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資金是所有造車新勢(shì)力活下去的關(guān)鍵，但對(duì)內(nèi)憂外患下的威馬而言，資金并不是萬(wàn)能的 文｜郭懷毅 郭宇  編輯｜趙成 A股科創(chuàng)板上市申請(qǐng)折戟后，威馬汽車這次轉(zhuǎn)戰(zhàn)了港交所。6月1日，在港交所最新一批IPO名單中，威馬汽車赫然在列。 招股書顯示，威馬汽車的聯(lián)系保薦人為海通國(guó)際、招銀國(guó)際和中銀國(guó)際。重點(diǎn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，威馬汽車2020年收入為26.72億元人民幣，2021年達(dá)到47.73億元，同比增長(zhǎng)77.5%。但在收入增長(zhǎng)的同時(shí)，威馬的虧損也在連年擴(kuò)大，從2019年到2021年，威馬的虧損分別為41.4億元、50.8億元和82.58億元。 從2018年9月首款純電SUV威馬EX5上市以來(lái)，威馬目前已經(jīng)推出了EX5、EX6、W6和E5共4款車型。但截至2022年4月底，威馬的累計(jì)銷量只有98000輛，尚不足10萬(wàn)輛。相比之下，小鵬汽車2021年一年的銷量就達(dá)到98155輛，比威馬的歷史累計(jì)銷量還多。 對(duì)于上市后募集資金所得，威馬表示將用于研發(fā)汽車開發(fā)平臺(tái)及下一代智能電動(dòng)汽車；擴(kuò)大銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；將用于制造相關(guān)；償還銀團(tuán)貸款及用作一般公司用途及營(yíng)運(yùn)資金。目前，威馬的5款車型均由同一平臺(tái)打造。 值得注意的是，2020年9月威馬曾申報(bào)登陸科創(chuàng)板。但隨著科創(chuàng)板IPO政策的收緊，威馬登陸科創(chuàng)板的計(jì)劃再無(wú)音信。 此次遞交港交所招股書是否也意味著威馬方面放棄登陸科創(chuàng)板？對(duì)此，財(cái)經(jīng)汽車（ID：caijignqiche）致電威馬汽車，但截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。 威馬的坎坷融資路 在港交所披露威馬招股書的同時(shí)，威馬還完成了Pre IPO輪融資，金額約6億美元，但未披露投資機(jī)構(gòu)。 目前，威馬已經(jīng)累計(jì)完成了12輪融資，累計(jì)融資金額高達(dá)350億元人民幣，這也是目前所有造車新勢(shì)力中，IPO前融資的最高金額。 企查查信息顯示，2016年8月，威馬完成了首輪融資，投資機(jī)構(gòu)為躍馬資本，融資金額10億美元。此后，威馬開啟漫漫融資路。其中，2020年9月，威馬宣布在D輪融資中獲得了100億元，創(chuàng)下造車新勢(shì)力史上最大單輪融資紀(jì)錄。當(dāng)時(shí)，外界紛紛認(rèn)為這將會(huì)是威馬IPO前的最后一筆融資。 然而時(shí)隔一年，2021年10月和12月，威馬宣布完成D+輪融資，金額3億美元。領(lǐng)投方則是信德集團(tuán)和電訊盈科，而這兩家公司的背后分別有澳門賭王何鴻燊家族和香港富豪李嘉誠(chéng)家族的身影。此時(shí)，外界普遍認(rèn)為威馬有意放棄科創(chuàng)板，轉(zhuǎn)而登陸港股。 但創(chuàng)紀(jì)錄的融資金額并沒有讓威馬的上市之路變成坦途。 2020年9月威馬曾申報(bào)登陸科創(chuàng)板。但隨著科創(chuàng)板IPO政策的收緊，威馬登陸科創(chuàng)板的計(jì)劃再無(wú)音信。