投訴”平臺里搜索“微米貸”發現，暴力催收恐嚇、頻繁騷擾借款人及通訊錄好友、侵犯個人隱私公布借款人照片等聲音不絕于耳。

3.錯過融資租賃“新金融”風口

遲遲不見微貸網出手的：

除了信用貸市場之外，似乎2018年的“車金融”也未看到微貸網的觸手，霸占電影院大屏廣告的“彈個車”與“毛豆新車”的背后，并不見微貸網的身影，而這兩家卻顯然擁有著把控整個車金融市場的潛力。

而今年9月，彈個車的母公司大搜車完成了新一輪5.78億美元的融資，折合人民幣約40億，也是本年度最大融資之一；10月份，毛豆新車母公司車好多完成C+輪1.62億美元融資；花生好車也宣布完成2.1億美金B輪融資。

對比微貸網上市后不到50億人民的市值，不知道在姚宏的心里，是作何感想！

結        語

微貸網已在車貸市場深耕七年之久，而今年正處于內憂外患之際，在商業模式上又面臨著前后堵截，作為P2P行業的領頭羊、老大哥，未來之路何去何從，實在是上市之后微貸網的第一思考。