TMT观察网_独特视角观察TMT行业

英偉達殺瘋了。 英偉達殺瘋了。
本周四美股交易中，英偉達股價大漲近25%，市值暴增1800億美元至9393億美元，眼瞅著就要叩開“萬億俱樂部”的大門。周五，英偉達股價再度上漲2.54%至389美元，市值超9600億美元。
用更直白的話說，英偉達一夜漲出約一個AMD，1.5個英特爾。截至本周五，前者市值約為2000億美元，后者約為1200億美元。
讓英偉達躍至“萬億俱樂部”門前的，是其5月25日公布的2024財年第一季度（對應2023年2~4月）財報。報告期內，英偉達營收達71.9億美元，相較華爾街預期的65.2億美元高出不少。
其中，英偉達數據中心業務營收42.8億美元，創下新高。該業務營收占比59.6%，大幅超過游戲業務（22.4億美元），連續第5個季度成為英偉達的營收支柱。
對于下一財季，英偉達預計營收110億美元，上下浮動2%，同比增長約32.7%。110億美元的預期營收比華爾街分析師平均預期高出53.2%。英偉達是如此紅光滿面，把華爾街都襯得保守了。
生成式AI浪潮帶來了龐大且快速增長的芯片需求，而英偉達是全球最重要的AI芯片生產商。這是英偉達做出上述增長預期的根基。 英偉達創始人兼CEO黃仁勛預計，未來12個月，來自AI平臺的收入將大幅增長。他表示：“計算機行業正在同時經歷兩個轉變——加速計算和生成式AI。隨著公司競相將生成式AI應用到每個產品、服務和業務流程中，價值一萬億美元的全球數據中心基礎設施將從通用計算過渡到加速計算。”
黃仁勛有足夠的理由保持信心。
自去年底ChatGPT出圈以來，短短半年間，全世界都陷入了AI狂潮。英偉達憑借多年的布局和浪潮來襲時的快速反應，通過專用GPU產品線的更新，以及CUDA通用并行計算平臺的加持，從產品本身和通用性上筑起了AI芯片的壁壘，短期內無人能破。
AI大模型的預訓練和推理部署都需要大量算力，而這些算力需要靠成千上萬的GPU芯片來提供。在這一領域，英偉達穩居第一。據Jon Peddie Research 數據，2022年第四季度，全球獨立GPU市場被英偉達占去85%的份額。
黃仁勛正在帶領英偉達加固寶座。2個月前的GTC大會上，身著標志性皮夾克的黃仁勛向世界宣布“AI的iPhone時刻來臨”，并發布了一系列圍繞AI領域的產品和服務，其中最引人注目的當屬采用了全新架構和更先進制程的H100芯片。 圖源：英偉達官網
各路炒家聞風而動。今年4月，H100芯片還沒正式出貨、官方售價未定，就已經在國外電商平臺ebay上被炒至4萬美元，甚至有賣家標價6.5萬美元。
就連特斯拉CEO馬斯克也在囤貨。4月中旬，馬斯克成立了X.AI公司，加入AI混戰。國外媒體報道稱，馬斯克已購買近萬張H100芯片。而馬斯克在推特調侃：“似乎每個人、每條狗都在購買GPU……獲得GPU比獲得毒品還難”。
但黃仁勛也有理由擔憂：微軟、谷歌等科技巨頭在投身生成式AI浪潮后，都在積極研發自家的芯片；此外，美國限芯禁令頒布后，英偉達在中國市場也面臨挑戰。
“萬億”的數字本身不重要，對英偉達來說，AI的風已經將它一溜煙送到了門口。接下來，如何站穩腳跟，成為“萬億俱樂部”的常駐嘉賓而不是臨時訪客，才是真問題。
A
英偉達遇到過很多風口，也不止一次乘著風向上跳躍。
過去10年，偉達的市值增長曲線“陡”了三次：2017年市值首次突破千億美元；2020年突破3000億美元，首次超過英特爾，成為美國市值最高的芯片制造商、全球第三大芯片公司；2021年，英偉達市值突破了8000億美元。
而這三個節點，除了人工智能的持續發展之外，還對應著2017年加密貨幣熱潮、2020年疫情催生遠程辦公、2021年的元宇宙以及加密貨幣迎來“第二春”。