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，威馬汽車科創(chuàng)板不順利，或因其硬科技屬性不足，若要提高科技含量，后續(xù)的研發(fā)支撐還需要很多資金。但是，造車新勢(shì)力前期燒錢的虧損局面又是不利條件。 據(jù)媒體報(bào)道，有威馬內(nèi)部人士透露，威馬資金已經(jīng)十分緊張，目前也已經(jīng)鎖緊了大部分財(cái)政支出，砍掉了很多研發(fā)費(fèi)用、營(yíng)銷費(fèi)用以及固定支出。“公司沒錢了，總部大樓還欠著幾千萬(wàn)的物業(yè)費(fèi)。”有威馬員工曾向媒體表示。 雖然威馬汽車2021年總收益達(dá)63.64億，同比增長(zhǎng)77.5%，但凈虧損進(jìn)一步擴(kuò)大也是事實(shí)。目前，威馬汽車尚未盈利，2019年凈虧損41.45億元，2021年凈虧損擴(kuò)大到82.06億元。 在研發(fā)費(fèi)用方面，威馬也顯得”緊巴巴”。威馬招股書披露，2019年到2021年，威馬的研發(fā)費(fèi)用分別為人民幣8.928億元、9.921億元及9.812億元。而小鵬汽車僅2021年的研發(fā)投入就達(dá)到41.1億元，相比之下，威馬不免相形見絀。 與此同時(shí)，威馬也陷入專利糾紛。2019年，吉利汽車以專利權(quán)屬問題起訴威馬，吉利索賠金額高達(dá)21億元。威馬招股書中也披露，威馬汽車作為被告與吉利集團(tuán)存在若干正在進(jìn)行的訴訟，吉利集團(tuán)指稱威馬汽車侵犯其商業(yè)秘密，申索賠償約人民幣21億元及其產(chǎn)生的相關(guān)訴訟費(fèi)用。 此次遞交港交所招股書是否也意味著威馬方面放棄登陸科創(chuàng)板？對(duì)此，財(cái)經(jīng)汽車（ID：caijignqiche）致電威馬汽車，但截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。 從首發(fā)到落后，威馬怎么了？ 和“蔚小理”相比，威馬入場(chǎng)造車的時(shí)間并不算晚。2015年，威馬汽車成立。同年成立的還有理想汽車和零跑汽車。此前的2014年，蔚來(lái)汽車、小鵬汽車以及哪吒汽車成立。 在銷量上，威馬汽車也曾輝煌過(guò)。2019年，威馬汽車以1.69萬(wàn)輛的銷量成績(jī)成為造車新勢(shì)力中的亞軍，其首款車型EX5還成為了當(dāng)年純電細(xì)分市場(chǎng)單一車型銷量冠軍 不過(guò)現(xiàn)在的威馬汽車，顯然已經(jīng)掉隊(duì)。盡管沈暉曾公開否認(rèn)過(guò)這一觀點(diǎn)：“新能源賽道是一個(gè)長(zhǎng)期的賽道，打個(gè)比喻，就像是踢足球，現(xiàn)在上半場(chǎng)頭15分鐘都沒有打完，誰(shuí)勝誰(shuí)負(fù)還不知道。” 但銷量排名的下滑速度卻是肉眼可見的。2020年，威馬汽車的銷量排在造車新勢(shì)力榜單的第四位，截至2021年底，其當(dāng)年銷量為29043輛，這樣的數(shù)據(jù)和同期的”蔚小理“相比，只是他們的三分之一（蔚來(lái)汽車交付91429輛，理想汽車交付90491輛，小鵬汽車交付98155輛）。 與此同時(shí)，也有媒體稱威馬汽車銷量數(shù)據(jù)摻有水分。據(jù)《AI財(cái)經(jīng)社》報(bào)道，威馬自2020年開始，所公布的銷量便包括了對(duì)經(jīng)銷商的交付量，“在疫情期間，威馬將新車大量交付給經(jīng)銷商，其中很大一部分都?jí)涸趥}(cāng)庫(kù)里”。 同時(shí)期成立的零跑汽車和哪吒汽車，其銷量排名也跑到了威馬的前面。