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在ChatGPT掀起全球AI熱潮的背景下，國內AI領域也迎來了“百模大戰”的激烈競爭。科大訊飛，作為國內AI語音技術的佼佼者，順勢推出了“訊飛星火”認知大模型，意圖在這場技術盛宴中占據一席之地。然而，一年多過去，科大訊飛的經營狀況卻令人大跌眼鏡，昔日的AI龍頭如今面臨著前所未有的挑戰。

科大訊飛發布的2024年第三季度報告顯示，盡管前三季度營收同比增長了17.73%，達到148.5億元，但歸母凈虧損卻擴大至3.44億元，扣非后歸母凈虧損更是高達4.68億元。這一數字無疑給投資者和市場帶來了巨大的震撼。透過財報，我們不難發現，科大訊飛對政府補助的依賴已經到了令人擔憂的地步。2023年，公司直接計入當期損益的政府補助就高達6.67億元，而營業外收入中政府補助項目也有1892.47萬元。如果沒有這部分政府補助，科大訊飛的經營狀況將更加慘淡。

值得注意的是，2021年至2023年，公司計入當期損益的政府補助分別4.39億元、4.73億元和4.04億元。總額為13.16億元，而同期公司的歸母凈利潤合計僅為15.15億元。這意味著，如果沒有政府補助的支撐，科大訊飛很可能已經陷入了虧損的泥潭。

除了對政府補助的嚴重依賴外，科大訊飛還面臨著應收賬款規模高企、壞賬風險加劇的問題。隨著銷售規模的擴大，應收賬款的增長本屬正常，但科大訊飛的應收賬款周轉天數卻從2021年的127.32天增加至2023年的201.84天，截至今年前三季度已經達到了237.91天，幾乎翻倍。截至9月30日，公司應收賬款余額為140.03億元，已經逼近前三季度的營收總額。如此規模的應收賬款不僅說明公司回款效率低，更意味著資金流動性風險的加劇。同時，公司的壞賬準備計提額也高達24.2億元，約占應收賬款總額的16%，壞賬風險可見一斑。

從經營層面來看，科大訊飛的盈利狀況已經相當困難。銷售期間費用率與銷售毛利率的對比就能說明問題。2024年前三季度，公司的銷售期間費用率高達44.43%，而銷售毛利率僅為40.46%。這意味著公司每賣出一筆產品或服務，所承擔的費用已經超過了其帶來的毛利。這種情況在近幾年已經愈演愈烈，公司的盈利問題逐漸暴露。此外，科大訊飛目前的股東結構中，雖然無控股股東，但前三大股東中有兩家為國有法人，這在一定程度上也引發了市場對公司治理結構的擔憂。

科大訊飛作為曾經的AI龍頭，如今卻面臨著政府補助依賴、應收賬款高企、壞賬風險加劇以及盈利困難等多重困境。這些問題的存在不僅嚴重制約了公司的持續發展能力，更讓投資者對其未來充滿了擔憂。在激烈的市場競爭中，科大訊飛能否擺脫困境、重拾昔日輝煌？這需要我們拭目以待。但無論如何，對于科大訊飛來說，現在已經到了必須正視問題、尋求變革的關鍵時刻了。