僅在2021年，英偉達就留下了不止一個“風口蹦迪”的倩影。
那一年，英偉達發布面向加密貨幣市場的“挖礦”專用芯片。2021年第一季度，這類芯片為英偉達帶來了1.55億美元的收入。
也是在那一年，元宇宙之風席卷全球。英偉達順勢發布了“阿凡達”AI平臺，3個虛擬人同時亮相；還推出了可對話的虛擬人Toy-Me，復刻了黃仁勛的皮夾克形象。
然而，風有停時。
在經歷了5年的爬升后，2022年英偉達迎來了黑暗時期。“疫情肥”消了，元宇宙的風弱了，全球企業在經濟動蕩中壓縮成本，英偉達的市值從超8000億美元一路跌到了2022年10月的不足3000億美元。
在2022年9月的GTC大會上，“元宇宙”還依舊是黃仁勛唱出的主音符，相關產品包括Ada Lovelace架構GPU、為元宇宙圖形處理和模擬打基礎的OVX計算系統、主要用于建構和運行工業元宇宙應用的Ominiverse Cloud等。
大會上，黃仁勛不遺余力地在元宇宙的愿景上潑灑墨水。他甚至表示，如果英偉達能夠構建米級精度的Earth-2，人類將免費進入元宇宙。
誰能想到，短短2個月之后，這一切都將被拋諸腦后：ChatGPT來了，生成式AI爆了，AI的“淘金熱”開始了。 好消息是，英偉達這次不僅乘風而上，而且是成為這場好戲的“舞臺搭建商”，憑借AI專用芯片牢牢托起了幾乎整場演出。而且不同于過去幾次“見招拆招”地逐風，英偉達這次是放長線釣了大魚，多年的布局好像都在等待這一刻。
例如，英偉達早在2006年就推出了CUDA，它讓英偉達實現了和各種AI框架的深度綁定，成為英偉達在AI領域形成壁壘的一大決定性因素。
此外，英偉達與OpenAI很早就產生了交集。2016年，黃仁勛曾造訪OpenAI，并捐贈了搭載了8顆P100、價值百萬的超級計算機DGX-1。隨著OpenAI逐漸壯大，英偉達自然也收獲了穩定的芯片訂單。
在AI領域的長期布局，讓英偉達在產品和客戶兩側都有了較為深厚的積淀。在生成式AI浪潮到來之際，它順理成章成為最大的受益者之一。
更何況，在GPU賽道內，英偉達的競爭對手們實在不給力。
AMD在游戲GPU方面尚可一戰，但在數據中心所需要的專業GPU領域無所作為；英特爾直到這兩年才撿起了GPU業務，現有產品性能平平，只能走性價比路線。至于其他規模更小的對手，甚至沒有擠上AI芯片牌桌的機會。
可以說，英偉達如今如日中天，一半是自己的努力，另一半是同行的襯托。
B
不過，英偉達的神話并非毫無破綻。它的挑戰者來自GPU賽道之外；同時，它也面臨著失去中國市場的風險。
前不久，微軟正在研發自己的AI芯片的消息，為英偉達頭頂布上一抹陰云。
在全球科技公司中，微軟對于生成式AI的布局最早、投入最大。它是OpenAI的投資方，同時也在把GPT融入到自家的云服務、Windows、辦公套件、搜索引擎Bing等產品線。
同時，微軟也是英偉達H100芯片最大的采購方。今年3月，微軟花了數億美元，使用數萬個英偉達芯片幫助OpenAI組裝了一臺AI超級計算機。
然而，4月有媒體報道稱，微軟正在研發自家的AI芯片，代號“雅典娜”。據報道，微軟向AMD提供工程資源等方面的支持，雙方聯手打造AI芯片。微軟的發言人隨后否認了聯手AMD的消息，但沒有否認“雅典娜”計劃：“AMD是很好的合作伙伴，但他們沒有參與該計劃。”
用著英偉達的GPU，卻琢磨著自研AI芯片的合作伙伴不止微軟。
谷歌從2012年起就大規模采購英偉達GPU，用于AI深度學習，多年來一直沒有放棄自研。 谷歌早在2015年就推出了自行研制的AI芯片TPU（張量處理器），去年已經迭代到TPU v4。谷歌前不久發表的一篇論文稱，TPU v4的性能比TPU v3高2.1倍，能做到比英偉達A100快1.2~1.7倍，功耗低1.3~1.9倍。
