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1月28日，雅培公布了2020年第四季度及全年財報。財報顯示，雅培全球第四季度銷售額達107億美元，同比增長28.4%，調整后的稀釋每股收益為1.45美元，較去年上漲52.6%。2020年雅培全球銷售額達346億美元，同比增長近10%。

面對充滿挑戰的2020年，雅培仍實現了非凡的業績表現，但光與暗總是同行，雅培亮眼財報陰影下又存在著哪些隱患？

財報亮眼，背后玄機

據了解，2020年雅培全球診斷業務表現尤為亮眼，2020第四季度銷售額達到43.4億美元，同比增長108.9%。針對新冠病毒陸續在全球范圍內推出了11款病毒、抗體和抗原檢測試劑，包括快速檢測和實驗室等多平臺上完成超過4億次檢測。相關檢測試劑及平臺也成為公司強勁的增長驅動力，在第四季度，包括BinaxNow、Panbio以及ID Now等在內的相關檢測產品全球銷售額達到24億美元。

雅培第四季度全球營養品業務銷售額也同比增長4.4%，達到19.3億美元。其中，得益于全營養品牌全安素 (Ensure) 以及專為糖尿病人打造的營養品牌益力佳 (Glucerna)的持續良好表現，而在嬰幼兒營養品領域，雅培恩美力 (Similac) 在美國市場實現了5.2%的銷售增長。雅培在印度、巴西、俄羅斯、中國等在內的新興市場展現了廣闊的長期發展機會。

江湖老劉認為，全球疫情肆虐，雅培作為全球醫療健康行業領導者，幫助人們在生命各階段生活得更美好，并且為全球各地消費者的生命健康帶來前沿科技，其領先產品遍及診斷、醫療器械、營養品、藥品等醫療健康領域，符合當下的需求，業績大火也就不足為奇了。

隱患眾多，形象受損

日前，據上海市市場監督管理局公示，雅培因違反廣告法被罰194.807151萬元，責令停發涉事廣告并相應范圍內消除影響。

起因為旗下“雅培小安素”在抖音宣發視頻，但該品為一款特殊醫學用途配方食品，適用于1-10歲消化吸收不足造成營養不良的人群。雅培近期被罰是因未經審查發布特殊醫學用途配方食品廣告，且利用廣告代言人作推薦，違反了廣告法。

此前，雅培已經數次因違反廣告法而被處罰或起訴。2018年6月、2018年11月、2019年3月，雅培旗下相關產品違反廣告法第十七條規定，相關產品在廣告中涉及疾病治療功能，以及使用醫療用語或者易使推銷的商品與藥品、醫療器械相混淆的用語，相關部門對其進行處罰。

除了廣告涉及違法以外，雅培質量安全也飽受詬病。2017年9月6日，央視財經《消費主張》欄目報道的《揭秘奶粉的秘密（上）》中，雅培一款海淘奶粉也因鐵元素和生物素的含量不符國標被點名；同年10月，雅培一款標稱“心美力較大嬰兒配方奶粉（2段）”的產品因煙酸的檢測值與標示值不符，在中國香港遭下架。

2018年，在中國臺灣雅培旗下6款產品共計接到629起投訴。6款產品被全批號預防性下架。2019年，雅培也因奶粉質量問題曾被加拿大、菲律賓、美國等國官方召回。

江湖老劉認為，產品質量問題不斷，多次觸及法律紅線，在市場競爭這么激烈的情況下，諸多違規事件發生對于未來雅培未來的品牌、渠道信心、消費認知都會造成影響。雅培應需要精耕細作，從質量到品質，從配方打磨到全產業鏈把控深耕，打造優秀品牌形象，才能站穩市場。

同臺競技，挑戰巨大

從雅培、美贊臣、美贊臣、雀巢（包括惠氏）等外資乳業公布的2020年第三季度財報來看，相較于本土頭部乳企的高增速發展，外資乳企在國內從整體來看，增速和銷量明顯放緩。其中雅培在報告期內，全球營養品業務銷售額為19.24億美元，同比增長2.6%。盡管從數字上來看，雅培營養品業務仍呈增長趨勢，但是雅培曾對外界表示，在嬰幼兒營養品的國際業務中，大中華區的挑戰性環境抵消了東南亞帶來的增長。

綜合終端反饋和乳企財報來看，中外奶粉品牌競爭愈發激烈，而目前外資奶粉或許正在面臨有史以來最壞或最不利的發展環境。

據海關數據統計：2020年1-10月，中國共進口大包奶粉82.6萬噸，同比減少0.8%；中國共進口嬰幼兒配方奶粉27.72萬噸，同比減少3%。我國對于嬰幼兒食品采取嚴管制度，而進口奶粉也頻頻出現被曝安全事故。

再回首國產奶粉，得益于近年來政府對嬰幼兒奶粉市場的整改，我國乳粉行業從檢驗技術、制奶工藝、自有奶源基地建設、企業管理、團隊建設都有了明顯提升和改善。乳制品抽檢合格率更是連續三年在99%以上，一度成為抽檢合格率最高的一類食品。

江湖老劉認為，國產品牌并未沉淪，痛并思痛，經歷蛻變洗禮。正在一點點努力，一點點收獲消費信任及口碑。一些外資品牌卻未“珍惜羽毛”，質量和口碑都在不斷下滑，如果“雅培”此類外資品牌不能挽救自身形象，重新獲得消費者青睞，那么在未來的發展中定然會付出慘痛的代價。

國產奶粉在與高手同臺競技中，正逐步變成高手。品質越發穩健，甚至在不斷深耕中，新鮮度、適合度等本土優勢日益凸顯。升降之間，奶粉江湖巨變。市場天平重新計量背后，雅培等外資品牌的“極具挑戰性”也就無需多言。

江湖老劉，TMT行業觀察者，知名IT評論員。