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風口一去不復返。 【本文為Tech星球與騰訊科技聯合出品，未經授權禁止轉載】
“最冷的一年”、“創業寒冬”、“創業黃金時代終結的一年”，這是創投圈提及2019年時，說得最多的形容。

年初時，深圳一些電子廠商，將櫥柜里的電子產品，從手機、智能家居產品換成了電子煙。工廠許諾，從設計到生產銷售，40天，即可造出一個新電子煙品牌。年末，電子煙線上銷售禁令出臺，裁員、關廠潮席卷電子煙企業，40天造新品牌的“神話”不再，行業面臨洗牌。
在2019年“裁員潮”、“倒閉潮”中，電子煙只是一個風口的縮影。
區塊鏈行業泡沫極速消退，市場等不來新玩家，流量瓶頸成為普遍問題；生鮮電商關停企業超過20家，行業燒錢速度快成爭議點；在線教育奏響冰與火之歌，一邊接連上市，一邊暴雷不斷；共享辦公WeWork上市折戟，大火燒到國內，引起“二房東”爭議。
當曾經的風口行業發展趨于平靜、理性，回歸商業本質。公司人員優化，資本口袋緊縮，創業者們如何逆勢而起，成了共同命題。
Tech星球（微信ID：tech618）選取了2019年關注度最高，引發行業討論最多的風口行業，采訪了五位仍在行業中打拼的創業者。寒冬之中，他們有人拿到了新的融資，有人才剛剛開始新一段創業征程。在最冷的一年，他們借勢招攬人才，豐厚腰包，鍛煉核心能力，回歸產品和服務，他們堅定某種模式和打法，相信穩健、健康的經營狀態具備穿越周期的力量。
風口泡沫逐漸消散，仍在堅持的他們如何回看這一年，泡沫過去，他們又如何把握新的機遇？

“這個行業肯定不會死” 電子煙   喜霧CEO 陳敏 我總開玩笑說，我們創始團隊是一個科學家，服務兩個20年煙齡的煙民用戶，一個資本家在推動和投資。算起來，我們初創團隊平均年齡也已經39歲。 2018年底，在無數次飯局和考察之后，這個局真正開始串起來，項目開始籌備。直到2019年3月，公司才正式成立，到8月，我們的第一款電子煙產品才真正面世。 在電子煙行業，這是一個很緩慢的速度。早些時候我們去深圳找供應鏈，工廠直接跟我們說，“我這里又這么多現成的公模，你挑一個拿去賣就行了。”他們給的時間周期是40天。40天，造出一個全新的電子煙品牌，從生產制作到成品出廠銷售。
但我們想做差異化。認真做起來，我才覺得自己低估了電子煙的行業門檻。我們花了很長時間做電子煙結構、外觀設計和煙油原料挑選。在電子煙體這么小的空間內，要塞進電池、電路板、霧化器、我們做了推拉設計，還有彈片等等這些零件，要把他們合理地放進去，也費了好一番功夫。 2019年，整體上行業泡沫已經散了很多，已經開始進行自然淘汰階段，至少有70%的電子煙企業退場，有些甚至是悄悄死掉的，沒有任何市場聲量。加上雙十一前夕，10月30日，電子煙“線上禁售令”實施，對電子煙行業來說，這簡直就是一場大地震。 “線上禁售令”來得很快，損失最大的是備戰雙十一的電子煙品牌，線上渠道的覆滅，導致他們積壓了大批量庫存。品牌只能往線下跑，降價甩賣清庫存。 當大家都往線下擠，線下渠道競爭加劇時，成本就在變高。比如品牌想進便利店，在什么都還沒賣的情況下，日漸增高的入場費、各種門店宣傳物料制作就是一筆硬性投入。



線下效率遠不及線上，還需要時間和大量投入，沒有線下運營能力的這部分電子煙品牌和廠家會迅速倒下。無法被市場消化的這部分，可能就會在一兩個月時間內退出，春節就是這個節點。
現有環境下，擺在品牌和廠商面前的只有兩條路，除了往線下跑之外，就是出海。只要找到合適的渠道、合作伙伴，產品、價格、質量各方面可靠，都可以選擇出海售賣。