不過(guò)在中博聯(lián)智庫(kù)特聘專家、汽車行業(yè)分析師張翔看來(lái)，這主要是因?yàn)樽罱鼉赡晷履茉雌嚨氖袌?chǎng)在下沉，“這就讓微型電動(dòng)車成為新能源汽車市場(chǎng)的熱點(diǎn)，這也讓零跑和哪吒的市場(chǎng)表現(xiàn)比較好。 值得注意的是，威馬的5款車型均由同一平臺(tái)打造。目前，威馬已經(jīng)推出了4款車型，涵蓋轎車和SUV，同時(shí)其計(jì)劃于今年下半年推出旗艦級(jí)轎車M7，這難免不讓人質(zhì)疑其產(chǎn)品力不足。不過(guò)這也和有限的研發(fā)費(fèi)用分不開。 “要想回歸新勢(shì)力的第一梯隊(duì)，威馬需要加快產(chǎn)品的更新迭代速度，特別是要在智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域發(fā)力，因?yàn)楝F(xiàn)在這是市場(chǎng)的熱點(diǎn)。”張翔對(duì)財(cái)經(jīng)汽車（ID：caijignqiche）表示。 威馬汽車已上市4款車型和待上市1款車型信息 圖源：威馬招股書 這頭，威馬在面臨更新技術(shù)的壓力；另一頭，消費(fèi)者也開始質(zhì)疑起威馬汽車的安全性，“自燃”和“鎖電”甚囂塵上。 “鎖電”是指電池容量限制導(dǎo)致續(xù)航里程縮短，通常由廠商通過(guò)調(diào)整電池管理系統(tǒng)（BatterManagement System，BMS）實(shí)現(xiàn)，該系統(tǒng)負(fù)責(zé)“掌管”車輛動(dòng)力電池的電壓、充放電上限以及速率。 2021年以來(lái)，超過(guò)500名威馬車主發(fā)現(xiàn)自己的車輛在保養(yǎng)后續(xù)航降低，質(zhì)疑威馬在未告知用戶的情況下限制電池容量，導(dǎo)致續(xù)航里程“腰斬”——原續(xù)航里程400公里的威馬EX5，在保養(yǎng)后續(xù)航里程僅剩200公里左右。 威馬汽車此前回應(yīng)財(cái)經(jīng)汽車（ID：caijignqiche）稱，續(xù)航下降是冬季氣溫降低所致，并非威馬刻意“鎖電”。截至2022年3月中旬，威馬汽車已經(jīng)邀約了247名用戶進(jìn)店檢測(cè)，“但受制于每個(gè)用戶的時(shí)間和檢測(cè)意愿不一致，目前完成檢測(cè)的車輛有38臺(tái)，均未檢測(cè)出問題。” 不過(guò)部分維權(quán)的威馬車主并不認(rèn)同這一說(shuō)法，有的車主向財(cái)經(jīng)汽車（ID：caijignqiche）表示，自己在夏天駕駛，續(xù)航也照樣減少。 對(duì)于威馬為什么“鎖電”？維權(quán)的車主們認(rèn)為，2021年5月有多輛威馬汽車在正常使用場(chǎng)景下發(fā)生自燃，而廠商為了降低產(chǎn)品安全風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避大規(guī)模召回，因此選擇了“鎖電”。 近兩年，威馬汽車遭遇的自燃事件不在少數(shù)。財(cái)經(jīng)汽車（ID：caijignqiche）發(fā)現(xiàn)，2020年10月，有3輛威馬EX5發(fā)生自燃；2021年12月，4天內(nèi)又有3輛威馬EX5發(fā)生自燃。而2020年的自燃事件還直接導(dǎo)致威馬召回了1282輛汽車產(chǎn)品，召回原因正是動(dòng)力電池的缺陷問題。2022年前4個(gè)月，威馬也發(fā)生了3次自燃事件，均發(fā)生在氣候溫暖的海南省。 內(nèi)憂外患下，威馬需要IPO為其輸血，但眼下的困境，恐不是一個(gè)IPO能解決的。