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01

BAT過后，新一代互聯網企業登場

小米和美團上市，是2018年上市潮的最大注腳。BAT之后，有個不成文但約定俗成的說法是TMDJ，也就是今日頭條、美團、滴滴和京東。這里其實還應該加一個小米，比如說TMDJX。小米給自己的定義，是以手機、智能硬件和IOT平臺為核心的互聯網公司。

但《財經》雜志的分析顯然很到位，小米正處在一個微妙的轉折點上——若成功，或可抓住IOT平臺的機會，成為硬件和互聯網接壤點上的巨頭；若不成，則不得不在如狼似虎的手機競技場中進行無休止的戰斗。所以說，小米更像是橫跨硬件和互聯網的一家企業。

今日頭條現在的分量，應該說BAT都沒法忽視。一開始大家以為今日頭條的信息流沖擊的是百度的業務，畢竟從人找信息到信息找人，這直接競品就是百度。

但后來抖音崛起，成為時間黑洞，并且帶有奇襲社交的姿態，今日頭條轉而和騰訊在正面戰場開撕。從BAT圍剿頭條，到頭騰大戰，只用了一兩年的時間。

而令滴滴萬萬沒想到的是，在合并快的收購uber中國之后，并沒有一舉落定網約車大局。滴滴一下無人應答，成為了大家對于打車“一夜回到解放前”的吐槽。網約車市場再次群雄并起，雖說滴滴的城池并沒有那么容易被攻克，但市場怨聲之中，滴滴迎來的挑戰比補貼大戰還要嚴峻。

小米上市之后，緊接著是美團。如果美團上市時達到其所希望達到的市值，已經和第二陣營中已經上市的佼佼者京東差不多。而就像李翔商業內參所點評的那樣，美團上市，也是中國新一代互聯網亮相的標志。

今年5月，“互聯網女皇”瑪麗·米克爾發布了2018年互聯網趨勢報告，在以市值計算的世界20大互聯網公司中，美國有11家，中國有9家。這些中國的創新企業家，既有和貝佐斯同歲的馬云，1968年出生的李彥宏，1969年出生的雷軍，1971年出生的馬化騰，1974年出生的劉強東，也有新一代的在移動互聯網時代創造奇跡的王興（1979）、張一鳴（1983）和程維（1983）。

都說上市是一家企業的成人禮，新一代互聯網企業中，王興攜美團率先站上了這個歷史節點。

02

歷史的進程與美團式創新

人的命運要靠自我奮斗，但也要考慮歷史的進程。企業也是一樣。BAT抓住的是上一代互聯網用戶的需求，又因為在線搜索、在線購物和在線社交這些仍舊是剛需，BAT的霸主地位也就從pc時代一直延續到了移動互聯網時代。

對于美團來說，它抓住的歷史機遇，以及在這個歷史機遇之中所做出的創新，才是其成為世界級獨角獸的動因。歷史機遇來看，至少包括以下三點：

• 服務業的線上化：這也是中國機遇。如果說在前一個時代，商品銷售的數字化、線上化機遇造就了淘寶、天貓；在未來，服務業是更大的市場，也將創造出前所未有的明星公司。只不過服務業的數字化需要線上線下同步發展，而線下的萬里長征要一步一步走，所以道路會更加漫長。

• 目前，服務業的線上化比例最高的是電影票務（80%線上化率）和高鐵票務（90%線上化率）。以美團點評的核心業務外賣來說，2017年中國餐飲業收入接近4萬億元，預計2020年突破5萬億。目前每天的餐飲業訂單在3億單左右，線上訂餐占比不到10%，即不到3000萬單。隨著餐飲業規模增長，線上訂單比例增長，以及客單價的增長，在線外賣市場未來還有巨大成長空間。

• 城市化和城鎮化加速：根據統計局數據顯示，2016年末我國常住人口城鎮化率已經達到57.4%，比2012 年末提高4.8 個百分點。城鎮化進程加快有助于推動生活服務行業發展。美團招股書提到，在城市化上，2016年年底，中國有156個超過100萬人口的城市，而美國僅有10個。2017年，中國城市的人口密度為每平方公里2426人，是美國同期的7倍以上。

