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【文/財圈社 劉書寧】正當貿易戰如火如荼地展開時，國民運動品牌安踏又宣布了一項重大消息。4月10日，安踏集團宣布將全資收購德國戶外品牌Jack Wolfskin（狼爪）。

這次以2.9億美元拿下德國戶外品牌狼爪，不過是這個全球第二大運動巨頭在戶外賽道上的又一精準落子。

從2009年開始收購FILA，緊接著吞并Descente，2019年又拿下Amer Sports，如今安踏開始布局戶外品牌。每一步都走的來勢洶洶。然而，高速增長的安踏是否能在未來行穩致遠呢？

市場質疑 亮眼財報難遮隱憂

2024年安踏集團的財報可謂是十分亮眼。全年收入同比增長13.6%，達到708.26億元，首次突破700億元大關。主品牌收入增長10.6%，達到335.22億元，經營利潤增長4.5%，達到70.35億元。

FILA收入增長6.1%，達到266.26億元，繼續在高端時尚運動市場保持穩定增長。其他品牌包括迪桑特、可隆等品牌的收入首次突破百億，同比增長53.7%，達到106.78億元，經營利潤同比增長61.7%，達到30.5億元。

蹊蹺的是，在發布2024年財報后，安踏體育的股價出現了下跌。3月19日，安踏體育在午間披露了2024年全年業績報告，盡管財報顯示安踏體育的收入和凈利潤均實現了增長，但市場似乎并不買賬，股價在盤中一度大跌超過7%。最終，安踏體育在3月19日的收盤價為97.90港元/股，跌幅達到3.93%。次日，安踏體育的股價繼續下滑，收盤價為93.15港元/股，跌幅為4.95%。

盡管安踏體育的收入和凈利潤實現了增長，但其整體毛利率和經營溢利率有所下滑。此外，FILA品牌的增速低于安踏核心品牌，而新品牌盡管增速可觀，但占總營收的比例仍是差強人意。

消費者投訴 產品質量和虛假宣傳成焦點問題

除了市場對于安踏盈利能力的質疑外，在黑貓投訴平臺，消費者對于安踏的投訴也不能忽視。

3月19日，有消費者在黑貓投訴平臺發消息稱安踏羽絨服存在嚴重質量問題，腥臭羽絨服危及身體健康。3月16日，有消費者投訴在淘寶上購買的安踏衣服貨不對版，商家還存在推卸責任的情況。

除了產品質量問題，安踏的售后服務也難以讓消費者滿意。2024年2月1日，有消費者在保定安國市藥市北大街安踏店購物時，因對價格提出質疑，店員態度惡劣，竟然大聲吼叫。同年11月15日，有消費者投訴安踏線下門店處理質量問題時態度惡劣，如店員在處理鞋子漏水問題時，不僅未妥善解決，還讓其自行加微信溝通，且線上客服處理拖延。

諸如此類的投訴不僅影響了品牌形象，也增加了公司的運營成本。

管理疏漏國 民運動品牌的陰影地帶

不過，安踏引起市場和消費者質疑的根源問題還是出在了企業管理內部。

2021年，安踏集團鞋采購斐樂成人營運部副總監鄒某祥因涉嫌非國家工作人員受賄罪被刑事拘留。同年，安踏集團零售人力高級專員宋某鵬因盜用他人計算機權限，秘密竊取公司保密信息，被開除并移交司法機關處理。與此同時，安踏也因為加班費和工時管理等問題被員工投訴。

事實上，這次千億營收的財報背后，股價的下跌已經暗示，資本市場對安踏的耐心正在逐漸耗盡。股價的波動，品牌增長的放緩，都折射出安踏“多品牌”戰略在發展到一定階段后所面臨的結構性挑戰。當市場從快速擴張的粗放式增長進入精細化運營的新階段，過去依賴聯名IP和線下門店擴張的紅利正在逐漸消退。

收購狼爪之后，安踏又將如何邁出下一步，我們拭目以待。