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　　日前，貓眼獨立的消息炸開了鍋，美團大眾點評CEO王興4月11日通過內部郵件宣布：正式決定分拆貓眼電影業務，讓“新貓眼”成為一家完全獨立運營的公司。當前的貓眼顯然已經成為了電影O2O平臺中的獨角獸，如今貓眼完全獨立出來，這家O2O新公司又會值多少錢？我們該如何為這家新公司估值？貓眼會不會成為繼美團點評、滴滴出行之后下一個百億市值獨角獸？

　　貓眼總體發展情況

　　貓眼最開始是基于美團的電影團購發展而來，之后更名為了貓眼電影。2015年12月，貓眼電影又與大眾點評電影頻道完成整合，截止到2015年12月的數據顯示：貓眼電影覆蓋購票用戶超過1億， 日活躍用戶數超過1000萬，業務覆蓋全國超過700個城市，與全國超過5000家影院密切合作。

　　2015年上半年，貓眼電影交易額突破60億元，全年交易額（GMV）達156億。與此同時，貓眼團隊積極探索“大數據+發行”，一共參與投資、發行了30多部影片，其中包括《心花路放》、《港囧》、《美人魚》等票房冠軍，其中僅2015年貓眼聯合出品或聯合發行的影片達到19部，累計票房達到84億。在剛剛過去的3月，貓眼也已經成功實現了BG層面的盈利。

　　貓眼的業務已經不僅僅只是滿足電影票市場，他們的下一步發展方向主要有2個方面：依托領先的電影票務平臺和用戶社區，成為中國最具影響的綜合電影公司之一；重點加強發展電影上游業務，打造貓眼娛樂媒體平臺。

　　劉曠從2014年年底開始接觸天使投資，個人認為應該從以下幾大方面來為貓眼估值。

　　一、貓眼在線電影市場價值

　　目前貓眼是國內最大的電影O2O平臺，占據整個國內電影市場三分之一的市場份額，占據在線電影市場份額接近60%，而貓眼未來在線電影的價值還會繼續擴大。

　　我們先來看整個國內的電影市場。2014年，國內的電影票市場總額達296.39億，到2015年，電影票市場總額已經達到了400.5億，增幅超過100億。到了2016年，這個增長趨勢還在不斷攀升。2016年第一季度全國電影市場共產出票房144.93億，同比去年的96.63億增幅達50%。

　　然后我們來看看在線電影票市場所占比例。根據易觀智庫的數據顯示：2015年一季度，中國電影票市場競爭格局分布如下：在線選座占據42.37%，線上團購占據21.05%，線下售票及其他占據36.5%；2015年第二季度，在線選座占據47.9%，線上團購占據21.28%，線下售票及其他占據30.82%。到了2015年第4季度，中國電影在線票務（包括傳統線上團購和在線選座）市場份額已經達到了78.56%，在線購票已經成為了絕對的主流。

　　由此我們可以看出，越來越多的人開始選擇在線購票，而在線選座則最受歡迎。貓眼電影自打成立以來，就主打在線選座，并在這一領域逐漸凸顯出自己的優勢。依托于美團點評兩大超級入口，貓眼在線電影的優勢還將會進一步擴大。

　　目前美團-大眾點評現覆蓋中國超過2800個市、縣、區，服務300萬商戶，日訂單量突破1000萬單，移動端月度活躍用戶超1.5億，年度活躍買家達2億，2015年總交易額超1700億元。以年度活躍買家、訂單交易數維度，美團-大眾點評實際上已成為中國第二大電子商務平臺。

　　貓眼電影除了美團點評這個龐大的用戶流量入口優勢之外，真正的優勢還在于平臺本身。貓眼自身平臺涵蓋四大功能：廣告、專題策劃、電影社區、用戶點評。對合作方來說，具有極大的宣傳和營銷價值。尤其是貓眼的用戶評分，目前已經是國內最大的電影媒體平臺和互動平臺。貓眼電影上的用戶評分不僅數量巨大，含金量也非常高，所有的評分都是用戶在電影院花錢看了電影之后的真實評分。

　　二、貓眼大數據價值

　　提到大數據，目前的貓眼已經是中國最大的電影大數據平臺。貓眼擁有超過2億用戶，積累了超過5億次的消費數據。通過大數據的挖掘分析，貓眼能夠清楚地了解到主流觀影人群的消費需求、消費習慣、觀影喜好、消費特征等，然后提供大數據服務。

　　對于線下的電影院來說，過去他們對于新片預售，往往都是憑感覺和經驗來制定，如果第一天的上座率高就會加大排片量，反之則會減少。然而感覺往往都是錯的，無形之中也讓電影院損失了更多的票房。貓眼大數據通過實時監控，能夠為他們提供精準的用戶消費行為習慣、特征等，然后幫助院線制定精準的電影排期，從而提升票房。

