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17年以前，如果你在P2P投資者里問問互金行業什么領域最火，十個有九個會告訴你是車貸和現金貸，還有一個是stuip。

但進入2017年以來，因為現金貸的體量越來越大，且在資金用途上毫無限制，監管層開始嚴控現金貸，并*文件規定沒有相關資質的企業禁止開展現金貸業務。

而車貸行業，在2017年也是如日中天，隨著巨量資本的入局，體量巨大的用戶進入，在鼎盛時間，涉及車貸業務的P2P平臺多達1741家。

根據第三方的最新統計數據顯示，涉及車貸業務的P2P平臺，如今只剩859家，淘汰率高達51%

兩大領域在P2P衰落，主要是由于其風險性較高，因而被監管部門嚴控，所以到了如今，同時涉及這兩大業務的平臺基本上沒有，不過一些大平臺，憑借自身相對較強的風控體系，在過去曾經做過現金貸的業務。

今天，我們來看看PPmoney的資產端，是如何轉動的。

資產端分析

PPmoney上線于2012年，由PPmoney萬惠集團旗下的子公司全資持有。

PPmoney的資產端早期主要為企業貸款，后來由自營金融轉為通道模式，后來因為監管限額的原因，PPmoney資產端轉型為消費金融，汽車金融，三農領域。

但早期的超額項目，因為項目期限的原因，尚不知道PPmoney這邊是否整改完畢，超額項目的體量一般來說都是比較大的，從這方面來說，這也是平臺目前的一個隱患。

平臺目前的資產業務主打方向為消費金融、車貸、三農金融。

PPmoney的資產端來源是其母公司萬惠集團旗下的自建資產端：及貸、萬惠三農、PP車貸、一步購車。

三農金融的平臺我看了蠻多家了，但是在三農金融的出借人體驗上，我覺得PPmoney可以算是做的非常有情懷的一家了，但就我個人而言，并不是特別看好三農領域方面。

在前幾篇文章中，我有提到過，因為農村的征信空白，且農村對信用的不重視，三農金融的風險性高，壞賬率也是居高不下。

在及貸方面，P2P宣稱方向為消費金融，但在是否對接相應的消費場景方面，平臺卻支支吾吾語焉不詳，信披也不夠完善，其業務有很大可能涉及現金貸，風險性偏高。

汽車金融方面，從購車到抵押全域布局，既有購車分期，也有車輛抵押貸款，上下游通吃。購車分期這方面無需多說，有對應的消費場景，在借款人有足夠的還款來源后，這部分資產風險性很低。

我主要的隱憂在車輛抵押這一塊，受政策影響，加上一些眾所周知的原因，近一段時間這塊業務的風險性偏高。

資產端和資金端到這里大致也清晰了，下面來看看運作模型。

1、借款人在及貸、萬惠三農、一步購車、PP車貸申請借款

2、PPmoney風控團隊進行信審盡調

3、PPmoney平臺發布借款標的

4、投資人投資標的

5、PPmoney將資金劃入借款人名下

6、借款人在PPmoney還款

7、PPmoney回款至投資人

可以看到，模型中作為業務流程的核心，信審，對整個流程起到了至關重要的，來看看PPmoney對于信審是如何做的。

在信審方面，第三方個人征信和行業黑名單能極大程度的篩選資質不良的借款人。

但是在信審的最后兩環，信息披露方面，PPmoney還亟待加強，無論是從錢款的具體用途，還是保障措施方面都語言不詳，僅僅用一句個人消費、亦或擔保一語帶過，如此信披，真如雞肋，食之無味，棄之可惜。