中國廠家的優勢在于創新速度快，在供應鏈成本上也有天然優勢。相對來講，海外電子煙市場更成熟，但國外環境復雜，有諸如Juul這樣市值已經380多億美元的成熟電子煙品牌，還有幾大全球煙草公司旗下的電子煙品牌，競爭也異常激烈。 我之前做過機器人行業，主要面對企業用戶。更多的經歷是在TCL，從事消費電子行業，2C的經驗更多一些，所以一直想找機會回到2C市場。2C更刺激，用戶的反饋會非常直接——產品不好，你就會被罵死。 但電子煙線上售賣渠道折戟后，用戶反饋鏈條又將變得更長。現在，場景都遷移到線下，考驗的就是電子煙品牌線下渠道的分銷能力。 更長遠一點看，電子煙行業還處于很早期的階段 ，市場遠遠沒到飽和的程度，也還不需要從別的品牌手上搶份額。說到底，電子煙是一個用戶復購的生意，如果沒有產生復購，這生意其實沒有太大的意義。而用戶復購的動力就在于質量和口感。 我覺得，當有一天，電池廠商開始針對電子煙專門做電池的優化設計，煙油原料更加健康，所有電子煙行業，各個鏈條的參與者都專門為電子煙來進行設計優化時，行業才能從產品緯度逐漸提升。 未來的售賣規則、方式都還未有明確的定音，我們只需要等待，看未來政策如何監管。從電子煙已經被列為“傳統煙草的補充”這一點上看，這個行業肯定不會死。資本的信心掌握在政策手里，我們能做的，除了做好產品之外，還有讓遵循監管，在“游戲規則”下發展，讓行業更規范。
"要賺錢肯定不選教育，太苦、太沉了" 在線教育行業  伴魚CEO 黃河
2015年，我從今日頭條出來做伴魚的時候，有人覺得少兒英語賽道已經十分擁擠。
我倒沒覺得特別紅海或者擁擠，看起來擁擠是因為大家做的事情，包括產品、服務都特別同質化，沒有特別大的差別。我當時覺得，大家都擠在同質化的窄路上，旁邊還有更寬的路，只不過沒有人走。只要做好差異化和創新，總會有很多機會。
2019年，在線教育行業發生了些被看作寒冬的事件，有爆雷的，有裁員的，背后有一個外部環境變化的原因：資本收緊了。

大家都知道，教育是一個長周期的行業，在資金相對寬松的情況下，即便公司遇到一些問題，資本肯定都愿意多支持。現在，資本收緊，公司募資遇到問題，原本撐一撐可以解決的，但資本不給這個機會了，企業就可能會通過裁員這種壯士斷腕的方式去解決問題。
同時引發的是，一旦有暴雷狀況，就會出臺一些政策，比如不能大套單付費，行業整體只能推小單付費。打個比方說，原本一次收5萬，現在只能收5千，這就嚴重影響了現金流，這種迭代也會引發各種問題。
回歸本質上，教育行業大的方向肯定沒什么變化：教育行業不能靠燒錢，要健康地發展，哪怕慢一點。
同比其他很多互聯網行業，教育行業不需要探索打磨商業模式。它的商業模式很簡單，就是賣課、提供服務；也并不復雜，給用戶創造價值，幫到孩子，滿足家長需求，創造收益，是很簡單的事情。
但我們肯定也感受到寒冬了，相對來說，我們團隊受資方認可多一點，模型健康，現金流也是正的，沒有出現需要資本來救命的狀況，所以沒受到太多負面的影響。很多時候越希望拿到投資，越要觀望，我們本身模式健康，資方來給我們做增量，相對來說，這種合作空間和形式更好。
相反，我們其實受到了正面影響。在寒冬期，人才相對集中，密度高，這對伴魚來說是一個好事情。2019年，我看到的一個變化和2020年有更大突破，就是團隊人員在不斷進化，一方面是原團隊根據業務快速發展成長起來，還有一些公司出現問題后，我們有更多機會吸引這些流失的人才。
教育行業不是純“零和”競爭，很多競品公司其實對行業幫助很大。我很感謝全行業互聯網教育從業者，我們在一起做一個很偉大的事情，把更優質的教育資源、教育產品覆蓋到更多的人群，更多的下沉市場，引發觀念上的根本改變。
現在，我們應該回到創業的本質上去。靠燒錢堆規模，搶占市場這種不是特別健康的方式肯定會越來越少。
我覺得，2020年這個行業會迎來一個拐點。行業會更關注產品模型本身的健康程度，用戶體驗，效率這些問題，少兒英語領域激進投放的可能性會變得更小。同時，由于授課包從大變小，倒逼企業要提高產品內容、服務、質量，只有這些做好了，才能有后期續費。由于小課包電銷效率比較低，套餐變小后，還可能會有新的轉化形勢。