• 中國的城市化進程，帶來的是更高的人口密度，相應的是更密集的餐廳供給，但享受的卻是仍然遠低于海外發達國家的人力成本。

• 中國用戶的消費升級：消費升級浪潮帶來消費支出逐漸轉向提高人們生活質量的生活服務行業，根據艾瑞咨詢，生活服務行業規模從2017 年人民幣18.4 萬億元增長至2023 年的人民幣33.1 萬億元，預計年復合增長率為10.2%。

• 美團招股書提到，生活服務行業的規模在未來五年會繼續增長，從2017年的18.4萬億到2023年的33.1萬億。2023 年規模預計可達到33.1 萬億元。

說了中國的機遇，再來說說美團的創新。美團的創新我們大概可以從消費端、模式端和運營端來總結。

• 消費端：抓住機會窗口期（一二線以及三四線城市）。新電商的出發起點源于消費變遷，業務發展路徑映射消費者消費習慣，如美團打造的生活社交圈。到店、到家、旅行、出行四大場景，基本覆蓋了城市人群的活動類型。美團的業務圍繞實際意義上的城市展開，數字化的方式將餐飲、外賣，商家、商圈，騎車、打車等以前所未有的緊密度鏈接起來。

• 模式端：美團定位于綜合生活服務電商，通過產業縱深、2C+2B，生態閉環增強商家和用戶的粘性。面對B端，美團正在構建“綜合生活服務入口”，已經初具規模；對于C端用戶來講，美團正在構建“網上城市”。

• 運營端：技術賦能，用戶價值的再挖掘與獲客效率提升。拿外賣來說，已經不是配送這么簡單直接，大數據分析與AI技術，使騎手日均配送量從得到提升，用戶平均等待時間縮短。相當于說，美團建立了龐大的同城即時配送網絡，之后也可能拓展為覆蓋所有消費品品類的綜合性物流平臺。另外，美團構建的“吃住行游購娛”全場景,相對而言效果更顯著，且平臺本身有更高的運營成本，規?；瘍r值更高，運營關鍵在于實現綜合性平臺的協同效應。

03

新一代互聯網的征途是星辰大海

上市只是一個新起點，能否走到未來，就要看企業的終極壁壘，以及創始人的意志力和格局。

互聯網電商平臺的核心價值即提升消費決策與交易執行的效率，美團邊界的拓展，其實內在邏輯是業務、服務和場景的延伸。美團上市也可以說是移動互聯網浪潮中，中國新一代互聯網企業的“成人禮”，美團必然要面對更復雜的商業環境，也需要更多的耐心、更高的遠見和更強的執行力。

在和母校清華大學校長邱勇交談時，王興說，他有一個小目標，就是到2021年清華110周年校慶的時候，美團點評可以朝著建設世界一流的企業方向邁進。如同王興在招股書中所說，"在用科技幫大家吃得更好、生活更好的道路上，我們既往不戀，縱情向前”。

“既往不戀、縱情向前”，王興很喜歡這句話，甚至成為了美團的血液和基因。

王興在老家龍巖的一次演講闡述過他對這句話的理解：“我父親也是一個企業家，做著非常傳統的水泥生意，我過去幾年的創業經歷和我耳濡目染我父親的創業經歷很不一樣。傳統行業的創業好比登山，山永遠在那里，你隨時都可以去；而互聯網創業就像一波波的科技大潮，像沖浪一樣，你要找準時機，踏上浪頭，如果這個浪頭過去了，你不用再去追他，你應該勇敢地迎接并敏銳地捕捉下一個浪潮?；ヂ摼W創業就是大潮，一波波過去，一波波又會到來，新的機會會不斷產生，但是不要留戀于過去。”

創業應該是不斷在海水里搏擊，而不是一味尋找海岸。新一代互聯網企業已經站上新的潮頭。