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12月15日，宣亞國(guó)際公告停止收購映客。今年9月4日，宣亞國(guó)際公告稱以向股東借款的方式，作價(jià)28.95億元收購映客約48%股權(quán)，其中約21億元借款來自映客的原股東。

9月6日，深交所曾對(duì)宣亞國(guó)際下達(dá)重組問詢函，要求宣亞國(guó)際在9月10日回復(fù)。但截至重組終止，宣亞國(guó)際都未披露對(duì)深交所問詢的回復(fù)。

在問詢函中，深交所對(duì)宣亞國(guó)際列出14個(gè)問題，要求公司進(jìn)行回復(fù)并完善重組方案，其中直指映客的核心運(yùn)營(yíng)問題，如要求宣亞國(guó)際補(bǔ)充披露映客直播平臺(tái)最近一年又一期的充值金額及與主播的分成比例，報(bào)告期內(nèi)標(biāo)的公司、標(biāo)的公司股東、主播等是否存在“自充值”現(xiàn)象，對(duì)簽約主播的分類機(jī)制及簽約主播收入的區(qū)間分布情況。

宣亞“退親”映客，雙方在一場(chǎng)不能共富貴的婚姻面前最終停下腳步。

標(biāo)的公司映客在報(bào)告期內(nèi)已經(jīng)顯出了業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)疲軟的征召，在泛娛樂直播行業(yè)增速放緩的市場(chǎng)預(yù)測(cè)下，映客的未來充滿了變數(shù)。而上市公司宣亞在報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖恢逼＼洠衲?月登陸創(chuàng)業(yè)板35天后，便資產(chǎn)重組停牌。宣亞目前規(guī)模困局明顯，顧問業(yè)務(wù)毛利率三年降10%。

主播成本應(yīng)付款兩年漲5.7億元 2017首現(xiàn)預(yù)付債務(wù)

根據(jù)艾瑞咨詢《中國(guó)泛娛樂直播平臺(tái)發(fā)展盤點(diǎn)報(bào)告(2017)》，2016年是中國(guó)泛娛樂直播市場(chǎng)的頂峰，市場(chǎng)規(guī)模為208.3億元，其中90%來自用戶付費(fèi)規(guī)模，同比增長(zhǎng)180%。

2016年至2019年，泛娛樂直播市場(chǎng)增長(zhǎng)幅度開始呈現(xiàn)明顯下滑趨勢(shì)，至2019年，泛娛樂市場(chǎng)規(guī)模為872.6億元，增幅降至31%。整個(gè)直播市場(chǎng)活力在未來三年呈現(xiàn)明顯走衰趨勢(shì)。

作為泛娛樂直播的一員，映客的命運(yùn)也印證了預(yù)測(cè)潮流。

在2015和2016兩個(gè)年度，映客（蜜萊塢）的負(fù)債構(gòu)成比例中，應(yīng)付賬款從2015年的863.75萬元增加到2016年的6.84億萬元，所占負(fù)債比例也從12.13%上升到75.26%。這也是映客收入規(guī)模急速膨脹的一年。

根據(jù)收購草案，應(yīng)付賬款主要包括主播成本、委托研發(fā)與市場(chǎng)推廣三大部分及寬帶、版權(quán)及房租等費(fèi)用。其中主播費(fèi)用從2015年的777.6萬元，急速攀升到2017年第一季度的5.8億元，兩年相差達(dá)5.7億元。委托研發(fā)費(fèi)用也從2015年的0元攀升到2017年第一季度的8045萬元，躍居應(yīng)收賬款第二位。

受此影響，映客2017年第一季度的應(yīng)付賬款比例增幅63.13%進(jìn)入2017年第一季度，映客的應(yīng)付賬款占比擴(kuò)大到7.1億元，并首次出現(xiàn)了880萬元的負(fù)債。同時(shí)，該季度映客也首次出現(xiàn)了壞賬損失，達(dá)79.63萬元。

月活數(shù)、用戶充值數(shù)、呈現(xiàn)下降趨勢(shì) 投入精細(xì)化運(yùn)營(yíng)

2016年第一季度，映客的月活數(shù)和用戶注冊(cè)數(shù)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲趨勢(shì)，從近乎0萬人次上升到4000萬人次，兩者的數(shù)量基本重合。這段時(shí)期，新增用戶數(shù)明顯，從0增加到了1000萬人以上人次。

這樣的漲勢(shì)在同年6月達(dá)到了最高潮。2016年六月，映客的月活數(shù)和用戶充值數(shù)達(dá)到了4500萬人次。

此后，映客開始一路下滑。

2017年最近3個(gè)月，映客的活躍用戶數(shù)和充值用戶數(shù)從3500萬下跌到了3000萬以下，新增用戶數(shù)也一直在1000萬以下。

映客一直在為此努力，將公司2017年目標(biāo)定義為精細(xì)化、精準(zhǔn)化、重度化運(yùn)營(yíng)。在宣亞國(guó)際宣布擬收購映客之后，映客公司也悄然開展了映客5.0計(jì)劃，提出“直播工具化”的口號(hào)，將一切娛樂方式視頻化，開設(shè)了多人互動(dòng)的玩法“三連麥”、六人直播間等活動(dòng)。

