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撰文 | 大衛(wèi)

編輯 | 茶茶

近日，“AI四小龍”之一的云從科技發(fā)布2024年年度業(yè)績預虧公告。公告顯示，預計2024年年度，公司現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤-6.88億元到-5.90億元；歸屬于母公司所有者扣除非經常性損益后的凈利潤-7.10億元到-6.20億元。此外，報告期內，云從科技營業(yè)收入及毛利率同比均有所下降。

云從科技表示，報告期內，全球生成式AI技術呈現(xiàn)迅猛發(fā)展態(tài)勢，客戶對技術的預期持續(xù)變動。公司基于提供優(yōu)質生產力產品、達成可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的戰(zhàn)略導向，積極推進產品與客戶結構的優(yōu)化調整。從長遠視角而言，這些轉型舉措有助于公司構建更為穩(wěn)固的收入來源，強化市場競爭力。然而，短期內公司業(yè)務遭受顯著沖擊，新簽訂單拓展遇阻，新簽訂單規(guī)模同比減少，直接致使公司收入規(guī)模下滑。

長期虧損引擔憂

云從科技成立于2015年，是一家以從事從事人工智能算法研究及應用，面向客戶提供人機協(xié)同操作系統(tǒng)和人工智能解決方案為主的企業(yè)。企業(yè)注冊資本10.37億人民幣，法人代表為周曦。

2022年5月，云從科技登陸科創(chuàng)板，專注于人工智能算法研發(fā)及應用，并依托核心技術打造人機協(xié)同操作系統(tǒng)。公司與商湯科技、曠視科技、依圖科技并稱為“AI四小龍”。

截至2024年，云從科技已擁有專利406項，其中，發(fā)明專利222項、實用新型專利49項、外觀設計專利135項；累計獲得計算機軟件著作權587項。

不過，云從科技多年來一直陷于虧損泥潭，無法自拔。

據(jù)云從科技歷年財報，2020年—2023年，云從科技營收分別為7.548億元、10.76億元、5.264億元、6.281億元，同比增長-6.51%、42.49%、-51.06%、19.33%。同樣，在利潤表現(xiàn)方面，2020年—2024年，云從科技歸母凈利潤為-8.129億元、-6.321億元、-8.689億元、-6.435億元、-5.90億元（按最低預計），同期同比增長-27.01%、22.24%、-37.46%、25.95%，近5年累計虧損或達35.5億元。

常年虧損的高壓下，云從科技不得不進行定向增發(fā)募資。2023年3月31日，云從科技披露《2023年度向特定對象發(fā)行A股股票預案》，計劃募集資金36.35億元，用于“云從‘行業(yè)精靈’大模型研發(fā)項目”的推進。

在后續(xù)的修訂過程中，公司決定將募資額度大幅削減至18.52億元，降幅接近一半。然而，即便下調募集金額，公司仍未能成功完成定增計劃，這背后反映出投資者對其持續(xù)虧損狀況的擔憂。

同時，根據(jù)監(jiān)管要求，上市公司最近兩年連續(xù)虧損的，本次再融資預案董事會決議日距離前次募集資金到位日不得低于18個月。云從科技2022年5月IPO上市募資17.28億元，此次定增距前次募資僅僅10個月，而且公司上市后又連續(xù)兩年虧損，顯然不滿足監(jiān)管要求，因此也收到了上交所的兩輪詢問。

2024年8月7日，云從科技最終宣布終止此次定向增發(fā)。

為何公司難以長期擺脫虧損局面？一方面，受低毛利率影響。2020—2023年，公司銷售毛利率分別為43.36%、37.01%、34.06%、52.2%。而商湯科技2020年起銷售毛利率便達到70%以上，依圖科技63%，曠視科技則接近60%。對此，云從科技曾回復交易所稱，公司未自主研發(fā)算力硬件產品，因此相關配套軟硬件產品需向第三方進行采購。外購軟硬件主要為服務器，定價相對市場化，因此毛利率相對較低。