　　對于制片方來說，貓眼大數據會根據用戶的觀影數據全面呈現給制片方，能夠幫助他們拍出更多受用戶歡迎和喜愛的電影，這些用戶對于電影的偏愛數據對于制片方拍攝電影具有極大的參考價值。

　　對于發行方來說，目前的電影宣發渠道也是非常多，如何能夠找到最匹配的渠道發行大大有助于電影的銷售，貓眼大數據則能夠幫助他們制定更精準化的營銷策略。

　　對于貓眼自身來說，貓眼的大數據同樣能夠幫助自己更好地布局電影產業鏈，這些大數據都具有相當高的參考價值。

　　三、貓眼電影發行價值

　　目前電影發行已經成為了未來貓眼電影的重要戰略方向之一，貓眼也發行了《智取威虎山3D》、《天將雄師》、《殺破狼2》、《港囧》、《山河故人》等多部電影，并獲得了驚人的票房。貓眼在發行上具有四大優勢：

　　首先當然是平臺龐大的用戶流量，他們擁有足夠數量的電影愛好者，通過貓眼直接發行，能夠產生最大的電影購買量。從目前貓眼聯合發行的多部影片來看，都獲得了極高的票房收入，這也吸引了越來越多的電影尋求與貓眼電影聯合發行，甚至有的電影還選擇貓眼電影作為獨家發行。

　　其次，貓眼的大數據能夠為電影發行提供觀影年齡、地域、觀影時間等參考信息，這樣就能針對不同地域的觀眾進行不同的宣傳力度，針對潛力觀眾和潛力觀影城市可以投入更多資源，從而提升影片的宣傳效果。

　　其三，在預售導流方面，貓眼也具有極大的優勢，貓眼能夠與美團點評的線下地推團隊形成緊密合作，借助線下團隊的力量能夠進行大范圍的覆蓋宣傳。線上，貓眼同樣能夠借助平臺內的各種預售專題活動以及互動營銷策劃來引導用戶。

　　其四，在高位排片方面，貓眼電影在電影行業積累多年，目前他們的地面網絡已經覆蓋到了全國所有的一二線城市和大部分三四線城市，在部分三四線城市中，貓眼的市占率甚至超過90%，在線下影院中擁有絕對的高位排片話語權。

　　四、貓眼電影制作價值

　　提到貓眼的電影制作，它是貓眼要將自身打造成為娛樂媒體平臺的關鍵所在，而貓眼聯合出品的《心花怒放》、《美人魚》等電影也都獲得了極高的票房收入。

　　前面我們已經提到了貓眼電影的大數據優勢和發行優勢，而這兩方面的優勢對于貓眼電影制作都具有極高的幫助，大數據方面的優勢能夠幫助貓眼制作更多用戶喜愛的電影，而發行方面的優勢則能夠幫助貓眼制作的電影獲得更高的票房收入。

　　此外，美團點評的估值已經超過180億美元，是全球最大的O2O平臺。貓眼電影依托于美團點評作為強大的支撐后盾，能夠在電影制作方面具有強大的資金實力。

　　五、貓眼電影衍生品價值

　　在美國的電影市場，電影衍生品的收入占據了整個電影產業鏈收入的70%，但是目前中國在電影衍生品市場卻幾乎是一片空白。電影衍生品包括玩具、服裝、飾品、音像、圖書、日用品等，從貓眼最初的定位來看，電影衍生品銷售也是貓眼的一項服務之一，未來貓眼電影進軍電影衍生品產業也只是時間早晚的事情。

　　雖然目前國內的衍生品產業鏈還極度不成熟，國內對于知識產權的保護意識仍然比較薄弱，中國消費者對于電影衍生品的付費習慣等都還沒有養成。但是中國具有強大的內需決定了電影衍生品具有非常大的發展空間，隨著國內對于知識產權保護意識的逐漸增強，未來電影衍生品領域必然將會誕生新的巨頭。

　　貓眼很明顯也已經意識到了這個市場的價值所在，所以正在積極打造完整的電影產業鏈布局，如果貓眼未來能夠在電影衍生品領域占據優勢，那其估值恐怕會是現在的數十倍。

　　總體看來，貓眼作為美團點評的垂直業務，如今完全獨立出來，這也從側面證明了貓眼的價值所在。而貓眼作為目前國內最大的電影O2O平臺，其未來價值空間并不僅僅只是局限于電影票市場，他們在大數據服務、電影發行、電影制作以及電影衍生品等領域極有可能會創造更大的價值空間，對于他們的估值更多應該參考這幾大方面。

　　作者：劉曠，以禪道參悟互聯網、微信公眾號：liukuang110