我們都說教育需要情懷，本質上，教育是一個特別重的服務行業，它的服務周期很長，服務復雜度很高。沒有情懷，或者創業者不是家長，做起來都會痛苦，或者動搖。這可能也是很多同行都是家長的原因，這個身份能幫到我們。
我是一個典型的中國家長，我兒子就是我的“小白鼠”。作為產品經理，我能近距離地感受，在學習過程中什么能夠幫助他，什么需要改進，都可以近距離了解到。家長的身份，會幫助我體會中國家長對孩子學習的投入熱情和關注度。
回過頭看，2019年是艱難的一年，可能對所有行業都是這樣。我們這行業所有從業者很辛苦、很努力，甚至賠著錢，我們一起在給整個中國的家長、孩子普及互聯網教育這件事情，欣喜的是，速度已經越來越快。

“暴富神話還會有，只是可能性變得很小” 區塊鏈行業  Kcash創始人、CEO祝雪嬌 我們這個行業里面，很多是2018年很火的項目方，2019年都在陸續走掉，要么是創始人離開這個行業，只是每個月花點錢維護品牌；要么團隊已經解散，開始做別的事。我身邊好幾個朋友，也都已經開始轉移陣地。
區塊鏈行業用戶的熱情就跟炒股用戶一樣，行業也分冷、熱時期。我們也隨行業周期而變化，行業好的時候企業比較好做，行業差的時候就會比較難。 2015年底，比特幣跌入谷底，我是有點絕望的。2018年底，企業生存也很艱難。技術高度依賴資本，行情不好，就沒辦法擁有厚實的資金推進技術。因為無論你對技術有多么信仰，你的員工，開發這些系統的人員，他們有自己的家庭，他們需要生活。我得提供這個基礎。

資本市場對區塊鏈行業投資數量及數額都極少，區塊鏈創業公司想要獲取傳統金融資本市場的投資，是很一件很難的事情。更多時候，我們都是需要自己具備造血能力，自給自足，是一個賺到錢、活下去、再發展公司的過程。
阿里巴巴早期會接外包技術活維生，我們也一樣。在很極端的行情下，我們就會幫別人做一些區塊鏈的技術輔導教育，或者跟政府合作去做一些區塊鏈技術的輸出，賺取一些本金回來。基本沒辦法指望去股權融資，這個事情太難了。
在行情最差的時候，我們團隊內部會利用現有平臺，自發做許多去中心化DApp嘗試，在社群中測試很多并未商用的小玩意。要知道，這些是不計入員工KPI考核的，這只是他們的興趣，他們在驗證不同的方向。
看到這種狀況我還蠻感慨的，這其實就是一件很區塊鏈的、充滿共識的事。有時候我也很迷茫，但我覺得說我們資金比別人稍好一點，要待得更久一些，堅持下去，有這么一個信念在。
在他們去嘗試的時候我會發現，這個團隊是有生命力的，感覺好像區塊鏈精神在團隊內部得到了一個體現和實踐。像我們公司的架構就可能是偏向區塊鏈社區化的設置，我會覺得這些是有意義的。
我們這個行業更早之前是靠自律，陸陸續續出臺的規范，或者相應的政策給了行業一個標準和模范，很多過去被外界詬病，偏灰色的東西在逐漸減少。
這就是泡沫消退的過程，一是依賴行業自身的發展，另一個是行業標準的制定，這依賴自然經濟規律的發展，政策以及其他外部環境也督促區塊鏈行業本身去進步和進化，過程中很多泡沫被擠破。
其實很多人都聽說過“區塊鏈”這個詞，但不知道具體是什么意思，不知道它意味著什么樣的技術變化，以及背后的邏輯。
現在，區塊鏈行業還處于一個非常早期的階段，甚至就相當于Windows的DOS模擬環境時期。簡單的說，區塊鏈技術還沒有完全普及到C端，還沒有到小白用戶都能使用的階段。
正因此，外界對區塊鏈行業的評價并不樂觀。之前有泡沫的時候，市場比較浮躁，再加上有很多經濟利益的誘惑，很多事情并沒有做好，造富神話和虧損傾家蕩產的故事在區塊鏈行業中上演。許多跨行業的騙子，或者只是單純想收割一批韭菜的創業者進來，把行業評價弄得很差。
