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會議以“通證經濟能否取代股權?”為主題，圍繞什么是通證經濟、通證經濟與幣改的關系、如何讓區塊鏈實現真正的價值化等熱門行業話題做出了討論。現場匯聚了資深股權投資人，Fomular亞太區合伙人宋子謙；區塊鏈投資公司Monster Capital，MSER，monster.one怪獸市場創始人茅澤民；EOS引力區核心創始人，區塊鏈全球證券法合規專家，互聯網及區塊鏈風險投資人茅毅峰先生等多位業界頂尖專家學者及創業者，聚焦區塊鏈產業前沿，共同探索未來企業管理、融資發展的新趨勢，給大家打開一扇不一樣的融資大門。

眾所周知，股權在企業內部而言有著激勵員工，優化管理體系的作用；在外部有著靈活對接社會資源，實現融資渠道多元化的作用。而對于投資人來說，無論是一級市場還是二級市場，股權都是其在一定時期內收獲企業成長利潤的工具，或是間接享有企業投票權、質疑權甚至管理權的憑證。表面上看來，股權已經有效的解決了企業內外部的一些列問題，但是經過長期的發展，其弊病也逐步顯露。那么被譽為“升級版的股權2.0”幣改——進行通證經濟改造來支持實體經濟，又將會給市場帶來怎樣的變革？

解決股權的所有權問題

股權在現代企業中是員工激勵和資源對接的最好工具。然而在現實中，企業在股份的持有、登記、稀釋等一系列的問題上，操作往往相對混亂。出現類似，無法認證這份股權所有權的問題、股權被多次重復抵押卻無跡可尋、在員工激勵計劃中股權的可兌現性難以滿足等問題。

伴隨著區塊鏈技術的應用落地，它可以讓每一次通證交易和所有權轉讓被記錄下來，實現溯源。同時，智能合約在達到雙方已經約定成交條件時，也會自動執行所有權的轉換。

嘉賓宋子謙

解決流動性的問題

基于股權的存在，公司的權益可以被分割成可量化執行的小額單位。在未上市企業內部，股權或者期權可作為一種激勵機制，增強團隊成員與企業之間的黏性。不過，由于企業未上市，在其沒有達到一定規模前是沒有內部股權交易機制的，因此員工手中的股權基本沒有任何流動性。簡單的來說，就是無法套現。

另一方面，對于投資人而言，一級股權市場的交易流通性相較二級股票交易市場的流通頻率較低，低流通往往會導致手中的股權價值大大打折。無論是持股員工還是持股機構，價值最大化的流通交易還是要等待到企業上市之后。

企業上市不僅有各種業績和結構要求的考核，并且還有漫長的審批排隊流程。因此，想要完成一家企業的上市需要付出大量的時間、人力和資金成本。因此很多企業家前期對員工所承諾的股權和期權也被稱作是“畫大餅”。在原有的公司制體系當中，伴隨著員工崗位的流動變遷，他們并不能長期分享到自身給公司做出貢獻所帶去的價值。

假如企業是通過通證經濟的形式來操作，無論是在操作流程上，還是在企業所需的運營費用上，都要小于企業IPO。值得注意的是，Token的發行并不會受制于企業的規模，亦無需被迫披露一定量的商業機密，只需在數字貨幣交易所上線就會有比較好的流動性，更能體現權益價值。

嘉賓茅澤民

企業的體制革新

類似硬幣有著兩面性，由于缺乏相應政策的監管，推行“幣改”的企業也可能會因為沒有相應的企業規模的要求和審批機制而導致良莠不齊。因此“幣改“要落實到執行層面，不僅僅只在企業層面上，更重要的還需完善市場的監管機制。

對于進行通證化改造的企業，也需要選擇適配的交易所；具有公信力的審計機構、清算機構、法律事務所以及相應的數字資產貨幣托管機構，從合規的角度來保護企業和投資人的資產。

嘉賓茅毅峰

通證經濟的改造是企業內部的一種體制革新，但是能否成功并且擁有合理的估值，這在很大程度上還依賴于企業以外的基礎設施建設。要全面推動通證化改造，還需同步整個生態體系的建設。

就目前市場境況而言，基于企業長期的品牌價值和信用體系的構建，傳統大型交易服務機構會比“幣圈新貴”更具有公信力和規模效應。近期，市場上就有傳出高盛將考慮提供數字資產托管業務，其他多家老牌銀行和華爾街巨頭都紛紛提前布局，在考慮增加這一類的托管業務。

任何新生事物的成長和相關配套的建設都是一個不斷曲折前進的過程，我們也相信通證經濟模型和落地應用將會是一個持續試錯更正完善的過程。接下來，塊連線也會在后期的系列活動中從不同視角來為大家做出分享。

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