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　　跟大家分享一個(gè)冷知識(shí)：

　　現(xiàn)在國(guó)內(nèi)這么多的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，哪家的凈利率最高？

　　很多人的第一反應(yīng)估計(jì)是日進(jìn)斗金的字節(jié)跳動(dòng)，或者是游戲社交巨頭騰訊，再或者是賺錢(qián)能力極其強(qiáng)悍的拼多多。

　　其實(shí)都不是。

　　拿2024年的數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，凈利率最高的，是大家不那么關(guān)注的攜程。

　　根據(jù)最新披露的財(cái)報(bào)，2024年，攜程營(yíng)業(yè)收入534億元，凈利潤(rùn)172億元，凈利率達(dá)到可怕的32%。

　　強(qiáng)悍如騰訊，去年凈利潤(rùn)高達(dá)1941億，但凈利率也沒(méi)超過(guò)30%。

　　攜程的主要業(yè)務(wù)包括住宿預(yù)訂、交通票務(wù)、旅游度假等等。去年這些業(yè)務(wù)增長(zhǎng)都很不錯(cuò)，另外，公司的廣告和金融服務(wù)收入也達(dá)到46億元，創(chuàng)下了歷史新高。

　　OTA巨頭“不愿提及”的放貸業(yè)務(wù)

　　攜程的主要業(yè)務(wù)是住宿預(yù)訂、交通票務(wù)。

　　這兩大塊業(yè)務(wù)，很多人平時(shí)都用過(guò)。2024年，攜程的住宿預(yù)訂收入是216億元、交通票務(wù)收入203億元。但這兩項(xiàng)合計(jì)只占攜程營(yíng)業(yè)收入的78%。

　　剩下的22%又分成了三大塊：其中大頭是廣告和金融服務(wù)，收入46億。

　　攜程年報(bào)里，連收入25億的商旅管理收入都單列了，但攜程卻把廣告和金融服務(wù)合在了一起，而且把這46億列在了“其他”，看上去這是最無(wú)關(guān)緊要的一筆收入。

　　所謂金融服務(wù)，其實(shí)就是跟其他互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，來(lái)自放貸的收入。

　　這里面又分成兩部分，一是攜程收取的第三方金融機(jī)構(gòu)的平臺(tái)服務(wù)費(fèi)，二是攜程自己對(duì)用戶(hù)放貸，收取的利息。

　　攜程目前提供的貸款產(chǎn)品種類(lèi)非常多。

　　“拿去花”功能類(lèi)似螞蟻花唄，可以先消費(fèi)后還款。

　　面向生意人周轉(zhuǎn)的貸款，最高額度高達(dá)50萬(wàn)元；面向普通用戶(hù)的信用貸產(chǎn)品，最高額度有30萬(wàn)。

　　攜程還提供助貸服務(wù)，“借錢(qián)優(yōu)選”功能提供了京東、蘇商銀行、360借條等機(jī)構(gòu)的貸款服務(wù)。同時(shí)還有車(chē)抵貸、房抵貸、企業(yè)貸等服務(wù)。

　　可以說(shuō)，攜程這幾乎是開(kāi)了一家“貸款超市”。

　　攜程一直沒(méi)把這塊業(yè)務(wù)拿出來(lái)單列，而是包裝成“旅行金融”服務(wù)。但本質(zhì)上攜程跟其他互聯(lián)網(wǎng)公司的放貸業(yè)務(wù)沒(méi)什么兩樣。

　　而且攜程這塊業(yè)務(wù)增長(zhǎng)很快，2022年到2024年，這塊收入分別是25億元、35億元、46億元。

　　在利潤(rùn)方面，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，攜程小貸實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.17億元，凈利潤(rùn)為5200萬(wàn)元，比2023年增長(zhǎng)超過(guò)了15倍。

　　而攜程收取的第三方機(jī)構(gòu)的費(fèi)用更為龐大。比如2023年、2024年，僅攜程金融平臺(tái)上一家服務(wù)商，尚誠(chéng)消費(fèi)金融向攜程支付的技術(shù)服務(wù)費(fèi)就接近4億元。

　　跟攜程類(lèi)似的還有另一家OTA巨頭同程旅行。

　　同程旅行披露的最新年報(bào)顯示，2024年公司營(yíng)業(yè)收入173.4億元，同比大幅增長(zhǎng)45.8%。

　　同程旅行的收入包括住宿預(yù)訂46.7億元、交通票務(wù)72.3億元，這兩項(xiàng)只占了總收入的68.6%。剩下的業(yè)務(wù)有23億被打包進(jìn)了“其他”，同比增長(zhǎng)達(dá)35%。

　　同程旅行其實(shí)也是個(gè)“放貸大戶(hù)”。

　　同程旅行小程序，“借錢(qián)”被放在首屏的顯眼位置。他也提供20萬(wàn)的消費(fèi)貸以及車(chē)抵貸、房抵貸等借錢(qián)服務(wù)。

　　跟攜程類(lèi)似，同程旅行的財(cái)報(bào)里，幾乎沒(méi)有對(duì)這項(xiàng)業(yè)務(wù)的介紹和描述。

　　借錢(qián)起步利率高達(dá)7.2%

　　巨頭們不愿提起，不是因?yàn)檫@項(xiàng)業(yè)務(wù)收入低，而是因?yàn)檫@項(xiàng)業(yè)務(wù)爭(zhēng)議的確很大。

　　在黑貓投訴平臺(tái)，攜程金融的累計(jì)投訴高達(dá)1.4萬(wàn)條。許多用戶(hù)反饋，攜程金融存在頻繁催收、暴力催收、威脅恐嚇行為。

　　同程旅行這項(xiàng)業(yè)務(wù)同樣爭(zhēng)議很大。投訴平臺(tái)上，針對(duì)同程旅行旗下放貸業(yè)務(wù)同程易融，也有很多投訴。

