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文：向善財經

2024年的第一天，百度發布一則讓人意料之外，但又不那么意外的公告：百度方面正式終止了對YY的收購。

百度終止收購YY，就像是兩個年輕人談戀愛，在一起兩三年之后最終還是走到了分手這一步。

三十多億美金的收購案說停就停，根本的原因恐怕還是直播對百度而言，沒有更多價值了。

看看直播平臺在美股的表現就自然會有答案。

從2022年1月到2024年1月，虎牙從7美元跌到了3塊5美元，斗魚從2塊5美元跌到了不足1美元，甚至有退市的風險。直播的故事不香了資本市場不買賬，百度也就自然沒必要花三十多億美金來充這個臉面。

更何況，百度自身的股價也快撐不住了。

2023年初美股最高漲到160美元，這一年過去了跌到了115美元，下跌了28%。港股也是一樣，從年初的160多港元，跌到現在112港元。這時候再繼續完成這筆36億美元的收購，也失去了拉升股價的意義。

終止收購YY，似乎也寓意著百度直播業務權重的降級，如果說直播之后，百度還有什么能提升市場信心的大招，那可能只有大模型了。

人們對百度的疑問也在于：直播、自動駕駛、造車等業務紛紛折戟，將來會不會放棄大模型呢？

直播、自動駕駛、造車，百度“屢戰屢敗”？

也許是看著同時代的阿里、騰訊成長為參天大樹，百度內部這些年其實也一直憋著一股勁兒，希望能夠在二級市場上演一直飛躍。

在業務上也是如此。

百度這些年搞直播、做電商、押注自動駕駛、大模型，其實都是為了有一天能夠揚眉吐氣。甚至可以夸張的說，二級市場的風向，始終是百度戰略和業務的方向。

一旦市場風向變了，百度也會毫不猶豫地掉頭轉向。

由此來看，終止收購YY也是一種轉向：放棄收購，是不是也意味著百度內部要戰略性放棄直播業務呢？

當然不排除這種可能性。

如果我們把時間撥回到2020年，就不難發現，在百度關聯方 Moon簽署YY收購協議之后，百度的股價沖到了近5年的最高點，股價最高來到354美元。

當然，彼時的股價沖到高點，不僅是收購YY消息帶動過的利好，更多的是當時市場上刮著兩股風，一股是直播，另一股則是AI。

那時候，百度重心還在打磨移動生態，疫情期間線上流量的迸發直播商業增長不斷刷新的認知。彼時的百度也打出知識直播的大旗。

所以當時對于收購YY，百度調子起很高。

百度創始人李彥宏就公開曾表示：“（收購YY）使得百度成為中國領先的直播平臺之一，并使收入多元化戰略再邁進一大步。”

對于自家的直播業務，李彥宏也是親自站臺不遺余力。

2020年5月，李彥宏也在百度直播開啟了自己的直播首秀，與樊登一起到百度直播帶貨。

百度搞新戰略總是雷聲大，雨點小。

后來的百度直播與百度電商漸無聲量，所謂的知識直播還是太曲高和寡，帶不來人氣也帶不來銷量，到頭來成為一場“品牌與公關”的“自嗨秀”。

對于自家的直播業務，當初李彥宏捧得有多高，現在“啪啪打臉”就有多狠。

說戰略性放棄，可能不太準確，但如果當年收購YY能夠讓百度“邁進一大步”，那么如今終止收購，也可能意味著百度的直播業務“后退一大步”。

這種“戰略性后退”，恐怕隔壁自動駕駛業務線的同學們再熟悉不過了。

今年6月初，百度智能駕駛事業群（IDG）首席產品架構師郭陽離職，離職前，郭陽主要負責百度智駕產品自主泊車（AVP）、行泊一體（ANP 2.0）等項目落地，匯報人是總經理儲瑞松。

郭陽離職之后，百度IDG旗下智能交通事業部被劃到了智能云事業群，自動駕駛業務線進一步被拆分。

事實上，郭陽離職后不久，儲瑞松也離職，外部猜測離職原因在于商業化落地不及預期。如今百度自動駕駛的落地品牌就只剩下了嵐圖和極越。

于外而言，核心人員的變動業務線的拆分，在外界的眼中恐怕就是百度自動駕駛業務“收縮”。

于內而言，自動駕駛商業化落地進展困難，百度自動駕駛在內部的戰略權也就進一步降低了。百度內部人士也向媒體透露，百度的宣傳重心也不再是自動駕駛。

要知道，自動駕駛這個戰略業務，曾經被百度視為第二生命曲線。

為了給百度自動駕駛站臺，李彥宏也曾拋頭露面大談車路協同，并且耗費心血寫出《智能交通》一書，還在得到錄了音頻課。可誰能想到，如今的百度車路協同業務并入智能云，也為百度自動駕駛商業化前景蒙上了一層迷霧。