Kcash發展到現在這個階段，面臨最大的問題是用戶增長遇到天花板。整個行業有多少擁有數字資產的用戶對我們很重要，我們做的是數字錢包，服務更多用戶，價值才能得到更大體現。但現在新用戶增長已經面臨瓶頸，這是整個行業面臨的問題，沒有新用戶進場。
現在來看，區塊鏈行業仍然存在機會，2019年，宣布把區塊鏈作為核心技術自主創新重要突破口后，市場曾經迎來小牛市。未來，To G也必然會是區塊鏈落地突破口。2020年，可能就將會有更多上市公司、前沿一點的科技企業參與到這個事情中來。
我重慶老家一個區里面的很多單位，都已經開始普及區塊鏈知識，很多人開始學習、了解。我覺得市場可能只需要一個爆發點，就是說有一個超大型的，除比特幣這種帶投資或投機屬性的東西之外的、能有正兒八經的應用的東西。只有這樣，才會有更多用戶參與進來。
未來，這個行業也仍然會有暴富神話，只是可能性變得很小。不會像以前那么容易，閉著眼睛投一個項目，或者干一個很簡單的事，就能賺很多的錢，那個時代已經一去不復返了。 “創業最怕的是什么？天天變” 生鮮電商行業  食享會創始人、CEO  戴山輝  每年這個行業都有很多公司倒閉，真要算起來的話，今年其實算少的。但有一個很明顯變化是，2019年，這個賽道和領域里，投融資數量相比2018年少了很多。
從2012年進入這個行業開始，我經歷過生鮮 B2C、O2O 、包括現在提得多的社區團購、前置倉等模式的探索過程。生鮮行業發展了十年，各種模式、各種環節上，創業行為和投資行為都變得愈發謹慎。
每年關店、裁員、破產的消息不斷，但我覺得這個行業是沒什么泡沫的。我理解的泡沫一種是行業估值過高，這種泡沫是一定會被擠掉；另一種就是沒有價值。但不可置否的是，生鮮行業必然是有價值的。生鮮行業又無數失敗的，血淋淋的例子，但創業者們仍然持續在里面尋找機會。
生鮮消費跟其他創業領域不一樣，它是一個存量市場。機會在于，是不是有新的產品消費場景、新的消費行為、新的消費服務方式去替代舊的，或者能否讓供應鏈整體效率變得更快。

國內生鮮領域集中度還非常低，頭部公司的絕對體量也還不夠大，所以一直有創業機會，不斷有創業者進來，也始終在投資人關注的視野里面，因此也一直在風口浪尖上。
生鮮領域的投資邏輯不同于應用級或者技術類的產品，因為其他行業很可能一陣風一來，唰一下熱度就過去了。但我一直覺得，生鮮是需要悶著頭去做的。
這個行業從來不是靠模式取勝，模式大家一學就會，被學走也很快，其實都差不多。差異之處在于，對各方面細節的控制管理。生鮮沒有什么技術壁壘，它不是一個技術，不是技術驅動，專利驅動的東西，它的核心是運營驅動。
今天很多掛掉的公司，有了一定規模后，還在搞模式創新，運營也未必跟得上，這是不對的。當然，過程中我們可能也犯過同樣的錯誤。但我們的經驗是，應該堅持打法，也就是堅定你的模式，不斷去精細化運營，提升效率，控制成本，防范風險，其實邏輯都是這樣。
創業最怕的是什么？天天變。特別是已經做到一定體量時。
2019年大家在談“永遠不要低估生鮮的燒錢速度”，其實不止是生鮮，應該是永遠不要低估所有行業的燒錢速度。燒錢不取決于行業，而取決于你自己，取決于你手里的“風扇”有多大，風力越大，燒錢效果就越快。很多風口行業，燒錢速度比生鮮快得多。
有錢當然會做得更快，更容易超過對手，讓模式跑起來更快形成壁壘，迅速形成競爭力，這是毫無疑問的。
但不管是生鮮還是別的行業，只要想要建立新渠道和平臺，起勢還是流量，最后決勝看供應鏈，這是做過的人都有的共識。只要你的模式能work，管理跟上，哪怕活得沒那么好，也一定能夠活下去。
回看過去十年，今年的大環境是冷，從本質上來講，這也是一個催化劑。我們在做的事情能不能做強，還是取決于模式是不是成立，它有沒有生命力。
2019年開年的時候，我們定下要堅持做社區團購。在這個非常復雜，幾乎所有巨頭都在參與，競爭非常激烈的賽道上，我們還活著，且財務狀況還比較健康，這是讓我比較欣慰的地方。