　　另外，2024年央視3·15還曝光了同程金融App存在禮品卡套路以及變相現(xiàn)金貸問(wèn)題。有消費(fèi)者借4萬(wàn)元，到手只有2.8萬(wàn)元。

　　同程金融雖然不是同程旅行全資，但同程旅行持有部分股權(quán)。此前，同程旅行曾一度想通過(guò)收購(gòu)，將對(duì)同程金融的持股比例提升到70%左右，但3·15爆發(fā)的負(fù)面輿情，讓公司終止了收購(gòu)。

　　互聯(lián)網(wǎng)公司的放貸業(yè)務(wù)之所以爭(zhēng)議這么大，很重要的原因是，不分平臺(tái)的胃口確實(shí)太大了些。

　　一方面，這些平臺(tái)都極力把放貸業(yè)務(wù)放在顯眼位置，通過(guò)各種方式，引導(dǎo)用戶(hù)借錢(qián)；

　　另外，它們提供的貸款利率雖然基本在法律保護(hù)范圍內(nèi)，但都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正規(guī)銀行貸款利率。

　　現(xiàn)在，最新1年期LPR都降到3.1%了，前陣子很多銀行的消費(fèi)貸都卷到2.6%以下了，但同程旅行的貸款產(chǎn)品，起步利率就是7.2%，最高利率24%。

　　攜程金融的貸款產(chǎn)品起步利率在3.6%，但我看了下，他給我推的信用購(gòu)取現(xiàn)利率竟然高達(dá)18%。

　　現(xiàn)在主流銀行最擔(dān)心的一個(gè)問(wèn)題，就是息差收窄。

　　但這些放貸機(jī)構(gòu)看起來(lái)不僅不用擔(dān)心這個(gè)問(wèn)題，甚至隨著LPR下調(diào)，資金成本下降，他們的息差還有提升的可能。

　　攜程和同程之前都提到過(guò)為什么要做金融。比如同程旅行的意思是，要通過(guò)旅游+金融，提供更好的體驗(yàn)和服務(wù)。

　　攜程做金融的決心更大。十幾年前，攜程創(chuàng)始人梁建章曾公開(kāi)表示，“攜程要對(duì)標(biāo)美國(guó)運(yùn)通，進(jìn)軍移動(dòng)支付業(yè)務(wù)和消費(fèi)者小貸業(yè)務(wù)”。

　　現(xiàn)在，攜程拿下了消費(fèi)金融、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、小額貸款、第三方支付等諸多金融牌照，金融業(yè)務(wù)搭建非常完善。

　　這已經(jīng)不是攜程所說(shuō)的“分期借款助力旅行”那么簡(jiǎn)單了。

　　中間商“血賺”差價(jià)

　　說(shuō)回開(kāi)頭。攜程這幾年的毛利率基本保持在80%左右，凈利率去年達(dá)到了32%，凈利潤(rùn)172億，這其是一個(gè)很高的數(shù)字了。

　　對(duì)比一下，去年，“錦江之星”“麗楓”“喆啡”“七天”等酒店品牌的母公司錦江酒店的凈利潤(rùn)只有11億元。

　　旗下有漢庭、全季、桔子水晶等品牌，開(kāi)了一萬(wàn)多家酒店的華住集團(tuán)，凈利潤(rùn)只有30億。

　　航空方面，去年三大航仍然全線(xiàn)虧損，合計(jì)虧損金額達(dá)到62億元。

　　跟攜程、同程旅行比起來(lái)差太遠(yuǎn)。不得不說(shuō)，還是搞平臺(tái)、當(dāng)中間商舒服啊。

　　2022年到2024年，攜程的營(yíng)業(yè)成本占收入的比重，從23%降到了19%。

　　攜程財(cái)報(bào)里有這么一句話(huà)，營(yíng)業(yè)成本與收入的比例相對(duì)較低，主要是由于競(jìng)爭(zhēng)力的勞動(dòng)成本、用戶(hù)支持系統(tǒng)的高效率和網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)效率的提升。

　　我相信大家都能聽(tīng)明白，“有競(jìng)爭(zhēng)力的勞動(dòng)成本”指的是什么。

　　對(duì)于攜程這樣的平臺(tái)型企業(yè)而言，過(guò)高的利潤(rùn)率不管是對(duì)入駐的商家還是用戶(hù)，都不是什么好事。

　　這意味著你在平臺(tái)訂的酒店、買(mǎi)的機(jī)票，有可能都高于它的實(shí)際價(jià)格。你跟商家，都付出了額外的成本。

　　這幾年，一些大型平臺(tái)公司，已經(jīng)沒(méi)那么追求高利潤(rùn)率了。

　　最近字節(jié)跳動(dòng)對(duì)媒體披露了最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，字節(jié)跳動(dòng)2024年凈利潤(rùn)為330億美元，同比增幅僅為6%，增速較2023年出現(xiàn)大幅下滑。

　　字節(jié)跳動(dòng)的凈利潤(rùn)率已從2023年的26%，下降到2024年的21%。字節(jié)跳動(dòng)高管還告訴一些投資者，公司利潤(rùn)率已經(jīng)達(dá)到頂峰。

　　拼多多過(guò)去幾年的收入和利潤(rùn)一直狂飆。但現(xiàn)在，公司高管也不斷向外界傳遞一個(gè)信號(hào)，公司的發(fā)展正在放緩，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能沒(méi)以前那么“好看”了。

　　比起來(lái)，有些OTA平臺(tái)的確得盡快從大數(shù)據(jù)殺熟、高額抽傭、高息放貸的業(yè)務(wù)邏輯里跳出來(lái)了。