人們也不禁感慨，當自動駕駛光環逐漸黯淡，二級市場返璞歸真要求商業化落地進展之時，百度自動駕駛業務的真實戰斗力才逐漸被外界所了解。

其實，自動駕駛業務線還不是最慘的，最“慘”的是造車業務。

與自動駕駛一樣，造車業務在百度內部的優先級很高，也一直被當作未來的重要支柱業務來做。

李彥宏本人也對百度的汽車業務寄予厚望，不僅到訪位于上海嘉定的集度汽車總部，考察集度首款汽車的情況，還明確表示把集度汽車預訂量寫入OKR。

在集度為員工鼓勁兒時，李彥宏曾表示：“集度，承載了百度的造車夢……我很想加入你們，大家一起干。”

當時的李彥宏沒想到的是，這個夢醒的有點快。

百度造車相關業務并不如預想的順利。造車相關業務幾經波折，先是投資威馬失敗，后來是因造車資質問題卡在落地，無奈之下，百度只能讓出主導權，由吉利主導成立新品牌極越，集度轉而向極越提供解決方案。

雖然對外的PR口徑是解決了生產資質問題，但在外人的眼中，主機廠變成了集度的“甲”方，百度造車這件事似乎已經涼了一半兒。

畢竟在投資者眼中，做方案整合商和下場造車是兩碼事。一個是供應商，另一個是車企，估值邏輯完全不同。而這幾年，不管是比亞迪還是特斯拉，真正吃到汽車行業蛋糕的都是親自下場的車企。

對此資本市場的反應也很直接，就是跌給你看。

2023年8月14日吉利發布極越品牌，8月18日百度港股股價大跌8%，隨后百度股價也是一路向下，直到11月底才微微反彈。天眼查APP顯示，百度2021年3月登陸港股，彼時交易金額達到239億港元。

有著同樣命運的還有百度的元宇宙業務。

2021年11月，Facebook宣布改名Meta，元宇宙概念受到追捧。此后，百度迅速跟進，推出“希壤”元宇宙。這一年，百度甚至把Create 2021百度AI開發者大會的主會場，放在了希壤APP里。

后來呢？時任百度副總裁、希壤負責人馬杰宣布離職，百度元宇宙業務也再無聲浪。

實際上，無論是直播，還是電商、元宇宙、自動駕駛、造車……任何的時代潮流面前，大家能看到的還是“一樣的配方”，還是“一樣的味道”。

百度還是那個一成不變的百度：屢敗屢戰，屢戰屢敗。

畢竟，PC時代的百度賺得盆滿缽滿，要真刀真槍地去拼產品、拼服務，百度可能要“刮骨療毒”，去做出更多改變。

YY之后，大模型離“戰略止損”還有多遠？

要說真刀真槍地拼產品，百度眼下就有一個機會：大模型。

12月28日，百度CTO王海峰透露，文心一言用戶規模已經破1億。總用戶數之外，并沒有公布關于文心一言的更多的用戶交互數據，比如DAU、MAU、付費用戶數量，再比如用戶續費率等數據。

這些數據，其實比一個總用戶數量更能反映出一個互聯網產品的真實競爭力。

老互聯網人都知道這么一個段子：阿里靠運營，騰訊靠產品，百度靠技術。老實講，技術能力之外，這些年百度做了搜索、網盤、做了貼吧一系列的產品，產品能力總體還是及格的。

只不過，接下來的文心一言這個大模型產品，則是百度自從推出第一款搜索工具以來，面臨的挑戰最大，難度最高的一款產品。

大模型走到前臺，市場期待的是應用意義上的“產品化”。

從用戶的視角來看，如果產品化程度越高，解決的實際問題足夠多，并且足夠好用，那么大模型應該能夠快速落地并產生收入，就像當年移動互聯網時代的APP那樣。

那么在應用端，大模型的落地進展到底如何呢？

從現實來看，并沒有幾家企業在大模型領域真正產生大額收入，絕大部分都是靠著融資以及創始人自有資金將企業往前推進。

用一個刺耳但真實的詞語描述：行業還處在初創階段。

紅杉資本的一份數據更能說明一些問題。除了一些消費公司擁有60%—65%的日活或者月活相比，生成式AI應用程序的中位數僅僅14%。

言下之意，用戶的參與度其實很低。

另外，大模型訓練算力的成本在成倍地增長。

數據表明，某大模型公司三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降81.86%，而利潤下降的原因就是在大模型算力上的持續投入。