資產端風險評估

任何平臺都不可能保障自身標的毫無風險，所不同的是，各個平臺都有自身的保障措施。

有的平臺與保險公司合作，以履約保險的形式來保障項目安全，有的與第三方擔保公司合作，通過違約代償的方式，保障項目安全。

具體到不同的細分領域，各個平臺都有不同的保障措施，就不一一例舉。

第一重| 公司背景

PPmoney作為萬惠集團旗下布局在互聯網金融領域的全資子公司，其股權結構如下：

公司實際控制人為陳寶國，其以77%股份控股大股東萬惠網絡科技集團有限公司。

而股東新余寶創實際為ppmoney管理團隊控股。

廣州粵泰控股，上市集團，市值155.47億元，需要提到的是，粵泰集團因自身的重大資產并購案，從今年二月份停牌至今，尚未復牌上市。

在2015年，PPmoney的母公司萬惠金科通過收購新三板上市公司新銳科技實現曲線上市，也意味著PPmoney成為了新三板P2P的第一股，而在2017年12月，萬惠金科發文稱為配合公司發展規劃，從新三板退市。

此外平臺在2016年11月完成了B輪融資3.5億元，投資方并未透露，而天使輪與A輪融資方據傳是PPmoney控制人陳寶國自身投資。

整個平臺的股東背景在這里大致清晰了，可以看到，PPmoney并無知名股東或品牌背書，平臺背景實力較弱。

第二重| 資產端

01/車輛抵押保障還款來源

PPmoney平臺目前的標的，大部分是車貸，其回款來源一為借款人自身回款，二為車輛抵押。乍那么一看，回款來源保障很充足，項目優質，但真的如此嗎？

很多的用戶，將車抵押后，會再次將車抵押給其他公司，以獲取二貸、三貸等。

在這種經濟鏈中，車，就變成了至關重要的點了，哪家搶到了車，意味著保住了資產，而另外幾家，就會面臨資產壞賬。

在以前，這種壞賬，還有的補救的空間，方法就是通過催收。

一月份，xxx發布《關于開展掃黑除惡專項斗爭的通知》，而XX部也迅速展開行動，將暴力催收列入了掃黑除惡的范疇，P2P平臺催收由此進入“文明催收”時代，而這也意味著車貸的壞賬率也進入了飆升時代。

因此，從PPmoney就車貸項目的保障方式來看，并不能完全的回避風險，在如今這個車貸越來越難做的時代，PP平臺上還有大量的車貸標的，我很擔心。

02/消費金融標的

在消費金融這一塊，PPmoney給出的保障方式是由第三方合作機構對項目進行擔保，當借款人違約時，第三方機構會進行代償。

PPmoney的準入機制還是蠻完善的，對借款人的資質有一定的審查，相關信審也做的比較完成，違約率較低，且金額較小，在加上小額分散的自動投標功能，風險相對較少。

但我對這方面還是有疑慮的，PPmoney方面稱業務為消費金融，但并沒有提供相應的消費場景，其以消費金融為主要領域的APP及貸，也并未涉及分期商城等消費場景，僅僅是一個純借款APP，而在我致電詢問平臺客服后，其也答復稱平臺無法保證錢款去向。

這就增加了項目的不可控性與風險性，借款人很有可能將錢款投入到別的用途中去，增加了違約壞賬風險。

總結

PPmoney在整個P2P行業，就體量而言，累計交易量977億，待收金額：111.9億元，也算擠進了行業第一集團，但問題恰恰就出在這，從硬實力來看，無論從背景還是風控，都無法撐起如此大的體量，而PPmoney一路走來，問題也頗多。

從資產端來看，平臺一直在根據監管要求調整業務核心，資產端的運作也相對來說比較良性，但早期的超額項目，如果未整改完成的話，還是存在一定程度的隱患的。

其車貸業務，在如今的政策環境下，壞賬率非常高，風險性很高，而消費金融這一塊，平臺對資金的流向的把控僅僅來自于借款人的告知，無法保證資金流向的消費金融，風險性相對較高。

總的來說，其主打的領域無論是三農還是消費金融、亦或者汽車金融都是問題頻出，風險性很高。

且平臺待收金額如此之大，資產端問題又那么多，能不能合規備案都是個問題，我個人不建議在這個平臺進行投資。

如果你一定要配置的話，給自己留條路，配短線。