這些年，看到這么多公司來來去去，我有一點感受很強烈：生鮮還是一個要踏踏實實去做的生意，以前我也這么想，但現在感受變得更深了。

“做最壞的打算，迎接最好的未來” 共享經濟  夢想加空間創始人 王曉魯 2018年時，一個場地競標我們可能要跟十幾家，或者幾十家，甚至有的我們都叫不上名字的競爭對手去競爭。有時候，會出現一些看起來并不合理，不符合市場規律的價格，靠理性的出價根本出不贏他們。 其實能明顯的感覺到，2019年，我們跟合作伙伴，尤其是上游的那部分溝通時，競爭已經少了很多。有些時候都只有我們一家在跟業主溝通。對我們來說，這反而是一個稍微更舒服一些的發展空間和競爭環境。 確實有很多公司都從牌桌上走掉，但我覺得這是一個行業很健康的循環。 從融資的角度來說，在我印象中，好像從2019年下半年我們融資之后，行業里面基本沒有特別大額的融資事件出現。一定程度上是資本慢慢的冷靜了，或者說更謹慎了。不過這不只是共享辦公一個行業，而是2019年各行各業都遇到的類似的問題。 行業從2015年發展到2017、2018年時，很多公司，不管是誰，都能融到些錢。2018年行業競爭是特別兇猛的，大家兜里面都有子彈、打得都比較兇，到2019年的時候，基本上打得快的那些公司，把子彈基本都打光了，很多問題就開始陸續冒出來。 這些問題除了在搶標時候報價不合理，還有為搶客戶市場銷售定價不合理，中介費用不合理等。任何發展在中都會有混沌時期、有不合理的階段，這些會把整個行業成本提高。有時候，不管你愿不愿意這么做，你都被裹挾在其中。好在，我們始終都在一個可控的范圍內。 共享經濟是過去這幾年最熱的風口之一，風口上有些泡沫其實挺正常。風口意味著機會，意味著這是一個有發展潛力的賽道或者細分領域。風口上肯定會有很多公司都希望擠進去，或者想在里面有充分的競爭，在這種競爭下，產生一些過激的打法其實也很正常。 2015年，我們剛開始做夢想加的時候，客戶大多是比較喜歡嘗鮮的一些人，類似創業公司或初創企業會比較多。但現在的趨勢是，越來越多的互聯網公司開始使用共享辦公空間。到了2019年，一些世界500強的公司，乃至于國企，一些偏傳統的企業也開始加入進來。 過去是很難教育一些很傳統的客戶的，交易成本和獲客成本都更高。經過這幾年，很多公司，包括整個行業的發展后，這些成本的降低，也促使我們可以服務一個更豐富的業態。客戶群從起初的創業企業或自由職業人群，演變成今天的企業用戶。 這個行業確實跑起來了，這意味著這是一個有剛需的市場，必然會有公司成長起來。這中間的起起伏伏，就是對一個好公司的檢驗，能真正把自己的核心能力，包括經營能力、企業管理能力、組織能力各方面鍛煉得好一些的企業，就能獲得更長期的發展。 行業洗牌除管理團隊能力外也有很其他的原因，大家有各自不同的路徑，從最后的結果來說，最基礎的是，是否保持一個健康的經營狀態。我們一直提倡要遵循一個穩健的經營狀態，至少保持單店盈利，光這一點就已經攔下了很多公司。 對我們來說，經過今年的市場狀況，對明年或者后年，我們反而更有信心。經歷這個現在還沒有完成的行業周期，很多做得比較扎實的，真正的好企業，它們的價值能在穿越周期之后真正顯現出來，或者說真正的成長起來。  我們這行是有一定的滾雪球效應的，現在整個經濟環境也發生了挺大的變化，我覺得大家其實都需要做一個最壞的準備，但也準備著去迎接一個最好的未來。 包括WeWork這種很大體量、很高估值公司的上市動作及結果，代表的不只是對共享辦公市場的影響和思考，其實對于所有的創業公司而言，在評估什么樣的公司是一個好公司、或者要怎么樣更好地設定公司目標的思考上，都能有很多的反思和影響。 對企業來說，最基本的是不能再持續流血，甚至還是流血很兇的狀態。在這樣一個時期里，準備好我們的核心能力和打造壁壘，在商業模式上做些可以抗風險的調整和變化，做好準備，讓自己穩健地穿越這個周期。 （陳橋輝對本文亦有貢獻）