對于百度而言，如果用戶活躍并沒有本質的改變，并且成本在不斷地上升，那么未來百度會不會像現在選擇“戰略止損”呢？

這是一個值得深思的問題。

成本問題之外，百度大模型產品落地，首先要解決的，可能是強大的“內部阻力”。

要知道，大模型對搜索本質上是“替代”邏輯。

試想一下，人們想要獲取知識與信息，不再是搜索而是直接AI對話，那么，搜索引擎的活躍度就會出現不可逆轉的下降。

更何況，如今用戶的搜索行為已經在發生改變。

在小紅書上，60%的日活用戶會發起搜索，日均搜索查詢量接近3億次，在抖音上，抖音搜索的月活在2021年就超過了5.5億，而百度2022年三季度月活用戶達到6.28億。

對于普通個人用戶來說，大模型能夠解決大部分查詢資料和信息的需求。ChatGPT和視覺搜索都在擠占搜索引擎的市場份額。

當越來越多的人開始使用抖音搜索、小紅書搜索以及大模型之后，搜索引擎的月活可能會進一步下滑。

如果把時間線拉長，那么用戶習慣上的“替代”，一定會導致商業模式的“替代”。

實際上，當Open AI掏出Chat GPT時，最慌的不是蘋果和微軟，而是谷歌，這是因為大模型對搜索的替代，可能會導致搜索的商業模式被顛覆。

搜索，同樣是百度牢固的現金牛業務的地基。

半年報顯示，百度核心廣告業務仍然是第一大現金牛業務，上半年收入為264億元，營收占比超過了70%。

當這個地基松動時，百度能不拿出一套新的商業化變現的方式，支撐起營收、利潤增長，還是未知。

所以，對于百度內部來說，大模型在C端落地越深，業績上的壓力可能也就來得越大，轉型的陣痛感也就會越強烈。

屆時，在縮水的績效面前，百度內部還能不能擰成一股繩，完成“自我革命”，是一個值得深思的問題。

向善財經認為，類似“替代”邏輯，也同樣可能發生在二級市場上。

這種替代，是把現金牛業務的確定性，換成大模型業務未來的成長性。

如今的百度核心業務正在走下坡路，搜索廣告盤子越來越小，搜索+信息流的市場份額逐漸被短視頻所蠶食，這個是不可逆轉的大趨勢。

即便如此，核心廣告業務仍然是百度價值最高的現金流業務。這些都是當下能夠實實在在掙到手里的錢。

大模型的商業化，其實是掙未來的錢，二級市場上看重的是成長性。

但在如今的宏觀經濟周期中，成長性估值是被殺最嚴重的。因為未來市場越是加息，貨幣貶值的可能性也就越高，公司未來掙到的錢可能就會進一步縮水。

拼多多為什么市值那么高，甚至已經接近，甚至短時間超過阿里的體量？核心原因之一就是業務變現的能力很強，價值確定性很高。

而且，由于Temu的快速增長，拼多多還有很強的成長能力。要知道，這個成長性是可以快速變現的成長性，而不是科技公司的那種估值成長。

對于百度來說，大模型商業化逐漸替代搜索商業化，其實也是在把“現在掙到的錢”換成“未來掙到的錢”。這種“替代”下，市場會不會給到更好的估值，可能很難說。

無論如何，AI時代已來，接下來C端應用的確都需要用大模型重做一遍，但前提是能夠用大模型真正解決更多的實際問題。

接下來，如何去做好這方面的工作，就顯得尤為關鍵。

結語：

如今，大模型最令市場失望的是，除了Chat GPT之外，沒能有第二個現象級的產品出現。在眾多的玩家中，百度顯然是投入最大的那一個。

AI行業從來不缺等風者，但真正缺的是造風者。曾經的那個追風少年，能不能蛻變成為一呼百應的新時代締造者，我們且行且看。

最后衷心的祝福百度，祝福文心一言，祝福大模型賽道，能成為百度“常立志”到“立長志”的轉折點。

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