小公司也許不能撼動英偉達在AI領域的地位，但是如今與英偉達合作的、直接進行AI研發的科技巨頭則頗具威脅。財力自不必說，人才也不成問題。
例如，谷歌那篇TPU v4論文的作者之一是大衛·帕特森，他是圖靈獎得主，退休后加入谷歌大腦團隊，為幾代TPU的研發做出卓越貢獻。
巨頭的AI競賽不僅在于AI產品的比拼，也在云端。谷歌、亞馬遜、微軟等的自研芯片也許不會直接對外售賣，但一定會用在云服務上，這也會分食英偉達的蛋糕。
例如，谷歌的TPU服務從2018年就已經向云客戶開放；在這場生成式AI大戰中出盡風頭的AI繪畫平臺Midjourney，用的正是谷歌的算力服務。
亞馬遜也在2018年推出自研AI推理芯片Inferentia，并將其部署在云服務中。今年，該公司與AI初創公司Hugging Face拓展合作關系，后者將在亞馬遜云服務AWS上開發針對ChatGPT的競品Bloom，在專用AI芯片Trainium上運行。
C
除了外部競爭，由于美國頒布的限芯禁令，英偉達在中國市場也面臨著阻力。
目前，中美是全球生成式AI最火熱的兩個國家，也是英偉達的兩大關鍵市場。2023財年（2022年2月到2023年1月），中國市場（含大陸、香港和臺灣）營收占英偉達全球營收的比例高達47%。
去年下半年，拜登政府出臺一系列禁令，英偉達等公司向中國出口高端產品變得困難重重。這讓英偉達在華前景變得晦暗不明。
目前，英偉達的解決方案是推出“中國特供版”芯片。
禁令頒布后，英偉達去年11月推出規格較低的A800，將NVLink互連總線的連接速率降至400GB/s，比A100芯片下降了200GB/s，以規避美國出口管制新規。
盡管性能被削弱，但A800仍然成為中國公司的搶購目標。不過，這并不能消除黃仁勛和英偉達對于中國市場的憂慮。
本次財報公布前夜，黃仁勛接受外媒采訪時表示，新規使得美國科技企業“深陷困境”，“中國是科技產業的一個非常重要的市場”。他還表示，拜登政府對半導體技術實施的出口限制，使英偉達感到束手束腳。“英偉達無法在全球最大市場之一的中國開展業務。”
“如果我們被剝奪了中國市場，我們沒有應急措施。因為世界上沒有其他中國，只有一個中國。”黃仁勛說。
在中國的科技巨頭和初創公司迫不及待跳進生成式AI的風中時，銷售鏈路的強制切斷無疑讓雙方都如鯁在喉。
在這場AI“淘金熱”中，中國玩家自上到下都還很依賴英偉達GPU，但自研也在進行中。 阿里在2018年就推出了自家首款AI芯片含光800，騰訊今年4月披露自2019年啟動的“滄海”芯片最新進展，稱已在業務場景中投用數萬片，服務騰訊自研業務及公有云客戶。
短期內，中國AI芯片還難以與英偉達一戰，但中國大客戶在絕境中自謀生路，是英偉達不愿見到的。
“記住，公司距離倒閉只有30天。”這句話被黃仁勛用來激勵員工不能松懈。2020年，當英偉達市值首次超過英特爾、業績創新高時，黃仁勛仍然稱這種焦慮感并不會消失。
如今，英偉達的狀況比2020年又躍升了一個臺階，但來自競爭對手和地緣政治因素的挑戰也越來越明顯。“公司距離倒閉只有30天”的焦慮感，也許正是正要叩響“萬億俱樂部”大門的英偉達最需要的。
參考資料： 硅基研習社：《英偉達帝國的一道裂縫》 集微網：《「芯歷史」從“顯卡大廠”到“AI霸主”，英偉達的版圖沒有邊界？》 每日經濟新聞：《2022GTC大會“工程師的元宇宙”現雛形，股價腰斬的英偉達能否走出“至暗時刻”？》 差評：《英偉達正在“壟斷”AI產業，國內廠商準備好了嗎？》 36氪的朋友們：《微軟/谷歌/亞馬遜展開AI“軍備競賽”：擺脫英偉達束縛，上馬自研芯片》