另一方面，研發(fā)費用高。2020—2023年，云從科技研發(fā)費用分別為5.78億元、5.34億元、5.6億元、4.9億元，研發(fā)費用率分別為76.59%、49.67%、106.45%、78.1%。截至2024三季度，云從科技的研發(fā)人員數(shù)量為296人，研發(fā)人員數(shù)量占公司總人數(shù)的比例為51.75%。研發(fā)人員薪酬合計為8378.34萬元。研發(fā)人員的平均薪酬為28.4萬元。若再加上必要的銷售費用、管理費用、財務費用等，公司盈利壓力可想而知。

不過，作為一家技術驅動的企業(yè)，近期云從科技正在遭遇核心技術人員的流失。

1月12日，云從科技發(fā)布公告稱，張嶺因個人原因辭去公司核心技術人員職務，離職后將不再擔任公司任何職務。云從科技的核心技術人員由三人變?yōu)閮扇耍謩e為創(chuàng)始人周曦以及非獨立董事、副總經理李繼偉。

公開資料顯示，張嶺，博士研究生學歷，曾任IBM中國開發(fā)中心的高級技術主管，負責軟件產品技術架構、云平臺開發(fā)等工作，并在傳化智聯(lián)擔任過智能化技術中心總經理和技術副總裁。加入云從科技后，張嶺擔任副總裁、AI平臺中心負責人，是核心技術人員之一。在任期間，張嶺主持開發(fā)了公司的人機協(xié)同操作系統(tǒng)、AIoT設備管理平臺等多個重要產品，并承擔了軟件研發(fā)基礎平臺的開發(fā)和運維工作。

在張嶺離職之前，云從科技已于2023年9月28日收到另一名核心技術人員姜迅的書面辭職報告。姜迅因個人原因辭去公司核心技術人員、副總經理職務，離職后同樣不再擔任公司任何職務。

云從科技自2022年5月27日在上交所科創(chuàng)板上市后，已相繼有兩名核心技術人員離職。

AI 1.0公司失寵

其實不僅云從科技連年虧損，很多明星AI企業(yè)都被虧損難題困擾。

其中，格靈深瞳去年預虧1.67億元-2.49億元，虧損同比擴大84.87%-175.65%；云從科技去年預虧5.9億元-6.8億元，上年同期歸母凈利為-6.43億元；云天勵飛去年預虧5億元-5.9億元，虧損同比擴大30.51%-54%；奧比中光去年預虧約6000萬元，同比減虧78.25%。

而據(jù)商湯科技2024中報，去年上半年其虧損24.57億元。據(jù)媒體統(tǒng)計，自2019年以來的五年半時間，商湯科技合計虧損492.03億元。據(jù)曠視科技IPO注冊稿，2018年-2021年上半年其歸母凈利潤分別為-28.00億元、-66.43億元、-33.26億元和-18.65億元。依圖科技在2017-2020年上半總虧損超過72億元。

格靈深瞳曾經在2022年上市首年實現(xiàn)了盈利，但在上市前五年及隨后的2023、2024年，格靈深瞳凈利均為負。

這些星光閃閃的AI高科技企業(yè)，在市場發(fā)展卻舉步維艱。AI行業(yè)是一個技術迭代極快的領域，2018-2021年，國內視覺公司創(chuàng)業(yè)呈爆發(fā)式增長，并上演融資大戲，上述這些企業(yè)完成上市，成為人工智能1.0階段的佼佼者。然而，2023年自OpenAI發(fā)布ChatGPT以來，AI進入了生成式AI時代，業(yè)界全面擁抱大模型，1.0階段的視覺AI公司生存空間受到進一步擠壓。

云從科技明確表示了這一點，業(yè)績預告表示，全球生成式AI技術呈現(xiàn)迅猛發(fā)展態(tài)勢，客戶對技術的預期持續(xù)變動。并聲稱短期內業(yè)務遭受顯著沖擊，新簽訂單拓展遇阻，新簽訂單規(guī)模同比減少，直接致使收入規(guī)模下滑。

1.0時代單點的技術突破演變到大模型帶來的全面場景覆蓋，需要龐大的資金投入和技術支持，但又很難在短期內實現(xiàn)盈利。云從科技曾經許下的2025實現(xiàn)盈利的愿望，并不容易實現(xiàn)。