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最近，作為A股典型的白馬股杭州老板電器股份有限公司(以下簡稱“老板電器”，002508.SZ)不知怎么了?公司股價連續(xù)下滑，幾日之內(nèi)導(dǎo)致市值蒸發(fā)百億元。

不少市場人士感嘆：這一跌，就跌掉了公司去年一整年的漲幅!

據(jù)了解，老板電器2017年度的凈利潤為14.5億元，同比增長20.18%，創(chuàng)下公司上市后最低增速。那么，老板電器業(yè)績增速大幅下滑背后的主要原因是什么?針對業(yè)績大幅下滑，公司又將采取怎樣的措施予以改善?

此外，如今的廚房家電市場競爭越發(fā)激烈，并且海爾、美的等傳統(tǒng)家電巨頭也都紛紛加入，這一舉措勢必會拉低整個行業(yè)的毛利率。研究老板電器財報我們發(fā)現(xiàn)，其營業(yè)利潤增長率在逐年下降，那公司將靠什么去與行業(yè)巨頭進(jìn)行差異化競爭?

為此，《投資者報》記者采訪到老板電器戰(zhàn)略市場部相關(guān)負(fù)責(zé)人，獲得一些回復(fù)。

　　市值蒸發(fā)百億元

在過去15個交易日里，老板電器成為A股市場的焦點。在這期間，自上市6年以來股價漲幅逾10倍的老板電器遭遇了上市以來首個跌停。

其中，從2月23日開始至3月5日，這5個交易日的時間里，老板電器股價下跌22.29%。其股價從50.21元跌至39.02元，一跌就跌掉了去年一整年的漲幅，流通市值同步蒸發(fā)掉106.19億元，由2月26日的476.49億元降至370.3億元。3月6日，老板電器被深股通凈賣出2.15億元，創(chuàng)下其單日被凈賣出金額最高紀(jì)錄，同時連續(xù)4個交易日被凈賣出。

在最近幾個交易日內(nèi)，老板電器的股價稍微企穩(wěn)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在2月22日至3月15日期間，老板電器的股價從50.21元跌至39.95元，期間還創(chuàng)下了38.1元的最新低。

對于這期間的股價下跌行情，老板電器戰(zhàn)略市場部相關(guān)負(fù)責(zé)人對《投資者報》記者說：“自2014年起，每年都有一輪漲跌，形成了循環(huán)態(tài)勢。近日以來，我們的股價已經(jīng)企穩(wěn)，并已出現(xiàn)回升。”

為何作為白馬股的老板電器會遭遇這么一輪下跌行情?或許可以從其業(yè)績中看出端倪。

數(shù)據(jù)顯示，老板電器自2010年上市后，一直保持著營業(yè)收入和凈利潤高增長的不敗神話。根據(jù)歷年財報，老板電器的營業(yè)收入從2010年的12.32億元增長至2016年的57.95億元，且歷年增長率均高于25%。凈利潤從2010年的1.34億元增長至2016年的12.07億元，年增長率均高于40%。

而據(jù)老板電器公布的2017年業(yè)績快報數(shù)據(jù)顯示，公司2017年度的營業(yè)收入為70億元，同比增長21%;凈利潤為14.5億元，同比增長20.18%，這也創(chuàng)下了公司上市后的最低增速。

談及2017年業(yè)績情況，上述人士對記者解釋道：“2017年是公司新三年(2017~2019年)發(fā)展戰(zhàn)略的開局之年，公司一方面面臨著房地產(chǎn)調(diào)控后續(xù)影響、原材料成本大幅上升等不利因素;另一方面又要努力實現(xiàn)技術(shù)驅(qū)動轉(zhuǎn)型與品牌升級，較好地完成了年初設(shè)定的各項指標(biāo)。”

　　高管減持套現(xiàn)或為主因

如果說老板電器的業(yè)績增速下滑是此輪下跌行情的內(nèi)因，那么，其高管、高管親屬陸陸續(xù)續(xù)地減持套現(xiàn)則可能是影響投資人信心的主要外因。

據(jù)統(tǒng)計，老板電器從2017年2月到當(dāng)年年底期間，已經(jīng)累計套現(xiàn)金額將近兩億元。

據(jù)老板電器公告，2017年2月，老板電器高管任建永減持12.5萬股，減持均價為42.8元; 5月中旬，公司管理層大手筆減持，累計減持284.44萬股，該部分股票市值約1.08億元。四季度時，再次出現(xiàn)高管及高管親屬大份額減持股份。老板電器董事長任建華配偶沈國英通過競價交易，減持股份為180萬股，按照減持均價49.2元計算，套現(xiàn)金額達(dá)8856萬元。

數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，共有54只基金持有老板電器4711.77萬股，持股市值為226636.13萬元，2017年四季度持倉減少1416.37萬股，季度持倉變動比例為-23.11%。

老板電器戰(zhàn)略市場部相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者說：“過去數(shù)年，每年都有對員工激勵的兌現(xiàn)，須知股權(quán)激勵制度設(shè)計的目標(biāo)就是讓高管獲得其勞動的未來增值，而集中兌現(xiàn)是老板電器激活管理干部積極性的重要舉措。”

　廚電市場競爭加劇

近年來，廚電市場的關(guān)注度日漸提升。《投資者報》此前從今年的中國家電及消費電子博覽會了解到，廚衛(wèi)電器展區(qū)較去年基礎(chǔ)規(guī)模直接翻倍，面積暴增至3萬平方米且一席難求。

此外，根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)顯示，2017年廚電市場規(guī)模近千億，其中吸油煙機(jī)、燃?xì)庠睢⑾竟窳闶垲~規(guī)模同比分別增長12.8%、11.5%和8.8%，嵌入式廚電市場規(guī)模達(dá)到65.7億元，同比增長38.1%，潛力巨大。

也正因如此，所以在近兩年來，海爾、美的、格力等都在廚電領(lǐng)域加大投入，頻頻推出自己的廚電新產(chǎn)品。

盡管老板電器是以廚電為主營的上市公司，但隨著巨頭們的加入，這一舉措勢必會拉低整個行業(yè)的毛利率。況且，一旦這些巨頭們發(fā)力，其追趕之勢則不容小覷。

對此，家電行業(yè)分析師梁振鵬也曾表示，“包括海爾、美的這樣的大集團(tuán)進(jìn)入廚電領(lǐng)域，會對原有的領(lǐng)跑者形成一定壓力。”

既然如此，老板電器又將靠哪些因素去與行業(yè)巨頭進(jìn)行差異化競爭?

老板電器戰(zhàn)略市場部相關(guān)負(fù)責(zé)人就此表示：“公司當(dāng)前面臨的首要問題是如何引領(lǐng)行業(yè)走向何方，而不是尋找與家電巨頭之間的差異化問題。”