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　　文 | 新浪科技 徐苑蕾

　　芒果超媒交出了一份營收利潤雙降的年度成績單。盡管會員業務成為公司營收的核心驅動力，但廣告和運營商業務的持續下滑以及凈利潤的大幅波動，仍為這份財報蒙上了一層陰影。

　　財報數據顯示，芒果超媒全年實現營收140.8億元，同比下滑3.75%，其中互聯網視頻業務收入101.79億元，同比下降4.1%。作為芒果TV互聯網視頻業務的“三駕馬車”之一，芒果超媒的廣告業務收入已經連續三年下滑，此外運營商業務收入在2024年更是暴跌42%。

　　盈利能力方面，2024年，芒果超媒歸母凈利潤同比下滑61.63%至13.63億元，主要受企業所得稅政策調整影響。若剔除這一因素，扣非歸母凈利潤仍下降2.99%，反映出主營業務面臨的增長壓力。

　　在經營壓力下，2024年，芒果超媒向董事、監事和高級管理人員支付薪酬金額有所下滑，共計2443.52萬元，2023年為3388.1萬元。其中，芒果超媒董事兼總經理梁德平薪酬最高，達到330萬元，不過相較2023年的500萬薪酬已縮水超三成。

　　同時，芒果超媒的現金流也有明顯變化。2023年經營活動產生的現金流達到10.84億元，2024年由正轉負為-2518萬元。

　　會員收入首破50億，廣告業務三連降

　　財報資料顯示，2024年，芒果超媒實現營收140.8億元，同比下滑3.75%。其中，公司營收支柱互聯網視頻業務收入為101.79億元，同比下滑4.1%，營收占比為72.29%。

　　會員、廣告和運營商作為長視頻內容主要變現渠道，構成芒果TV互聯網視頻業務的“三駕馬車”。從營收結構來看，會員業務已成為芒果超媒業績增長的核心驅動因素，收入從2022年的個位數增長升至2024年的雙位數增長。

　　2024年，得益于優質內容排播和88VIP、移動芒果卡等渠道的雙重拉動，芒果TV會員收入首次突破50億元大關，達到51.48億元，同比增長19.3%，占互聯網視頻業務收入的比重超過50%。會員規模方面，芒果TV年末有效會員數達到7331萬，創歷史新高，較2023年的6653萬增加678萬。

　　相較會員業務的增長，芒果超媒的廣告和運營商業務則略顯失色。廣告行業復蘇仍然相對乏力，品牌廣告回暖滯后，在此背景下，2024年芒果超媒體廣告業務收入為34.38億元，同比下滑2.7%。

　　值得注意的是，自2022年起，芒果超媒的廣告業務已經連降3年，只是降幅有所收窄。2022年和2023年，該業務收入分別為39.94億元和35.32億元，同比降幅分別為26.77%和11.57%。

　　2024年，芒果超媒的運營商業務收入也在萎縮，收入為15.93億元，同比下降42%，而2023年為27.67億元，同比增加10.27%。運營商業務的下滑主要受政策調整影響，特別是IPTV業務監管趨嚴帶來的沖擊。雖然下半年有所恢復，但運營商業務能否重回增長軌道仍需觀察。

　　廣告和運營商業務的承壓迫使芒果超媒加速向其他業務轉型，增強抗風險能力，其中一個抓手便是小芒電商。通過在“內容+電商”領域的持續探索，2024年小芒果電商GMV達到161億元，同比增長55%。此外，2023年，芒果超媒進一步整合資源，完成金鷹卡通的全資收購，2024年金鷹卡通扣非歸母凈利潤為5546萬元，完成不低于5414.25萬元業績承諾。

　　凈利潤下滑，高管等薪資總額“縮水”近三成

　　盈利能力方面，2024年，芒果超媒歸母凈利潤出現較大幅度的波動，同比下滑61.63%至13.63億元，此前芒果超媒曾預告區間為12.5億元-16.1億元。對此，芒果超媒解釋稱，這一異常變動主要源于企業所得稅政策調整帶來的會計處理變化。

　　2024年12月，財政部等三部委發布公告，對符合條件的轉制文化企業免征企業所得稅。芒果超媒旗下轉制文化企業自2024年至2027年可享受這一政策利好。根據會計準則，公司需一次性沖回2023年度確認的部分遞延所得稅資產，這將減少2024年歸母凈利潤約4.2億元。

　　撇除稅收政策因素影響，從更能反映企業經營真實情況的扣非歸母凈利潤來看，2024年芒果超媒主營業務的經營確實面臨一定壓力。報告期內，公司扣非歸母凈利潤為16.49億元，同樣呈下降趨勢，降幅為2.99%。

　　財報數據顯示，包括廣告、會員、運營商業務的互聯網視頻業務毛利率出現負增長，2024年為35.33%，較2023年下滑5.98%。受此影響，2024年芒果超媒毛利率出現小幅下滑，從2023年的33%下滑至29%。

　　此外，芒果超媒的現金流變化也值得關注。2024年，芒果超媒經營活動產生的現金流凈額由正轉負，為-2518萬元，而2023年為10.84億元，2022年為6.22億元。對此，芒果超媒解釋是由于加大了頭部內容投入增加預付款支出。

　　當下，長視頻行業進入存量競爭階段，疊加短視頻和短劇內容的沖擊，芒果超媒需持續投入優質內容以維持市場份額。截至2024年末，芒果超媒擁有貨幣資金39.01億元，較2023年末的118.82億元大幅下滑67%。

　　值得一提的是，在經營壓力下，2024年，芒果超媒向董事、監事和高級管理人員支付薪酬金額有所下滑，共計2443.52萬元，而2022年和2023年為3461.23萬元和3388.1萬元。其中，2024年，從上市公司領薪的高管中，芒果超媒董事兼總經理梁德平薪酬最高，達到330萬元，較2022年的450萬和2023年的500萬分別下降27%和34%。