可以看出，映客向“新娛樂”進(jìn)發(fā)的背后，實(shí)際是對(duì)社交屬性的追求。不過，與擅長(zhǎng)于“社交”加“直播”玩法的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手MOMO和YY來說，這樣的轉(zhuǎn)向似乎稍顯滯后。

2017年第一季度，MOMO和YY的營(yíng)業(yè)收入分別為18.3億元與22.67億元，其中直播收入占比分別為 85.7%和68.15%。相比之下，映客在同報(bào)告期內(nèi)的直播收入為10.34億元，直播收入占比則高達(dá)99.93%。（wind數(shù)據(jù)）

YY和MOMO對(duì)直播收入的倚重程度正在減小，轉(zhuǎn)而轉(zhuǎn)向社交等新形式業(yè)務(wù)。

映客一直在為此努力，將公司2017年目標(biāo)定義為精細(xì)化、精準(zhǔn)化、重度化運(yùn)營(yíng)。在宣亞國(guó)際宣布擬收購映客之后，映客公司也悄然開展了映客5.0計(jì)劃，提出“直播工具化”的口號(hào)，將一切娛樂方式視頻化，開設(shè)了多人互動(dòng)的玩法“三連麥”、六人直播間等活動(dòng)。

可以看出，映客向“新娛樂”進(jìn)發(fā)的背后，實(shí)際是對(duì)社交屬性的追求。不過，與擅長(zhǎng)于“社交”加“直播”玩法的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手MOMO和YY來說，這樣的轉(zhuǎn)向似乎稍顯滯后。

2017年第一季度，MOMO和YY的營(yíng)業(yè)收入分別為18.3億元與22.67億元，其中直播收入占比分別為 85.7%和68.15%。相比之下，映客在同報(bào)告期內(nèi)的直播收入為10.34億元，直播收入占比則高達(dá)99.93%。（wind數(shù)據(jù)）

YY和MOMO對(duì)直播收入的倚重程度正在減小，轉(zhuǎn)而轉(zhuǎn)向社交等新形式業(yè)務(wù)。當(dāng)直播行業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)頹勢(shì)的時(shí)候，映客尚處于近乎100%依賴直播收入的業(yè)務(wù)模式。這樣的業(yè)務(wù)格局直接反映在收入情況上。

宣亞存規(guī)模困局 顧問業(yè)務(wù)毛利率三年降10%

宣亞國(guó)際今年2月15日登陸創(chuàng)業(yè)板，而在上市僅35個(gè)交易日后，便停牌籌劃資產(chǎn)重組。如此迅速的開展資本運(yùn)作，背后是宣亞國(guó)際業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)緩慢。

宣亞國(guó)際主營(yíng)業(yè)務(wù)為整合營(yíng)銷傳播服務(wù)，具體包括常年顧問服務(wù)、項(xiàng)目服務(wù)兩類。上市前3年，宣亞國(guó)際營(yíng)收分別為2.67億元、3.91億元、4.67億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為814.2萬元、5355.01萬元、5871.01萬元。

從上市前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，宣亞國(guó)際營(yíng)收保持著年均超過30%的增速。但在凈利潤(rùn)上，除2015年大幅增長(zhǎng)外，上市前的2016年，在營(yíng)收增長(zhǎng)19.67%的情況下，凈利潤(rùn)僅增加9.64%，營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速并不匹配。

而在今年，宣亞國(guó)際的營(yíng)收增速卻大幅下降，今年前三季度宣亞國(guó)際營(yíng)收3.03億元，較往年同期僅增加3.22%。但異常的是，宣亞國(guó)際同期凈利潤(rùn)卻較往年大幅增長(zhǎng)，前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3537.88萬元，同比增長(zhǎng)27.83%。

在三季報(bào)中，對(duì)于凈利潤(rùn)大增，宣亞國(guó)際稱是業(yè)務(wù)擴(kuò)大、項(xiàng)目收入增加所致。但宣亞國(guó)際并未解釋業(yè)務(wù)擴(kuò)大、項(xiàng)目增長(zhǎng)導(dǎo)致凈利潤(rùn)大增，卻為何未能讓營(yíng)收大增。

而從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，宣亞國(guó)際營(yíng)收、凈利潤(rùn)規(guī)模均不大。截至今年三季度末，在A股21家同行業(yè)上市公司中，宣亞國(guó)際的總資產(chǎn)位列倒數(shù)第一、營(yíng)收倒數(shù)第二、凈利潤(rùn)倒數(shù)第五。

在招股書中，宣亞國(guó)際也坦承，公司目前的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)主要為資本規(guī)模劣勢(shì)。這也是為何在上市不到2個(gè)月后，其便急于進(jìn)行資本運(yùn)作。

來源|騰訊科技